Productos de Thien Long en el mercado internacional Foto: TLG
La ola de cambios de propiedad también plantea nuevos requisitos tanto para las empresas como para las agencias de gestión en cuanto a supervisar y explotar mejor las oportunidades que las fusiones y adquisiciones aportan a la economía vietnamita.
El problema del crecimiento de las marcas vietnamitas
Datos: Grant Thornton - Gráficos: N.KH.
Información actualizada de Kokuyo Group (Japón): invertirán 27.600 millones de yenes (casi 4.700 millones de VND) para recomprar más del 65 % de las acciones de Thien Long Group (TLG). El representante de Thien Long también confirmó que el acuerdo se encuentra en proceso de negociación, acuerdo y firma. Una vez completado, TLG se convertirá en una filial de Kokuyo.
Según el último informe de Grant Thornton Vietnam Consulting Company sobre actividades de fusiones y adquisiciones, solo en octubre de 2025, el mercado registró 52 acuerdos de fusiones y adquisiciones, alcanzando un valor total anunciado y estimado de alrededor de 720,4 millones de dólares.
En los primeros 10 meses del año, el mercado registró más de 5 mil millones de dólares en más de 200 operaciones de fusiones y adquisiciones. Entre ellas, destacan las de OCI Holdings (Corea), que adquirió el 65% de las acciones de Elite Solar Power Wafer, o las de Sumitomo Corporation (Japón), que completó la adquisición del 49% de Cuu Long Power Consulting and Development JSC.
Los expertos afirman que, tras un período de estancamiento, el mercado de fusiones y adquisiciones se está recuperando con menos transacciones, pero con acuerdos de mayor envergadura y carácter estratégico. En lugar de centrarse únicamente en el sector inmobiliario, los inversores priorizan la expansión de la tecnología, la capacidad de producción y la cadena de suministro, factores clave para la competencia a largo plazo.
Muchos fondos de inversión y corporaciones extranjeras están intensificando la búsqueda de oportunidades para penetrar o aumentar su presencia en Vietnam, en el contexto de valoraciones corporativas atractivas y necesidades de reestructuración cada vez más claras.
Se espera que el acuerdo de fusión y adquisición con Kokuyo abra oportunidades para que Thien Long expanda su mercado internacional, con la red global de Kokuyo y el estricto sistema de estándares de calidad.
Thien Long puede llevar fácilmente sus productos a los mercados japonés y asiático y a otros mercados con altos requisitos y barreras técnicas complejas, donde Kokuyo tiene un punto de apoyo.
Para las empresas vietnamitas, elegir un socio estratégico, incluso un inversor extranjero, se considera cada vez más una solución para mantener la tasa de crecimiento, mejorar la gobernanza, ampliar los mercados y participar más profundamente en la cadena de valor global.
De hecho, a partir de 2025, TLG implementará la estrategia de “Glocalización”, lo que significa transformarse en una empresa internacional (global) basada en una base sólida en el mercado vietnamita (local).
Datos: Grant Thornton - Gráficos: N.KH.
La presión competitiva y la ley de reestructuración del mercado
El Sr. Nguyen Thanh Tuan, experto en branding y director general de Sao Kim Branding Company, afirmó que la adquisición de importantes marcas vietnamitas por parte de corporaciones internacionales ya no es una sorpresa. Esta tendencia se ha manifestado recientemente en muchas empresas nacionales sólidas. Por consiguiente, las empresas con buenas marcas y un alto valor de marca, pero que aún operan principalmente en el mercado nacional, están bajo la lupa de las corporaciones globales.
El hecho de que los inversores japoneses quieran tomar el control de Thien Long demuestra que las marcas vietnamitas son lo suficientemente atractivas como para atraer capital extranjero.
Pero, por otro lado, esto también es una señal de que muchas marcas vietnamitas, cuando alcanzan cierta escala, a menudo enfrentan límites de crecimiento.
En un entorno de rápida evolución en materia de tecnología, comercio y comportamiento del consumidor, si las empresas no logran reposicionarse, innovar y mejorar sus capacidades de expansión internacional, les resultará difícil mantener el crecimiento.
Un segmento de consumidores alguna vez lamentó cuando las marcas vietnamitas cayeron en manos de inversores extranjeros, como Sabeco, Hau Giang Pharmaceutical, Diana... Sin embargo, según el Sr. Tuan, este sentimiento no cambia la realidad de que las empresas siempre deben priorizar los objetivos de crecimiento, especialmente en un mercado cada vez más competitivo.
Datos: Grant Thornton - Gráficos: N.KH.
Desde una perspectiva profesional, el Sr. Tuan señaló tres lecciones para las empresas vietnamitas.
En primer lugar, las empresas a menudo sólo piensan en reposicionarse cuando enfrentan dificultades, mientras que en su mejor momento es cuando necesitan innovar proactivamente para ampliar su visión.
En segundo lugar, muchas empresas vietnamitas son sólidas en producción y distribución, pero carecen de un ecosistema y no han invertido adecuadamente en diseño, investigación y desarrollo, experiencia de marca ni en modelos de expansión en mercados internacionales. Mientras tanto, las corporaciones multinacionales cuentan con una cadena de valor completa, lo que facilita el alcance de sus marcas al estar integradas en el mismo sistema.
En tercer lugar, las fusiones y adquisiciones pueden considerarse una combinación para aprovechar las fortalezas de cada uno. Los socios extranjeros aportan capital, tecnología y ecosistemas; mientras que las empresas vietnamitas aún pueden preservar su espíritu y valores fundamentales para seguir desarrollando sus marcas. Sabeco sigue siendo Saigon Beer, Thien Long sigue siendo Thien Long. El problema radica en cómo operar y promover los valores vietnamitas en una nueva estructura de propiedad.
El Dr. Le Duy Binh, director de Economica Vietnam, afirmó que atraer capital de inversores estratégicos extranjeros, especialmente a través de formas de inversión indirecta, es normal en el contexto de fuertes flujos globales de capital. Al participar, los accionistas extranjeros no solo aportan recursos financieros, sino que también pueden compartir tecnología, un factor fundamental incluso en una industria aparentemente sencilla como la papelería, donde pequeños detalles como las puntas de los bolígrafos también requieren altas habilidades técnicas.
El Dr. Binh también enfatizó que no debemos apresurarnos a asumir que transferir acciones significa "perder la marca". Hay acuerdos en los que los inversionistas extranjeros solo aportan capital, pero no participan en las operaciones ni se comprometen a mantener y desarrollar la marca local.
Salud financiera "inmaculada"
Según el balance consolidado del tercer trimestre de 2025, los activos totales de Thien Long alcanzaron los 3.792 millones de VND a finales de septiembre de 2025, lo que representa un aumento del 13 % con respecto a principios de año. Los pasivos se situaron en 1.242 millones de VND, un aumento del 22 %, pero aún mostraban un apalancamiento relativamente bajo y una situación financiera estable.
El capital social de la compañía alcanzó los 2.550 mil millones de VND, de los cuales el beneficio no distribuido después de impuestos ascendió a 1.047 mil millones de VND. Estas cifras reflejan una estructura financiera sólida, ya que Thien Long opera principalmente con capital propio y mantiene un nivel de endeudamiento inferior al promedio de la industria manufacturera.
Los datos de resultados comerciales desde 2006 hasta la actualidad también muestran que Thien Long ha mantenido un impulso de crecimiento continuo, con ingresos y ganancias en 2024 que alcanzaron los 3.772 mil millones de VND y los 460 mil millones de VND, respectivamente.
El Sr. Huynh Anh Huy, analista financiero certificado (CFA), director de análisis del sector en Kafi Securities, afirmó que el precio de transferencia previsto para la operación ronda los 82.000 VND por acción, un 21 % superior al precio de mercado del 5 de diciembre, por lo que TLG podría experimentar un aumento a corto plazo. Sin embargo, a largo plazo, los inversores deben seguir vigilando la estabilidad de las operaciones y la capacidad de integración tras las fusiones y adquisiciones, ya que grandes operaciones como las de Sabeco o Binh Minh Plastics han pasado por un período de reestructuración antes de entrar en un nuevo ciclo de crecimiento.
* Experto Duong Trung Hoa (Departamento de Análisis de Phu Hung Securities - PHS):
Presión de los productos chinos baratos
El mercado de artículos de papelería se ha convertido en un atractivo para los fabricantes del Sudeste Asiático. Sin embargo, las marcas chinas dominan en términos de escala y precio, mientras que empresas vietnamitas como TLG se centran en la capacidad de I+D, la alta calidad de sus productos y el respeto al medio ambiente.
La ampliación del mercado a marcas privadas y nuevas líneas de productos con características diferenciadas y altamente competitivas es la fuerza impulsora del crecimiento sostenible de las empresas vietnamitas.
Fuente: https://tuoitre.vn/dang-co-lai-doanh-nghiep-viet-van-ban-minh-20251207084246587.htm
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