El crédito y los bonos fluyen hacia el sector inmobiliario: ¿Oportunidad o riesgo potencial?

(CLO) Los flujos de capital de crédito y bonos están regresando al sector inmobiliario. Sin embargo, esta recuperación aún presenta riesgos potenciales, especialmente cuando un segmento de empresas todavía depende en gran medida de préstamos y emisión de bonos para la rotación de sus finanzas.

Según los últimos datos del Banco Estatal de Vietnam , al 31 de agosto, el crédito inmobiliario vigente ascendía a aproximadamente 4,1 billones de VND, lo que representa un aumento del 19 % con respecto al mismo período del año anterior. De este total, 1,823 billones de VND correspondían a créditos para actividades comerciales inmobiliarias.

Específicamente, para proyectos de inversión en construcción urbana y desarrollo de viviendas, el saldo crediticio es de 614.737 billones de VND; los proyectos de arrendamiento de oficinas tienen un saldo de 61.946 billones de VND; los proyectos de construcción de parques industriales y zonas francas de exportación tienen un saldo de 114.274 billones de VND.

El crédito y los bonos fluyen hacia el sector inmobiliario. (Foto ilustrativa/DP)

Además, el saldo de crédito pendiente para proyectos de ecoturismo y complejos turísticos es de 62.487 billones de VND; para proyectos de restaurantes y hoteles es de 64.560 billones de VND; la deuda pendiente para construcción, reparación y compra de viviendas para venta o alquiler es de 130.642 billones de VND.

Además, los préstamos pendientes para clientes que compran derechos de uso de la tierra ascienden a 190.113 billones de VND; los préstamos pendientes para otras inversiones inmobiliarias y actividades comerciales alcanzan los 584.553 billones de VND.

Respecto a este tema, el Ministerio de Construcción declaró: Los datos muestran que el mercado inmobiliario actualmente recibe mayor apoyo crediticio que a finales de 2024. Sin embargo, para garantizar un desarrollo sostenible, sigue siendo necesario reforzar el control de los riesgos potenciales para mantener la estabilidad del mercado.

Mientras tanto, en los últimos nueve meses, el valor total de los bonos corporativos emitidos alcanzó casi 398 billones de VND, un 44 % más que en el mismo período de 2024, lo que demuestra la recuperación del canal de captación de capital a través de bonos. El sector inmobiliario ocupó el segundo lugar, representando cerca del 18 % del valor total de las emisiones (más de 70 billones de VND), un 35 % más que el año anterior.

Además de las nuevas emisiones, las empresas inmobiliarias también incrementaron las recompras de bonos, con 43 billones de VND recomprados en los primeros 8 meses del año, un 47% más que en el mismo período, lo que demuestra los esfuerzos por reestructurar y cumplir con las obligaciones financieras después del período de prórroga según el Decreto 08/2023/ND-CP.

El Ministerio de Construcción reconoció que el mercado de bonos inmobiliarios ha mostrado signos de mejora, pero persisten los riesgos, especialmente cuando algunas operaciones de emisión y recompra se realizan a través de organizaciones vinculadas a la empresa emisora, lo que exige una mayor supervisión y transparencia para garantizar la seguridad y la estabilidad del mercado.

Los datos también muestran que el mercado de bonos corporativos fluctúa significativamente cada mes, especialmente en el sector inmobiliario. En julio de 2025, la emisión total de bonos corporativos alcanzó los 30.203 billones de VND, de los cuales el sector inmobiliario representó 2.245 billones de VND (aproximadamente el 7,43% del valor total de la emisión), un nivel bajo.

En agosto de 2025, la emisión total aumentó a 45.688 billones de VND, de los cuales 17.640 billones correspondieron al sector inmobiliario (el 38,6%), la cifra más alta del trimestre. En septiembre de 2025, la emisión total disminuyó a 23.703 billones de VND, con solo 3.910 billones de VND destinados al sector inmobiliario (el 16,5%), lo que representa una fuerte caída con respecto al mes anterior.

Los acontecimientos anteriores demuestran que los flujos de capital crediticio y de bonos están regresando al sector inmobiliario, lo que contribuye a promover la liquidez y a respaldar proyectos en curso. Sin embargo, esta recuperación aún presenta riesgos potenciales, especialmente cuando un segmento de empresas todavía depende en gran medida de préstamos y emisión de bonos para su financiación.

Ante esta situación, el Ministerio de Construcción recomienda que el Banco Estatal gestione de forma proactiva y eficaz la política monetaria, destinando el crédito a áreas prioritarias, especialmente a proyectos de vivienda social, vivienda para trabajadores, renovación y reconstrucción de edificios de apartamentos antiguos y viviendas comerciales con precios adecuados al alcance de la población.

Al mismo tiempo, el Ministerio de Construcción recomendó al Ministerio de Finanzas que reforzara la gestión, la inspección y el control estricto de la emisión de bonos corporativos individuales; e instara y supervisara de forma proactiva el pago de los bonos al vencimiento para garantizar los derechos legítimos de los inversores.

Además, el Ministerio de Construcción recomienda que el Ministerio de Finanzas implemente de manera sincronizada y efectiva soluciones para desarrollar el mercado de capitales y el mercado de bonos corporativos en una dirección sostenible, estable, segura y saludable, contribuyendo a satisfacer las necesidades de capital a mediano y largo plazo de la economía.

Fuente: https://congluan.vn/trust-and-bonds-about-real-estate-risks-10316249.html