Aufgrund begrenzter liquider Mittel, des Drucks durch fällig werdende Kredite und des erheblichen Kapitalbedarfs für die Umsetzung zahlreicher Projekte muss die Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, Ticker HDC) die Ausgabe von Aktien und Anleihen beschleunigen.
Halten Sie Ihren Bargeldbestand niedrig, wenn der Investitionsbedarf hoch ist.
Zum Ende des Jahres 2023 verfügte Hodeco über Barreserven in Höhe von 17,5 Milliarden VND (entsprechend 0,37 % des Gesamtvermögens), und die Gesamtverschuldung belief sich auf 1.704,7 Milliarden VND, was 89,4 % des Eigenkapitals entspricht (der branchenübliche Durchschnitt für das Verhältnis von Gesamtverschuldung zu Eigenkapital liegt bei 69 %).
Hodeco plant für 2024 eine Steigerung seiner Investitionen um 645,7 % gegenüber 2023 auf 2.856 Milliarden VND (mit einer Auszahlung von 383 Milliarden VND im gleichen Zeitraum). Das Unternehmen konzentriert sich dabei auf Projekte wie das Wohngebiet Hai Dang (The Light City), das Villenviertel Doi Ngoc Tuoc II, das Touristengebiet Dai Duong (Antares), das Wohngebiet Nr. 2 westlich der Straße 3/2, Ecotown Phu My und das Stadtgebiet Phuoc Thang.
Angesichts begrenzter Barreserven plant das Unternehmen, die Auszahlung im Jahr 2024 zu beschleunigen und dafür 1 Billion VND durch Bankkredite und Anleiheemissionen aufzunehmen. Konkret beabsichtigt das Unternehmen, im Rahmen der Anleiheemission im Jahr 2024 maximal 500 Milliarden VND in Form von Privatplatzierungen auszugeben, um seine Produktion und Geschäftstätigkeit zu unterstützen.
Tatsächlich plante Hodeco neben der Kapitalbeschaffung durch Kredite im Jahr 2023 die Ausgabe von 20 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre, was jedoch noch nicht umgesetzt wurde.
Hodeco erklärte die Verzögerung bei der Kapitalbeschaffung mit dem schwierigen und langwierigen Antragsprüfungsprozess und gab an, dass das Unternehmen plant, die Aktienemission zur Kapitalbeschaffung im ersten und zweiten Quartal 2024 fortzusetzen.
Dem ursprünglichen Finanzierungsplan zufolge plante das Unternehmen, 20 Millionen Aktien zu einem Preis von 15.000 VND pro Aktie an bestehende Aktionäre anzubieten und damit 300 Milliarden VND einzunehmen. Der gesamte Erlös sollte zur Tilgung von Bankkrediten und Zinsen verwendet werden.
Zum 31. Dezember 2023 beliefen sich die ausstehenden Kredite von Hodeco auf insgesamt 1.704,7 Milliarden VND, davon 1.009 Milliarden VND kurzfristige und 695,7 Milliarden VND langfristige Schulden. Konkret hatten 575,2 Milliarden VND der kurzfristigen Schulden eine Laufzeit von unter einem Jahr, während 336,2 Milliarden VND der langfristigen Schulden innerhalb eines Jahres fällig waren.
Angesichts des erheblichen Schuldenrückzahlungsdrucks, der begrenzten Barreserven und der langsamer als erwartet verlaufenden Aktienemission muss Hodeco daher schnell neues Kapital aufbringen, um die Schuldenrückzahlung zu gewährleisten und gleichzeitig seinen ehrgeizigen Investitionsplan für 2024 umzusetzen, wobei die Gesamtauszahlung voraussichtlich 2.856 Milliarden VND erreichen wird.
Trotz ehrgeiziger Pläne zu Beginn des Jahres sind die Ergebnisse eher bescheiden ausgefallen.
Neben seinem ambitionierten Investitionsplan zog Hodeco 2024 auch mit seinem starken Wachstumsplan die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich. Konkret plant Hodeco einen Umsatz von 1.657,6 Milliarden VND, ein Plus von 146,7 %, und einen prognostizierten Nachsteuergewinn von 424 Milliarden VND, was einem Anstieg von 222,4 % gegenüber 2023 entspricht.
Es ist bekannt, dass Hodeco in den letzten Jahren immer wieder ehrgeizige Geschäftspläne aufgestellt hat, die erzielten Ergebnisse jedoch eher bescheiden ausfielen und das Unternehmen auf Finanztransaktionen zurückgreifen musste, um seine Leistung zu verbessern.
Im Jahr 2022 erzielte Hodeco einen Umsatz von 1.558 Milliarden VND, was 81,44 % der Planvorgabe entsprach, und einen Gewinn nach Steuern von 420,6 Milliarden VND, was 97,85 % der Planvorgabe entsprach. Besonders hervorzuheben ist, dass das Unternehmen im Geschäftsjahr Finanzerlöse in Höhe von 260 Milliarden VND erwirtschaftete, was 48,1 % des gesamten Gewinns vor Steuern ausmachte. Dies ist hauptsächlich auf den Verkauf von 5 Millionen Aktien der Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company zurückzuführen, wodurch die Bilanz von einer Tochtergesellschaft in eine assoziierte Gesellschaft umgewandelt wurde.
Selbst wenn wir die Finanztransaktion des Verkaufs des Kapitals der Tochtergesellschaft zur Übertragung in die Bilanz eines assoziierten Unternehmens ausklammern, läge der Gewinn von Hodeco immer noch weit unter dem geplanten Ziel.
Ebenso verzeichnete Hodeco im Jahr 2023, als keine außerordentlichen Finanzerträge mehr erzielt wurden, sofort einen starken Rückgang der Geschäftsergebnisse. Der Umsatz belief sich auf 665,58 Milliarden VND, ein Rückgang von 48,7 % gegenüber dem gleichen Zeitraum, und der Gewinn nach Steuern belief sich auf 131,59 Milliarden VND, ein Rückgang von 68,7 % gegenüber dem gleichen Zeitraum.
Hodeco plante für 2023 einen Umsatz von 1.770 Milliarden VND, ein Plus von 13,6 %, und einen Nachsteuergewinn von 488 Milliarden VND, ein Plus von 17,6 % gegenüber 2022. Bis Ende 2023 hatte das Unternehmen jedoch nur 27 % seines Jahresplans erreicht.
Trotz des deutlichen Rückgangs der Geschäftsergebnisse zeigte der Aktienkurs von HDC zuletzt Anzeichen einer Erholung, nachdem das Unternehmen seinen ambitionierten Geschäftsplan bekannt gegeben hatte. Mit einem aktuellen Kurs von 33.350 VND pro Aktie notiert die HDC-Aktie jedoch deutlich über dem Branchendurchschnitt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt bei 32,11 (Branchendurchschnitt: 15,96), das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) bei 2,24 (Branchendurchschnitt: 1,45).
Es ist ersichtlich, dass Hodeco zu Beginn des Geschäftsjahres 2024 ehrgeizige Pläne hatte und seinen Kapitalbeschaffungsplan beschleunigte, um den Aktienkurs zu stützen. Da der Aktienkurs jedoch im Vergleich zum Branchendurchschnitt nicht mehr günstig ist, werden Anleger vielen Risiken ausgesetzt sein, wenn sie die Aktie unabhängig von der Bewertung kaufen.
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