Aktien der Phu Tai Joint Stock Company nicht im Einklang mit dem Markt

Trotz positiver Geschäftsergebnisse im ersten Halbjahr 2025 werden die Aktien der Phu Tai Joint Stock Company (Code PTB) immer noch unter dem gleitenden Durchschnitt MA200 gehandelt und haben bei den Anlegern nicht die nötige Aufmerksamkeit erregt.

Der vietnamesische Aktienmarkt wächst stark. Der VN-Index hat die Marke von 1.525 Punkten überschritten, und viele Sektoren wie Wertpapiere, Banken und Immobilien verzeichneten einen Aufschwung. Entgegen diesem Trend ist PTB nicht auf Kurs. Trotz ihrer soliden finanziellen Basis und stabilen Geschäftstätigkeit bewegt sich die Aktie weiterhin seitwärts und hat ihre langfristige technische Schwelle nicht überschritten.

Konkret stieg der PTB-Kurs vom 13. Juni bis 24. Juli lediglich um 9,6 % (von 50.070 VND auf 54.900 VND/Aktie), während der VN-Index um 15,6 % zulegte und über der MA200-Linie blieb. Dies ist nicht das erste Mal, dass PTB im Vergleich zum Markt langsam reagiert, was trotz positiver Geschäftsergebnisse Zweifel an den langfristigen Aussichten der Aktie aufkommen lässt.

Phu Tai ist ein traditionsreiches Unternehmen, das seit 2004 in Aktiengesellschaften investiert und in mehreren Branchen tätig ist. Die drei Hauptsäulen sind die Produktion und der Export von Holzmöbeln, Naturstein und der Automobilvertrieb (Toyota). Nach zahlreichen Schwankungen im Jahr 2023 verzeichnete das Jahr 2024 eine deutliche Erholung. Der Umsatz erreichte 6.466 Milliarden VND, ein Plus von 15,1 %. Der Gewinn nach Steuern erreichte 376,3 Milliarden VND, ein Plus von 45 %. Die treibende Kraft ist der Holzexport.

Laut DSC Securities Company nutzt Phu Tai die „goldenen 90 Tage“ der US-Steuerstundung, um seine Exporte anzukurbeln. Holz macht mehr als 90 Prozent der gesamten Exporterlöse aus, wovon der US-Markt mehr als 50 Prozent beiträgt. Um das Risiko einer Abhängigkeit zu verringern, expandiert das Unternehmen nach Japan – wo die Nachfrage stabil ist.

In den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 erreichte Phu Tai einen Umsatz von 3.574 Milliarden VND (plus 16 %) und erfüllte damit 54 % des Jahresplans. Der Gewinn nach Steuern wird auf 304,47 Milliarden VND (plus 23 %) geschätzt, womit 64 % des Jahresziels erreicht wurden. Der Aktienkurs stagniert jedoch weiterhin, was eine vorsichtige Stimmung hinsichtlich langfristiger Risiken, insbesondere in der Holzindustrie, widerspiegelt.

Im Jahr 2024 wird der Holzsektor 71,7 % des Bruttogewinns (878 Milliarden VND) ausmachen, Naturstein 21,9 % (268 Milliarden VND), der Handel 4,5 % (55 Milliarden VND) und der Immobiliensektor 1,9 % (22,6 Milliarden VND). Seit die USA 2018 Antidumpingzölle auf chinesisches Holz erhoben haben, ist Vietnam zum größten Lieferanten geworden und wird 2024 54 % des US-Marktanteils halten. Dies erhöht jedoch auch die Abhängigkeit. Sollten die USA die technischen Barrieren verschärfen, wird sich dies direkt auf Unternehmen wie Phu Tai auswirken.

Darüber hinaus könnten Holzexporte im Jahr 2025 aufgrund veränderter Rohstoffzyklen in Schwierigkeiten geraten. Die Hauptexportsaison lag früher im zweiten Quartal als im üblichen dritten Quartal, da US-Importeure aufgrund von Bedenken hinsichtlich Handelsrisiken und Lieferkettenunterbrechungen ihre Lagerbestände beschleunigten. Dies trübte die Aussichten für die zweite Jahreshälfte ein und wirkte sich negativ auf Phu Tai aus.

Angesichts der vielen Herausforderungen, die die Holzindustrie zu bewältigen hat, dürften die beiden anderen Segmente Naturstein und Immobilien dies etwas kompensieren. Was Stein betrifft, profitiert der Inlandsmarkt von der Welle öffentlicher Investitionen, was günstige Bedingungen für den Verbrauch von Steinverkleidungsprodukten schafft, die eine Stärke von Phu Tai darstellen.

Obwohl das Unternehmen im Immobiliensektor noch keine Schlüsselrolle spielt, entwickelt es sich weiterhin aktiv weiter. Das Projekt Phu Tai Residence wurde in Betrieb genommen; das Projekt Phu Tai Central Life mit 380 Wohnungen und einer Gesamtinvestition von fast 615 Milliarden VND hat bis Ende des ersten Quartals 2025 291 Milliarden VND ausgezahlt. Es wird erwartet, dass es in diesem Jahr abgeschlossen wird und ab 2025/2026 Umsatz und Gewinn erwirtschaftet.

Allerdings haben die PTB-Aktien bislang keine starken Cashflows generiert. Ein Grund dafür ist der geplante öffentliche Aktienverkauf, der Bedenken hinsichtlich einer Verwässerung und eines kurzfristigen Angebotsdrucks aufkommen lässt. Viele Anleger halten sich zunächst zurück und beobachten die Entwicklung. Sollten die Geschäftsergebnisse des dritten Quartals positiv ausfallen oder der geplante Aktienverkauf klar angekündigt werden, könnte die PTB wieder an Wachstumsdynamik gewinnen.

Quelle: https://baodautu.vn/co-phieu-cong-ty-co-phan-phu-tai-lac-nhip-voi-thi-truong-d343721.html