Aktien- und Anleihenmärkte erholen sich allmählich

Milliarden Dollar schwere Handelsaktien

Zum Ende der letzten Handelssitzung im August stiegen die Aktienindizes gleichzeitig. Der VN-Index legte um 10,89 Punkte auf 1.224,05 Punkte zu, der HNX-Index um 1,79 Punkte auf 249,75 Punkte und der UPCoM um 0,64 Punkte auf 93,32 Punkte. Der Anstieg vor dem langen Feiertag am 2. September ist ein positives Signal für den Aktienmarkt. Insbesondere das Handelsvolumen und der Handelswert stiegen im Vergleich zur vorherigen Sitzung. Konkret erreichte der gesamte Handelswert über 24 Billionen VND, was etwa 1 Milliarde USD entspricht.

Im gesamten August stieg der VN-Index nur geringfügig um knapp 2 Punkte. Verglichen mit dem Tiefpunkt nach dem unerwarteten Einbruch am 18. August, als der VN-Index in nur einer Sitzung mehr als 55 Punkte verlor, hat er sich jedoch erholt und ist innerhalb von nur zwei Wochen um fast 4 % gestiegen. Insgesamt hat der VN-Index nach acht Monaten um 21,5 % und der HNX-Index um 21,6 % zugelegt. Das Transaktionsvolumen des Marktes hat sich verdreifacht und liegt weiterhin bei mehreren Milliarden US-Dollar pro Sitzung, teilweise sogar bei bis zu 1,2 Milliarden US-Dollar.

Der Aktienhandel hat in den letzten Monaten wieder an Aktivität gewonnen.

Es gibt viele positive Faktoren, die Anleger dazu bewegen, sich dem Aktienmarkt zuzuwenden. So sinken die Bankzinsen kontinuierlich, die gesamtwirtschaftliche Lage zeigt trotz des noch nicht starken Wachstums positive Anzeichen, und die Regierung fördert weiterhin verstärkt öffentliche Investitionen. Darüber hinaus sind Aktien unter den traditionellen Anlageformen derzeit die am einfachsten zu handelnden. Der Immobilienmarkt ist nach wie vor relativ ruhig, und Goldpreise sind für viele, insbesondere junge Anleger, kaum noch attraktiv.

Laut Herrn Nguyen Nhat Khanh, Leiter der Investmentberatungsabteilung von Mirae Asset Securities, sind die Einlagenzinsen seit Ende März kontinuierlich gesunken. Viele Rentner, die das Rentenalter erreicht haben, wollen ihr Geld deshalb nicht mehr auf der Bank anlegen, da die Zinsen zu niedrig geworden sind, und suchen stattdessen nach Anlagemöglichkeiten mit höheren Renditen. Hinzu kommt, dass die Regierung eine Reihe von Maßnahmen ergriffen hat, wie beispielsweise die Beseitigung rechtlicher Hürden für Immobilienprojekte, die Senkung der Mehrwertsteuer und die Reduzierung von Gebühren, um Unternehmen zu unterstützen und den Konsum anzukurbeln. Insgesamt zeigen die geld- und fiskalpolitischen Maßnahmen zur Förderung der wirtschaftlichen Entwicklung bereits Wirkung in vielen Branchen.

Die Geldpolitik muss „in der richtigen Dosis“ und mit Bedacht angewendet werden, um zu vermeiden, dass billiges Kapital in großem Umfang in spekulative Aktivitäten fließt und sich der Aktienmarkt nur kurzfristig erholt.

Dr. Nguyen Huu Huan (Wirtschaftsuniversität, Ho-Chi-Minh-Stadt)

„Der Aktienmarkt ist ein Markt der Erwartungen. Sobald Anleger die politischen Ziele erkennen, insbesondere die Zinssenkung, die vielen Unternehmen ein reibungsloseres Wirtschaften ermöglicht, kaufen sie Aktien im Voraus, ohne die tatsächlichen Geschäftsergebnisse abzuwarten. So haben beispielsweise Immobilienaktien in letzter Zeit wieder stark zugelegt und positiv zur allgemeinen Erholung des Aktienmarktes beigetragen, obwohl die Geschäftsergebnisse vieler Unternehmen noch Zeit zur Erholung benötigen“, fügte Herr Nguyen Nhat Khanh hinzu.

Probleme und Lösungen: Lösungsansätze zur Sanierung des Unternehmensanleihenmarktes

Der Anleihenmarkt kommt in Bewegung.

Während sich der Aktienmarkt seit Beginn des zweiten Quartals 2023 kräftig erholt hat, zeigt auch der Anleihenmarkt Anzeichen einer Erholung. Schätzungen zufolge wurden im August 18 Unternehmensanleihen mit einem Emissionsvolumen von über 21,5 Billionen VND erfolgreich begeben, was einem Anstieg von 70 % gegenüber Juli entspricht. Mehr als die Hälfte davon entfielen auf emittierende Banken. So konntedie ACB beispielsweise 6,5 Billionen VND, die OCB 2 Billionen VND und die MSB 1 Billion VND erfolgreich platzieren. Gleichzeitig erhöhten auch viele Immobilienunternehmen wieder ihre Anleiheemissionen.

Laut Angaben des Finanzministeriums emittierten von Jahresbeginn bis Ende Juli 36 Unternehmen Unternehmensanleihen im Wert von 62,3 Billionen VND, was einem Rückgang von 77,8 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Dadurch erhöhte sich das ausstehende Volumen der Unternehmensanleihen auf 1,02 Billionen VND (Stand: 28. Juli), was 10,8 % des BIP im Jahr 2022 und 8,2 % des gesamten ausstehenden Kreditvolumens der Wirtschaft entspricht. Zur Erklärung dieser Ergebnisse führte das Ministerium die Volatilität des Marktumfelds an, die viele Unternehmen veranlasste, Anleihen vor Fälligkeit proaktiv zurückzukaufen, um ihre Kapitalquellen zu restrukturieren. Das Volumen dieser vorzeitigen Rückkäufe belief sich auf 135,3 Billionen VND, ein Anstieg von 56,3 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Wenn die Geschäftsergebnisse vieler Unternehmen im dritten Quartal 2023 besser ausfallen, die ausländischen Investitionszuflüsse nach Vietnam weiter steigen und die öffentlichen Investitionsausschüttungen planmäßig erfolgen, dürfte sich der Aktienmarkt positiv entwickeln und diese positive Entwicklung bis ins erste Quartal 2024 fortsetzen. Dies wird es Unternehmen erleichtern, in Zeiten reger Handelsaktivitäten Kapital über Aktien aufzunehmen. Der Markt für Unternehmensanleihen benötigt hingegen noch Zeit, da viele Emittenten weiterhin Schwierigkeiten haben, Kapital oder Zinsen auf Anleihen zu zahlen, was Investoren verunsichert.

Herr Nguyen Nhat Khanh, Leiter der Abteilung Investmentberatung, Mirae Asset Securities Company

Dr. Nguyen Huu Huan (Wirtschaftsuniversität Ho-Chi-Minh-Stadt) erklärte, die Erholung des Aktienmarktes sei hauptsächlich auf die günstigen Geldflüsse infolge der kontinuierlich sinkenden Zinsen zurückzuführen. Viele Anleger erwarten zudem, dass die Wirtschaftsförderungsmaßnahmen wieder aufgenommen werden und sich die Geschäftstätigkeit vieler Unternehmen allmählich verbessert. Dadurch fließen die Kapitalströme schnell in Aktien, da diese leicht zu kaufen und zu verkaufen sind und eine hohe Rentabilität aufweisen. Dies wirkt sich positiv aus und trägt auch zur Kapitalmobilisierung von Unternehmen über den Aktienmarkt bei. Normalerweise stimuliert ein Anstieg des Aktienmarktes auch den Immobilienmarkt. Aktuell zeigt auch der Immobilienmarkt erste Anzeichen einer Erholung. Herr Huan betonte jedoch auch, dass die Geldpolitik „im richtigen Maß“ und mit Bedacht eingesetzt werden müsse, um zu vermeiden, dass billiges Kapital unkontrolliert in Spekulationsgeschäfte fließt und der Aktienmarkt sich nur kurzfristig erholt.

Bezüglich des Anleihemarktes stellte Dr. Huan fest, dass sich dieser in einer Vertrauenskrise befindet und sich daher nicht so schnell erholen kann wie der Aktienmarkt. Die Anzahl der Unternehmen, die erfolgreich Kapital über Anleihen beschaffen, ist nach wie vor gering. Daher muss die Regierung weitere Lösungsansätze in Betracht ziehen. Das heißt, sie muss weiterhin interne Probleme angehen und Maßnahmen ergreifen, um Investoren zur Teilnahme am Markt zu animieren. Die Realität zeigt, dass das Risikoniveau des Unternehmensanleihenmarktes in Vietnam höher ist als das des Aktienmarktes, obwohl in anderen Ländern das Gegenteil der Fall ist. Daher sind Lösungen erforderlich, um das Vertrauen der Investoren wiederherzustellen, beispielsweise die Einrichtung eines Anleihekapitalversicherungsmarktes nach internationalem Vorbild.

Quelle: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm