Μια προβλεπόμενη επένδυση ύψους 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων πρόκειται να εισρεύσει στην χρηματιστηριακή αγορά.

(Εφημερίδα Dan Tri) - Η VinaCapital πιστεύει ότι περίπου 20 ακόμη συμφωνίες εισαγωγής στο χρηματιστήριο μέσα στα επόμενα τρία χρόνια θα μπορούσαν να προσθέσουν περίπου 20 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιοποίηση αγοράς σε τίτλους του Βιετνάμ.

Στην πρόσφατα δημοσιευμένη στρατηγική έκθεσή της για το 2026, η VinaCapital – ένα επενδυτικό fund πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων – παρουσίασε τη χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ φέτος ως ένα πολύχρωμο «παζλ».

Αντί για μια ενιαία, ομοιόμορφη ώθηση ανάπτυξης, η αγορά θα διαμορφωθεί από ισχυρή διαφοροποίηση βασισμένη σε συγκεκριμένους παράγοντες, όπως η αύξηση των κερδών σε ολόκληρο τον κλάδο, οι ιστορίες μεμονωμένων εταιρειών και οι υποστηρικτικές μακροοικονομικές πολιτικές.

Ένα από τα πιο σημαντικά σημεία της έκθεσης είναι η αξιολόγηση των ροών ξένων κεφαλαίων. Τα στατιστικά στοιχεία δείχνουν ότι τα τελευταία δύο χρόνια (2024-2025), οι ξένοι επενδυτές έχουν πουλήσει μετοχές του Βιετνάμ αξίας ρεκόρ, ύψους περίπου 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ωστόσο, αυτή η πίεση έχει απορροφηθεί πλήρως από την ισχυρή ζήτηση από εγχώριους επενδυτές.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η αλυσίδα λιανικής πώλησης Dien May Xanh σχεδιάζει να εισαχθεί στο χρηματιστήριο φέτος. Επιπλέον, περίπου 20 άλλες εισαγωγές εντός των επόμενων τριών ετών θα μπορούσαν να προσθέσουν περίπου 20 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιοποίηση αγοράς στην χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ.

Η χρηματιστηριακή αγορά έχει δει πολλές αλλαγές φέτος (Φωτογραφία: Huu Khoa).

Όσον αφορά συγκεκριμένους παράγοντες που σχετίζονται με τον τραπεζικό τομέα, το συγκεκριμένο fund πιστεύει ότι φέτος τα κέρδη του τραπεζικού ομίλου θα αυξηθούν με υψηλό ρυθμό, περίπου 17%. Τα επιτόκια προβλέπεται να συνεχίσουν να αυξάνονται κατά 50-100 μονάδες βάσης το 2026 (για τα επιτόκια καταθέσεων 12 μηνών).

Τα αυξανόμενα επιτόκια έχουν συνήθως θετικό αντίκτυπο στα καθαρά περιθώρια κέρδους και τα κέρδη των τραπεζών, παρέχοντας έτσι μια πειστική βάση για την κατανομή υψηλότερου ποσοστού σε τραπεζικές μετοχές, αν και θα πρέπει να λαμβάνονται υπόψη συγκεκριμένοι παράγοντες όπως η ποιότητα του ενεργητικού κάθε τράπεζας και άλλοι επιμέρους κίνδυνοι.

Από την άλλη πλευρά, ορισμένες ιδιωτικές τράπεζες μπορεί να είναι πρόθυμες να θυσιάσουν ένα μέρος του καθαρού περιθωρίου επιτοκίου τους για να υποστηρίξουν τους κατασκευαστές ακινήτων. Η αποφυγή τραπεζών με υπερβολικά υψηλούς δείκτες δανείων προς καταθέσεις (LDR) και η εστίαση στην αξιολόγηση της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων θα είναι το κλειδί. Με άλλα λόγια, η επιλογή μετοχών χρησιμοποιώντας μια προσέγγιση «από κάτω προς τα πάνω» είναι το κλειδί για την επιτυχημένη επένδυση σε μετοχές τραπεζών του Βιετνάμ.

Για τον τομέα των ακινήτων, η πρόσφατη αύξηση των επιτοκίων έχει μειώσει την κερδοσκοπική ζήτηση και έχει αναγκάσει τους αγοραστές κατοικιών να είναι πιο προσεκτικοί. Συγκεκριμένα, έργα με υπερβολικά υψηλές τιμές ή κακή ποιότητα κατασκευής έχουν οδηγήσει σε σχεδόν πλήρη πάγωμα των συναλλαγών.

Ενώ δεν αναμένεται απότομη αύξηση των τιμών ή αύξηση της εμπορικής δραστηριότητας φέτος, η ομάδα ανάλυσης εξακολουθεί να αναμένει σταθερά ποσοστά απορρόφησης για τα στεγαστικά προϊόντα που καλύπτουν τις ανάγκες σε ακίνητα. Αυτή η διαφορά υπογραμμίζει για άλλη μια φορά τη σημασία μιας επενδυτικής προσέγγισης «από κάτω προς τα πάνω», επιτρέποντας στους επενδυτές να διαφοροποιούν με σαφήνεια τις εισηγμένες εταιρείες ακινήτων με βάση τα μοναδικά χαρακτηριστικά τους.

Τέλος, η αυξημένη δημόσια δαπάνη της κυβέρνησης ανοίγει επίσης επενδυτικές ευκαιρίες για τους διαχειριστές κεφαλαίων, αν και πολλές από τις επιχειρήσεις που επωφελούνται άμεσα δεν είναι ακόμη εισηγμένες στο χρηματιστήριο. Ωστόσο, επιλεκτικοί επενδυτές μπορούν να βρουν ορισμένες εισηγμένες εταιρείες σε ευνοϊκή θέση, οι οποίες επωφελούνται από τη συνολική αύξηση των επενδύσεων σε δημόσιες υποδομές, ενώ παράλληλα διαθέτουν θετικούς συγκεκριμένους παράγοντες.

Όσον αφορά τα δανειστικά δάνεια με περιθώριο κέρδους, τα ανεξόφλητα δάνεια αυξήθηκαν σε πάνω από 10 δισεκατομμύρια δολάρια το 2025, συμβάλλοντας στην ισχυρή ανοδική τάση του δείκτη VN.

Τις τελευταίες εβδομάδες του 2025, η προαναφερθείσα μείωση της ρευστότητας του συστήματος οδήγησε σε μερική συρρίκνωση της δραστηριότητας δανεισμού περιθωρίου ασφάλισης. Ωστόσο, αυτή η πίεση μειώνεται κάπως μετά το τέλος του οικονομικού έτους, καθώς οι τράπεζες υποχρεούνται να πληρούν τους κανονιστικούς δείκτες επάρκειας ρευστότητας στο τέλος του έτους.

Ως εκ τούτου, η VinaCapital αναμένει ότι η δραστηριότητα δανεισμού μέσω περιθωρίου ασφάλισης θα ανακάμψει σε κάποιο βαθμό και ενδεχομένως θα στηρίξει την αγορά κατά την περίοδο που προηγείται των διακοπών της Σεληνιακής Πρωτοχρονιάς, ειδικά καθώς ο δανεισμός σε εταιρείες χρηματιστηριακών συναλλαγών παραμένει ελκυστικός για τις τράπεζες όσον αφορά το καθαρό περιθώριο τόκων (NIM).

Πηγή: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/du-bao-20-ty-usd-sap-do-vao-thi-truong-chung-khoan-20260126063712084.htm