Aprovechar el impulso para lograr un crecimiento superior al 8%

Vietnam aspira a un crecimiento del PIB del 8,3-8,5% en 2025, una cifra considerada ambiciosa en un contexto en el que la economía mundial todavía enfrenta muchas incertidumbres y una presión externa que no se ha calmado.

La tasa de crecimiento del consumo de servicios ha superado la tasa de crecimiento del consumo de bienes en los primeros seis meses de 2025 - Foto: TTD

Muchos expertos creen que es necesario aprovechar de forma más eficaz los motores del crecimiento, desde las exportaciones, la inversión pública, las empresas con inversión extranjera (IED) y el crédito, fortaleciendo al mismo tiempo la base interna, que aún enfrenta muchos obstáculos.

* Sr. NGUYEN XUAN THANH (Universidad Fulbright de Vietnam):

La inversión pública lidera el crecimiento

Con una tasa de crecimiento del 7,52 % en el primer semestre, muchos esperan que se mantenga o incluso supere esta tasa en el segundo semestre. Sin embargo, la realidad podría no ser tan optimista a pesar de los factores que impulsan el crecimiento, como la inversión pública, el crédito y las expectativas para el sector privado.

Las exportaciones, que fueron un motor clave en la primera mitad del año, están mostrando signos de desaceleración a medida que el crecimiento mundial continúa debilitándose y persisten los riesgos relacionados con los aranceles.

La demanda externa se ha desacelerado, mientras que la demanda interna no ha recuperado realmente su fuerza, por lo que la posibilidad de que el crecimiento en el segundo semestre del año sea inferior al del primero es un escenario muy probable.

En cuanto a las políticas fiscales y monetarias, el Gobierno continúa impulsando el crecimiento. Esto se demuestra mediante la expansión fiscal y el mantenimiento de políticas monetarias flexibles.

La presión para desembolsar inversión pública seguirá aumentando, y los proyectos de alto rendimiento seguirán recibiendo prioridad de capital. Dado que este es el último año del mandato, las expectativas de un claro impulso económico recaen sobre el organismo ejecutivo.

El crédito es uno de los principales motores de crecimiento de la economía en lo que resta de 2025. Se prevé que el crecimiento del crédito para todo el año 2025 alcance entre el 19 % y el 19,5 %, superior al objetivo inicial del 16 %. Sin embargo, el nivel de los tipos de interés sigue siendo una gran incógnita. Entre estos factores se encuentran las novedades políticas de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).

Si la Reserva Federal recorta los tipos de interés como se prevé (dos veces de aquí a fin de año), el Banco Estatal de Vietnam tiene margen para considerar ajustes. Sin embargo, el objetivo de proteger el valor del dong también tiene ciertos límites.

Por lo tanto, el Banco Estatal no se apresurará a reducir aún más la tasa de interés operativa, sino que optará por "ajustarla selectivamente" para apoyar las tasas de los préstamos en algunos sectores, mientras mantiene sin cambios el límite de las tasas de interés de los depósitos para estabilizar el tipo de cambio.

* Sr. HUYNH HOANG PHUONG (analista independiente, consultor de gestión de activos en FIDT):

Impulso al consumo interno

Para contribuir al objetivo de crecimiento del 8,3% al 8,5%, el consumo total de bienes y servicios debe aumentar más del 13% en 2025. Mientras tanto, los datos de los primeros seis meses del año muestran un aumento de solo alrededor del 8% al 9%, lo que indica que todavía hay una gran brecha por llenar en la segunda mitad del año.

Para estimular eficazmente el consumo, es necesario abordar simultáneamente dos pilares importantes. El primero es promover el efecto riqueza, lo que implica crear canales de inversión claros para incentivar el gasto.

Esto requiere cambios positivos en el mercado inmobiliario, el mercado de capitales y las actividades de nueva creación.

La segunda es mejorar el poder adquisitivo real de la gente mediante políticas fiscales, salariales y de seguridad social.

El Ministerio de Hacienda ha propuesto recientemente aumentar la deducción familiar en el impuesto sobre la renta de las personas físicas. Esta política no solo contribuirá a aumentar el poder adquisitivo a corto plazo, sino que también contribuirá a mejorar la distribución del ingreso, impulsando así un crecimiento sostenible del consumo.

Además, el papel de la inversión pública como herramienta tradicional, pero esencial, para estimular el consumo y sentar las bases del crecimiento. Según la experiencia internacional, la mayoría de los países en recuperación económica deben aumentar la inversión en infraestructura, logística, transporte y energía, junto con políticas de regulación de la renta social.

La clave del crecimiento residirá en la capacidad de implementar rápidamente, con el enfoque y la escala adecuados, para crear un efecto de contagio al sector privado, estimulando así el consumo y la inversión en toda la economía.

* Sr. LE TU QUOC HUNG (Jefe del Departamento de Estrategia de Mercado de Rong Viet Securities - VDSC):

Mantener el crecimiento con una política monetaria flexible

Vietnam continúa implementando una política de estímulo para impulsar el crecimiento económico, centrada en garantizar una política monetaria flexible y controlada. El Banco Estatal de Vietnam supervisa de cerca esta política, con el objetivo de mantener la inflación dentro del umbral permisible, impulsando así un crecimiento sostenible.

Las condiciones actuales de liquidez han cambiado significativamente en comparación con el período 2020-2021. En aquel entonces, muchos bancos centrales de todo el mundo implementaron simultáneamente políticas de flexibilización, lo que provocó un exceso de dinero en el mercado. En aquel entonces, se consideraba que el mercado estaba inundado de liquidez barata.

Por el contrario, actualmente aún existe liquidez, pero el efecto de la reducción de las tasas de interés operativas en Vietnam contribuye principalmente a mejorar la rotación de capital, evitando la situación de exceso de dinero como antes. En otras palabras, el mercado se encuentra en un estado estable de liquidez, pero no en exceso, lo cual puede impulsar el crecimiento sin generar riesgos inflacionarios inmediatos.

Los futuros cambios fiscales y monetarios deben ser cautelosos y contar con una hoja de ruta clara, en lugar de generar shocks repentinos. Esto refleja una perspectiva de gestión coherente, cuyo objetivo es mantener la estabilidad macroeconómica y, al mismo tiempo, impulsar el crecimiento.

No olvidemos el papel de las pequeñas y medianas empresas

Según el departamento de análisis bursátil SSI Research, a diferencia de la recuperación fragmentada de 2024, el impulso de crecimiento de este año es más integral, ya que tanto la producción industrial como el consumo interno se aceleran simultáneamente.

Uno de los puntos destacados de la política es la Resolución 68 sobre el desarrollo del sector económico privado, que afirma que las empresas privadas son uno de los principales impulsores del crecimiento económico. En particular, esta resolución introduce un enfoque de colaboración público-privada (APP) en forma de gobernanza mixta, como: inversión pública - gestión privada, inversión privada - uso público, en áreas como infraestructura económica, cultura - sociedad y tecnologías de la información.

Para aprovechar al máximo el impulso del sector privado, es fundamental ampliar la cobertura de las políticas, especialmente para las pequeñas y medianas empresas (PYME), que representan una gran proporción de la economía. Actualmente, este grupo aún enfrenta numerosas barreras en términos de recursos.

Las soluciones propuestas consisten en garantizar el acceso equitativo a los activos públicos (terrenos, infraestructura); desarrollar mecanismos de apoyo claros y viables para ayudar a las pymes a expandirse y participar más activamente en la cadena de valor. Finalmente, mejorar el marco legal y la protección de los derechos de propiedad para aumentar la confianza y promover la inversión privada.

BINH KHANH - N. BINH

Fuente: https://tuoitre.vn/khoi-thong-dong-luc-de-dat-tang-truong-tren-8-20250727112153886.htm