Η μάχη κατά του πληθωρισμού σταδιακά φτάνει στο τέλος της;

Ο πληθωρισμός υποχωρεί ταχύτερα από το αναμενόμενο

Ο πληθωρισμός μειώνεται ταχύτερα από το αναμενόμενο στις ανεπτυγμένες οικονομίες , σηματοδοτώντας ένα νέο σημείο καμπής στην καταπολέμηση του πληθωρισμού από τις κεντρικές τράπεζες.

Η αύξηση των τιμών καταναλωτή στο Ηνωμένο Βασίλειο, τις ΗΠΑ και την Ευρώπη έχει επιβραδυνθεί, αυξάνοντας τις προσδοκίες ότι οι κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν να εφαρμόσουν φρένο και να αρχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια το επόμενο έτος.

Οι ειδικοί λένε ότι αυτό είναι ένα ευπρόσδεκτο σημάδι στο πλαίσιο της επιβράδυνσης της παγκόσμιας οικονομίας, αυξάνοντας την πιθανότητα μιας «ομαλής προσγείωσης» μετά τον πρόσφατο κύκλο συνεχών αυξήσεων των επιτοκίων. Όχι μόνο αυτό, αλλά και η ευρωπαϊκή οικονομία βρίσκεται στα πρόθυρα της ύφεσης.

Τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ και της Ευρώπης έδειξαν επίσης σημάδια ψύξης, καθώς οι επενδυτές πιστεύουν ότι τα επιτόκια σύντομα θα μειωθούν στο εγγύς μέλλον.

«Αυτό είναι σαφώς ένα σημείο καμπής για τον πληθωρισμό», δήλωσε στην Wall Street Journal ο Stefan Gerlach, πρώην αναπληρωτής διοικητής της Κεντρικής Τράπεζας της Ιρλανδίας. «Οι επενδυτές μπορεί να εκπλαγούν από το πόσο γρήγορα οι κεντρικές τράπεζες θα μειώσουν τα επιτόκια τον επόμενο χρόνο, ενδεχομένως κατά 1,5 ποσοστιαία μονάδα».

Η αύξηση των τιμών καταναλωτή στο Ηνωμένο Βασίλειο, τις ΗΠΑ και την Ευρώπη έχει επιβραδυνθεί, αυξάνοντας τις προσδοκίες ότι οι κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν να «πατήσουν φρένο» και να αρχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια τον επόμενο χρόνο (Φωτογραφία: Shutter Stock).

Η απότομη πτώση του πληθωρισμού παγκοσμίως υπογραμμίζει επίσης τους παράγοντες που έχουν ωθήσει τις τιμές προς τα πάνω, ιδίως μετά την πανδημία Covid-19 και τη σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας.

Αυτοί οι παράγοντες διατάραξαν τις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού, μείωσαν το εργατικό δυναμικό και αύξησαν τις τιμές της ενέργειας, ιδίως στην Ευρώπη. Αυτές οι πληθωριστικές πιέσεις έχουν πλέον υποχωρήσει.

Ο πληθωρισμός καθορίζεται επίσης από παράγοντες που προέρχονται από την πλευρά της προσφοράς, όπως το πακέτο τόνωσης της οικονομίας των ΗΠΑ ύψους τρισεκατομμυρίων δολαρίων, και η συσσωρευμένη ζήτηση και οι καταναλωτικές αποταμιεύσεις κατά τη διάρκεια της πανδημίας.

Σύμφωνα με τους οικονομολόγους, αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο ο δομικός πληθωρισμός παραμένει υψηλός σχεδόν τέσσερα χρόνια μετά το ξέσπασμα της πανδημίας και απαιτούνται αυξήσεις επιτοκίων για τον περιορισμό του πληθωρισμού.

«Σταδιακά βγαίνουμε από την πληθωριστική κρίση»

Ακόμη και χώρες όπου ο πληθωρισμός θεωρείται ο πιο επίμονος, όπως η Βρετανία, αρχίζουν να βλέπουν σημάδια βελτίωσης. Ωστόσο, η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) δήλωσε ότι είναι πολύ νωρίς για να σκεφτεί κανείς τη μείωση των επιτοκίων.

Ο πληθωρισμός σε ολόκληρη την ευρωζώνη μειώθηκε στο 2,4% τον Νοέμβριο, κοντά στον στόχο του 2% της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), με πολλά κράτη μέλη να αναφέρουν πληθωρισμό κάτω του στόχου ή ακόμη και αποπληθωρισμό.

Η πτώση των τιμών καταναλωτή έχει πείσει ορισμένους Ευρωπαίους πολιτικούς ότι η μάχη κατά του πληθωρισμού έχει κερδηθεί και ότι δεν θα διαρκέσει όσο τη δεκαετία του 1970.

«Βγαίνουμε σταδιακά από αυτήν την πληθωριστική κρίση», δήλωσε ο Γάλλος υπουργός Οικονομικών και Οικονομίας Μπρουνό Λεμέρ σε συνάντηση Ευρωπαίων υπουργών την περασμένη εβδομάδα. «Σε λιγότερο από δύο χρόνια, η Ευρώπη κατάφερε να συγκρατήσει τον πληθωρισμό».

Οι επενδυτές είναι επίσης πιο αισιόδοξοι, πιστεύοντας ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) και η ΕΚΤ θα αρχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια από το επόμενο έτος.

Ακόμη και χώρες όπου ο πληθωρισμός θεωρείται ο πιο επίμονος, όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, αρχίζουν να βλέπουν αλλαγές (Φωτογραφία: MH).

Σύμφωνα με την εταιρεία δεδομένων Refinitiv, η Τράπεζα της Αγγλίας θα μπορούσε επίσης να μειώσει τα επιτόκια από το τέλος του επόμενου έτους. Οι επενδυτές της αγοράς πιστεύουν ότι η πιθανότητα μιας ακόμη αύξησης των επιτοκίων από την Fed είναι μόνο 30%. Αξίζει να σημειωθεί ότι η προοπτική μείωσης των επιτοκίων από την Fed μέχρι τα μέσα του επόμενου έτους έχει αυξηθεί από 23% σε 86%.

Εν τω μεταξύ, οι κεντρικές τράπεζες έχουν δείξει μεγαλύτερη επιφυλακτικότητα, μετά την έκπληξή τους από την επίμονη αύξηση του πληθωρισμού πέρυσι. Η Τράπεζα της Αγγλίας δήλωσε τον περασμένο μήνα ότι ήταν πολύ νωρίς για να εξεταστεί το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων, προβλέποντας ότι ο πληθωρισμός θα φτάσει τον στόχο του 2% μέχρι το τέλος του 2025.

Οι τιμές της ενέργειας θα μπορούσαν επίσης να αυξηθούν εάν η σύγκρουση Ισραήλ-Χαμάς εξαπλωθεί σε άλλα μέρη της Μέσης Ανατολής, κάτι που, σύμφωνα με τις κεντρικές τράπεζες, θα μπορούσε να έχει σημαντικό αντίκτυπο στον πληθωρισμό.

Οι οικονομολόγοι της Morgan Stanley προβλέπουν ότι η Τράπεζα της Αγγλίας θα μειώσει τα επιτόκια τον Μάιο του επόμενου έτους, ακολουθούμενη από την Fed και την ΕΚΤ τον επόμενο μήνα. Ενώ ο χρόνος ποικίλλει, υπάρχει συναίνεση ότι ο πληθωρισμός εξασθενεί και τα χαμηλότερα επιτόκια είναι καθ' οδόν.

«Προβλέπουμε ότι ο πληθωρισμός και τα επιτόκια στις προηγμένες οικονομίες θα μειωθούν το 2024», τόνισε στην έκθεση ο Michael Saunders, πρώην αξιωματούχος της Τράπεζας της Αγγλίας.

«Το τελευταίο σκέλος» της κούρσας για την αύξηση των επιτοκίων

Σε περίπτωση μείωσης των επιτοκίων, ένα ερώτημα θα είναι εάν οι τράπεζες αυξάνουν τα επιτόκια πολύ επιθετικά, ειδικά στην Ευρώπη.

Οι οικονομολόγοι λένε ότι οι προηγούμενες αυξήσεις των επιτοκίων αρχίζουν να επηρεάζουν την οικονομία, μειώνοντας τις πιστώσεις και τις δαπάνες. Η δημιουργία θέσεων εργασίας έχει μειωθεί απότομα και η ανεργία αυξάνεται τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη, επιβραδύνοντας την αύξηση των μισθών.

Όχι μόνο αυτό, σύμφωνα με πολλούς οικονομολόγους, τα νοικοκυριά θα είναι πιο απρόθυμα να ξοδέψουν, επειδή τα υψηλά επιτόκια τα κάνουν να θέλουν να αποταμιεύσουν περισσότερα. Κοινοποιώντας την Wall Street Journal, το σούπερ μάρκετ Printemps στο Παρίσι της Γαλλίας είναι έτοιμο για τις γιορτές, αλλά εξακολουθεί να εξετάζει την ποσότητα αγαθών που θα εισαγάγει, επειδή οι καταναλωτές δεν είναι έτοιμοι να ξοδέψουν πολλά χρήματα στο τέλος του έτους.

Καθώς ο πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι περίπλοκος, οι εγχώριες οικονομικές συνθήκες μπορεί να γίνουν ο πιο σημαντικός παράγοντας, καθώς οι κεντρικές τράπεζες εισέρχονται στο «τελικό στάδιο» για να μειώσουν τον πληθωρισμό στον στόχο του 2%.

Στις ΗΠΑ, ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει καθώς η αγορά εργασίας και οι καταναλωτικές δαπάνες έχουν υποχωρήσει, αλλά παραμένουν σταθερές. Αυτό έχει οδηγήσει τις αγορές να πιστεύουν ότι οι πιέσεις στις τιμές θα συνεχίσουν να μειώνονται χωρίς να προκαλέσουν ύφεση.

Εν μέσω της υποχώρησης του πληθωρισμού, αξιωματούχοι της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς των ΗΠΑ (FOMC) συμφώνησαν ομόφωνα να διατηρήσουν τα επιτόκια αμετάβλητα στο εύρος 5,25-5,5%. Τα μέλη της FOMC προβλέπουν τέσσερις ακόμη μειώσεις επιτοκίων το 2025 και τρεις ακόμη το 2026, με αποτέλεσμα το επιτόκιο να φτάσει στο εύρος 2-2,25%.

Ο Μάικλ Γκάπεν, Αμερικανός οικονομολόγος στην Τράπεζα της Αγγλίας, αναγνώρισε ότι εάν ο πληθωρισμός αυξηθεί ξανά, η Fed μπορεί να χρειαστεί να αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια. Ωστόσο, δήλωσε ότι η οικονομία είναι πιθανό να επιβραδυνθεί και η εστίαση θα μετατοπιστεί σε μειώσεις επιτοκίων το 2024.

Σύμφωνα με τους οικονομολόγους, τα νοικοκυριά θα είναι πιο απρόθυμα να ξοδέψουν, καθώς τα υψηλά επιτόκια τα κάνουν να θέλουν να αποταμιεύσουν περισσότερο (Φωτογραφία: Financial Times).

«Οι προβλέψεις για τα επιτόκια είναι σημαντικές, επειδή μεγάλο μέρος της πρόσφατης ανόδου των μετοχών οφείλεται στις προσδοκίες για σύντομα χαμηλότερα επιτόκια», δήλωσε στο CNBC ο Quincy Krosby, επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής στην χρηματιστηριακή LPL Financial. «Εάν δώσουν σήμα ναι, η αγορά θα συνεχίσει να ανεβαίνει».

Στην Ευρώπη, η οικονομική κατάσταση είναι πιο δύσκολη. Η περιοχή αντιμετωπίζει μια σειρά από αναπτυξιακές προκλήσεις, όπως η επιβράδυνση του παγκόσμιου εμπορίου, η μείωση των κυβερνητικών δαπανών και η υποτονική ανάπτυξη στην βασική εξαγωγική της αγορά, την Κίνα.

Τα ευρωπαϊκά νοικοκυριά είναι επίσης πιο απρόθυμα να ξοδέψουν τα χρήματα που εξοικονομούσαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Όλα αυτά οδηγούν σε βαθύτερη οικονομική συρρίκνωση και χαμηλότερο πληθωρισμό στην Ευρώπη, ωθώντας την ΕΚΤ να μειώσει τα επιτόκια νωρίτερα.

Παρά την πιθανότητα χαμηλότερων επιτοκίων στο μέλλον, πολλοί οικονομολόγοι και επενδυτές λένε ότι η επιστροφή στα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια πριν από την πανδημία είναι απίθανη, δεδομένων των γεωπολιτικών εντάσεων.

Το εργατικό δυναμικό είναι πιθανό να συρρικνωθεί στις μεγάλες οικονομίες, συμπεριλαμβανομένης της Κίνας, τα επόμενα χρόνια, καθώς εκατομμύρια πολίτες της συνταξιοδοτούνται. Οι εντάσεις μεταξύ Κίνας και Δύσης είναι πιθανό να αυξήσουν το κόστος παραγωγής, καθώς οι εταιρείες μεταφέρουν εργοστάσια σε άλλες χώρες.

Πηγή: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/cuoc-chien-chong-lam-phat-dan-buoc-vao-hoi-ket-20231119170440572.htm