Expectativas para la aceleración del canal de bonos verdes

Con beneficios más claros y un marco legal consolidado, se espera que el mercado de bonos verdes se desarrolle con fuerza y ​​dinamismo.

Se prevé que los bonos verdes se conviertan en un canal eficaz de movilización de capital para proyectos de infraestructura verde para el medio ambiente en Vietnam.

Los pasos pioneros

A principios de junio de 2025, según el anuncio de la Comisión Estatal de Valores, el Banco Comercial Conjunto de Desarrollo de la Ciudad de Ho Chi Minh ( HDBank ) completó los documentos, listos para la oferta de hasta 100 millones de dólares en bonos al mercado internacional en 2025. La oferta se dividirá en dos fases, y se espera que cada fase movilice un máximo de 50 millones de dólares.

Según el plan propuesto por este banco, el capital recaudado mediante la emisión de bonos internacionales se utilizará para préstamos verdes, específicamente para complementar el capital crediticio destinado a financiar/refinanciar proyectos que cumplan con los estándares prescritos en el marco de finanzas sostenibles y otros documentos relevantes de HDBank.

De hecho, en los últimos tiempos se han completado varias otras emisiones de bonos verdes, aunque no muchas. Concretamente, en abril de 2025, Xuan Mai - Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (filial de AquaOne Water Joint Stock Company) emitió con éxito bonos verdes por valor de 317.200 millones de VND, con un plazo de 20 años. Según Nguyen Tung Anh, director de Servicios de Finanzas Sostenibles de FiinRatings, esta es una de las pocas organizaciones no financieras que ha emitido bonos con el plazo más largo en los últimos 10 años en el mercado de capitales vietnamita.

Anteriormente, otra filial de AquaOne también emitió con éxito bonos verdes por valor de 875 mil millones de VND a un plazo de 20 años. En 2024 también se produjo la exitosa emisión de bonos de Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC), la primera empresa cotizada en Vietnam con un marco de bonos verdes certificado según los estándares de bonos climáticos, o de IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI).

La próxima emisión internacional de bonos de HDBank se realizará mediante una colocación privada, dirigida a inversores institucionales, previsiblemente de Estados Unidos y los Países Bajos. Aún no se dispone de información sobre el volumen de pedidos ni sobre el tipo de interés ofrecido. Sin embargo, existen indicios significativos que reflejan el interés de inversores y emisores en el sector de las finanzas sostenibles.

En un informe reciente, expertos de FiinRatings señalaron que el nivel de diferencia de rendimiento (greenium) —la diferencia entre los bonos verdes y los bonos tradicionales— refleja el interés de inversores y emisores en el sector de las finanzas sostenibles, que es bastante positivo. De hecho, las observaciones y estimaciones de esta agencia de calificación crediticia muestran que, en Vietnam, el costo total que las empresas deben pagar al emitir bonos verdes (incluidos los cupones y otros costos) sigue siendo entre un 1 % y un 2 % inferior al tipo de interés promedio de los bonos tradicionales emitidos por empresas del mismo sector.

En mercados europeos desarrollados como Alemania, el greenium se ha mantenido estable entre 2 y 3 puntos porcentuales desde finales de 2022, lo que demuestra que los inversores están dispuestos a aceptar menores rendimientos para invertir en proyectos con un impacto ambiental positivo. En Asia y ASEAN+3, esta cifra podría alcanzar los 15 puntos porcentuales, según la Oficina de Investigación Macroeconómica de ASEAN+3 (AMRO).

Eliminar obstáculos de los criterios de clasificación verde

En su intervención en la Conferencia de Finanzas Sostenibles de Vietnam 2025, el Sr. Bertrand Jabouley, Director de Asia-Pacífico de S&P Global Ratings, afirmó que 2024 fue testigo de un crecimiento notable, cuando la emisión de bonos sostenibles en Vietnam se triplicó en comparación con el año anterior, lo que abre perspectivas de desarrollo positivas en el futuro cercano.

Cuando se publique la lista de clasificación verde, el mercado de bonos verdes de Vietnam se desarrollará de manera más sistemática, transparente y eficaz.

“Sin embargo, la proporción de bonos sostenibles en Vietnam sigue siendo mucho menor que en países de la región como Corea, Japón o los países occidentales, donde esta proporción a menudo supera el 100%”, este experto valoró muy positivamente los recientes avances en el mercado primario.

En cuanto a las perspectivas a largo plazo, el Sr. Tung Anh prevé que, una vez publicada la lista de clasificación verde, el mercado vietnamita de bonos verdes se desarrollará de forma más sistemática, transparente y eficaz. Los bancos nacionales, con la experiencia acumulada en proyectos de financiación verde anteriores, se consideran pioneros y cuentan con la motivación y la capacidad necesarias para emitir bonos verdes próximamente.

De hecho, como preparación para la emisión de bonos verdes, HDBank publicó un marco de finanzas sostenibles a finales de noviembre de 2024. En virtud de este marco, el Banco cumplió voluntariamente con los estándares internacionales vigentes sobre emisión de bonos verdes y crédito verde, basándose en los principios y directrices internacionales de la Asociación Internacional de Mercados de Capitales (ICMA) y la Asociación de Mercados de Préstamos (LMA). En el caso de otras empresas, algunas también requieren que una entidad independiente confirme que su marco de finanzas sostenibles cumple con dichos estándares.

Según la experiencia de muchos países, lo más importante en la actualidad sigue siendo eliminar los obstáculos legales mediante regulaciones específicas sobre la clasificación verde. De acuerdo con la información actualizada del Dr. Nguyen Dinh Tho, profesor asociado y subdirector del Instituto de Estrategia y Política Agrícola y Ambiental (dependiente del Ministerio de Agricultura y Medio Ambiente), el borrador de la lista de clasificación verde ya está terminado, se ha presentado al Primer Ministro para su consideración y se espera su publicación en 2025.

En el futuro, con beneficios más claros y un marco legal completo, los expertos de FiinRatings esperan que este mercado de instrumentos de deuda sostenible se desarrolle con fuerza y ​​dinamismo, convirtiéndose en un canal eficaz de movilización de capital para proyectos de infraestructura verde para el medio ambiente en Vietnam.

Fuente: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xahnh-d303059.html