Η αγορά ομολόγων θα γίνει πιο ενεργή.

Με τις θετικές εξελίξεις να αναδύονται κατά το πρώτο τρίμηνο του 2024, οι ειδικοί και οι επιχειρήσεις αναμένουν ότι η αγορά εταιρικών ομολόγων θα γίνει πιο δυναμική από το δεύτερο τρίμηνο και μετά.

Με την αυξημένη εμπορική δραστηριότητα, οι τράπεζες επανεκδίδουν ομολογίες.

Σύμφωνα με στοιχεία της Saigon Ratings, κατά το πρώτο τρίμηνο του 2024, οι επιχειρήσεις εξέδωσαν με επιτυχία ομόλογα αξίας περίπου 20 τρισεκατομμυρίων VND, με διάρκεια που κυμαινόταν από 3 έως 5 έτη, σημειώνοντας μείωση περίπου 30% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο το 2023.

Παρόλο που η έκδοση εταιρικών ομολόγων μειώθηκε σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι, υπήρξαν θετικές εξελίξεις. Συγκεκριμένα, ο όγκος έκδοσης βελτιώθηκε σημαντικά από μήνα σε μήνα. Το ποσό των εταιρικών ομολόγων που εκδόθηκαν τον Μάρτιο του 2024 ήταν τριπλάσιο από τον συνολικό όγκο των δύο προηγούμενων μηνών.

Οι συναλλαγές σε δημόσια ομόλογα έφτασαν τα 6.700 δισεκατομμύρια VND τον Μάρτιο του 2024, με τη μέση ημερήσια ρευστότητα να φτάνει τα 334 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 8,4% σε σύγκριση με τον Φεβρουάριο του 2024. Αυτό είναι ένα φωτεινό σημείο για την αγορά.

Η πλειονότητα των νέων εκδόσεων ομολόγων στο πρώτο τρίμηνο του 2024 προήλθε από τον τομέα των οικιστικών ακινήτων. Ωστόσο, από τα τέλη Μαρτίου 2024, οι τράπεζες άρχισαν επίσης να εκδίδουν ξανά ομόλογα, με τη συμμετοχή της MB. Από τα τέλη Μαρτίου έως τις αρχές Απριλίου 2024, η MB εξέδωσε επτά σειρές ομολόγων, συνολικού ύψους σχεδόν 2.450 δισεκατομμυρίων VND, με διάρκεια 7-10 ετών, που είναι πιθανό να αυξήσουν τα κεφάλαια Tier 2.

Η διαπραγμάτευση ομολόγων στη δευτερογενή αγορά έχει επίσης γίνει πιο ενεργή. Σύμφωνα με την Ένωση Αγοράς Ομολόγων του Βιετνάμ, η συνολική αξία των συναλλαγών μεμονωμένων εταιρικών ομολόγων τον Μάρτιο του 2024 έφτασε τα 91.120 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 51,8% σε σύγκριση με τον Φεβρουάριο του 2024. Τα περισσότερα από τα πιο ενεργά διαπραγματεύσιμα ομόλογα εκδόθηκαν από εμπορικές τράπεζες (αντιπροσωπεύοντας πάνω από το 55% της συνολικής αξίας συναλλαγών στη δευτερογενή αγορά).

«Αναμένουμε ότι η εκδοτική δραστηριότητα θα ανακάμψει τους επόμενους μήνες, ειδικά από το δεύτερο τρίμηνο του 2024», αναφέρει η έκθεση της FiinGroup.

Εν τω μεταξύ, ο κ. Nguyen Dinh Duy, οικονομικός αναλυτής στην VIS Ratings, πιστεύει ότι η αγορά εταιρικών ομολόγων τον Μάρτιο σημείωσε πολλές θετικές εξελίξεις χάρη στις βελτιωμένες πιστωτικές προοπτικές, τη μείωση της αξίας των νέων οφειλών κεφαλαίου/τόκων και την αύξηση της αναδιάρθρωσης χρέους και της αξίας νέων εκδόσεων σε σύγκριση με τον Φεβρουάριο του 2024. Το γεγονός ότι ορισμένα προηγουμένως ληξιπρόθεσμα ομόλογα έχουν πλέον καταβληθεί στους ομολογιούχους (όπως η περίπτωση της Hung Thinh Investment Joint Stock Company) μείωσε επίσης το επισφαλές χρέος ομολόγων.

Ενώ το 15% των ομολόγων εξακολουθεί να αντιμετωπίζει υψηλό κίνδυνο, η αγορά αναμένεται να βελτιωθεί κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Σύμφωνα με την Ένωση Αγοράς Ομολόγων του Βιετνάμ, επτά εταιρείες ανακοίνωσαν καθυστερημένες πληρωμές κεφαλαίου και τόκων τον Μάρτιο του 2024, συνολικού ύψους περίπου 4.851 δισεκατομμυρίων VND (συμπεριλαμβανομένων των τόκων και του υπόλοιπου ομολογιακού χρέους), και 27 κωδικοί ομολόγων έλαβαν παράταση των πληρωμών κεφαλαίου και τόκων ή χορηγήθηκε περίοδος πρόωρης εξόφλησης.

Εδραίωση πειθαρχίας στην αγορά.

- Ο κ. Nguyen Dinh Duy, Οικονομικός Αναλυτής στη VIS Ratings

Από τον Ιανουάριο του 2024, τέθηκαν σε ισχύ οι υπόλοιπες διατάξεις του Διατάγματος 65/2022/ND-CP, συμπεριλαμβανομένης της υποχρεωτικής καταχώρισης συναλλαγών, των αυστηρότερων κανονισμών για τους επαγγελματίες επενδυτές και της υποχρεωτικής πιστοληπτικής αξιολόγησης. Αναμένουμε ότι αυτοί οι κανονισμοί θα συμβάλουν στην ενίσχυση της αυστηρότερης πειθαρχίας μεταξύ των εκδοτών, των παρόχων υπηρεσιών και των επενδυτών, βελτιώνοντας έτσι την ποιότητα των νεοεκδοθέντων ιδιωτικών εταιρικών ομολόγων.

«Εκτιμούμε ότι περίπου το 10% των ομολόγων που λήγουν τον Απρίλιο του 2024 είναι υψηλού κινδύνου (περίπου 3 τρισεκατομμύρια VND), χαμηλότερα από ό,τι τον Μάρτιο του 2024. Κατά τους επόμενους 12 μήνες, θα λήξουν εταιρικά ομόλογα ύψους 235 τρισεκατομμυρίων VND, εκ των οποίων το 15% είναι ομόλογα υψηλού κινδύνου», εκτίμησε ο κ. Nguyen Dinh Duy.

Στατιστικά στοιχεία της FiinGroup δείχνουν ότι η απόδοση μέχρι τη λήξη των ομολόγων κυμαίνεται επί του παρόντος από 6-8% για τα ομόλογα που εκδίδονται από μεγάλες τράπεζες και από 9-12% για τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις. Αξίζει να σημειωθεί ότι πολλές εκδόσεις εταιρικών ομολόγων διαπραγματεύονται με μέσες αποδόσεις μέχρι τη λήξη που υπερβαίνουν το 20%, όπως αυτές της Sunshine AM (20,18%), της Licogi 13 (27,6%) και της Bkav Pro (26,79%). Αυτό αντικατοπτρίζει τη μείωση της τιμής των ομολόγων από επιχειρήσεις υψηλού κινδύνου που διαπραγματεύονται στην αγορά.

Στα τέλη Μαρτίου 2024, εξακολουθούσαν να υπάρχουν 1,24 τρισεκατομμύρια VND σε εταιρικά ομόλογα σε κυκλοφορία, εκ των οποίων τα 1,1 τρισεκατομμύρια VND ήταν ομόλογα ιδιωτικών τοποθετήσεων. Ο όμιλος ομολόγων ακινήτων, με υπόλοιπο σχεδόν 400.000 δισεκατομμυρίων VND, έλαβε τις περισσότερες προειδοποιήσεις σχετικά με τον κίνδυνο που αντιμετωπίζει λόγω υψηλών αποθεμάτων, υψηλών τιμών και στάσιμων ταμειακών ροών.

Σύμφωνα με τον κ. Phung Xuan Minh, Πρόεδρο του Διοικητικού Συμβουλίου της Saigon Ratings, η πίεση για την αποπληρωμή ληξιπρόθεσμων εταιρικών ομολόγων στην αγορά τους υπόλοιπους μήνες του 2024 και τα επόμενα έτη είναι πολύ υψηλή, περίπου 210.000 δισεκατομμύρια VND το 2024, πάνω από 305.000 δισεκατομμύρια VND το 2025 και 220.000 δισεκατομμύρια VND το 2026.

«Αναμένουμε ότι η σταδιακή βελτίωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος θα αυξήσει τις επενδυτικές δραστηριότητες και τη ζήτηση για μακροπρόθεσμη κινητοποίηση κεφαλαίων. Προβλέπουμε επίσης ότι η αγορά ομολόγων θα είναι πιο δυναμική τα επόμενα τρίμηνα, το διατηρήσιμο περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων θα υποστηρίξει το κανάλι επενδύσεων σε ομόλογα και η εφαρμογή του κυβερνητικού διατάγματος 65/2022/ND-CP θα δημιουργήσει τις προϋποθέσεις για την ανάπτυξη της αγοράς ομολόγων με πιο ποιοτικό, σταθερό και βιώσιμο τρόπο το 2024», σχολίασε ο κ. Phung Xuan Minh.

Πηγή: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-se-soi-dong-hon-d212956.html