Herr Jerome Powell muss sorgfältig abwägen, ob er die Zinserhöhungen fortsetzen oder einstellen soll, während China versucht, seine Wirtschaft in einem deflationären Zustand wiederzubeleben.
Während der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, den nächsten Schritt der mächtigsten Zentralbank der Welt skizziert, möchte er möglicherweise mit Vertretern in Peking sprechen, kommentierte Forbes .
Der Grund für Chinas Rückkehr zur Deflation im Oktober. Konkret sank der Verbraucherpreisindex (VPI) des Landes im Vergleich zum Vorjahreszeitraum leicht um 0,2 %. Auch die Erzeugerpreise in China sanken im Oktober im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 2,6 %. Dies ist der 13. Monat in Folge mit Produktionsrückgang. Dies gibt Anlass zur Sorge, dass viele Fabrikbesitzer ihre Preise senken, um bei Überkapazitäten Marktanteile zu erobern.
„China ist bei seiner Wiedereröffnung nach der Pandemie ein Ausreißer, da seine Wirtschaft eher mit zunehmenden Deflationsrisiken als mit Inflationsdruck konfrontiert ist“, sagte Grace Ng, leitende Ökonomin für Großchina bei JP Morgan.
Deflation ist definiert als ein anhaltender und massiver Preisverfall bei Waren und Dienstleistungen über einen bestimmten Zeitraum. Für die Wirtschaft ist das nicht positiv. Denn wenn Verbraucher und Unternehmen in Erwartung weiterer Preisrückgänge ihre Ausgaben hinauszögern, verschärfen sich die wirtschaftlichen Probleme.
Fed-Vorsitzender Jerome Powell am 22. März in Washington, USA. Foto: Reuters
Wenn die chinesische Delegation diese Woche zum Gipfeltreffen der Asiatisch -Pazifischen Wirtschaftsgemeinschaft (APEC) in San Francisco eintrifft, wird sie wahrscheinlich mit Fragen zu Pekings Plänen zur Vermeidung einer Deflation bombardiert werden.
Seit Ende der 1990er Jahre ist die APEC nicht mehr so besorgt über die Schwächung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt. Zuletzt gab es Bedenken hinsichtlich des Niedergangs Chinas beim APEC-Treffen 1997 im kanadischen Vancouver. Das Treffen damals fand im Zuge der asiatischen Finanzkrise statt.
Einen Monat vor dem Treffen bemühten sich Vertreter der USA und des Internationalen Währungsfonds (IWF), ein Übergreifen der Währungsturbulenzen in Indonesien, Südkorea und Thailand auf China zu verhindern. Die USA befürchteten, dass Peking ebenfalls seine Währung abwerten und damit einen neuen Wettlauf nach unten bei den Wechselkursen auslösen könnte.
Und China wertete seine Währung nicht ab. Doch als die APEC zusammentrat, flammten die Sorgen über eine Abwertung Chinas wieder auf. Erschwerend kam hinzu, dass Japan – damals Asiens größte Volkswirtschaft – in die Krise hineingezogen wurde.
Als die Staats- und Regierungschefs 1997 beim APEC-Gipfel zusammenkamen, erreichten sie die Nachricht vom Zusammenbruch von Yamaichi Securities, einem der vier legendären japanischen Brokerhäuser mit 100-jähriger Geschichte. In den darauffolgenden Tagen versuchten US-Präsident Bill Clinton und andere asiatisch-pazifische Politiker, den japanischen Premierminister Ryutaro Hashimoto davon zu überzeugen, die Kontrolle über das Tokioter Finanzsystem zu übernehmen.
Der APEC-Gipfel 1997 ist eine wichtige Lehre, denn er fand in Nordamerika zu einer Zeit statt, als große Sorgen über Chinas wirtschaftliche Schwäche herrschten. Die jüngsten Deflationserscheinungen im Land haben diese Sorgen nur noch verstärkt.
Kein Zentralbanker beobachtet China so aufmerksam wie Herr Powell. Bei seiner Reise nach San Francisco zum APEC-Gipfel kündigte der Fed-Vorsitzende an, die Notenbank werde die Zinsen bei Bedarf ohne Zögern erneut erhöhen.
Ein Großteil davon dürfte von China abhängen, wo sich das Wachstum verlangsamt und das Risiko von Zahlungsausfällen steigt, so Forbes. Natürlich rechnen nur wenige mit einem Rückgang der dortigen Wirtschaft. Doch der dortige Immobilienmarkt steckt eindeutig in der Krise.
Immobilien machen 30 Prozent des BIP aus und stellen damit eine klare und gegenwärtige Bedrohung für die Finanzen der chinesischen Kommunen dar. Daher geht Peking von der Unterstützung des Schuldenabbaus zu verstärkten Konjunkturprogrammen über. Neben Zinssenkungen und der Lockerung der Anforderungen für den Hauskauf in Großstädten kündigte China im vergangenen Monat einen Konjunkturstützungsplan in Höhe von einer Billion Yuan (137 Milliarden Dollar) an.
Dennoch prognostiziert Serena Chu, leitende China-Ökonomin bei Mizuho Securities Asia, dass der Verbraucherpreisindex des Landes in diesem Jahr nur um etwa 0,2 Prozent steigen wird. „China könnte einem langfristigen Deflationsdruck ausgesetzt sein, da die Binnennachfrage möglicherweise nicht ausreicht, die ungenutzten Kapazitäten zu decken“, sagte sie.
Für Herrn Powell ist es wichtig zu verstehen, ab wann eine übermäßige geldpolitische Straffung zu einer ernsthaften Bedrohung für Entwicklungsländer, einschließlich China, wird. 1997 beeinflussten die Maßnahmen der Fed die gesamte Situation in Asien. Der Anstieg des Dollars nach dem aggressiven Straffungszyklus der Fed von 1994 bis 1995 verunsicherte die Region.
Es ist noch unklar, wie die Fed entscheiden wird. Powells jüngste Informationen besagen, dass sie „vorsichtig“ vorgehen werde. Einige Fed-Gouverneure wie Michelle Bowman sind der Ansicht, dass eine weitere Zinserhöhung notwendig sei, um sicherzustellen, dass die Inflation wieder das 2%-Ziel erreicht.
China in eine schwierigere Lage zu bringen, könnte jedoch den gegenteiligen Effekt auf die USA und die Welt haben. Laut dem Modell von E&Y würden schwächere Handelsströme, Investitionen und verschärfte Finanzierungsbedingungen das US-BIP um 0,3 Prozentpunkte und das globale BIP um 0,5 Prozentpunkte schmälern, sollte Chinas BIP-Wachstum 2023 und 2024 unerwartet um einen Prozentpunkt unter das Basisniveau sinken.
Die harte Landung (schneller und plötzlicher wirtschaftlicher Abschwung) in China in den Jahren 2015 und 2016 hat laut E&Y die Sensibilität der globalen Finanzmärkte gegenüber negativen Entwicklungen in dieser Wirtschaft gezeigt.
Damals erschütterte die Sorge, Chinas Wirtschaft könnte in eine Abwärtsspirale geraten, die globalen Finanzmärkte und führte zu einem starken Rückgang der US-Aktien. Auch die Risikobereitschaft, die Rohstoffpreise und die Renditen langfristiger Staatsanleihen sanken.
Phien An ( laut Forbes, EY, JPMorgan )
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