El camino de China para encontrar nuevos motores de crecimiento

Para alcanzar su objetivo de crecimiento, China quiere estabilizar el sector inmobiliario y la infraestructura, al tiempo que invierte en manufactura y tecnología.

Desde el año 2000, el crecimiento del PIB de China ha promediado más del 8% anual, marcando el comienzo de un período de mejora drástica del nivel de vida y la eliminación casi total de la pobreza extrema. Gracias a la apertura del mercado y las reformas comerciales, China se ha convertido en la segunda economía más grande del mundo en términos de tamaño en dólares estadounidenses y la mayor del mundo en términos de paridad de poder adquisitivo (PPA).

Sin embargo, el impresionante crecimiento de China ha conllevado un desequilibrio en la economía. La gente gasta poco y ahorra mayormente. Estos recursos se han dirigido al sector inmobiliario y a la infraestructura, los dos motores tradicionales del crecimiento. Con el tiempo, los beneficios de estos pilares han disminuido, incluso enfrentando dificultades.

La construcción de carreteras, puentes y trenes de alta velocidad ha obligado a los gobiernos locales a endeudarse cada vez más. El sector inmobiliario, que en su día representó más del 20% de la actividad económica de China, ha entrado en su tercer año de crisis.

Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), el número de nuevos proyectos de construcción ha disminuido un 60% en comparación con el período anterior a la pandemia. En 2023, los precios de la vivienda existente cayeron un 6,3% en comparación con el mismo período de 2022 en las principales ciudades.

Un puesto de comida al aire libre en Pekín, China, el 12 de enero. Foto: Reuters

A pesar de la desaceleración de estos dos motores tradicionales, China mantiene su objetivo de crecimiento en torno al 5% este año, el mismo que en 2023. Para lograrlo, las autoridades planean hacer todo lo posible por estabilizarlos. En la reunión anual del parlamento a principios de este mes, el primer ministro Li Qiang prometió transformar el modelo de crecimiento del país y reducir los riesgos en el sector inmobiliario y la deuda de los gobiernos locales.

En consecuencia, Pekín quiere racionalizar el gasto en infraestructura. No habrá una nueva línea de metro en Harbin. En Kunming, el gobierno central no ha aprobado la tercera fase del sistema de metro. En Baotou (Mongolia Interior), la construcción del metro también está suspendida.

En el sector inmobiliario, Pekín ha solicitado a los gobiernos locales la creación de una lista blanca de proyectos inmobiliarios que los bancos estatales puedan seguir financiando. El gobierno también está priorizando el segmento de vivienda asequible subvencionada por el Estado.

Paralelamente, Pekín se centra ahora en las «nuevas fuerzas productivas». Wang Huiyao, fundador del Centro para China y la Globalización, un centro de estudios con sede en Pekín, afirmó que el término refleja la convicción del gobierno de que la economía digital, la alta tecnología y la transición energética pueden impulsar el crecimiento.

Xiang Songzuo, director del Instituto de Investigación Financiera de la Gran Área de la Bahía y ex economista jefe del Banco Agrícola de China, dijo que el gobierno quiere un proceso de crecimiento suave y controlado para evitar problemas graves que podrían surgir, como un alto desempleo y malestar social.

“Saben que los viejos motores ya no pueden garantizar el futuro económico, por eso están impulsando la inversión en estas nuevas áreas”, afirmó.

Para financiar su política de estímulo de las "nuevas fuerzas productivas", el gobierno planea emitir un billón de yuanes (casi 138.300 millones de dólares) en bonos a largo plazo este año. "Existe consenso en que la economía china necesita seguir desarrollándose, con su estructura y modelo de crecimiento orientándose hacia el segmento de alta gama", añadió Xiang Songzuo.

Anteriormente, gracias al apoyo político, las calles de Pekín y Shanghái se llenaron de vehículos eléctricos nacionales de BYD, Nio, Li Auto y XPeng. Además, su industria de fabricación de paneles solares también tuvo que generar desconfianza en Occidente. El país continúa consolidando su reputación en áreas como la transición energética, la inteligencia artificial, la economía digital y la biotecnología.

Sin embargo, aún existen desafíos para impulsar el crecimiento de los nuevos motores. El exceso de capacidad en algunas industrias podría generar disputas comerciales con otras economías importantes, según Le Monde.

Impulsar la producción también exige que los consumidores nacionales abran más sus carteras. Sin embargo, tras la desaceleración del mercado inmobiliario, la confianza del consumidor también disminuyó, ya que aproximadamente el 70% de los activos de los hogares del país están en viviendas. Las estadísticas muestran que, si bien la producción se aceleró en enero y febrero, un 7% en comparación con el mismo período de 2023, las ventas minoristas aumentaron solo un 5,5%.

Louise Loo, economista especializada en China de Oxford Economics, afirmó que la actividad económica del país se había estabilizado en gran medida a principios de año. Sin embargo, algunos de los factores clave podrían ser temporales. El mercado laboral continuó deteriorándose. La tasa nacional de desempleo aumentó al 5,3 % en febrero, desde el 5,2 % de enero.

"Los consumidores están temporalmente entusiasmados con el gasto relacionado con la festividad del Tet. Pero sin un mayor estímulo al consumo este año, será difícil mantener un ritmo de gasto sólido", afirmó el experto.

Hasta el momento, las autoridades chinas han seguido prometiendo nuevas medidas para estabilizar el crecimiento, después de que las medidas adoptadas desde junio solo tuvieran efectos moderados. Sin embargo, los analistas advierten que la capacidad fiscal de Pekín es limitada y señalaron que el discurso de Li en la Asamblea Popular Nacional de este mes no inspiró confianza entre los inversores.

La inversión extranjera directa en China en los primeros dos meses del año cayó un 19,9% a 215.100 millones de yuanes (29.880 millones de dólares), continuando una tendencia a la baja que comenzó después de que el crecimiento se desaceleró debido a una prolongada recesión inmobiliaria y una débil demanda interna, dijo esta semana el Ministerio de Comercio de China.

Algunos economistas dicen que China corre el riesgo de caer en una crisis como la de Japón a finales de la década, a menos que el gobierno reoriente la economía hacia el consumo de los hogares y la asignación de recursos basada en el mercado.

Zichun Huang, economista de China en Capital Economics, prevé que el impulso económico seguirá mejorando a corto plazo gracias al impulso de las políticas de estímulo. «Sin embargo, esta recuperación podría ser efímera, dados los desafíos estructurales subyacentes de la economía», afirmó.

Phien An ( según Le Monde, Reuters, WSJ )

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