Ροή μετρητών σε μετοχές κοντά στο χαμηλότερο σημείο των 3 ετών: Πρώιμες διακοπές Tet ή κάτι άλλο;

Η ταμειακή ροή προς την χρηματιστηριακή αγορά έχει μειωθεί τις τελευταίες συνεδριάσεις. Εκτός από τον «εποχιακό» παράγοντα λόγω της επικείμενης αργίας Tet, έχουν επισημανθεί πολλοί άλλοι λόγοι που επηρεάζουν τη ρευστότητα.

Η ρευστότητα της χρηματιστηριακής αγοράς είναι υποτονική καθώς πλησιάζει η Tet - Φωτογραφία: QUANG DINH

Στο τέλος της συνεδρίασης στις 9 Ιανουαρίου, ο δείκτης VN-Index σημείωσε ελαφρά πτώση, αλλά η ρευστότητα έφτασε μόνο πάνω από 6.600 δισεκατομμύρια VND, το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 3 ετών. Κατά την πρωινή συνεδρίαση σήμερα το πρωί (10 Ιανουαρίου), ο δείκτης HoSE κατέγραψε επίσης μόνο πάνω από 3.500 δισεκατομμύρια VND.

Εκτός από εποχιακούς παράγοντες όπως η ρευστότητα της αγοράς κοντά στην Πρωτοχρονιά, η οποία είναι συχνά χαμηλή, επειδή οι επενδυτές επικεντρώνονται περισσότερο στις διακοπές, οι ειδικοί επεσήμαναν επίσης πολλούς άλλους λόγους.

Οι ξένοι επενδυτές αποσύρουν χρήματα, η εγχώρια ταμειακή ροή διασκορπίζεται όταν τα επιτόκια είναι υψηλότερα

Σύμφωνα με τους ειδικούς της SGI Capital, σε αντίθεση με το πλαίσιο στις αρχές του 2024, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ θα εισέλθει στο 2025 με λιγότερο ευνοϊκές συνθήκες, καθώς δύο σημαντικές κινητήριες δυνάμεις, η ταμειακή ροή και η εσωτερική εταιρική ανάπτυξη, παρουσιάζουν σημάδια σημαντικής αποδυνάμωσης.

Στο πλαίσιο της χαλαρής νομισματικής πολιτικής που εξαντλείται, το σχέδιο πιστωτικής ανάπτυξης 16% της Κρατικής Τράπεζας για το 2025 απαιτεί από το τραπεζικό σύστημα να κινητοποιήσει ένα αντίστοιχα μεγάλο ποσό κεφαλαίων.

Αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει αύξηση των επιτοκίων περισσότερο από το αναμενόμενο και να επηρεάσει αρνητικά την εγχώρια ταμειακή ροή στην χρηματιστηριακή αγορά, η οποία έχει στερέψει μετά τις καθαρές πωλήσεις από ξένους επενδυτές και τις εκδόσεις από εισηγμένες επιχειρήσεις, ανέφεραν αναλυτές της SGI Capital.

Κανονικά, οι περίοδοι νομισματικής χαλάρωσης συνοδεύονται πάντα από ισχυρές εγχώριες ταμειακές ροές προς την χρηματιστηριακή αγορά, οι οποίες μάλιστα υπερβάλλουν την ξένη προσφορά για να διατηρηθεί η θετική δυναμική της αγοράς.

Ωστόσο, όταν περάσει η περίοδος χαλάρωσης, τα επιτόκια αυξάνονται ξανά, η εγχώρια ταμειακή ροή αποδυναμώνεται, προκαλώντας μείωση της ρευστότητας, ενώ ο κίνδυνος πτώσης των τιμών θα αυξηθεί εάν οι ξένοι επενδυτές συνεχίσουν να πωλούν καθαρά ή υπάρξουν γεγονότα που προκαλούν ξαφνική αύξηση της προσφοράς, εξηγεί περαιτέρω η SGI Capital την ιστορία της ρευστότητας.

Όχι μόνο η SGI Capital, αλλά οι περισσότεροι αναλυτές βλέπουν την κύρια ανησυχία για την χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ το 2024 και το 2025 ως την καθαρή πίεση πωλήσεων από ξένους επενδυτές.

Οι καθαρές πωλήσεις ρεκόρ του περασμένου έτους, ύψους άνω των 94.000 δισεκατομμυρίων VND, εμπόδισαν τον δείκτη VN να ξεπεράσει το όριο των 1.300 μονάδων, παρόλο που η εγχώρια ταμειακή ροή συμμετείχε έντονα και απορρόφησε καλά αυτήν την προσφορά.

Πρόσφατα, το Βιετνάμ αποτελεί μια αγορά με ισχυρές καθαρές πωλήσεις τα τελευταία 4/5 χρόνια, με το μεγαλύτερο ποσοστό πωλήσεων στην περιοχή, όταν υπολογίζεται με βάση την κεφαλαιοποίηση ή τη συνολική αξία που κατέχουν οι ξένοι επενδυτές.

Υπάρχουν ακόμα πολλοί άλλοι θετικοί παράγοντες.

Από μια πιο αισιόδοξη οπτική γωνία, η Mirae Asset Vietnam Securities πιστεύει ότι η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ βρίσκεται στο κατάλληλο στάδιο για να συσσωρεύσει επενδύσεις σε ελκυστικές αποτιμήσεις.

Η ανάλυση του κύκλου της αγοράς υποδηλώνει ότι η ανοδική πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς θα συνεχιστεί, σύμφωνα με την Mirae Asset Vietnam.

Το τμήμα ανάλυσης αυτής της εταιρείας κινητών αξιών με επενδύσεις στο εξωτερικό επεσήμανε επίσης ότι η ελκυστική αποτίμηση της αγοράς καθορίζεται με βάση δύο παράγοντες: τη χαμηλή αποτίμηση P/E σε σύγκριση με τον ιστορικό μέσο όρο και τις προοπτικές αύξησης κερδών των εισηγμένων επιχειρήσεων.

«Αξιοσημείωτο είναι ότι οι δυσκολίες που αντιμετώπισε η αγορά το 2024 θα επιλυθούν το 2025», δήλωσε ειδικός της Mirae Asset Vietnam Securities.

Εν τω μεταξύ, η νομισματική πολιτική αναμένεται να παραμείνει ευέλικτη, υποστηρίζοντας την επίτευξη των στόχων οικονομικής ανάπτυξης.

Ωστόσο, η Mirae Asset Securities Vietnam δεν αρνείται ότι ο κύριος κίνδυνος για αυτήν την προσδοκία είναι η πίεση υποτίμησης του VND έναντι του USD.

Ωστόσο, όσον αφορά το οικονομικό πλαίσιο, η κυβέρνηση θέτει έναν φιλόδοξο στόχο διατήρησης υψηλής οικονομικής ανάπτυξης για την περίοδο 2025-2030.

Η κυβέρνηση προτείνει επίσης ενεργά στόχους και λύσεις για την ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ, ενισχύοντας τη διεθνή θέση του Βιετνάμ στην προσέλκυση έμμεσων επενδυτικών κεφαλαίων, δήλωσαν οι ειδικοί της Mirae Asset.

Πηγή: https://tuoitre.vn/dong-tien-vao-chung-khoan-can-day-3-nam-nghi-tet-som-hay-chuyen-gi-20250110123859507.htm