Στρατηγικές στις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης (Μέρος 8)

Η Εφημερίδα Βιομηχανίας και Εμπορίου θα παρέχει στους αναγνώστες μια εικόνα για μια ελκυστική επενδυτική στρατηγική, την οποία επιλέγουν πολλοί επενδυτές κατά τη διαπραγμάτευση συμβολαίων δικαιωμάτων προαίρεσης.

Στις ερωτήσεις και απαντήσεις αυτής της εβδομάδας σχετικά με το εμπόριο εμπορευμάτων, η εφημερίδα Industry and Trade Newspaper θα παρέχει στους αναγνώστες μια βαθύτερη εικόνα για μια ελκυστική επενδυτική στρατηγική, την οποία επιλέγουν πολλοί επενδυτές κατά τη διαπραγμάτευση συμβολαίων δικαιωμάτων προαίρεσης. Αυτή η στρατηγική χαίρει ιδιαίτερης εκτίμησης όχι μόνο για την ικανότητά της να βελτιστοποιεί τα κέρδη αλλά και για την ευελιξία της στη διαχείριση κινδύνου. Αυτή είναι η στρατηγική νούμερο 8 - η στρατηγική Collar.

Στρατηγική για το κολάρο

Στις συναλλαγές εμπορευμάτων, η στρατηγική Collar εφαρμόζεται διατηρώντας ταυτόχρονα:

Μια θετική θέση σε ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.

Αγοράστε ένα δικαίωμα πώλησης (put option) εκτός χρήματος (OTM) στην τιμή άσκησης A.

Πουλήστε ένα δικαίωμα αγοράς που βρίσκεται αυτήν τη στιγμή σε ζημία στην τιμή άσκησης Β αλλά στην ίδια ημερομηνία λήξης με το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο που κατέχει ο επενδυτής.

Αυτή η στρατηγική χρησιμοποιείται συχνά από επενδυτές που κατέχουν long θέσεις για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο πτώσης του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου ενεργοποιώντας ένα δικαίωμα προαίρεσης πώλησης, ενώ το ασφάλιστρο δικαιώματος προαίρεσης που κερδίζεται από την πώληση του δικαιώματος πώλησης χρησιμοποιείται για να αντισταθμίσει το ποσό που δαπάνησε ο επενδυτής για να αγοράσει το δικαίωμα πώλησης.

Για παράδειγμα: Ένας επενδυτής κατέχει μια ανοιχτή long θέση σε ένα συμβόλαιο καλαμποκιού του Δεκεμβρίου 2024 (ZCEZ24) στα 410 σεντς/μπούσελ. Ο επενδυτής χρησιμοποιεί μια στρατηγική Collar αγοράζοντας ταυτόχρονα ένα δικαίωμα πώλησης με τιμή άσκησης 400 σεντς/μπούσελ και premium 25 σεντς/μπούσελ, και πουλώντας ένα δικαίωμα αγοράς με τιμή άσκησης 430 σεντς/μπούσελ και premium 30 σεντς/μπούσελ.

Ερωτήσεις και απαντήσεις για το εμπόριο εμπορευμάτων (Αριθμός 73): Στρατηγικές συναλλαγών δικαιωμάτων προαίρεσης (Μέρος 8)

Τα κέρδη από τη στρατηγική Collar εξαρτώνται από τη μελλοντική τιμή του συμβολαίου ZCEZ24. Είναι πιθανά τα ακόλουθα σενάρια:

Περίπτωση 1: Η συμβατική τιμή του ZCEZ24 πέφτει κάτω από τα 400 σεντς/μπούσελ.

Ας υποθέσουμε ότι η αγοραία τιμή του συμβολαίου ZCEZ24 κατά την ημερομηνία λήξης είναι 385 σεντς/μπούσελ. Εκείνη τη στιγμή, ο επενδυτής θα ασκούσε το δικαίωμα προαίρεσης πώλησης, λαμβάνοντας κέρδος 400 – 385 = 15 σεντς/μπούσελ. Το δικαίωμα αγοράς δεν θα ασκούνταν. Ωστόσο, ο επενδυτής θα είχε ζημία 410 – 385 = 25 σεντς/μπούσελ από το κλείσιμο της ανοιχτής θέσης. Ο επενδυτής θα λάμβανε 30 σεντς/μπούσελ από την πώληση του δικαιώματος αγοράς, αλλά θα έπρεπε να πληρώσει 25 σεντς/μπούσελ για την αγορά του δικαιώματος πώλησης. Έτσι, ο επενδυτής θα είχε ζημία (15 – 25) + (30 – 25) = 5 σεντς/μπούσελ σε αυτήν την περίπτωση.

Περίπτωση 2: Η τιμή της σύμβασης ZCEZ24 αυξάνεται πάνω από 400 σεντς/μπούσελ, αλλά δεν υπερβαίνει τα 430 σεντς/μπούσελ.

Υποθέτοντας ότι η αγοραία τιμή του συμβολαίου ZCEZ24 κατά την ημερομηνία λήξης είναι 415 σεντς/μπούσελ, ο επενδυτής λαμβάνει κέρδος 415 – 410 = 5 σεντς/μπούσελ από το κλείσιμο της ανοιχτής θέσης. Σε αυτό το σημείο, ο επενδυτής δεν ασκεί ούτε το δικαίωμα πώλησης ούτε το δικαίωμα αγοράς. Ο επενδυτής λαμβάνει 30 σεντς/μπούσελ από την πώληση του δικαιώματος πώλησης, αλλά πληρώνει 25 σεντς/μπούσελ για την αγορά του δικαιώματος αγοράς. Έτσι, το κέρδος του επενδυτή σε αυτήν την περίπτωση είναι 5 + (30 – 25) = 10 σεντς/μπούσελ.

Περίπτωση 3: Η συμβατική τιμή του ZCEZ24 υπερβαίνει τα 430 σεντς/μπούσελ.

Ας υποθέσουμε ότι η αγοραία τιμή του συμβολαίου ZCEZ24 κατά την ημερομηνία λήξης είναι 450 σεντς/μπούσελ. Σε αυτό το σημείο, ο επενδυτής λαμβάνει κέρδος 450 – 410 = 40 σεντς/μπούσελ από το κλείσιμο της ανοιχτής θέσης. Ταυτόχρονα, ο επενδυτής πρέπει να εκπληρώσει την υποχρέωση να πουλήσει το δικαίωμα αγοράς και να αγοράσει αμέσως ένα συμβόλαιο ZCEZ24 στην αγοραία τιμή, υφιστάμενη ζημία 450 – 430 = 20 σεντς/μπούσελ. Το δικαίωμα πώλησης δεν ασκείται. Ο επενδυτής κερδίζει 30 σεντς/μπούσελ από την πώληση του δικαιώματος αγοράς, αλλά ταυτόχρονα ξοδεύει 25 σεντς/μπούσελ για να αγοράσει το δικαίωμα πώλησης. Έτσι, το συνολικό κέρδος για τον επενδυτή σε αυτήν την περίπτωση είναι (40 – 20) + (30 – 25) = 25 σεντς/μπούσελ.

Πηγή: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-73-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-8-355749.html