Χρηματιστήριο: Φιλτράρισμα ευκαιριών στο κύμα των δημόσιων επενδύσεων

Οι δημόσιες επενδύσεις συμβάλλουν στην αύξηση των ευκαιριών ανάπτυξης για τις επιχειρήσεις στους τομείς των κατασκευών και των υλικών. Στη φωτογραφία: Επενδυτικό έργο κατασκευής του Διεθνούς Αεροδρομίου Long Thanh

Οι δημόσιες επενδύσεις διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο

Το 2025, οι δημόσιες επενδύσεις προσδιορίζονται ως ένας από τους πυλώνες πολιτικής και διαδραματίζουν βασικό ρόλο στη διατήρηση της δυναμικής της οικονομικής ανάπτυξης, ενώ αποτελούν έναν από τους σημαντικότερους παράγοντες για την επίτευξη του στόχου αύξησης του ΑΕΠ κατά 8% για το τρέχον έτος.

Το σχέδιο δημοσίων επενδύσεων του 2025 βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδό του τα τελευταία 5 χρόνια, με την ταχύτητα εκταμίευσης να επιταχύνεται, μαζί με τις πολιτικές στήριξης. Πρόκειται για μια εξαιρετική ευκαιρία για επιχειρήσεις στους τομείς των υποδομών, των δομικών υλικών, της εφοδιαστικής κ.λπ., ανοίγοντας πολλές πιθανές επενδυτικές ευκαιρίες στην χρηματιστηριακή αγορά.

Στη Διάσκεψη για την προώθηση της δυναμικής ανάπτυξης των δημόσιων επενδύσεων το 2025, ο Πρωθυπουργός Pham Minh Chinh δήλωσε σαφώς την αποφασιστικότητά του να εκταμιεύσει το 100% του κεφαλαίου δημόσιων επενδύσεων το 2025, θεωρώντας το ως ένα βασικό και επείγον έργο για την προώθηση της ανάπτυξης και τη διασφάλιση σημαντικών ισορροπιών στην οικονομία. Ο Πρωθυπουργός ζήτησε να επικεντρωθούν στην ολοκλήρωση του στόχου έως το τέλος του 2025, έχοντας 3.000 χλμ. αυτοκινητόδρομου ταχείας κυκλοφορίας, 1.000 χλμ. παράκτιου δρόμου, εγκαινιάζοντας τη φάση Ι του Διεθνούς Αεροδρομίου Long Thanh, ξεκινώντας την κατασκευή της σιδηροδρομικής γραμμής Ανόι - Λάο Κάι - Χάι Φονγκ...

Το ασταθές παγκόσμιο οικονομικό πλαίσιο εξακολουθεί να αποτελεί ανησυχία για τους επενδυτές. Τα στατιστικά στοιχεία δείχνουν ότι μέχρι το τέλος Απριλίου 2025, 19/32 μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια ανοιχτού τύπου αύξησαν τα διακρατούμενα μετρητά τους, αντανακλώντας ότι το αμυντικό κλίμα εξακολουθεί να διατηρείται. Οι επενδυτικές στρατηγικές επικεντρώνονται πλέον περισσότερο στους εσωτερικούς παράγοντες των επιχειρήσεων, αντί να ακολουθούν τους απρόβλεπτους παράγοντες του γενικού πλαισίου. Σε αυτήν την περίπτωση, οι βιομηχανικοί όμιλοι που επηρεάζονται λιγότερο από τον εμπορικό πόλεμο, μαζί με την υποστήριξη από τις κυβερνητικές πολιτικές, ενθαρρύνονται από τους ειδικούς να δοθεί προτεραιότητα από τους επενδυτές.

Το ψήφισμα 68-NQ/TW για την ανάπτυξη της ιδιωτικής οικονομίας ανοίγει έναν μεγάλο χώρο για επιχειρήσεις και εταιρείες, δημιουργώντας δυναμική για μια σειρά εισηγμένων επιχειρήσεων. Παράλληλα, ο τομέας των δημόσιων επενδύσεων επικεντρώνεται στην ολοκλήρωση βασικών έργων, συμπεριλαμβανομένων 3.000 χλμ. αυτοκινητοδρόμων, της περιφερειακής οδού 3 της πόλης Χο Τσι Μινχ, της περιφερειακής οδού 4 του Ανόι, 1.000 χλμ. παράκτιων δρόμων, του αεροδρομίου Long Thanh, του τερματικού σταθμού Tan Son Nhat T3, του Noi Bai T2, του λιμένα Lien Chieu, του λιμένα Can Gio, του σιδηροδρόμου Lao Cai - Ανόι - Hai Phong, της νέας γραμμής 500 kV... Αυτή είναι μια ευκαιρία για τις εισηγμένες επιχειρήσεις να επωφεληθούν από το κύμα δημόσιων επενδύσεων, μαζί με τις πολιτικές προώθησης της κυβέρνησης.

Πρωτοποριακή κατασκευή υποδομών

Οι επιχειρήσεις κατασκευής υποδομών αξιολογούνται ως η ομάδα που θα επωφεληθεί άμεσα από το κύμα δημόσιων επενδύσεων το 2025.

Πολλά σημαντικά έργα και εργασίες που ολοκληρώθηκαν το 2025 θα βοηθήσουν τις επιχειρήσεις να επωφεληθούν από την αυξημένη αξία των συμβάσεων κατασκευής και εγκατάστασης και να καταγράψουν σταδιακά την παράδοση όταν ολοκληρωθεί το έργο. Μετά τα εγκαίνια του τερματικού σταθμού T3, στο αεροδρόμιο Tan Son Nhat, κατασκευάστηκε ο τερματικός σταθμός Noi Bai, ο οποίος αναμένεται να ολοκληρωθεί το τέταρτο τρίμηνο του 2025. Οι καταχωρημένοι ανάδοχοι που συμμετέχουν στην κατασκευή αυτών των δύο έργων είναι η ACV και η Vinaconex. Μια σειρά από άλλες επιχειρήσεις, όπως η Refrigeration Electrical Engineering Joint Stock Company (REE), η Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), η Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC), η Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (HHV), η FECON Joint Stock Company (FCN)... παρουσιάζουν επίσης ισχυρό δυναμικό αύξησης εσόδων στο μέλλον, συμμετέχοντας σε μεγάλα έργα όπως η Φάση Ι του Διεθνούς Αεροδρομίου Long Thanh, 12 επιμέρους έργα του αυτοκινητόδρομου Βορρά - Νότου Φάση ΙΙ, ο Περιφερειακός Δρόμος 3 της πόλης Χο Τσι Μινχ...

Για τον «μεγάλο» κολοσσό Vietnam Construction and Import-Export Joint Stock Corporation (Vinaconex), παρά τα κακά επιχειρηματικά αποτελέσματα στο πρώτο τρίμηνο του 2025, όταν τα καθαρά έσοδα και τα κέρδη μετά από φόρους μειώθηκαν κατά 2% και 72% αντίστοιχα σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι, οι προβλέψεις εσόδων για το 2025 εξακολουθούν να είναι θετικές από τον τομέα των κατασκευών και των εγκαταστάσεων - τον βασικό τομέα της Vinaconex.

Η Vinaconex κερδίζει συνεχώς προσφορές για μεγάλης κλίμακας εθνικά έργα υποδομής, όπως ορισμένα πακέτα στοιχείων της Φάσης II του αυτοκινητόδρομου Βορρά-Νότου, της Φάσης Ι του Διεθνούς Αεροδρομίου Long Thanh, του Διεθνούς Αεροδρομίου Noi Bai και της 3ης Περιφερειακής Οδού της πόλης Χο Τσι Μινχ. Χάρη στην τάση επιτάχυνσης της κατασκευής υποδομών, εκτιμάται ότι η Vinaconex κερδίζει προσφορές αξίας περίπου 10.000 - 11.000 δισεκατομμυρίων VND κάθε χρόνο και τα επιχειρηματικά αποτελέσματα αναμένεται να συνεχίσουν να βελτιώνονται τα επόμενα χρόνια.

Η ανάλυση από ειδικούς της Phu Hung Securities Company δείχνει ότι ο εναπομείνας όγκος ανεκτέλεστων παραγγελιών (ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών) κατά την περίοδο 2025-2026 της Vinaconex είναι σχετικά μεγάλος, εκτιμώμενος σε 1,8 φορές υψηλότερος από τον μέσο όρο εσόδων κατά την περίοδο 2023-2024, που ισοδυναμεί με περίπου 15.500 δισεκατομμύρια VND, με κύριο σημείο πτώσης εσόδων το 2025.

Τα εκτιμώμενα καθαρά έσοδα του τομέα κατασκευών και εγκαταστάσεων της Vinaconex το 2025 και το 2026 ανέρχονται σε 11.200 δισεκατομμύρια VND (αύξηση 21%) και 11.700 δισεκατομμύρια VND (αύξηση 5%) αντίστοιχα.

Ή όπως η Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (κωδικός HHV) κατέχει επίσης μεγάλο όγκο ανεκτέλεστων έργων. Η εταιρεία δήλωσε ότι το 2025 θα συνεχίσει να υλοποιεί υπογεγραμμένες συμβάσεις κατασκευής, στις οποίες τα πακέτα των έργων Quang Ngai - Hoai Nhon και Dong Dang - Tra Linh Expressway θα συνεισφέρουν το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων. Αναμένεται ότι τα έσοδα από την κατασκευή από τα έργα το 2025 θα αποφέρουν 1.392,5 δισεκατομμύρια VND για την Deo Ca.

Το ενοποιημένο σχέδιο της Deo Ca για το 2025 ανέρχεται σε συνολικά έσοδα 3.584 δισεκατομμυρίων VND και σε κέρδη μετά φόρων 555,62 δισεκατομμυρίων VND, σημειώνοντας αύξηση 8% και 12% αντίστοιχα σε σχέση με το προηγούμενο έτος.

Ο όγκος ανεκτέλεστων εργασιών της Deo Ca για την περίοδο 2025-2027 εκτιμάται σε περίπου 3.800 δισεκατομμύρια VND, 3,5 φορές υψηλότερος από τον μέσο όρο εσόδων της περιόδου 2023-2024. Είναι γνωστό ότι η κορύφωση των κερδών της Deo Ca από τον κατασκευαστικό κλάδο σημειώνεται κυρίως την περίοδο 2025-2026.

Αυτή η επιχείρηση κέρδισε επίσης προσφορές για μια σειρά μεγάλων έργων όπως το Διεθνές Αεροδρόμιο Long Thanh, Φάση Ι, μια σειρά από πακέτα στοιχείων της Φάσης ΙΙ του Αυτοκινητόδρομου Βορρά-Νότου, ο Περιφερειακός Δρόμος 3 της πόλης Χο Τσι Μινχ και ο Αυτοκινητόδρομος Khanh Hoa - Buon Ma Thuot, Φάση Ι.

Ο κ. To Dinh Hien Vien, ειδικός στην Phu Hung Securities Joint Stock Company, δήλωσε ότι ο όμιλος δημόσιων επενδύσεων αναμένεται να συνεχίσει να αποτελεί τον κύριο πυλώνα ανάπτυξης την περίοδο 2025-2026. Όσον αφορά τις τιμές των μετοχών στο χρηματιστήριο, λαμβάνοντας υπόψη τις προηγούμενες εξελίξεις, οι περισσότερες μετοχές σε αυτόν τον βιομηχανικό όμιλο εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις εξελίξεις στις πολιτικές δημόσιων επενδύσεων. Όσον αφορά την τάση επιτάχυνσης της εκταμίευσης δημόσιων επενδύσεων το 2025, η Phu Hung Securities βλέπει ομοιότητες σε σύγκριση με την περίοδο του 2020, όταν το Κράτος επιτάχυνε την εκταμίευση δημόσιων επενδύσεων κατά το τελευταίο έτος του μεσοπρόθεσμου 5ετούς σχεδίου. Ταυτόχρονα, η άρση των εμποδίων στις διατάξεις του επενδυτικού νόμου αναμένεται να δημιουργήσει έναν θετικό ψυχολογικό παράγοντα σε αυτόν τον τομέα, συμβάλλοντας στην ανατίμηση των μετοχών δημόσιων επενδύσεων στο επόμενο διάστημα.

Διαδώστε το κίνητρο

Η προώθηση της εκταμίευσης δημόσιων επενδύσεων αναμένεται να δημιουργήσει δευτερογενείς επιπτώσεις σε πολλούς άλλους κλάδους, όπως τα δομικά υλικά, οι ηλεκτρολογικές κατασκευές, τα ακίνητα και η εφοδιαστική.

Για τις επιχειρήσεις δομικών υλικών, αμέσως μετά το στάδιο της εκκαθάρισης του χώρου, όταν τα έργα εισέρχονται στην κατασκευή, είναι η στιγμή που οι επιχειρήσεις δομικών υλικών αυξάνουν την κατανάλωση. Σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία του Υπουργείου Κατασκευών, το ποσοστό των πρώτων υλών αντιπροσωπεύει περίπου το 70% του συνολικού κόστους υλοποίησης έργων δημοσίων επενδύσεων, όπως γέφυρες, δρόμοι κ.λπ. Υλικά με υψηλό ποσοστό περιλαμβάνουν τον χάλυβα κατασκευών (25%), την άμμο, την πέτρα κατασκευών (20%), την άσφαλτο (15%)...

Αυτό θα προσφέρει μεγάλα πλεονεκτήματα σε κορυφαίες επιχειρήσεις στον κλάδο των δομικών υλικών, συμπεριλαμβανομένου του Ομίλου Hoa Phat (HPG) με το μεγαλύτερο μερίδιο αγοράς χάλυβα κατασκευών ή της επιχείρησης ασφάλτου Petrolimex Petrochemical Corporation (PLC), επιχειρήσεων τσιμέντου όπως η Vicem Ha Tien Cement Joint Stock Company (HT1), επιχειρήσεων με ισχυρά πλεονεκτήματα σε λατομεία πέτρας όπως η Bien Hoa Construction and Construction Materials Production Joint Stock Company (VLB)...

Σε άλλους βιομηχανικούς ομίλους, εμπειρογνώμονες της Agribank Securities Company (Agriseco) σχολίασαν ότι ο όμιλος κατασκευής υποδομών ενέργειας αναμένεται επίσης να ωφεληθεί άμεσα όταν η κυβέρνηση επικεντρώνεται στην προώθηση των ενεργειακών υποδομών, συμβάλλοντας στη διασφάλιση της ενεργειακής ασφάλειας, δημιουργώντας νέα δυναμική για οικονομική ανάπτυξη, ιδίως προσέλκυση άμεσων ξένων επενδύσεων και ενίσχυση της εθνικής θέσης, συνήθως με το έργο της γραμμής 3 των 500 kV. Στο πλαίσιο της ανάπτυξης υποδομών του Βιετνάμ, η προσφορά εκμετάλλευσης είναι περιορισμένη, και η κυβέρνηση έχει εκδώσει πολιτικές υποστήριξης, όπως το Διάταγμα που περιγράφει λεπτομερώς ορισμένα άρθρα του Νόμου περί Ηλεκτρικής Ενέργειας του 2024, το προσαρμοσμένο Σχέδιο Ηλεκτρικής Ενέργειας VIII, την επανεκκίνηση του έργου του πυρηνικού σταθμού ηλεκτροπαραγωγής Ninh Thuan, την ανάπτυξη έργων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, ηλεκτρικής ενέργειας από ΥΦΑ, υπεράκτιας αιολικής ενέργειας κ.λπ.

Ο κλάδος της εφοδιαστικής αναμένεται να επωφεληθεί έμμεσα όταν προωθηθούν οι δημόσιες επενδύσεις και βελτιωθούν οι υποδομές. Οι ολοκληρωμένοι αυτοκινητόδρομοι ταχείας κυκλοφορίας θα διευκολύνουν τις δραστηριότητες εφοδιαστικής, αποτελώντας καταλύτη για την οικονομική ανάπτυξη και την προσέλκυση ξένων επενδύσεων. Ο όμιλος λιμένων και αεροδρομίων αναμένεται να επωφεληθεί νωρίς χάρη στην προσδοκία προώθησης μεγάλων έργων όπως το Διεθνές Αεροδρόμιο Long Thanh, το Αεροδρόμιο Tan Son Nhat, η επέκταση του Αεροδρομίου Noi Bai, το Λιμάνι Lach Huyen, το Cai Mep - Thi Vai και το Διεθνές Λιμάνι Διαμετακόμισης Can Gio. Συνεπώς, ο όμιλος μεταφορών εμπορευμάτων και επιβατών δια θαλάσσης και αέρος θα επωφεληθεί από την αύξηση του όγκου φορτίου και της λειτουργικής χωρητικότητας.

Παρά τις μεγάλες δυνατότητες, οι επιχειρήσεις θα αντιμετωπίσουν επίσης πολλές προκλήσεις, όπως η παγκόσμια οικονομική αστάθεια, τα νομικά προβλήματα και τα προβλήματα εκκαθάρισης των εγκαταστάσεων, καθώς και οι διακυμάνσεις στις τιμές των πρώτων υλών.

Ωστόσο, είναι αναμφισβήτητο ότι υπάρχουν χρυσές ευκαιρίες για τις επιχειρήσεις στο τρέχον κύμα δημόσιων επενδύσεων. Με την αποφασιστικότητα της κυβέρνησης και τις ισχυρές θεσμικές μεταρρυθμίσεις, το 2025 υπόσχεται να είναι μια χρονιά-ορόσημο για τις εισηγμένες επιχειρήσεις που συμμετέχουν σε βασικά εθνικά έργα.

Πηγή: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html