¿Qué pasaría con la economía mundial si Estados Unidos declarara un impago?

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Las consecuencias de un impago estadounidense tendrían repercusiones en todo el mundo . Las fábricas chinas que venden componentes electrónicos a Estados Unidos podrían quebrar. Los inversores suizos que poseen bonos del Tesoro estadounidense perderían dinero. Las empresas de Sri Lanka no podrían usar el dólar estadounidense como sustituto de su propia moneda.

¿Qué pasaría con la economía mundial si Estados Unidos se declarara en quiebra? — Foto: WZZM

“No hay ningún lugar en el mundo que no se vea afectado si el gobierno de Estados Unidos cae en cesación de pagos y la crisis no se resuelve rápidamente”, dijo Mark Zandi, economista de Moody's Analytics.

El Sr. Zandi y dos colegas de Moody's concluyeron que incluso si se alcanzara el límite de la deuda dentro de una semana después de un incumplimiento, la economía estadounidense se debilitaría severamente y podría afectar a 1,5 millones de empleos.

Y si el impago se prolonga por mucho más tiempo, las consecuencias serán aún más graves. Según su análisis, el crecimiento económico de EE. UU. se desacelerará, 7,8 millones de empleos desaparecerán, los tipos de interés se dispararán, el desempleo aumentará del 3,4 % actual al 8 % y el mercado bursátil se desplomará.

Ahora, la Casa Blanca y los republicanos de la Cámara buscan un avance en el poco tiempo que queda. Los republicanos han amenazado con incumplir el pago de la deuda estadounidense al negarse a aumentar el límite legal a menos que el presidente Joe Biden y los demócratas acepten profundos recortes de gasto y otras concesiones.

mercado de bonos

Gran parte de la actividad financiera depende de la creencia de que Estados Unidos siempre cumplirá con sus obligaciones financieras. La deuda estadounidense se ha considerado durante mucho tiempo un activo extremadamente seguro y un pilar del comercio global, cimentado sobre décadas de confianza en la economía estadounidense. Un impago podría perturbar el mercado de bonos de 24 billones de dólares, congelando los mercados financieros y desencadenando una crisis internacional.

“Un impago sería un acontecimiento catastrófico, con consecuencias impredecibles pero potencialmente graves para los mercados financieros mundiales y para Estados Unidos”, afirmó Eswar Prasad, profesor de política comercial de la Universidad de Cornell.

La amenaza surge en un momento en que la economía mundial se enfrenta a una multitud de amenazas, desde el aumento de la inflación y las tasas de interés hasta las consecuencias del conflicto en Ucrania. Además, muchos países se han vuelto escépticos ante el enorme papel de Estados Unidos en las finanzas globales.

Históricamente, los líderes políticos estadounidenses han buscado elevar el techo de la deuda antes de que sea demasiado tarde. El Congreso ha aumentado, modificado o ampliado el límite de endeudamiento 78 veces desde 1960, la más reciente en 2021.

Pero el problema ha empeorado. La división partidista en el Congreso se ha ampliado, mientras que la deuda ha seguido aumentando drásticamente tras años de aumentos del gasto y fuertes recortes de impuestos. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, ha advertido que el gobierno podría incumplir sus obligaciones incluso el 1 de junio si los legisladores no elevan el techo de la deuda.

Influencia

“Si la credibilidad de los bonos disminuyera por cualquier motivo, eso generaría ondas en todo el sistema… y tendría enormes consecuencias para el crecimiento global”, dijo Maurice Obstfeld, investigador principal del Instituto Peterson de Economía Internacional.

Los bonos del Tesoro se utilizan ampliamente como garantía para préstamos, como amortiguador frente a pérdidas bancarias, como refugio en tiempos de incertidumbre y como lugar donde los bancos centrales almacenan reservas de divisas.

La deuda pública estadounidense, emitida en forma de letras y bonos del Tesoro, presenta un riesgo cero según las regulaciones bancarias internacionales. Gobiernos extranjeros e inversores privados poseen actualmente 7,6 billones de dólares en bonos del gobierno estadounidense, lo que equivale al 31 % de todos los bonos del Tesoro en el mercado financiero.

Pero la alta demanda de dólares también tiende a hacerlos más valiosos en relación con otras monedas, y eso tiene un precio: un dólar fuerte encarece los productos estadounidenses en comparación con sus competidores extranjeros, lo que pone a los exportadores estadounidenses en desventaja competitiva. Esta es una de las razones por las que Estados Unidos ha registrado un déficit comercial cada año desde 1975.

Reservas de dólares estadounidenses de los bancos centrales

De todas las reservas de divisas que mantienen los bancos centrales del mundo, el dólar estadounidense representa el 58%. El euro ocupa el segundo lugar con el 20%. Según el FMI, el yuan chino representa poco menos del 3%.

Investigadores de la Reserva Federal calcularon que, entre 1999 y 2019, el 96 % del comercio en América se denominó en dólares estadounidenses. Lo mismo ocurrió con el 74 % del comercio en Asia. Fuera de Europa, el dólar estadounidense representó el 79 % del comercio.

La moneda estadounidense es tan confiable que los comerciantes de algunas economías inestables como Sri Lanka exigen pagos en dólares estadounidenses en lugar de la moneda del país.

Asimismo, muchas tiendas y restaurantes en el Líbano, donde la inflación es alta y la moneda se está devaluando, exigen pagos en dólares. En el año 2000, Ecuador respondió a una crisis económica sustituyendo su moneda, el sucre, por el dólar estadounidense, un proceso conocido como «dolarización», y ahora lo está devaluando irreversiblemente.

Paraíso para los inversores

Incluso cuando una crisis se origina en Estados Unidos, el dólar siempre es un refugio seguro para los inversores. Eso fue lo que ocurrió a finales de 2008, cuando el colapso del mercado inmobiliario estadounidense sumió a varios bancos en la crisis.

Si Estados Unidos supera el límite de deuda sin resolver la disputa y el Tesoro cae en cesación de pagos, Zandi sugirió que el dólar volvería a subir “por la incertidumbre y el miedo” antes de caer y permanecer bajo.

“Los inversores globales no tendrán adónde ir excepto adonde siempre van durante una crisis, y ese lugar es Estados Unidos”, afirmó.

Pero el mercado de bonos gubernamentales podría paralizarse. En cambio, los inversores podrían transferir su dinero a fondos del mercado monetario estadounidense o a bonos de importantes corporaciones estadounidenses.

Estrategia del Gobierno en caso de impago

Durante la crisis del techo de la deuda, Clay Lowery, quien se desempeñó como subsecretario del Tesoro durante la crisis de 2008, imaginó que Estados Unidos seguiría pagando intereses a los tenedores de bonos. Y que intentaría pagar sus demás obligaciones, como las de contratistas y jubilados, en el orden en que vencían las facturas y entraba el dinero.

Por ejemplo, las facturas que vencen el 3 de junio, el gobierno podría pagarlas el 5 de junio. La presión se aliviaría después del 15 de junio, porque es entonces cuando los ingresos del gobierno fluirían a medida que más contribuyentes realicen pagos de impuestos estimados para el segundo trimestre.

El gobierno estadounidense también podría ser demandado por quienes no reciben sus pagos, afirmó el Sr. Lowery. Y las agencias de calificación crediticia podrían rebajar la calificación de la deuda estadounidense, incluso si el Tesoro continúa pagando intereses a los tenedores de bonos.

El dólar, aunque sigue siendo dominante a nivel mundial, ha perdido terreno en los últimos años a medida que muchos bancos, empresas e inversores se han pasado al euro y al yuan chino.

“La economía mundial se encuentra en una situación bastante frágil en estos momentos”, concluyó el Sr. Obstfeld.

Hoang Viet (según AP)

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