Die vietnamesische Staatsbank ist entschlossen, die Zinssätze zu senken.

Bei der Steuerung der Geldpolitik wirken zahlreiche Zwänge.

In den ersten Monaten des Jahres 2026 blieb die globale Wirtschafts- und Finanzlage komplex. Geopolitische Spannungen, insbesondere die eskalierenden militärischen Konflikte im Nahen Osten, übten erheblichen Druck auf die internationalen Rohstoff- und Finanzmärkte aus. Die Preise für Brent-Rohöl stiegen weiter an und erhöhten damit das Risiko einer erneuten Inflation in vielen großen Volkswirtschaften. Als Reaktion darauf verfolgten die wichtigsten Zentralbanken weltweit, wie die Fed, die EZB und die Bank of England, eine vorsichtige Geldpolitik und beließen die Leitzinsen in ihren Sitzungen zum Jahresbeginn unverändert. Einige Zentralbanken, beispielsweise in Australien, Irland und auf den Philippinen, erhöhten die Leitzinsen in den ersten vier Monaten des Jahres 2026 sogar.

Der Markt rechnet unterdessen mit einer möglichen Zinserhöhung der Bank von Japan im Juni zur Inflationsbekämpfung. Der US-Dollar hat angesichts der gestiegenen Nachfrage nach sicheren Anlagen erneut deutlich an Wert gewonnen, was den Wechselkurs, die Zinssätze und den heimischen Geldmarkt unter Druck setzt. Einschätzungen zufolge stellt das Risiko einer durch externe Faktoren bedingten Kosteninflation die geldpolitische Steuerung der vietnamesischen Staatsbank angesichts der hohen Offenheit der vietnamesischen Wirtschaft vor erhebliche Herausforderungen.

Um Unternehmen zu unterstützen und das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, verfolgen die vietnamesische Regierung und die Staatsbank weiterhin konsequent das Ziel, die Kreditzinsen zu senken. Die Beibehaltung niedriger Zinsen gerät jedoch unter erheblichen Druck, da das Kreditwachstum das Einlagenwachstum übersteigt. Statistiken zeigen, dass das ausstehende Kreditvolumen mittlerweile 19 Billionen VND überschritten hat, während die Einlagen nur bei rund 18 Billionen VND liegen. Dies hat viele Geschäftsbanken unter lokalen Liquiditätsdruck gesetzt und sie gezwungen, die Einlagenzinsen zu erhöhen, um Kapital anzuziehen. Zeitweise lagen die tatsächlichen Zinssätze für große oder langfristige Einlagen bei bis zu 8–9 % pro Jahr.

Die vietnamesische Staatsbank ist entschlossen.

Die Geldpolitik unterliegt vielen Zwängen.

Analysten gehen davon aus, dass ein ungebremster Anstieg der Einlagenzinsen die Kapitalkosten erhöht, was wiederum die Kreditzinsen in die Höhe treibt und Unternehmen sowie die Wirtschaft vor Herausforderungen stellt. Sollten die VND-Zinsen hingegen zu stark fallen, könnte sich die Zinsdifferenz zwischen VND und USD verringern. Dies könnte Privatpersonen und Unternehmen dazu veranlassen, ihre USD-Bestände aufzustocken und so den Wechselkurs und die Kapitalströme unter Druck zu setzen.

Vor diesem Hintergrund erklärte Herr Pham Chi Quang, Direktor der Abteilung für Geldpolitik der vietnamesischen Staatsbank, dass zahlreiche abgestimmte Maßnahmen zur Stützung der Liquidität und zur Schaffung von Voraussetzungen für niedrigere Kreditzinsen umgesetzt wurden. Laut Herrn Chi Quang sind Zinssätze ein wesentlicher Bestandteil der Betriebskosten von Unternehmen. Eine Senkung der Kreditzinsen trägt zur Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit von Unternehmen und der gesamten Wirtschaft bei.

Daher hat die vietnamesische Staatsbank (SBV) von 2023 bis heute die Leitzinsen beibehalten, um Kreditinstituten den Zugang zu Kapital der SBV zu niedrigen Kosten zu erleichtern und so die Wirtschaft zu stützen. Seit Anfang 2026, als Anzeichen einer Überhitzung der Marktzinsen auftraten, hat die SBV zahlreiche Maßnahmen zur Liquiditätssicherung durch Offenmarktgeschäfte und andere geldpolitische Instrumente ergriffen.

Konkret pumpte die vietnamesische Staatsbank (SBV) durch Offenmarktgeschäfte erhebliche Summen in das System, um die Liquidität zu stützen und die Kreditlaufzeiten von zuvor ein bis zwei Wochen auf zwei Monate zu verlängern. Zusätzlich führte die SBV Devisenswaps durch, um Kreditinstituten weitere, in VND denominierte Liquidität bereitzustellen. Dank dieser Maßnahmen war die Systemliquidität absolut gesichert, die Interbankenzinsen sanken, und dieser positive Effekt wirkte sich auch auf den Privatkundenmarkt aus.

Gleichzeitig veröffentlichte die vietnamesische Staatsbank (SBV) fortlaufend Dokumente zur Korrektur von Kapitalmobilisierungsmaßnahmen und forderte Kreditinstitute zur Stabilisierung der Zinssätze auf. Insbesondere im Rundschreiben Nr. 2342/NHNN-CSTT verlangte die SBV von Kreditinstituten und Zweigstellen ausländischer Banken die Umsetzung von Maßnahmen zur Stabilisierung der Marktzinsen, um so zur Währungsstabilität beizutragen.

Am 9. April 2026 hielt die vietnamesische Staatsbank (SBV) ein Treffen mit Geschäftsbanken ab, um die Umsetzung einer Politik zur Senkung der Zinssätze zur Unterstützung von Unternehmen und Privatpersonen zu vereinbaren. Bei diesem Treffen forderte die SBV die Banken auf, die Einlagenzinsen für neue Transaktionen mit einer Laufzeit von sechs Monaten oder mehr zu senken und gleichzeitig die Zinssätze für börsennotierte Einlagen und Kredite zu reduzieren, um den Kapitalzugang für die Wirtschaft zu verbessern.

Im Anschluss an das Treffen senkten viele Geschäftsbanken proaktiv die Zinssätze. Im April 2026 sanken die Marktzinsen kontinuierlich. Bis zum 20. April 2026 lag der durchschnittliche Einlagenzins für Neugeschäfte bei 6,01 % pro Jahr, ein Rückgang um 0,21 % gegenüber dem Vorjahr; der durchschnittliche Kreditzins für Neugeschäfte betrug 8,38 % pro Jahr, ein Rückgang um 0,44 %.

In den letzten Tagen kam es jedoch vereinzelt vor, dass einige Kreditinstitute die Vorgaben der vietnamesischen Staatsbank nicht strikt befolgten und die Zinssätze erneut anhoben. Als Grund wird angenommen, dass das Kreditwachstum das Einlagenwachstum übersteigt, was einige Banken dazu zwingt, verstärkt Einlagen zu mobilisieren, um ihre Liquidität zu sichern.

Als Reaktion auf die Marktentwicklungen und zur Stärkung der Marktdisziplin sowie zur konsequenten Umsetzung der Politik der Zinssenkungen zur Förderung des Wirtschaftswachstums erließ die vietnamesische Staatsbank (SBV) am 14. Mai 2026 das offizielle Schreiben Nr. 3972/NHNN-CSTT. Darin wurden die SBV-Niederlassungen in den verschiedenen Regionen (SBV-Regionalniederlassungen) angewiesen, die Geschäftsbanken in ihren Gebieten hinsichtlich der Umsetzung der Anweisung des SBV-Gouverneurs zur Zinssenkung zu überprüfen. Am 21. Mai 2026 erließ die SBV zudem das offizielle Schreiben Nr. 4190/NHNN-CSTT, mit dem die SBV-Regionalniederlassungen angewiesen wurden, Gespräche mit den Geschäftsbanken in ihren Gebieten zu führen, um die strikte Umsetzung der Anweisung des SBV-Gouverneurs in Bekanntmachung Nr. 117/TB-NHNN vom 10. April 2026 zur Zinssenkung durch die Geschäftsbanken zu fordern und sicherzustellen. Gleichzeitig wies die vietnamesische Staatsbank (SBV) ihre regionalen Niederlassungen an, die Kontrollen der Zinssenkungen von Geschäftsbanken zu intensivieren und Verstöße konsequent zu ahnden. Derzeit prüfen die regionalen SBV-Niederlassungen Banken mit überdurchschnittlich hohen Einlagen- und Kreditzinsen. Parallel dazu ist die SBV-Aufsicht in jeder Region im Rahmen ihres Inspektionsplans 2026 verpflichtet, Zinsprüfungen durchzuführen, um die Überwachung der Zinssenkungspolitik im gesamten Bankensystem zu verstärken.

Mit diesem Schritt der Aufsichtsbehörde wird erneut ihre Entschlossenheit bekräftigt, gegen die jüngsten „stillen“ Zinserhöhungen einiger Geschäftsbanken vorzugehen und die Marktzinsen zu stabilisieren, um Unternehmen und Privatpersonen zu unterstützen.

Experten zufolge steht die vietnamesische Staatsbank jedoch angesichts der komplexen und unvorhersehbaren globalen wirtschaftlichen und geopolitischen Entwicklungen und einer so offenen Wirtschaft wie der Vietnams vor einer extrem schwierigen Aufgabe bei der Gestaltung der Geldpolitik.

Schaffung von mehr Kapitalspielraum und Verringerung des Liquiditätsdrucks auf die Banken.

Neben administrativen Maßnahmen und verstärkten Marktüberwachungen setzt die vietnamesische Staatsbank (SBV) parallel verschiedene technische Lösungen um, um die Liquidität zu stärken und dem Bankensystem mehr Kapitalspielraum zu verschaffen. Insbesondere wurden mit dem Rundschreiben 08/2026, das am 15. Mai 2026 in Kraft trat, einige Vorschriften zur Berechnung der Eigenkapitalquote und des Kredit-Einlagen-Verhältnisses angepasst.

Neben administrativen Maßnahmen und verstärkten Marktüberwachungen hat die vietnamesische Staatsbank (SBV) auch zahlreiche technische Lösungen zur Unterstützung der Liquidität und zur Schaffung von mehr Kapitalspielraum im Bankensystem eingeführt. Insbesondere erlaubt das Rundschreiben 08/2026, das am 15. Mai 2026 in Kraft trat, Kreditinstituten, 20 % des Termineinlagenbestands der Staatskasse bei der Berechnung der Kredit-Einlagen-Quote (LDR) in die Gesamteinlagenkomponente einzubeziehen, anstatt ihn, wie ursprünglich geplant, vollständig zu eliminieren.

Analysten zufolge gilt das Rundschreiben 08 als bedeutende Liquiditätsstützungsmaßnahme für das Bankensystem, insbesondere für staatliche Banken. Die Zulassung der Einbeziehung von 20 % der Termineinlagen des Staatshaushalts in die Einlagenkomponente bei der Berechnung der Liquiditätsdeckungsquote (LDR-Quote) verschafft den Banken mehr Spielraum für Kreditwachstum, ohne dass sie wie zuvor aggressiv Kapital zu hohen Zinsen aufnehmen müssen. Dies trägt dazu bei, den Druck auf den Wettbewerb um Einlagenzinsen zu verringern und die Zinsstabilität am Markt zu unterstützen.

MBS geht davon aus, dass die neuen Regelungen die Kreditvergabekapazität staatlicher Banken deutlich erhöhen und gleichzeitig den kurzfristigen Liquiditätsdruck verringern werden. SSI Research ist zudem der Ansicht, dass staatliche Geschäftsbanken aufgrund ihrer besonderen Stellung als Verwalter eines großen Teils der Einlagen des Staatshaushalts besonders profitieren werden. Laut SSI Research ist der Effekt auf Systemebene mit etwa 0,6 % des ausstehenden Kreditvolumens eher gering, für staatliche Banken könnte die Unterstützung jedoch etwa 1,4–2 % des ausstehenden Kreditvolumens ausmachen.

Nach Berechnungen von Analysten könnte bei einer Obergrenze von 85 % für das Kredit-Einlagen-Verhältnis durch die Hinzunahme eines Teils der Termineinlagen des Staatsschatzamtes zum Nenner des Kredit-Einlagen-Verhältnisses eine zusätzliche Kreditkapazität von bis zu mehreren zehn Billionen Dong geschaffen werden, wodurch die Liquidität verbessert und die Kapitalflüsse in die Wirtschaft gefördert würden.

Diese Maßnahmen belegen, dass die vietnamesische Staatsbank (SBV) das Ziel der Zinsstabilisierung nicht nur durch administrative Maßnahmen, sondern auch durch die flexible Kombination operativer Instrumente und die Bereitstellung von Liquiditätshilfen für das Bankensystem verfolgt. Die SBV erklärte, sie werde die Entwicklung der Einlagen- und Kreditzinsen am Markt und bei den einzelnen Kreditinstituten sowie die Veröffentlichung der Kreditzinsen auf deren Websites weiterhin genau beobachten, um zeitnah Maßnahmen zu ergreifen und die strikte Einhaltung der Zinssenkungsrichtlinie durch die Kreditinstitute sicherzustellen. Gleichzeitig werde die SBV geeignete geldpolitische Lösungen umsetzen, die Liquidität des Kreditinstitutsystems unterstützen, die Überprüfung und Überwachung der Zinssenkungsmaßnahmen durch die Kreditinstitute gemäß den Richtlinien der Regierung, des Premierministers und der SBV verstärken und Verstöße umgehend aufdecken und konsequent ahnden.

Aus wirtschaftlicher Sicht ist Herr Nguyen Van Than, Abgeordneter der Nationalversammlung und Vorsitzender des vietnamesischen Verbandes kleiner und mittlerer Unternehmen (VINASME), der Ansicht, dass die Zinsfrage im Lichte der Marktmechanismen und der spezifischen Merkmale des Bankensystems betrachtet werden sollte, anstatt sich allein auf Zinssenkungen durch administrative Maßnahmen zu konzentrieren. Laut Herrn Than verfügt der Staat bereits über zahlreiche Förderinstrumente wie den KMU-Entwicklungsfonds, den Technologieinnovationsfonds und den Kreditgarantiefonds. Der Zugang zu diesen Fördermitteln gestaltet sich in der Praxis jedoch weiterhin schwierig. Daher schlägt er eine umfassendere Lösung seitens der Regierung und der Aufsichtsbehörden vor, um die Hürden beim Kreditzugang für KMU abzubauen, anstatt sich ausschließlich auf Zinssenkungen zu konzentrieren.

Darüber hinaus sind viele Experten der Ansicht, dass zur Entlastung des Bankensystems und zur Schaffung einer Grundlage für nachhaltige Zinsstabilität umfassendere Lösungen für die Entwicklung des vietnamesischen Kapitalmarktes erforderlich sind. Der Fokus sollte dabei auf der Förderung des mittel- und langfristigen Kapitalflusses liegen, anstatt sich ausschließlich auf Bankkredite zu konzentrieren, um so nachhaltiges Wirtschaftswachstum zu fördern. Zu den strategischen Prioritäten zählen die Verbesserung der Institutionen, die Erhöhung der Informationstransparenz, die Gewinnung weiterer institutioneller Anleger und die Modernisierung des Aktienmarktes.

Quelle: https://thoibaonganhang.vn/nhnn-quyet-tam-ha-nhiet-lai-suat-182451.html