Die Liquiditätsaussichten am Aktienmarkt im dritten Quartal 2024 sind düster – Foto: QUANG DINH
Laut Daten von Fiintrade erreichten die ausstehenden Margin-Kredite über 228 Billionen VND, ein Anstieg von 4 % gegenüber dem Vorquartal. Die Verschuldungsquote blieb hoch; Margin-Kredite machten 9,2 % der gesamten Marktkapitalisierung aus.
Höchster jemals verzeichneter Umfang der Wertpapierleihe
Die oben genannten ausstehenden Schulden haben den Rekordwert aus dem zweiten Quartal 2024 (fast 219 Billionen VND) übertroffen. Selbst als der VN-Index im ersten Quartal 2022 einen historischen Höchststand von 1.500 erreichte, betrug der Schuldenstand lediglich knapp 185 Billionen VND.
Es ist bemerkenswert, dass die ausstehenden Kredite weiterhin neue Höchststände erreichen, was jedoch der Marktdynamik nicht zuträglich ist. Die Liquidität im dritten Quartal dieses Jahres ist schleppend, und Privatanleger haben ihre Nettokäufe angesichts massiver Nettoverkäufe ausländischer Investoren reduziert.
Das gesamte Kreditvolumen des Marktes hat zugenommen, jedoch nicht gleichmäßig über alle Wertpapierfirmen hinweg. Im Wettbewerb um Margin-Kredite sind viele neue Anbieter mit beeindruckender Geschwindigkeit aufgetaucht.
Wie Vietcap (VCI), das Wertpapierunternehmen unter dem Vorsitz von Frau Nguyen Thanh Phuong, ist es gerade in die "Spitze" der Unternehmen mit ausstehenden Krediten von über 10.000 Milliarden VND aufgestiegen.
Aus dem Finanzbericht geht hervor, dass die Kredite und Forderungen von Vietcap zum Ende des dritten Quartals 2024 10.111 Milliarden VND erreichten, wovon allein die Margenkredite 9.950 Milliarden VND ausmachten. Dies entspricht einem Anstieg von fast 27 % gegenüber dem Jahresbeginn, aber einem Anstieg von 77 % im gleichen Zeitraum.
Auch bei einigen kleineren Wertpapierfirmen wie DNSE (DSE), KAFI und Lien Viet Securities stiegen die Margin-Verschuldungen plötzlich stark an.
Die ausstehenden Kredite der DNSE erreichten 4.102 Milliarden VND, ein Anstieg um 65 % gegenüber Jahresbeginn. Nicht weit dahinter stiegen auch die ausstehenden Margin-Kredite der LPBank Securities von 504 Milliarden VND im zweiten Quartal 2024 auf 3.004 Milliarden VND zum Ende des dritten Quartals. Innerhalb von nur drei Monaten vergab dieses Wertpapierhaus Kredite in Höhe von rund 2.500 Milliarden VND.
Der Anstieg der Kafi-Wertpapiere war umso „schockierender“, als die gesamten ausstehenden Kredite 4.679 Milliarden VND erreichten, das 4,3-fache des Wertes vom Jahresbeginn.
Kafi war zuvor ein erfolgloses Unternehmen, das häufig Verluste schrieb. Seit Ende 2021 hat sich die Geschäftslage jedoch deutlich verbessert, nachdem ein bedeutender Aktionär mit Verbindungen zuVIB eingestiegen ist.
Rekordmarge, „träge“ Liquidität
Gemäß den Vorschriften darf der gesamte ausstehende Margin-Kreditbetrag eines Wertpapierunternehmens 200 % seines Eigenkapitals nicht überschreiten. Derzeit liegt das Verhältnis von ausstehenden Margin-Krediten zu Eigenkapital am gesamten Markt unter 2 und damit im Allgemeinen noch im sicheren Bereich.
Das Volumen der Margin-Kredite übertrifft zwar weiterhin die bisherigen Rekordwerte, doch die Marktliquidität im dritten Quartal 2024 bleibt recht träge. In allen drei Monaten, von Juli bis September, ging das gesamte Transaktionsvolumen am Markt kontinuierlich zurück.
Bemerkenswert ist, dass diese Anlegergruppe auch ihre Nettokäufe reduzierte und im August und September sogar kontinuierlich Nettoverkäufe tätigte. Daten von FiinTrade zeigen zudem, dass der Bestand an ausstehenden Anlegereinlagen im zweiten Quartal in Folge gesunken ist, obwohl die Zahl der neu eröffneten Konten weiterhin stark anstieg.
Im Gespräch mit Tuoi Tre Online erklärte Herr Bui Van Huy, Direktor der Niederlassung von DSC Securities in Ho-Chi-Minh-Stadt, dass der Anstieg der ausstehenden Schulden hauptsächlich auf „Deals“ oder ausgehandelte Kredite zurückzuführen sei.
Um diese Form genauer zu erläutern, sagte Herr Huy, dass große Investoren und Hauptaktionäre von Unternehmen Kredite aufnehmen, indem sie Aktien verpfänden.
„Der Vorteil liegt darin, dass der Zinssatz relativ niedrig und das Verfahren für viele Unternehmen im Vergleich zu Bankkrediten unkompliziert ist. Für Wertpapierkredite müssen lediglich Wertpapiere aus dem Kreditportfolio des Wertpapierhauses verpfändet werden“, sagte Herr Huy und fügte hinzu, dass viele Unternehmen bei der Kreditaufnahme von Banken die Voraussetzungen für einen Kredit nicht erfüllen, ihr Kreditlimit ausgeschöpft haben oder Sicherheiten benötigen.
Bezüglich der Risiken analysierte Herr Huy, dass es bei großen Schwankungen zu gegenseitigen Nachschussforderungen wie im Jahr 2022 kommen kann.
„Unterdessen schränken Privatanleger den Einsatz von Margin ein, wenn sie einen Mangel an Möglichkeiten am Markt sehen“, kommentierte Herr Huy, „was zu einer schlechten Marktliquidität führt.“
Herr Huy sagte außerdem, dass die Fähigkeit zur Bereitstellung von Margen nach wie vor recht groß sei, da eine Reihe von Wertpapierfirmen in letzter Zeit ihr Kapital erhöht hätten.
Quelle: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm
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