Dudando en desinvertir capital estatal en Bidiphar

Después de muchos años de intentos fallidos de desinvertir el capital estatal en la Compañía Anónima Farmacéutica y de Equipos Médicos de Binh Dinh (Bidiphar), recientemente el Comité Popular de la provincia de Binh Dinh quiere proponer la retención de capital en esta empresa farmacéutica.

Reticencia a desinvertir en capital estatal

Según la Decisión No. 1479/QD-TTg de fecha 29 de noviembre de 2022 del Primer Ministro, por la que se aprueba el Plan para reestructurar las empresas estatales y las empresas con capital estatal en el período 2022 - 2025, hay 141 empresas de las que el Estado se deshará de capital en el período 2022 - 2025.

En concreto, el Comité Popular de la provincia de Binh Dinh necesita desinvertir en dos empresas: la Compañía Anónima de Productos Farmacéuticos y Equipos Médicos de Binh Dinh (Bidiphar - código bursátil: DBD) y la Compañía Anónima de Minerales de Binh Dinh (Bimico). Hasta la fecha, a través del Fondo de Inversión para el Desarrollo Provincial de Binh Dinh, el Comité Popular de Binh Dinh posee el 13,34 % de DBD y el 25 % de Binh Dinh Minerals.

Si bien se ha anunciado que el plan de desinversión en Bimico se implementará a partir del cuarto trimestre de 2024 mediante transacciones de emparejamiento de órdenes o negociación, con un precio inicial de 22.300 VND por acción, Binh Dinh aún no ha propuesto un plan de desinversión en Bidiphar.

El Sr. Pham Anh Tuan, Presidente del Comité Popular Provincial de Binh Dinh, informó que la provincia solicita la desinversión de la empresa estatal Bidiphar, por tratarse de una entidad de seguridad social. Los líderes provinciales consideran que, al desinvertir en capital estatal, deben conservarse las empresas clave que influyen en las actividades políticas y sociales, mientras que aquellas que no requieren gestión estatal deben ser privatizadas. No obstante, en el informe previo sobre la implementación de la desinversión de capital estatal para el tercer trimestre de 2024, remitido al Comité Directivo para la Innovación y el Desarrollo Empresarial, al Ministerio de Finanzas y al Ministerio de Planificación e Inversión, el Comité Popular Provincial de Binh Dinh informó que "la localidad continúa desarrollando planes y organizando la implementación de la desinversión para completarla en el período 2024-2025, de acuerdo con la directiva".

En los primeros 9 meses de 2024, se desinvirtió capital estatal de 5 empresas (F1) con un valor total de capital estatal de 145 mil millones de VND, obteniendo 157 mil millones de VND; Corporaciones, Corporaciones Generales y empresas estatales se desinvirtieron de 3 empresas (F2) con un valor de 40.9 mil millones de VND, obteniendo 182 mil millones de VND.

Fuente: Ministerio de Finanzas

De hecho, Bidiphar lleva años incluida en el Plan de Desinversión, pero aún no se ha implementado. En 2020-2021, Binh Dinh no logró desinvertir en Bidiphar en la bolsa de valores debido a que el precio no alcanzó el esperado en el contexto de la pandemia de COVID-19, que afectó el precio de las acciones (las acciones de DBD en la bolsa disminuyeron, lo que dificultó la desinversión y posiblemente ocasionó pérdidas de capital estatal). Por lo tanto, la provincia ha propuesto una política para continuar la desinversión en el período 2021-2025.

Según la Decisión N.° 4608/QD-UBND del 10 de diciembre de 2019, el precio inicial para la oferta de acciones de capital estatal en Bidiphar se aprobó en 43.221 VND por acción. A principios de 2020, el precio de la acción de DBD era de 55.550 VND por acción. Si bien disminuyó debido al impacto de la COVID-19, a principios de 2021 aún se situaba en 48.600 VND por acción y a principios de 2022 volvió a superar los 51.000 VND por acción.

En 2023, el Comité Popular de la provincia de Binh Dinh continuó solicitando una prórroga del período de desinversión en Bidiphar hasta después de 2025, argumentando que la implementación de la desinversión en el período 2024-2025 no era favorable y que los ingresos derivados de la desinversión no cumplían con las mejores expectativas, garantizando así los intereses del Estado.

Tras muchos años de indecisión, ahora que el plazo para la desinversión está casi vencido, ¿Binh Dinh quiere mantener la capital estatal en Bidiphar?

Históricamente, el Comité Popular de Binh Dinh también ha propuesto mantener la participación estatal en varias empresas. Por ejemplo, en 2021, Binh Dinh propuso al Gobierno que le permitiera seguir manteniendo el 51% del capital social de la Sociedad Anónima de Medio Ambiente de Binh Dinh y de la Sociedad Anónima de Parques Verdes e Iluminación Urbana de Quy Nhon, argumentando que la proporción de ingresos procedentes de servicios públicos supera el 50%.

¿Cómo hace negocios Bidiphar?

Bidiphar es reconocida como una empresa singular en la industria farmacéutica vietnamita por su dedicación al desarrollo de antibióticos y medicamentos especializados. Además, fue la primera empresa farmacéutica del país en investigar y producir fármacos para el tratamiento del cáncer.

La empresa mantuvo ingresos y beneficios estables. Si bien durante el período 2019-2020 se registró un descenso, la fluctuación no fue significativa. Para 2021, tanto los ingresos como los beneficios de Bidiphar experimentaron un fuerte crecimiento y siguen generando más de 200 mil millones de yuanes anuales.

El informe financiero correspondiente al primer semestre de 2024 muestra que los ingresos netos de la compañía alcanzaron los 816 mil millones de VND y el beneficio antes de impuestos los 165 mil millones de VND. Según la última actualización, en los primeros nueve meses del año la compañía ha alcanzado el 63 % de la previsión de ingresos y el 77 % de la previsión de beneficios anual.

La venta de medicamentos de producción propia constituye la principal fuente de ingresos de Bidiphar. Actualmente, es la única empresa farmacéutica nacional que participa en la licitación de fármacos para el tratamiento del cáncer, ocupando el sexto lugar en valor después de las empresas farmacéuticas extranjeras y liderando la producción (por dosis). Sin embargo, el valor de las licitaciones ganadas por la empresa para estos fármacos no es elevado, ya que la mayoría son medicamentos quimioterápicos de bajo costo.

El Comité Popular Provincial de Binh Dinh sigue siendo el principal accionista de Bidiphar. Desde su salida a bolsa, Bidiphar ha distribuido dividendos anuales de forma regular. Entre 2016 y 2020, los dividendos se pagaron en efectivo a razón del 15% del capital social, es decir, 1.500 VND por acción. Durante ese periodo, Bidiphar destinó casi 80.000 millones de VND anuales al pago de dividendos en efectivo, lo que equivale a cerca del 50% de sus beneficios netos. Con una participación superior al 13%, el Comité Popular Provincial de Binh Dinh recibió más de 10.000 millones de VND anuales. No fue hasta 2020 cuando la empresa comenzó a implementar un plan adicional de distribución de dividendos en acciones para destinar una mayor parte de los beneficios a importantes proyectos de inversión. En 2023, la empresa distribuyó un dividendo del 25% en acciones, y el plan para 2024 es distribuir al menos el 20% en efectivo o en acciones, o ambas.

Si bien Binh Dinh aún no ha cedido su capital estatal, Bidiphar también enfrenta dificultades para encontrar un inversor estratégico. Desde 2020, la participación extranjera en Bidiphar está permitida al 100%, pero aún no se ha encontrado un inversor adecuado. Mientras que en el mercado, grandes farmacéuticas han recibido apoyo de accionistas extranjeros, incluso convirtiéndose en empresas afiliadas, como Hau Giang Pharmaceutical (de Taisho Pharmaceutical), Imexpharm (de SK) y Domesco (de Abbott), la búsqueda de un inversor estratégico es un tema recurrente en todas las juntas de accionistas de Bidiphar.

En 2023, la Compañía planeó emitir acciones individuales a un máximo de 5 inversores, pero aún no lo ha implementado. La Junta General de Accionistas de Bibiphar de 2024 aprobó nuevamente el plan de ofrecer acciones individuales a inversores, con un total previsto de 23,3 millones de acciones, a un precio mínimo de 50.000 VND por acción, y cuya implementación se llevará a cabo entre 2024 y 2025.

Según una actualización de Phu Hung Securities Joint Stock Company (PHS), en la reunión con inversores celebrada a finales de septiembre, los directivos de Bidiphar afirmaron que la empresa se encuentra actualmente en conversaciones con cuatro inversores nacionales e internacionales, priorizando la búsqueda de socios estratégicos que aporten nuevo valor, puedan transferir tecnología y acompañen a la empresa a largo plazo. No obstante, Bidiphar aún enfrenta ciertas dificultades en este acuerdo, dado que sus actividades comerciales se centran en el tratamiento del cáncer y las soluciones de filtración sanguínea, sectores bastante distintos del mercado farmacéutico.

Fuente: https://baodautu.vn/dung-dang-thoai-von-nha-nuoc-tai-bidiphar-d227380.html