Υψηλή πιστωτική ανάπτυξη, «ομόλογο bumper»

(Chinhphu.vn) - Τα τραπεζικά ομόλογα εξακολουθούν να ηγούνται της αγοράς τον Ιούνιο του 2025, όταν η πιστωτική επέκταση υπερβαίνει κατά πολύ την κινητοποίηση, τα πιστωτικά ιδρύματα εντείνουν τις εκδόσεις για να διασφαλίσουν την ασφάλεια του κεφαλαίου. Για να αναπτυχθεί βιώσιμα η χρηματοπιστωτική αγορά, και ιδίως η αγορά πράσινων ομολόγων, απαιτείται συντονισμός από όλα τα μέρη: οι φορείς διαχείρισης ολοκληρώνουν το νομικό πλαίσιο, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα αναπτύσσουν πράσινα πιστωτικά προϊόντα, οι επιχειρήσεις επιδεικνύουν προληπτικά διαφάνεια...

Τα τραπεζικά ομόλογα εξακολουθούν να ηγούνται της αγοράς τον Ιούνιο του 2025, όταν η πιστωτική επέκταση υπερβεί κατά πολύ την κινητοποίηση, τα πιστωτικά ιδρύματα εντείνουν τις εκδόσεις τους.

Τα ομόλογα ακινήτων δείχνουν θετικά σημάδια χάρη στις νομικές λύσεις

Σύμφωνα με την έκθεση «Bond Focus June 2025» της FiinRatings - στρατηγικού συνεργάτη της S&P Global, η αγορά εταιρικών ομολόγων τον Ιούνιο συνέχισε να αναπτύσσεται έντονα, ιδίως στον τραπεζικό όμιλο.

Τους πρώτους 6 μήνες του έτους, η πίστωση σε ολόκληρη την οικονομία αυξήθηκε κατά 9,9%, ξεπερνώντας κατά πολύ τον ρυθμό αύξησης των καταθέσεων. Αυτό το κενό ανάγκασε τις εμπορικές τράπεζες να εκδώσουν μεγάλες ποσότητες ομολόγων για την αύξηση του κεφαλαίου Tier 2, διασφαλίζοντας έτσι δείκτες κεφαλαιακής ασφάλειας, καθώς και σημαντικούς δείκτες ρευστότητας, όπως το LDR (πιστωτικό υπόλοιπο/κινητοποίηση κεφαλαίων) και τον δείκτη βραχυπρόθεσμης αξιοποίησης κεφαλαίου για μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δάνεια.

Μόνο τον Ιούνιο, η συνολική αξία των εκδοθέντων εταιρικών ομολόγων έφτασε τα 105,5 τρισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 52,4% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, εκ των οποίων όλα ήταν ιδιωτικές εκδόσεις. Τους πρώτους 6 μήνες του έτους, η συνολική αξία έκδοσης έφτασε τα 248,6 τρισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 71,2% σε σχέση με την ίδια περίοδο του 2024. Εκ των οποίων, τα πιστωτικά ιδρύματα αντιπροσώπευαν το 76,3% - που ισοδυναμεί με σχεδόν 190 τρισεκατομμύρια VND.

Παράλληλα, τα ομόλογα ακινήτων παρουσίασαν επίσης θετικά σημάδια χάρη στις νομικές λύσεις. Η συνολική αξία έκδοσης αυτής της ομάδας έφτασε περίπου τα 39,6 τρισεκατομμύρια VND κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, αντιπροσωπεύοντας το 67,3% της μη χρηματοοικονομικής ομάδας, που αντιστοιχεί σε σχεδόν το 24% της συνολικής έκδοσης.

Παρά την ισχυρή ανάπτυξη, οι εκδόσεις εξακολουθούν να πραγματοποιούνται κυρίως μέσω ιδιωτικών τοποθετήσεων. Οι δραστηριότητες δημόσιας προσφοράς έφτασαν μόνο σχεδόν τα 28 τρισεκατομμύρια VND, ποσό που αντιστοιχεί στο 76,8% ολόκληρου του έτους 2024. Ωστόσο, μόνο οι εμπορικές τράπεζες και δύο χρηματιστηριακές εταιρείες εξέδωσαν ομόλογα μέσω δημόσιας προσφοράς.

Χαμηλά επιτόκια, ενεργή επαναγορά, αλλά πρέπει να σημειωθούν οι πιθανοί κίνδυνοι

Ένα άλλο αξιοσημείωτο σημείο είναι ότι το περιβάλλον των επιτοκίων εξακολουθεί να είναι έντονα υποστηρικτικό για την αγορά ομολόγων. Το μέσο ονομαστικό (κουπονιού) επιτόκιο μειώθηκε από 7,43% σε 6,69% ​​σε ολόκληρη την αγορά. Από αυτό, το 64% του όγκου εκδόσεων ήταν σταθερό επιτόκιο, το 22% κυμαινόμενο επιτόκιο και το υπόλοιπο ήταν συνδυασμός.

Οι επαναγορές ομολόγων αυξήθηκαν απότομα, με την αξία συναλλαγής τον Ιούνιο να είναι 1,2 φορές υψηλότερη από τον προηγούμενο μήνα. Η συνολική αξία επαναγοράς τους πρώτους 6 μήνες του έτους αυξήθηκε κατά 42,7% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Ωστόσο, η πίεση για αποπληρωμή χρέους εξακολουθεί να είναι υψηλή, καθώς η αξία λήξης τους τελευταίους 6 μήνες του έτους εκτιμάται σε 125 τρισεκατομμύρια VND, ειδικά για την ομάδα των μη χρηματοπιστωτικών εκδοτών.

Στη δευτερογενή αγορά, οι συναλλαγές του Ιουνίου έφτασαν σχεδόν τα 137,1 τρισεκατομμύρια VND, κατά μέσο όρο 6,53 τρισεκατομμύρια VND/ημέρα - αύξηση 13,4% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Οι τραπεζικοί και οι κτηματομεσιτικοί όμιλοι αντιπροσώπευαν σχεδόν το 71% της συνολικής αξίας συναλλαγών. Αξίζει να σημειωθεί ότι ο όμιλος ακινήτων κατέγραψε αύξηση 37,6% στην αξία συναλλαγών σε σύγκριση με την ίδια περίοδο το 2024.

Ωστόσο, εξακολουθούν να υπάρχουν κίνδυνοι. Κατά τους πρώτους 6 μήνες του έτους, 23 τρισεκατομμύρια VND εταιρικών ομολόγων καταγράφηκαν ως «προβληματικά», σημειώνοντας μείωση 31% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο, αλλά εξακολουθούν να είναι ανησυχητικά.

Αξίζει να σημειωθεί ότι οι ειδικοί εκτιμούν ότι το νέο νομικό πλαίσιο θα συμβάλει στη βελτίωση της ποιότητας της διαχείρισης της αγοράς όταν, από την 1η Ιουλίου 2025, τεθεί επίσημα σε ισχύ ο τροποποιημένος Νόμος περί Επιχειρήσεων, συμπεριλαμβανομένων σημαντικών κανονισμών σχετικά με τον λόγο χρέους/μετοχικού κεφαλαίου για τις επιχειρήσεις που εκδίδουν ατομικά ομόλογα - που δεν υπερβαίνει το 5πλάσιο, συμπεριλαμβανομένου του κεφαλαίου από την αναμενόμενη παρτίδα έκδοσης ομολόγων. Αυτός ο κανονισμός συμβάλλει στην αύξηση της ποιότητας των αγαθών στην αγορά και στη μείωση του κινδύνου εκτεταμένης έκδοσης.

Ταυτόχρονα, ορισμένες επιχειρήσεις θα αναγκαστούν να στραφούν σε δημόσιες προσφορές για να συμμορφωθούν με τους νέους κανονισμούς.

Παρόλο που το μέγεθος της αγοράς εταιρικών ομολόγων του Βιετνάμ αναμένεται να φτάσει τα 140 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ έως το 2025, τα πράσινα ομόλογα θα αντιπροσωπεύουν λιγότερο από 1%. Για να αυξηθεί αυτό το ποσοστό, το Βιετνάμ χρειάζεται μια σαφή στρατηγική, με διαφανή εργαλεία και πολιτικές, καθώς και αποτελεσματικά κίνητρα για την προσέλκυση επενδυτών σε έργα που ελαχιστοποιούν τις επιπτώσεις της κλιματικής αλλαγής.

Το Βιετνάμ έχει εγκρίνει Στρατηγική για την Ανάπτυξη της Αγοράς Άνθρακα στο Βιετνάμ βάσει της Απόφασης Αρ. 232/QD-TTg της 24ης Ιανουαρίου 2025. Οι ηγέτες της κυβέρνησης ενέκριναν το Έργο για τη Δημιουργία και Ανάπτυξη της Αγοράς Άνθρακα στο Βιετνάμ. Ο κύριος στόχος του Έργου είναι η δημιουργία μιας αγοράς άνθρακα για την υποστήριξη της εφαρμογής των στόχων μείωσης των εκπομπών αερίων του θερμοκηπίου, την προώθηση της μετάβασης σε μια πράσινη οικονομία και την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας των επιχειρήσεων.

Πρόσφατα, στις 4 Ιουλίου 2025, ο Πρωθυπουργός εξέδωσε την απόφαση 21/2025/QD-TTg, η οποία καθορίζει περιβαλλοντικά κριτήρια και πιστοποιεί έργα στον κατάλογο πράσινης ταξινόμησης. Αυτό θεωρείται ένα σημαντικό αρχικό βήμα για την προώθηση της πράσινης χρηματοδότησης στο Βιετνάμ.

Οι τράπεζες και τα πιστωτικά ιδρύματα – ως εκδότες ομολόγων και πάροχοι πράσινων πιστώσεων – πρέπει να αναπτύξουν σαφείς διαδικασίες αξιολόγησης, να εκπαιδεύσουν το προσωπικό και να εφαρμόσουν διεθνή πρότυπα. Ταυτόχρονα, οι επιχειρήσεις πρέπει να συμπληρώνουν προληπτικά έγγραφα, να αξιολογούν τις περιβαλλοντικές επιπτώσεις και να διαθέτουν διαφανείς εσωτερικούς μηχανισμούς παρακολούθησης.

Ωστόσο, οι ειδικοί λένε ότι είναι απαραίτητο να προωθηθεί ο ρόλος των εγχώριων οργανισμών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας που έχουν λάβει άδεια από το Υπουργείο Οικονομικών. Εν τω μεταξύ, στον κόσμο, τα περισσότερα πράσινα ομόλογα συνοδεύονται από αξιολόγηση τρίτου μέρους (γνώμη δεύτερου μέρους) ή ανεξάρτητη επαλήθευση.

Ο κ. Le Hoang Tung - Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής της Vietcombank - δήλωσε: Αυτή η τράπεζα εξέδωσε με επιτυχία πράσινα ομόλογα ύψους 2.000 δισεκατομμυρίων VND το 2024, συμμορφούμενη τόσο με τα διεθνή πρότυπα όσο και με τους εγχώριους κανονισμούς.

Η Vietcombank προσδιορίζει την βιώσιμη ανάπτυξη ως μακροπρόθεσμο στόχο και η ESG (Περιβαλλοντική, Διακυβέρνησης και Κοινωνικής Ευθύνης) θα ενσωματωθεί σε όλες τις δραστηριότητες. Η τράπεζα εφαρμόζει αναχρηματοδότηση από πράσινα ομόλογα και αναπτύσσει πράσινες συμβουλευτικές υπηρεσίες, βοηθώντας τις επιχειρήσεις να έχουν πρόσβαση σε πιστώσεις άνθρακα.

Ο κ. Nguyen Thang Long (Τμήμα Χρηματοπιστωτικών Ιδρυμάτων, Υπουργείο Οικονομικών) δήλωσε ότι ο Πρωθυπουργός ενέκρινε τη Στρατηγική για την Αγορά Άνθρακα, με στόχο την επιτυχή πιλοτική εφαρμογή της το αργότερο έως το 2027. Συνεπώς, τράπεζες όπως η Vietcombank θα διαδραματίσουν κεντρικό ρόλο στις πληρωμές και θα ηγηθούν των δραστηριοτήτων της αγοράς.

Κύριος Μινχ

Πηγή: https://baochinhphu.vn/tin-dung-tang-cao-trai-phieu-duoc-mua-102250714180912443.htm