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| Se espera que los bonos verdes se conviertan en un canal eficaz de movilización de capital para proyectos de infraestructura verde para el medio ambiente en Vietnam. |
Los pasos pioneros
A principios de junio de 2025, según el anuncio de la Comisión Estatal de Valores, Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank ( HDBank ) completó los documentos, listos para la oferta de hasta 100 millones de dólares en bonos al mercado internacional en 2025. La oferta se dividirá en dos fases, se espera que cada fase recaude un máximo de 50 millones de dólares.
Según el plan propuesto por este banco, el capital recaudado con la oferta internacional de bonos se utilizará para préstamos verdes, específicamente para complementar el capital crediticio para financiar/refinanciar proyectos que cumplan con los estándares prescritos en el marco de finanzas sostenibles y otros documentos relevantes de HDBank.
De hecho, recientemente se han completado varias emisiones de bonos verdes, aunque no muchas. En concreto, en abril de 2025, Xuan Mai - Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (filial de AquaOne Water Joint Stock Company) emitió con éxito bonos verdes por valor de 317.200 millones de dongs, con un plazo de 20 años. Según Nguyen Tung Anh, director de Servicios de Finanzas Sostenibles de FiinRatings, esta es una de las pocas organizaciones no financieras que ha emitido bonos con el plazo más largo en los últimos 10 años en el mercado de capitales vietnamita.
Anteriormente, otra subsidiaria de AquaOne también emitió con éxito 875 mil millones de VND en bonos verdes con un plazo de 20 años. En 2024, también se produjo la emisión exitosa de Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC), la primera empresa que cotiza en bolsa en Vietnam con un marco de bonos verdes certificado según los estándares de bonos climáticos, o IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI).
La próxima emisión internacional de bonos de HDBank se realizará mediante una colocación privada, dirigida a inversores institucionales que se espera estén presentes en los mercados estadounidense y neerlandés. Aún no se dispone de información sobre el volumen de órdenes ni el tipo de interés de los inversores. Sin embargo, existen indicios significativos que reflejan el interés de inversores y emisores en el sector de las finanzas sostenibles.
En un informe reciente, expertos de FiinRatings señalaron que el nivel de greenium (la diferencia de rendimiento entre los bonos verdes y los bonos regulares) refleja el interés positivo de los inversores y emisores en el sector de las finanzas sostenibles. De hecho, las observaciones y estimaciones de esta agencia de calificación crediticia muestran que, en Vietnam, el coste total que las empresas deben pagar al emitir bonos verdes (incluyendo cupones y otros costes) sigue siendo entre un 1 % y un 2 % inferior al tipo de interés medio de los bonos regulares emitidos por empresas del mismo sector.
En mercados europeos desarrollados como Alemania, el greenium se ha mantenido estable entre 2 y 3 puntos porcentuales desde finales de 2022, lo que demuestra que los inversores están dispuestos a aceptar rendimientos más bajos para invertir en proyectos con un impacto positivo en el medio ambiente. En Asia y ASEAN+3, esta cifra podría alcanzar los 15 puntos porcentuales, según la Oficina de Investigación Macroeconómica de ASEAN+3 (AMRO).
Eliminación de obstáculos a los criterios de clasificación verde
Al participar en la Conferencia de Finanzas Sostenibles de Vietnam 2025, el Sr. Bertrand Jabouley, Director de Asia-Pacífico en S&P Global Ratings, dijo que 2024 fue testigo de un crecimiento notable, cuando la emisión de bonos sostenibles en Vietnam se triplicó en comparación con el año anterior, lo que abre perspectivas de desarrollo positivas en el futuro cercano.
Cuando se publique la lista de clasificación verde, el mercado de bonos verdes de Vietnam se desarrollará de forma más sistemática, transparente y eficaz. 
“Sin embargo, la proporción de bonos sostenibles en Vietnam todavía es mucho menor que en países de la región como Corea, Japón o países occidentales, donde esta proporción a menudo supera el 100%”, el experto valoró positivamente la evolución reciente del mercado primario.
En cuanto a las perspectivas a largo plazo, el Sr. Tung Anh espera que, tras la publicación de la lista de clasificación verde, el mercado vietnamita de bonos verdes se desarrolle de forma más sistemática, transparente y eficaz. Los bancos nacionales son considerados pioneros, con experiencia acumulada en proyectos previos de financiación verde, y tienen la motivación y la capacidad para emitir bonos verdes en un futuro próximo.
De hecho, como preparación para la emisión de bonos verdes, HDBank emitió un marco de financiación sostenible a finales de noviembre de 2024. En virtud de este marco, el Banco cumplió voluntariamente con los estándares internacionales vigentes sobre emisión de bonos verdes y crédito verde, basados en los principios y directrices internacionales de la Asociación Internacional del Mercado de Capitales y la Asociación del Mercado de Préstamos. En el caso de otras empresas, algunas también necesitan que un tercero independiente confirme que su marco de financiación verde cumple con los estándares.
Según la experiencia de muchos países, el punto más importante actualmente sigue siendo eliminar los obstáculos legales mediante regulaciones específicas sobre la clasificación verde. Según una actualización del Profesor Asociado Dr. Nguyen Dinh Tho, Subdirector del Instituto de Estrategia y Política de Agricultura y Medio Ambiente (del Ministerio de Agricultura y Medio Ambiente), el borrador de la lista de clasificación verde se ha completado, se ha presentado al Primer Ministro para su consideración y se espera que se publique en 2025.
En el futuro, con beneficios más claros y un corredor legal completo, los expertos de FiinRatings esperan que este mercado de instrumentos de deuda sostenible se desarrolle fuerte y vibrantemente, convirtiéndose en un canal eficaz de movilización de capital para proyectos de infraestructura verde para el medio ambiente en Vietnam.
Fuente: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html
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