Nach Schätzungen der Analyseplattform Wichart beliefen sich die gesamten Margin-Schulden (Margin Lending) von 72 Wertpapierfirmen zum Ende des dritten Quartals 2025 auf über 367.000 Milliarden VND. Dies entspricht einem Anstieg von 23 % gegenüber dem zweiten Quartal 2025 und von 69 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Dies ist der höchste Stand in der Geschichte und zeigt die zunehmende finanzielle Hebelwirkung einzelner Anleger.
Margin-Kredite von Wertpapierfirmen erreichen Rekordhöhe
FOTO: NGOC THANG
Darunter sind viele Wertpapierfirmen, die große Geldsummen verleihen, wie etwa TCBS mit mehr als 40.874 Milliarden VND, ein Anstieg von mehr als 15.268 Milliarden VND im Vergleich zum Ende des Jahres 2024. Als nächstes kommt SSI mit Margin-Krediten von fast 38.781 Milliarden VND, ein Anstieg von fast 17.000 Milliarden VND; VPBankS verleiht fast 26.664 Milliarden VND, ein Anstieg von mehr als 17.217 Milliarden VND; VPS-Kredite erreichen 22.036 Milliarden VND, ein Anstieg von fast 9.830 Milliarden VND; HSC-Kredite erreichen 20.215 Milliarden VND …
Was die maximal zulässige Margin-Kreditquote von doppelt so hoch wie das Eigenkapital angeht, haben einige Unternehmen ihren Spielraum fast ausgeschöpft. So erreichte beispielsweise die MBS Securities Company am Ende des Zeitraums (zum ursprünglichen Kurs) ausstehende Schulden von 14.512 Milliarden VND, während das Eigenkapital bei fast 7.000 Milliarden VND lag, was etwa 207 % entspricht. Der Spielraum ist erschöpft. Auch HSC nähert sich der Grenze, wenn das Eigenkapital im Vergleich zum zweiten Quartal 2025 nahezu unverändert bleibt, was zu einer verbleibenden Kreditquote von nur etwa 10 % führt. VPS und VPBankS erreichten ebenfalls etwa 79 % bzw. 66 %, was zeigt, dass die Nachfrage der Investoren nach finanzieller Hebelwirkung im letzten Quartal stark zugenommen hat. Große Unternehmen wie SSI, TCBS und VNDIRECT haben derweil noch recht viel Spielraum, wenn die Margin-Kreditquote nur zwischen 35 % und 64 % schwankt.
Margin-Kredite sind eine der Geschäftsfelder, die Wertpapierfirmen hohe Umsätze und Gewinne bescheren. Um der steigenden Nachfrage gerecht zu werden, haben viele Unternehmen daher ihr Stammkapital kontinuierlich erhöht. So kündigte SSI kürzlich die Ausgabe von 415,5 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre an und erhöhte damit sein Stammkapital von 20.779 Milliarden VND auf knapp 25.000 Milliarden VND. Bei einem Verkaufspreis von 15.000 VND pro Aktie erwartet das Unternehmen Einnahmen von rund 6.200 Milliarden VND, die zur Kapitalergänzung für Margin-Kredite, Anleiheninvestitionen und Einlagenzertifikate verwendet werden sollen.
Zuvor hatte TCBS den Börsengang abgeschlossen und 231,1 Millionen Aktien zu einem Preis von 46.800 VND pro Aktie verkauft, wodurch sich das Grundkapital des Unternehmens auf 23,133 Milliarden VND erhöhte. Durch den Deal verdiente das Unternehmen rund 10,817 Milliarden VND, wovon 70 % für den Eigenhandel (Aktien- und Anleiheninvestitionen) und 30 % für die Kreditvergabe verwendet werden sollen. Auch VPBankS bereitet die Ausgabe von 375 Millionen Aktien, entsprechend 25 % des Grundkapitals, zu einem Mindestpreis von 12.130 VND pro Aktie vor. Nach der Emission dürfte sich das Kapital des Unternehmens von 15,000 Milliarden VND auf 18,750 Milliarden VND erhöhen.
Quelle: https://thanhnien.vn/cong-ty-chung-khoan-cho-vay-margin-dat-ky-luc-185251026085222842.htm
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