Lo que ha cambiado la Fed para prepararse para un recorte de tasas

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) editó recientemente muchas palabras en sus declaraciones e informes, para que el mercado no se sorprenda cuando las tasas de interés disminuyan.

Esta semana, la Fed tendrá una reunión de política monetaria de dos días. Los funcionarios de la Reserva Federal no han indicado que habrá recortes en las tasas de interés en el corto plazo. La mayoría de los economistas creen que la Fed esperará hasta junio, ya que el gasto de los hogares en Estados Unidos sigue siendo fuerte y las perspectivas económicas siguen siendo inciertas.

Sin embargo, ya han dado muchas señales acerca de un cambio en la política monetaria. Durante los últimos seis meses, la Fed ha mantenido su tasa de interés de referencia en el 5,25-5,5%.

La presión sobre los precios está disminuyendo. La medida de inflación preferida por la Fed -el índice de precios del gasto de consumo personal (PCE)- aumentó un 2,6% en diciembre de 2023 en comparación con el mismo mes de 2022, según el Departamento de Comercio de Estados Unidos. La inflación básica también está ahora por debajo de la meta de inflación del 2%.

A la luz de estas cifras, los inversores esperan ahora que la reunión de política monetaria de finales de abril dé inicio a una serie de recortes de tipos este año. Los funcionarios de la Reserva Federal han sostenido hasta ahora que el progreso contra la inflación no es suficiente. Pero tampoco quieren recortar beneficios inesperadamente.

"Creo que la Reserva Federal es como un gran barco que está cambiando de rumbo. Sus discursos han pasado de ser extremadamente estrictos a hablar de la posibilidad de un cambio, y luego a prepararse gradualmente para una bajada de tipos. Lleva tiempo y van por buen camino", afirmó Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust Investment Advisors.

Reuters dice que a continuación se presentan cinco cambios que la Fed ha realizado hasta ahora, en preparación para el cambio de dirección de la política monetaria.

Del “dolor” a la “oportunidad de oro”

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en una conferencia de prensa el 13 de diciembre. Foto: Reuters

Inicialmente, los funcionarios de la Fed estaban casi seguros de que su lucha contra la inflación aumentaría el desempleo y causaría “dolor” a los hogares, advirtió el presidente de la Fed, Jerome Powell, en agosto de 2022.

Pero a mediados de 2023, la tasa de desempleo se mantendrá por debajo del 4%. La inflación se enfrió significativamente. En ese momento, el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, comenzó a hablar de la posibilidad de que hubieran encontrado una "oportunidad de oro" para evitar el dolor económico.

A principios de este mes, el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, también utilizó la frase. Dijo que la situación actual le hace pensar en recortar las tasas de interés antes de lo esperado.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reconoció en septiembre que veía ampliarse el camino hacia un "aterrizaje suave" (desaceleración de la inflación sin causar una recesión o un alto desempleo). Christopher Waller, miembro de la junta de la Reserva Federal, también afirmó recientemente que la combinación de baja inflación y bajo desempleo es "lo mejor que se puede conseguir".

La Reserva Federal no quiere cometer errores.

“No controlar la inflación sería nuestro mayor error”, dijo Powell en noviembre de 2023.

Pero como la inflación cayó más de lo esperado sin aumentar las tasas de interés durante los últimos seis meses, Powell ajustó su lenguaje. "Somos conscientes de los riesgos de mantener una política restrictiva durante demasiado tiempo. No queremos cometer ese error", declaró en un discurso el mes pasado.

Los economistas de Citi, Bank of America y otros creen que la Fed dará señales de mayor flexibilidad en la reunión de esta semana, abandonando la frase de "mayor ajuste" que se ha mencionado en cada reunión desde marzo de 2023.

Los funcionarios tacaños también piensan en recortar los tipos de interés

En 2023, los funcionarios de la Fed sólo mencionaron aumentar las tasas de interés o dejaron abierta la posibilidad de hacerlo. Sin embargo, a principios de este año, Michelle Bowman, miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal (una de las más agresivas), dijo que sus opiniones habían cambiado. Bowman dijo que las tasas de interés podrían no necesitar subir más e incluso podrían bajar si la inflación continúa cayendo.

Otra destacada halcón, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, dijo que la reunión de marzo era demasiado pronto para recortar las tasas. Sin embargo, también enfatizó que las tasas de interés se reducirán varias veces este año.

La presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, dijo este mes que flexibilizar las condiciones financieras no significa que no haya subidas de tipos de interés. Sin embargo, ve “grandes avances” hacia una economía sostenible y reequilibrada.

Equilibrar los riesgos

Desde que comenzaron las subidas de tipos en marzo de 2022, la mayoría de los responsables de las políticas monetarias se han centrado exclusivamente en el objetivo de “estabilidad de precios”. Pero hacia finales de año, el segundo objetivo —maximizar el empleo— también había comenzado a ganar impulso.

“Hemos vuelto al objetivo de equilibrar entre hacer demasiado y hacer muy poco”, dijo Powell el mes pasado. La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, dijo la semana pasada que los riesgos para la economía de ambos son ahora “iguales”.

Proceda con precaución

En su última reunión, los funcionarios de la Fed mencionaron la posibilidad de recortar las tasas en 2024, pero no discutieron detalles sobre cuándo ni con qué rapidez. Los analistas prevén que la discusión continuará en la reunión de esta semana.

En los últimos meses, los funcionarios de la Fed han cambiado su lenguaje cuando se trata de la posibilidad de un recorte de tasas. Waller dijo que serían "cautelosos y no se apresurarían".

Los analistas dicen que una cosa está clara: la Fed no recortará los tipos de interés tan drásticamente como lo hizo cuando los endureció. "Estamos entrando en la fase de debate sobre la reducción de tipos. Ese será el tema principal de la agenda de la Fed esta semana. Sin embargo, los funcionarios seguirán preocupados por la cuestión de la inflación insostenible", declaró Gregory Daco, economista jefe de EY.

Ha Thu (según Reuters)

Enlace de origen: https://vnexpress.net/fed-da-thay-doi-nhung-gi-de-chuan-bi-cho-viec-giam-lai-suat-4706343.html