Η πιστωτική ανάπτυξη είναι ραγδαία, οι τράπεζες σπεύδουν να εκδώσουν ομόλογα

Κατά το πρώτο δεκαπενθήμερο του Ιουνίου 2025, τα τραπεζικά ομόλογα αντιπροσώπευαν το 92% της συνολικής αξίας έκδοσης στην αγορά, καταδεικνύοντας την κυριαρχία των τραπεζικών ομολόγων. Ταυτόχρονα, αυτό αντικατοπτρίζει και τη «δίψα για κεφάλαιο» του τραπεζικού κλάδου, στο πλαίσιο της πιστωτικής ανάπτυξης πολύ ταχύτερης από την κινητοποίηση καταθέσεων.

Οι τράπεζες κυριαρχούν στην αγορά ομολόγων

Σύμφωνα με την Ένωση Αγοράς Ομολόγων του Βιετνάμ, στις 13 Ιουνίου 2025, καταγράφηκαν 13 εκδόσεις εταιρικών ομολόγων συνολικής αξίας 15,109 δισεκατομμυρίων VND. Εκ των οποίων, τα ομόλογα που εκδόθηκαν από μετοχικές εμπορικές τράπεζες μόνο ανήλθαν σε 13,889 δισεκατομμύρια VND, αντιπροσωπεύοντας σχεδόν το 92% της συνολικής αξίας έκδοσης ολόκληρης της αγοράς ομολόγων.

Η συνολική αξία των εταιρικών ομολόγων που εκδόθηκαν από την αρχή του έτους έχει καταγραφεί στα 157.536 δισεκατομμύρια VND, αυξημένη κατά 71% σε σχέση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Εκ των οποίων κυριαρχούν τα τραπεζικά ομόλογα. Από την αρχή του έτους έως τα μέσα Ιουνίου 2025, η συνολική αξία των τραπεζικών ομολόγων που εκδόθηκαν ήταν περίπου 114.000 δισεκατομμύρια VND, 2,2 φορές υψηλότερη από την ίδια περίοδο πέρυσι.

Ο κ. Nguyen Dinh Duy, Διευθυντής και ανώτερος αναλυτής της VIS Rating, δήλωσε ότι η πιστωτική επέκταση υψηλότερη από την κινητοποίηση είναι ο λόγος για τον οποίο οι τράπεζες έχουν αυξήσει απότομα την έκδοση ομολόγων από την αρχή του έτους.

Τα τελευταία στατιστικά στοιχεία της Κρατικής Τράπεζας δείχνουν ότι μέχρι τα τέλη Μαΐου 2025, η πίστωση σε ολόκληρη την οικονομία αυξήθηκε κατά 6,52%. Η Κρατική Τράπεζα δεν έχει ενημερώσει τον ρυθμό αύξησης των καταθέσεων μέχρι αυτό το σημείο, αλλά σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των ειδικών, η πίστωση αυξάνεται με ρυθμό 2-3 φορές υψηλότερο από τον ρυθμό αύξησης της κινητοποίησης κεφαλαίων.

Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία που μόλις ανακοίνωσε η Κρατική Τράπεζα, μέχρι τα τέλη Μαρτίου 2025, οι καταθέσεις ιδιωτών πελατών και οικονομικών οργανισμών αυξήθηκαν κατά 1,8% σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα, ενώ το υπόλοιπο των πιστώσεων αυξήθηκε κατά σχεδόν 3,93%. Έτσι, μέχρι τα τέλη Μαρτίου 2025, η κινητοποίηση κεφαλαίων των πιστωτικών ιδρυμάτων «έλειπε» περίπου 1,3 εκατομμύρια δισεκατομμύρια VND σε σύγκριση με την πιστωτική ανάπτυξη. Το χάσμα μεταξύ πιστώσεων και κινητοποίησης κεφαλαίων σίγουρα θα αυξηθεί απότομα μέχρι αυτό το σημείο.

Προς το παρόν, οι εμπορικές τράπεζες δεν έχουν ακόμη ανακοινώσει τις οικονομικές τους εκθέσεις για το δεύτερο τρίμηνο του 2025, αλλά οι οικονομικές τους εκθέσεις για το πρώτο τρίμηνο του 2025 δείχνουν σημάδια μείωσης του κεφαλαίου και της ρευστότητας. Συγκεκριμένα, κατά το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, ο λόγος των καταθέσεων όψεως (CASA) προς το σύνολο των ανεξόφλητων δανείων σε ολόκληρο τον κλάδο μειώθηκε κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, λόγω της ανάληψης καταθέσεων από ορισμένες τράπεζες από επιχειρήσεις.

Συγκεκριμένα, ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις (LDR) του κλάδου αυξάνεται σε υψηλό πενταετίας, φτάνοντας το 108% στο τέλος του πρώτου τριμήνου του 2025. Η πίεση ρευστότητας είναι πιο εμφανής σε ορισμένες μικρές και μεσαίες τράπεζες.

Παρόλο που η ρευστότητα του τραπεζικού συστήματος εξακολουθεί να είναι άφθονη, η πίεση ρευστότητας θα αυξηθεί σταδιακά, επειδή η περίοδος αιχμής των εκταμιεύσεων συνήθως συμπίπτει με το τέλος του έτους.

«Στο πλαίσιο των χαμηλών επιτοκίων, οι τράπεζες αυξάνουν την έκδοση ομολόγων για να υποστηρίξουν την ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη, καθώς και για να βελτιώσουν τους δείκτες χρηματοοικονομικής ασφάλειας, όπως ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας, και να περιορίσουν τη χρήση βραχυπρόθεσμων κεφαλαίων για μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δάνεια», δήλωσε ο κ. Nguyen Quang Thuan, Γενικός Διευθυντής της FiinRatings.

Η τράπεζα θα κινητοποιήσει περίπου 200.000 δισεκατομμύρια VND.

Σύμφωνα με τους αναλυτές, όχι μόνο στο πρώτο εξάμηνο του έτους, αλλά από τώρα και μέχρι το τέλος του έτους, οι τράπεζες θα εξακολουθούν να είναι οι κυρίαρχοι εκδότες στην αγορά ομολόγων.

«Με την αύξηση των δανείων πολύ υψηλότερη από την αύξηση των καταθέσεων, πιστεύουμε ότι οι τράπεζες θα αυξήσουν την έκδοση μακροπρόθεσμων ομολόγων για να καλύψουν τις κεφαλαιακές ανάγκες. Συνεπώς, οι τράπεζες θα συνεχίσουν να ηγούνται των νέων εκδόσεων κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2025, με συνολικό σχέδιο έκδοσης σχεδόν 200.000 δισεκατομμυρίων VND το 2025», δήλωσε ο κ. Nguyen Dinh Duy.

Πρόσφατα, η Military Commercial Joint Stock Bank ανακοίνωσε ένα σχέδιο έκδοσης ομολόγων ύψους 30.000 δισεκατομμυρίων VND. Η Asia Commercial Joint Stock Bank (ACB ) ανακοίνωσε ότι θα εκδώσει ομόλογα ύψους 20.000 δισεκατομμυρίων VND. Πολλές άλλες εμπορικές μετοχικές τράπεζες σχεδιάζουν επίσης να κινητοποιήσουν χιλιάδες δισεκατομμύρια VND μέσω του καναλιού ομολόγων.

Επιπλέον, σύμφωνα με τους ειδικούς, από την 1η Ιουλίου 2025 θα τεθεί σε ισχύ ο νόμος που τροποποιεί και συμπληρώνει ορισμένα άρθρα του περί Επιχειρήσεων Νόμου, ο οποίος μόλις ψηφίστηκε από την Εθνοσυνέλευση . Συνεπώς, οι μη δημόσιες εταιρείες που επιθυμούν να εκδώσουν ατομικά ομόλογα πρέπει να έχουν υποχρεώσεις που δεν υπερβαίνουν το 5πλάσιο του μετοχικού τους κεφαλαίου. Αυτό θα περιορίσει την έκδοση ατομικών εταιρικών ομολόγων. Οι τράπεζες θα έχουν ακόμη μεγαλύτερο πλεονέκτημα σε αυτόν τον ανταγωνισμό.

Σύμφωνα με τον οικονομολόγο Χοάνγκ Βαν Κουόνγκ, η αυστηροποίηση των όρων έκδοσης ατομικών ομολόγων είναι απαραίτητη για την εξάλειψη των επικίνδυνων επιχειρήσεων, την προστασία των συμφερόντων των επενδυτών και την υγιή ανάπτυξη της αγοράς ομολόγων. Ωστόσο, αυτό δυσχεραίνει επίσης την έκδοση μη τραπεζικών εταιρικών ομολόγων.

Η κα Trinh Quynh Giao, Γενική Διευθύντρια της PVI Asset Management, δήλωσε ότι η δομή της αγοράς ομολόγων είναι παράλογη. «Προηγουμένως, στη δομή της έκδοσης εταιρικών ομολόγων στην αγορά, τα ακίνητα αντιπροσώπευαν συνήθως το 1/3, οι τράπεζες το 1/3 και τα υπόλοιπα ήταν άλλα στοιχεία. Αλλά σήμερα, το 77% των ομολόγων που εκδίδονται στην αγορά ανήκουν στον τραπεζικό όμιλο», δήλωσε η κα Giao.

Για να αποτραπεί το ενδεχόμενο οι τράπεζες να μείνουν «μόνες» στην αγορά ομολόγων, οι ειδικοί λένε ότι είναι απαραίτητο να υπάρχουν με τόλμη μηχανισμοί για την προσέλκυση επενδυτικών κεφαλαίων από ταμεία (ιδίως τα ασφαλιστικά ταμεία) και από τις τράπεζες που επενδύουν σε ομόλογα.

Επιπλέον, την 1η Ιουλίου 2024, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ όρισε ότι οι εμπορικές τράπεζες δεν επιτρέπεται να συμμετέχουν στη διαχείριση εξασφαλίσεων για πακέτα έκδοσης ομολόγων, γεγονός που δυσχεραίνει τις επενδύσεις των τραπεζών σε ομόλογα, μειώνοντας τη ρευστότητα της αγοράς. Αυτός είναι επίσης ο λόγος για τον οποίο οι τράπεζες σχεδόν αναλαμβάνουν τον ρόλο τόσο των αγοραστών όσο και των πωλητών στην τρέχουσα αγορά ομολόγων.

Πηγή: https://baodautu.vn/tin-dung-tang-nhanh-ngan-hang-ram-ro-phat-hanh-trai-phieu-d309867.html