Se prevé una aceleración del mercado de bonos verdes.

Con beneficios más claros y un marco legal más completo, se espera que el mercado de bonos verdes se desarrolle de forma sólida y dinámica.

Se prevé que los bonos verdes se conviertan en un canal eficaz de financiación para proyectos de infraestructura verde en Vietnam, dado su valor medioambiental.

Pasos pioneros

A principios de junio de 2025, según un comunicado de la Comisión Estatal de Valores, el Banco Comercial de Desarrollo de Ciudad Ho Chi Minh ( HDBank ) completó la documentación necesaria y está listo para una emisión internacional de bonos de hasta 100 millones de dólares estadounidenses en 2025. La emisión se dividirá en dos tramos, cada uno de los cuales se espera que recaude un máximo de 50 millones de dólares estadounidenses.

Según el plan propuesto por este banco, el capital obtenido mediante la emisión de bonos internacionales se destinará a préstamos verdes, concretamente para complementar el capital crediticio destinado a financiar o refinanciar proyectos que cumplan con los estándares estipulados en el marco de financiación sostenible y demás documentos relevantes de HDBank.

De hecho, recientemente se han realizado varias emisiones de bonos verdes, aunque no muchas. En concreto, en abril de 2025, Xuan Mai - Hanoi Clean Water Transmission Company Limited (una filial de AquaOne Water Joint Stock Company) emitió con éxito bonos verdes por valor de 317.200 millones de VND con un plazo de 20 años. Según el Sr. Nguyen Tung Anh, director de Servicios Financieros Sostenibles de FiinRatings, esta es una de las pocas instituciones no financieras que ha emitido bonos con el plazo más largo en el mercado de capitales vietnamita en los últimos 10 años.

Anteriormente, otra filial de AquaOne también emitió con éxito bonos verdes por valor de 875 mil millones de VND con un vencimiento a 20 años. En 2024 también se registraron emisiones exitosas por parte de Gia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC), la primera empresa que cotiza en bolsa en Vietnam con un marco de bonos verdes certificado según los estándares de bonos climáticos, e IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI).

La próxima emisión internacional de bonos de HDBank se realizará mediante una colocación privada dirigida a inversores institucionales en Estados Unidos y los Países Bajos. Aún no se dispone de información sobre el volumen de suscripción ni el tipo de interés de los inversores. Sin embargo, existen indicios relevantes que reflejan el interés tanto de inversores como de emisores en el sector de las finanzas sostenibles.

En un informe reciente, expertos de FiinRatings señalaron que el greenium —el diferencial de rendimiento entre los bonos verdes y los bonos convencionales— refleja el interés relativamente positivo de inversores y emisores en el sector de las finanzas sostenibles. Las observaciones y estimaciones de esta agencia de calificación crediticia muestran que, en Vietnam, el coste total que asumen las empresas al emitir bonos verdes (incluidos los cupones y otros gastos) sigue siendo entre un 1 % y un 2 % inferior al tipo de interés medio de los bonos convencionales para empresas del mismo sector.

En mercados europeos desarrollados como Alemania, el greenium se ha estabilizado entre 2 y 3 puntos porcentuales desde finales de 2022, lo que indica la disposición de los inversores a aceptar menores rendimientos para invertir en proyectos con un impacto ambiental positivo. En Asia y la ASEAN+3, esta cifra podría alcanzar los 15 puntos porcentuales, según la Oficina de Investigación Macroeconómica de la ASEAN+3 (AMRO).

Eliminar obstáculos de los criterios de clasificación verde

Durante su intervención en la conferencia Vietnam Sustainable Finance 2025, Bertrand Jabouley, director de la región Asia-Pacífico de S&P Global Ratings, afirmó que en 2024 se registró un crecimiento significativo, con una triplicación de la emisión de bonos sostenibles en Vietnam en comparación con el año anterior, lo que abre perspectivas de desarrollo positivas en un futuro próximo.

Una vez implementado el sistema de clasificación verde, el mercado de bonos verdes de Vietnam se desarrollará de una manera más sistemática, transparente y eficiente.

"Sin embargo, la proporción de bonos sostenibles en Vietnam sigue siendo mucho menor que en países de la región como Corea del Sur, Japón o los países occidentales, donde esta proporción a menudo supera el 100%", afirmó el experto, quien valoró muy positivamente la evolución reciente del mercado primario.

De cara al futuro, el Sr. Tung Anh prevé que, una vez publicada la lista de clasificación verde, el mercado vietnamita de bonos verdes se desarrollará de forma más sistemática, transparente y eficiente. Los bancos nacionales son considerados pioneros, gracias a la experiencia acumulada en proyectos de financiación verde anteriores, y poseen la motivación y la capacidad para emitir bonos verdes en un futuro próximo.

De hecho, para prepararse para la emisión de bonos verdes, HDBank publicó un marco de finanzas sostenibles a finales de noviembre de 2024. En virtud de este marco, el Banco cumplió voluntariamente con los estándares internacionales vigentes sobre emisión de bonos verdes y crédito verde, basados ​​en los principios y directrices internacionales de la Asociación Internacional de Mercados de Capitales (ICMA) y la Asociación de Mercados de Préstamos (LMA). En el caso de otras empresas, algunas también exigen que un tercero independiente certifique que su marco de finanzas verdes cumple con estos estándares.

Según la experiencia de muchos países, el punto más importante en la actualidad sigue siendo la resolución de los obstáculos legales mediante regulaciones específicas sobre la clasificación ecológica. De acuerdo con una actualización del profesor asociado Dr. Nguyen Dinh Tho, subdirector del Instituto de Estrategia y Política Agrícola y Ambiental (dependiente del Ministerio de Agricultura y Medio Ambiente), el borrador de la lista de clasificaciones ecológicas ya está finalizado, se ha presentado al Primer Ministro para su consideración y se espera que se promulgue en 2025.

En el próximo período, con beneficios más claros y un marco legal más completo, los expertos de FiinRatings prevén que este mercado de instrumentos de deuda sostenible se desarrollará de forma sólida y dinámica, convirtiéndose en un canal eficaz de movilización de capital para proyectos de infraestructura verde en Vietnam.

Fuente: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html