Die Liquidität an den Aktienmärkten ist im dritten Quartal 2024 düster – Foto: QUANG DINH
Laut Daten von Fiintrade erreichte der Margin-Kreditbestand über 228.000 Milliarden VND, ein Anstieg von 4 % gegenüber dem Vorquartal. Die Verschuldungsquote blieb hoch, wobei die Margin-Verschuldung 9,2 % der gesamten Marktkapitalisierung betrug.
Höchster jemals erzielter Umfang bei der Wertpapierleihe
Die oben genannten ausstehenden Schulden haben den im zweiten Quartal 2024 aufgestellten Rekordwert (fast 219.000 Milliarden VND) überschritten. Selbst als der VN-Index einen historischen Höchststand von 1.500 erreichte, betrug die Marge nur knapp 185.000 Milliarden VND (Quartal 1-2022).
Es ist erwähnenswert, dass die ausstehenden Kredite weiterhin neue Höchststände erreichen, was jedoch nicht gerade zu einer lebhaften Marktdynamik beiträgt. Die Liquidität ist im dritten Quartal dieses Jahres schleppend, und Privatanleger haben ihre Nettokäufe angesichts heftiger Nettoverkäufe ausländischer Investoren reduziert.
Das Kreditvolumen nahm auf dem gesamten Markt zu, allerdings nicht gleichmäßig auf die Wertpapierfirmen verteilt. Im Wettlauf um die Margin-Kredite sind mit beeindruckender Geschwindigkeit viele neue Namen aufgetaucht.
So ist etwa Vietcap (VCI), ein Wertpapierunternehmen unter der Leitung von Frau Nguyen Thanh Phuong, gerade in die „Spitze“ der Unternehmen mit ausstehenden Krediten von über 10.000 Milliarden VND aufgestiegen.
Der Finanzbericht zeigt, dass die Kredite und Forderungen von Vietcap am Ende des dritten Quartals 2024 10.111 Milliarden VND erreichten, wovon Margin-Kredite 9.950 Milliarden VND erreichten, was einem Anstieg von fast 27 % im Vergleich zum Jahresanfang entspricht, jedoch einem Anstieg von 77 % im gleichen Zeitraum.
Auch bei einigen kleineren Wertpapierfirmen wie DNSE (DSE), KAFI und Lien Viet Securities stiegen die Margin-Schulden unerwartet stark an.
Davon erreichten die ausstehenden Kredite von DNSE 4.102 Milliarden VND, ein Anstieg von 65 % gegenüber dem Jahresanfang. Nicht weit dahinter stiegen auch die ausstehenden Margin-Kredite von LPBank Securities von 504 Milliarden VND im zweiten Quartal 2024 auf 3.004 Milliarden VND am Ende des dritten Quartals. Nach nur drei Monaten hat dieses Wertpapierunternehmen rund 2.500 Milliarden VND in Kredite investiert.
Noch „atemberaubender“ ist der Anstieg der Kafi-Wertpapiere, da die gesamten ausstehenden Kredite 4.679 Milliarden VND erreichten, also 4,3 Mal mehr als zu Jahresbeginn.
Kafi war zuvor ein glanzloses Unternehmen und machte oft Verluste. Seit Ende 2021 hat sich die Geschäftslage jedoch stark verändert, als es einen Großaktionär im Zusammenhang mit VIB gab.
Rekordmarge, „schlechte“ Liquidität
Gemäß den Vorschriften darf die Summe der ausstehenden Margin-Kredite eines Wertpapierunternehmens 200 % seines Eigenkapitals nicht übersteigen. Derzeit liegt das Verhältnis ausstehender Margin-Kredite zum Eigenkapital auf dem gesamten Markt unter dem Zweifachen und damit im Allgemeinen immer noch im sicheren Bereich.
Der Wert der Margin-Kredite übertraf zwar weiterhin den bisherigen Rekord, doch die Marktliquidität war im dritten Quartal 2024 immer noch recht schleppend. In allen drei Monaten, von Juli bis September, sank der Gesamttransaktionswert auf dem Markt kontinuierlich.
Bemerkenswert ist, dass auch die Gruppe der Privatpersonen ihre Nettokäufe reduzierte und im August und September sogar kontinuierlich Nettoverkäufe tätigte. Daten von FiinTrade zeigen zudem, dass der Saldo der auf Transaktionen wartenden Einlagen der Anleger im zweiten Quartal in Folge zurückging, obwohl die Zahl der neu eröffneten Konten weiterhin stark zunahm.
Im Gespräch mit Tuoi Tre Online sagte Herr Bui Van Huy, Direktor der Niederlassung von DSC Securities in Ho-Chi-Minh-Stadt, dass der Anstieg der ausstehenden Schulden hauptsächlich auf „Deals“ oder ausgehandelte Kredite zurückzuführen sei.
Um diese Form genauer zu erläutern, sagte Herr Huy, dass Großinvestoren und Großaktionäre von Unternehmen sich Geld leihen, indem sie Aktien verpfänden.
„Der Vorteil besteht darin, dass der Zinssatz im Vergleich zu Bankkrediten relativ niedrig ist und die Verfahren für viele Unternehmen unkompliziert sind. Bei Margin-Krediten müssen lediglich Aktien aus dem Kreditportfolio der Wertpapierfirma als Sicherheit belastet werden“, sagte Herr Huy und fügte hinzu, dass viele Unternehmen bei der Kreditaufnahme bei Banken keinen Kredit erhalten, ihr Kreditlimit überschritten haben oder Sicherheiten benötigen …
In Bezug auf die Risiken analysierte Herr Huy, dass es bei großen Schwankungen zu gegenseitigen „Margin Calls“ kommen kann, wie im Jahr 2022.
„Inzwischen schränken Privatanleger die Verwendung von Margen ein, wenn sie einen Mangel an Möglichkeiten auf dem Markt sehen“, kommentierte Herr Huy, dies führe zu einer geringen Marktliquidität.
Herr Huy sagte außerdem, dass die Fähigkeit, Margen bereitzustellen, noch immer recht groß sei, da eine Reihe von Wertpapierfirmen in letzter Zeit ihr Kapital erhöht hätten.
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Quelle: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm
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