Η μακροοικονομική ανάκαμψη μπορεί να είναι πιο ξεκάθαρη από το τέταρτο τρίμηνο του 2023

Ο Δρ. Le Xuan Nghia, Διευθυντής του Ινστιτούτου Επιχειρηματικής Ανάπτυξης (BID), μέλος του Εθνικού Συμβουλευτικού Συμβουλίου Χρηματοοικονομικής και Νομισματικής Πολιτικής, δήλωσε ότι οι χώρες θα χαλαρώσουν περισσότερο τη νομισματική πολιτική τους το 2024. Ωστόσο, είναι απίθανο να υπάρξει ξαφνική επιτάχυνση της οικονομικής ανάκαμψης, τόσο στον κόσμο όσο και στο Βιετνάμ.

Chuyên gia kinh tế Lê Xuân Nghĩa: Kinh tế vĩ mô có thể phục hồi rõ nét hơn từ quý IV/2023

Σύμφωνα με τον Δρ. Le Xuan Nghia, η οικονομία του Βιετνάμ θα ανακάμψει σε έναν πυθμένα σχήματος U και δεν μπορεί να ανακάμψει γρήγορα. (Πηγή: Investment Newspaper)

Η Fitch Ratings μόλις υποβάθμισε την πιστοληπτική αξιολόγηση των ΗΠΑ κατά μία βαθμίδα. Ποιες επιπτώσεις πιστεύετε ότι θα έχει αυτό στην πολιτική των ΗΠΑ κατά το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους;

Μια υποβάθμιση είναι σπάνια για τις ΗΠΑ και μια υποβάθμιση από τον οίκο αξιολόγησης Fitch θα μπορούσε να ασκήσει πίεση στη χώρα να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική νωρίτερα από το αναμενόμενο, παρόλο που παραμένουν οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό.

Εάν η πιστοληπτική αξιολόγηση δεν υποβαθμιστεί, δεν είναι αδύνατο η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) να συνεχίσει να αυξάνει ελαφρώς τα επιτόκια κατά 0,25% τον επόμενο Σεπτέμβριο, αλλά με αυτό το γεγονός, η πιθανότητα η Fed να αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια είναι απίθανη. Πιστεύω μάλιστα ότι, στο τέλος του έτους, η Fed μπορεί να μειώσει τα επιτόκια για να κερδίσει δυναμική και να τονώσει την κατανάλωση κατά τη διάρκεια των διακοπών των Χριστουγέννων και της Πρωτοχρονιάς.

Τι γίνεται λοιπόν με άλλες μεγάλες χώρες, υπάρχουν μεταβλητές που προκαλούν αλλαγή κατεύθυνσης στη νομισματική πολιτική;

Προς το παρόν, το Ηνωμένο Βασίλειο και η Ευρώπη δεν έχουν χαλαρώσει τις νομισματικές τους πολιτικές, αλλά πιστεύω ότι στο εγγύς μέλλον, αυτές οι χώρες θα μειώσουν σταδιακά την ένταση των αυξήσεων των επιτοκίων, θα σταθεροποιηθούν μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους και ενδεχομένως θα προχωρήσουν προς τη μείωση των επιτοκίων στις αρχές του επόμενου έτους.

Εξετάζουμε δύο αξιοσημείωτους οικονομικούς δείκτες, τον Δείκτη Υπευθύνων Προμηθειών (PMI) και τον Δείκτη USD.

Αυτή τη στιγμή, ο δείκτης PMI των ΗΠΑ, της Ευρώπης, της Ιαπωνίας, της Κορέας, της Σιγκαπούρης, της Κίνας... αρχίζει να αυξάνεται. Αυτό δείχνει ότι η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη φαίνεται να έχει φτάσει στο κατώτατο σημείο της και ανακάμπτει, ενώ οι ροές κεφαλαίων Ξένων Άμεσων Ξένων Επενδύσεων (ΞΑΕ) αρχίζουν επίσης να ανακάμπτουν. Συγκεκριμένα, το Βιετνάμ είναι μεταξύ των χωρών με την πιο εμφανή ανάκαμψη στον δείκτη ΔΤΚ (από 46,2 μονάδες τον Ιούνιο του 2023 σε 48,7 μονάδες τον Ιούλιο του 2023).

Από την άλλη πλευρά, ο δείκτης USD έχει επίσης μειωθεί απότομα από την κορύφωσή του στο τέλος του περασμένου έτους (114 μονάδες), σε περίπου 102 μονάδες στο τέλος της περασμένης εβδομάδας, πράγμα που σημαίνει ότι έχει επιστρέψει σε κανονικά επίπεδα όπως πριν από τη σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας και πριν από την Covid-19.

Με άλλα λόγια, μετά από 3 χρόνια Covid-19 και περισσότερο από 1 χρόνο σύγκρουσης Ρωσίας-Ουκρανίας, πολλοί οικονομικοί δείκτες όπως ο δείκτης USD, ο PMI, ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI) έχουν σταδιακά επιστρέψει σε φυσιολογικά επίπεδα (ο ΔΤΚ των ΗΠΑ είναι σήμερα 3%, της Ευρώπης είναι 5,5%).

Το πρόβλημα της παγκόσμιας οικονομίας σήμερα δεν είναι ο πληθωρισμός, αλλά η χαμηλή ανάπτυξη. Σε αυτό το πλαίσιο, πιστεύω ότι η αυστηρή νομισματική πολιτική στις χώρες θα μειωθεί σταδιακά, κινούμενη προς μια πιο χαλαρή τάση.

Υπάρχουν πιθανοί κίνδυνοι που θα αναγκάσουν τις χώρες να συνεχίσουν να αυστηροποιούν τη νομισματική τους πολιτική αργότερα φέτος, αντί να «αντιστραφούν» για χαλάρωση όπως αναμένεται, κύριε;

Τα τελευταία δύο χρόνια, ο πληθωρισμός στον κόσμο έχει αυξηθεί ραγδαία λόγω του πρωτοφανούς ποσού χρημάτων που έχουν εκταμιεύσει οι χώρες για να στηρίξουν τους ανθρώπους που έχουν πληγεί από την Covid-19. Ακόμα και σε προηγούμενες οικονομικές κρίσεις, δεν έχει εκταμιευθεί ποτέ τόσο μεγάλο ποσό χρημάτων. Ο δείκτης προσφοράς χρήματος M2 των ΗΠΑ, της Ιαπωνίας και της Ευρώπης αυξήθηκε κατά 20-30% κατά την περίοδο της Covid-19. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο ξέσπασε ο πληθωρισμός. Ωστόσο, αυτός ο παράγοντας δεν υπάρχει πλέον.

Δύο μεταβλητές που θα μπορούσαν να προκαλέσουν πληθωρισμό στο μέλλον είναι τα τρόφιμα και τα καύσιμα. Οι τιμές των καυσίμων εξακολουθούν να είναι πολύ απρόβλεπτες. Όσον αφορά τα τρόφιμα, επί του παρόντος μεγάλες χώρες όπως η Ινδία και η Ρωσία έχουν απαγορεύσει τις εξαγωγές ρυζιού, ενώ άλλες χώρες όπως η Κίνα έχουν αυξήσει τα αποθέματά τους σε ρύζι στο πλαίσιο συνεχών φυσικών καταστροφών, γεγονός που θα μπορούσε να προκαλέσει αύξηση των τιμών των τροφίμων.

Ωστόσο, πιστεύω ότι ο παγκόσμιος πληθωρισμός είναι απίθανο να αυξηθεί απότομα στο επόμενο διάστημα, ο λόγος είναι ότι, αν και η καταναλωτική ζήτηση έχει ανακάμψει, εξακολουθεί να είναι πολύ αδύναμη.

Το Βιετνάμ έχει μεταβεί σε μια χαλαρή νομισματική πολιτική εδώ και αρκετούς μήνες. Πιστεύετε ότι αυτή η χαλαρότητα είναι αρκετή για να τονώσει την οικονομία;

Το ποσό της νομισματικής χαλάρωσης εξαρτάται από το πόσο αυξάνεται η προσφορά χρήματος και όχι από το πόσο μειώνεται το επιτόκιο. Βλέπουμε ότι προς το παρόν δεν υπάρχουν πολλές λύσεις για την αύξηση της προσφοράς χρήματος. Ευτυχώς, το Βιετνάμ έχει εμπορικό πλεόνασμα, επομένως η Κρατική Τράπεζα (SBV) μπορεί να αυξήσει την αγορά συναλλαγματικών αποθεμάτων για να αντλήσει χρήματα, αλλά το ποσό των χρημάτων που έχει αντλήσει η SBV για την αγορά ξένου συναλλάγματος δεν είναι μεγάλο για μεγάλο χρονικό διάστημα, καθώς η αγορά OMO είναι αρκετά αδύναμη. Ας ελπίσουμε ότι στο μέλλον η SBV θα αυξήσει την αγορά ξένου συναλλάγματος για να αντλήσει περισσότερα χρήματα στην αγορά.

Αναφέρομαι στην αγορά της Χρηματικής Βάσης - τη ροή χρήματος εκτός των εμπορικών τραπεζών. Όσον αφορά τα χρήματα από τις εμπορικές τράπεζες, είναι αρκετά άφθονα, αλλά οι επιχειρήσεις δεν μπορούν να δανειστούν, δεν μπορούν να εισρεύσουν στην οικονομία. Ο λόγος για τη χαμηλή πιστωτική επέκταση οφείλεται σε δύο λόγους: ο ένας είναι ότι δεν υπάρχουν παραγγελίες και ο δεύτερος είναι ότι η ικανότητα πληρωμής των επιχειρήσεων έχει μειωθεί απότομα.

Με την ασθενή ρευστότητα των ταμειακών ροών και την παγκόσμια οικονομική κατάσταση όπως αυτή, είναι σταθερή η εγχώρια οικονομική ανάκαμψη, κύριε;

Νομίζω ότι η οικονομία του Βιετνάμ θα ανακάμψει σε έναν πάτο σχήματος U, δεν μπορεί να ανακάμψει γρήγορα.

Πρώτον , επειδή η παγκόσμια οικονομία ανακάμπτει επίσης αργά, κατά την ανάκαμψη πρέπει να είμαστε σε εγρήγορση σχετικά με τον πληθωρισμό (κίνδυνοι από πόλεμο, τιμές καυσίμων, τιμές τροφίμων).

Δεύτερον , οι εξαγωγές και οι εισαγωγές του Βιετνάμ μειώθηκαν τους πρώτους 6 μήνες, αλλά ο ρυθμός μείωσης έχει επιβραδυνθεί. Αξίζει να σημειωθεί ότι ορισμένοι εξαγωγικοί κλάδοι, όπως τα ηλεκτρονικά και τα γεωργικά προϊόντα, έχουν ανακάμψει σημαντικά. Όσον αφορά την αγορά, επί του παρόντος, οι περισσότερες παραγγελίες εξαγωγών προς την Ευρώπη ανακάμπτουν πολύ αργά λόγω της απαίτησης για πιστώσεις άνθρακα, ενώ οι βιετναμέζικες επιχειρήσεις δεν είναι ακόμη προετοιμασμένες. Έτσι, οι εξαγωγές βασίζονται μόνο σε μεγάλες αγορές όπως οι ΗΠΑ, η Κίνα, η Κορέα και η Ιαπωνία.

Τρίτον , ο τομέας των υπηρεσιών ( τουρισμός , τρόφιμα και ποτά, ταξίδια) ανακάμπτει επίσης αρκετά καλά. Το πιο ανησυχητικό πρόβλημα τώρα είναι ότι η εγχώρια καταναλωτική ζήτηση εξακολουθεί να είναι αδύναμη και ανακάμπτει αργά. Ωστόσο, σύμφωνα με την πρόβλεψή μου, γύρω στο τέταρτο τρίμηνο του 2023, η οικονομία θα ανακάμψει πιο καθαρά, με τον PMI να μπορεί να φτάσει τις 50 μονάδες ή και περισσότερο.

[διαφήμιση_2]
Πηγή