La tasa de crecimiento del consumo de servicios ha superado a la del consumo de bienes en los primeros seis meses de 2025 - Foto: TTD
Muchos expertos creen que es necesario utilizar de forma más eficaz los motores del crecimiento, como las exportaciones, la inversión pública, las empresas de inversión extranjera directa (IED) y el crédito, fortaleciendo al mismo tiempo la base interna que todavía enfrenta muchos obstáculos.
* Sr. NGUYEN XUAN THANH (Universidad Fulbright de Vietnam):
La inversión pública impulsa el crecimiento.
Con una tasa de crecimiento del 7,52% en el primer semestre del año, muchos esperan que se mantenga o incluso supere esta tasa en el segundo semestre. Sin embargo, la realidad podría no ser tan optimista, a pesar de factores impulsores del crecimiento como la inversión pública, el crédito y las expectativas para el sector privado.
Las exportaciones, que fueron un motor clave en la primera mitad del año, están mostrando signos de desaceleración a medida que el crecimiento mundial continúa debilitándose y los riesgos relacionados con los aranceles siguen siendo inciertos.
Con la demanda externa desacelerándose y la demanda interna aún sin recuperarse plenamente, es muy probable que se produzca un escenario en el que el crecimiento en los últimos seis meses del año sea menor que en el primer semestre.
En cuanto a la política fiscal y monetaria, el gobierno continúa operando de forma que apoya el crecimiento. Esto se refleja en la política fiscal expansiva y el mantenimiento de una política monetaria flexible.
La presión para desembolsar inversión pública seguirá aumentando, y los buenos proyectos seguirán recibiendo financiación prioritaria. Siendo este el último año del mandato, las expectativas de un impulso económico significativo recaen sobre el órgano de gobierno.
El crédito es uno de los principales impulsores del crecimiento económico para lo que resta de 2025. Se proyecta que el crecimiento del crédito para todo el año 2025 podría alcanzar aproximadamente el 19-19,5%, cifra superior al objetivo inicial del 16%. Sin embargo, los tipos de interés siguen siendo una gran incógnita, en parte debido a la evolución de las políticas de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).
Si la Reserva Federal recorta los tipos de interés como se prevé (dos recortes de aquí a fin de año), el Banco Estatal de Vietnam tendrá amplio margen para considerar ajustes. Sin embargo, el objetivo de proteger el valor del dong vietnamita también presenta ciertas limitaciones.
Por lo tanto, el Banco Estatal de Vietnam no se apresurará a reducir aún más la tasa de interés de política, sino que optará por "ajustarla selectivamente" para apoyar las tasas de los préstamos en ciertos sectores, mientras mantiene sin cambios el techo de la tasa de interés de los depósitos para estabilizar el tipo de cambio.
* Sr. HUYNH HOANG PHUONG (analista independiente, asesor de gestión de activos en FIDT):
Impulsar el consumo interno
Para contribuir al objetivo de crecimiento del 8,3-8,5%, el consumo total de bienes y servicios debe aumentar más del 13% en 2025. Mientras tanto, los datos de los primeros seis meses muestran un aumento de sólo alrededor del 8-9%, lo que indica una brecha importante que debe llenarse en la segunda mitad del año.
Para estimular eficazmente el consumo, es necesario abordar simultáneamente dos pilares fundamentales. En primer lugar, promover el efecto activo, es decir, crear canales de inversión claramente definidos y rentables para incentivar el gasto.
Esto requiere cambios positivos en el mercado inmobiliario, el mercado de capitales y las actividades de startups.
En segundo lugar, implica mejorar el poder adquisitivo real de las personas mediante políticas fiscales, salariales y de seguridad social.
Recientemente, el Ministerio de Hacienda propuso aumentar la deducción del impuesto sobre la renta personal para personas dependientes. Esta política no solo contribuye a aumentar el poder adquisitivo a corto plazo, sino que también contribuye a mejorar la distribución del ingreso, impulsando así un crecimiento sostenible del consumo.
Además, la inversión pública desempeña un papel tradicional pero esencial para estimular el consumo y sentar las bases del crecimiento. Según la experiencia internacional, la mayoría de los países en fase de recuperación económica han tenido que impulsar la inversión en infraestructura, logística, transporte y energía, a la vez que implementan políticas para regular los ingresos sociales.
La clave del crecimiento residirá en la capacidad de implementar soluciones con rapidez, eficacia y en escala suficiente para crear efectos indirectos en el sector privado, estimulando así el consumo y la inversión en toda la economía.
* Sr. LE TU QUOC HUNG (Jefe de Estrategia de Mercado en Rong Viet Securities - VDSC):
Mantener el impulso del crecimiento mediante una política monetaria flexible.
Vietnam continúa implementando políticas de estímulo de la demanda para impulsar el crecimiento económico, con énfasis en garantizar una gestión monetaria flexible y controlada. El Banco Estatal de Vietnam supervisa de cerca estas políticas para mantener la inflación dentro de límites aceptables, impulsando así un crecimiento sostenible.
Las condiciones actuales de liquidez han cambiado significativamente en comparación con el período 2020-2021. En aquel entonces, muchos bancos centrales de todo el mundo implementaron simultáneamente políticas de flexibilización, lo que provocó un exceso de dinero en el mercado. Se consideraba entonces que el mercado estaba inundado de liquidez barata.
Por el contrario, actualmente se mantiene la liquidez, pero el efecto de los recortes de la tasa de interés oficial en Vietnam contribuye principalmente a mejorar la rotación de capital, en lugar de crear un estado de "exceso de dinero" como antes. En otras palabras, el mercado se encuentra en un estado de estabilidad de liquidez, pero no de exceso, un factor que puede impulsar el crecimiento sin representar un riesgo inflacionario inmediato.
Los futuros cambios fiscales y monetarios deben ser cautelosos y seguir una hoja de ruta clara, en lugar de cambios repentinos y drásticos. Esto refleja una postura política coherente destinada a mantener la estabilidad macroeconómica y, al mismo tiempo, impulsar el crecimiento.
No olvidemos el papel de las pequeñas y medianas empresas.
Según el departamento de análisis de acciones de SSI Research, a diferencia de la fase de recuperación fragmentada de 2024, el impulso de crecimiento de este año es más integral, y tanto la producción industrial como el consumo interno se aceleran simultáneamente.
Uno de los puntos clave de la política es la Resolución 68 sobre el desarrollo del sector privado, que afirma que las empresas privadas son uno de los principales impulsores del crecimiento económico. En particular, esta resolución introduce un enfoque de asociación público-privada (APP) con un modelo de gobernanza mixta, como: inversión pública - gestión privada, inversión privada - uso público, en áreas como infraestructura económica, cultura y sociedad, y tecnologías de la información.
Para maximizar el impulso del sector privado, es crucial aumentar la inclusión política, especialmente para las pequeñas y medianas empresas (PYME), que representan una gran proporción de la economía. Actualmente, este grupo aún enfrenta numerosas limitaciones de recursos.
Las soluciones propuestas incluyen garantizar el acceso equitativo a los activos públicos (tierra, infraestructura); crear mecanismos de apoyo claros y viables para ayudar a las PYME a ampliar su escala y participar más profundamente en la cadena de valor; y, por último, mejorar el marco jurídico y proteger los derechos de propiedad para aumentar la confianza y promover la inversión privada.
Fuente: https://tuoitre.vn/khoi-thong-dong-luc-de-dat-tang-truong-tren-8-20250727112153886.htm
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