Chinas Suche nach neuen Wachstumsmotoren

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Um sein Wachstumsziel zu erreichen, möchte China den Immobilien- und Infrastruktursektor stabilisieren und gleichzeitig in Fertigung und Technologie investieren.

Seit dem Jahr 2000 liegt Chinas BIP-Wachstum im Durchschnitt bei über 8 % pro Jahr. Dies läutete eine Phase dramatisch verbesserter Lebensstandards ein und ließ extreme Armut praktisch verschwinden. Dank Marktöffnung und Handelsreformen ist China gemessen an der Größe in US-Dollar die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und gemessen an der Kaufkraftparität (KKP) die größte der Welt.

Chinas beeindruckendes Wachstum ging jedoch mit wirtschaftlichen Ungleichgewichten einher. Die Menschen gaben wenig aus und sparten überwiegend. Diese Mittel flossen in Immobilien und Infrastruktur, die beiden traditionellen Wachstumsmotoren. Mit der Zeit nahmen die Vorteile dieser Säulen ab, und es kam sogar zu Schwierigkeiten.

Der Bau von Straßen, Brücken und Hochgeschwindigkeitszügen hat die lokalen Regierungen dazu veranlasst, immer mehr Kredite aufzunehmen. Der Immobiliensektor, der einst mehr als 20 Prozent der chinesischen Wirtschaftstätigkeit ausmachte, befindet sich im dritten Jahr seiner Krise.

Laut dem Internationalen Währungsfonds (IWF) ist die Zahl der Neubauprojekte im Vergleich zur Zeit vor der Pandemie um 60 % zurückgegangen. Im Jahr 2023 sanken die Preise für bestehende Eigenheime in Großstädten im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2022 um 6,3 %.

Ein Imbissstand im Freien in Peking, China, am 12. Januar. Foto: Reuters — Ein Imbissstand im Freien in Peking, China, am 12. Januar. Foto: *Reuters*

Trotz der Abschwächung dieser beiden traditionellen Wachstumsmotoren strebt China in diesem Jahr weiterhin ein Wachstum von rund 5 Prozent an, genau wie 2023. Um dieses Ziel zu erreichen, wollen die Verantwortlichen alles daran setzen, die Wachstumsmotoren zu stabilisieren. Auf der jährlichen Parlamentssitzung Anfang des Monats versprach Ministerpräsident Li Qiang, das Wachstumsmodell des Landes umzugestalten und die Risiken im Immobiliensektor und bei der Verschuldung der lokalen Regierungen zu reduzieren.

Peking will daher die Ausgaben für Infrastrukturanreize rationalisieren. In Harbin wird es keine neue U-Bahn-Linie geben. In Kunming wurde die dritte Phase des U-Bahn-Systems von der Zentralregierung nicht genehmigt. Auch in Baotou (Innere Mongolei) liegt der U-Bahn-Bau auf Eis.

Im Immobilienbereich hat Peking die lokalen Regierungen aufgefordert, eine „weiße Liste“ von Immobilienprojekten zu erstellen, die weiterhin von staatlichen Banken finanziert werden können. Die Regierung konzentriert sich zudem stärker auf den staatlich subventionierten, bezahlbaren Wohnungsbau.

Parallel dazu konzentriert sich Peking nun auf „neue Produktivkräfte“. Wang Huiyao, Gründer des Zentrums für China und Globalisierung, einer Denkfabrik mit Sitz in Peking, sagte, der Begriff spiegele die Überzeugung der Regierung wider, dass die digitale Wirtschaft, Hochtechnologie und die Energiewende das Wachstum vorantreiben könnten.

Xiang Songzuo, Direktor des Greater Bay Area Financial Research Institute und ehemaliger Chefökonom der Agricultural Bank of China, sagte, die Regierung wolle einen reibungslosen, kontrollierten Wachstumsprozess, um mögliche ernsthafte Probleme wie hohe Arbeitslosigkeit und soziale Unruhen zu vermeiden.

„Sie wissen, dass die alten Treiber die wirtschaftliche Zukunft nicht mehr garantieren können, deshalb treiben sie Investitionen in diese neuen Bereiche voran“, sagte er.

Zur Finanzierung ihrer Konjunkturpolitik für „neue Produktivkräfte“ plant die Regierung in diesem Jahr die Ausgabe von langfristigen Anleihen im Wert von einer Billion Yuan (knapp 138,3 Milliarden US-Dollar). „Es besteht Einigkeit darüber, dass sich Chinas Wirtschaft weiterentwickeln muss, wobei sich ihre Struktur und ihr Wachstumsmodell in Richtung des oberen Marktsegments verschieben müssen“, fügte Xiang Songzuo hinzu.

Dank politischer Unterstützung waren die Straßen von Peking und Shanghai bereits mit einheimischen Elektrofahrzeugen von BYD, Nio, Li Auto und XPeng gefüllt. Darüber hinaus musste die Solarpanel-Produktionsindustrie den Westen aufhorchen lassen. China will sich weiterhin in Bereichen wie Energiewende, künstliche Intelligenz, digitale Wirtschaft und Biotechnologie einen Namen machen.

Doch die Stärkung der neuen Wachstumsmotoren bleibt eine Herausforderung. Überkapazitäten in einigen Branchen könnten zu Handelskonflikten mit anderen großen Volkswirtschaften führen, so Le Monde.

Um die Produktion anzukurbeln, müssen auch die inländischen Verbraucher ihre Geldbörsen öffnen. Nach der Abkühlung des Immobilienmarktes sank jedoch auch das Verbrauchervertrauen, da rund 70 % des Vermögens der privaten Haushalte in Immobilien angelegt sind. Statistiken zeigen, dass die Produktion im Januar und Februar zwar um 7 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum zunahm, die Einzelhandelsumsätze jedoch nur um 5,5 % stiegen.

Louise Loo, China-Ökonomin bei Oxford Economics, sagte, die Wirtschaftsleistung des Landes sei zu Jahresbeginn weitgehend stabil gewesen. Einige der positiven Faktoren könnten jedoch vorübergehender Natur sein. Die Lage auf dem Arbeitsmarkt verschlechterte sich weiter. Die landesweite Arbeitslosenquote stieg im Februar von 5,2 Prozent im Januar auf 5,3 Prozent.

„Die Verbraucher sind vorübergehend begeistert von den Ausgaben im Zusammenhang mit der Tet-Saison. Doch ohne zusätzliche große Konsumanreize wird es in diesem Jahr schwierig sein, ein hohes Ausgabentempo aufrechtzuerhalten“, sagten Experten.

Bisher haben die chinesischen Politiker weitere Maßnahmen zur Stabilisierung des Wachstums versprochen, nachdem die seit Juni ergriffenen Maßnahmen nur geringe Wirkung gezeigt hatten. Analysten warnen jedoch vor der begrenzten finanziellen Leistungsfähigkeit Pekings und sagten, Li Qiangs Rede auf dem Nationalen Volkskongress in diesem Monat habe bei den Investoren kein Vertrauen geweckt.

Die ausländischen Direktinvestitionen in China sind in den ersten beiden Monaten des Jahres im Vergleich zum Vorjahr um 19,9 Prozent auf 215,1 Milliarden Yuan (29,88 Milliarden US-Dollar) gesunken. Damit setzt sich ein Abwärtstrend fort, der nach einer Verlangsamung des Wachstums aufgrund eines anhaltenden Abschwungs auf dem Immobilienmarkt und einer schwachen Inlandsnachfrage eingesetzt hatte, teilte das chinesische Handelsministerium am Wochenende mit.

Einige Ökonomen befürchten, dass China im weiteren Verlauf dieses Jahrzehnts in eine Rezession wie Japan abrutschen könnte, wenn die Regierung die Wirtschaft nicht auf den privaten Konsum und eine marktbasierte Ressourcenverteilung ausrichtet.

Zichun Huang, China-Ökonom bei Capital Economics, erwartet, dass sich die Konjunkturdynamik dank des Rückenwinds durch die geldpolitischen Anreize kurzfristig weiter verbessern wird. „Diese Erholung könnte jedoch aufgrund der strukturellen Herausforderungen der Wirtschaft nur von kurzer Dauer sein“, sagte er.

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