La Reserva Federal se enfrenta a una difícil decisión: ¿debería pausar o aumentar las tasas de interés?

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La crisis de liquidez de SVB y la posible quiebra de Credit Suisse podrían afectar la decisión de la Fed.

A principios de marzo, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo declaraciones que dejaban abierta la posibilidad de que la Fed continuara subiendo los tipos de interés en su reunión de marzo si lo consideraba necesario para combatir la inflación. Esto afectó significativamente las previsiones de muchas instituciones financieras sobre la situación económica mundial.

Sin embargo, la crisis de liquidez del banco SVB, junto con la inminente quiebra del banco suizo Credit Suisse, que llevó a su venta a UBS por 3.200 millones de dólares, ha llevado a la Fed a reconsiderar y reevaluar su decisión de seguir elevando el tipo de interés de referencia.

La Reserva Federal se enfrenta a una difícil elección entre mantener o aumentar las tasas de interés (Figura 1). — La Reserva Federal se enfrenta a una decisión difícil: ¿debería seguir subiendo los tipos de interés? (Foto: TL)

La decisión de subir el tipo de interés de referencia un 0,25 % adicional dependerá de la reacción del mercado a la fusión entre Credit Suisse y UBS. Desde mediados de 2022, la Reserva Federal ha subido continuamente los tipos de interés con el objetivo de frenar la inflación, pero la agencia aún no ha detectado ninguna crisis significativa derivada de esta política de subida de tipos.

William English, ex economista de la Reserva Federal y profesor de la Escuela de Administración de la Universidad de Yale, dijo: "Esta será una decisión difícil porque la Reserva Federal enfrenta muchas opiniones diferentes".

Algunos funcionarios del banco central argumentan que los préstamos y otras condiciones financieras representan un riesgo mayor que un endurecimiento de la política monetaria debido a la importante conmoción en el sector bancario. Otros creen que el impacto del evento no es demasiado significativo y aún apoyan que la Fed vuelva a subir los tipos de interés para enfriar la economía.

Los economistas de Goldman Sachs han pronosticado que endurecer los estándares de los préstamos equivaldría a que la Fed aumentara los tipos de interés entre un 0,25% y un 0,5%.

Opiniones contradictorias dentro de la propia Fed.

Incluso dentro de la propia Fed hay opiniones contradictorias sobre si se debe seguir aumentando el tipo de interés de referencia y en cuántos puntos básicos.

En noviembre pasado, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, declaró: "Utilizar la política monetaria para mitigar las vulnerabilidades será perjudicial para la economía; la política monetaria debería utilizarse para controlar la actividad".

Un punto destacable es que las estadísticas recientes muestran que el aumento de salarios y precios sigue siendo una preocupación en Estados Unidos. La tendencia a la baja de la inflación observada en enero y febrero también ha terminado. Por lo tanto, algunos exfuncionarios de la Reserva Federal estadounidense aún creen que la agencia elevará los tipos de interés en unos 25 puntos básicos si la crisis crediticia del sector bancario no es demasiado grave.

Mientras tanto, algunos exresponsables de la política monetaria argumentan que existen razones de peso para que la Reserva Federal no suba los tipos de interés. Eric Rosengren, expresidente de la Reserva Federal de Boston, declaró: «No echaría leña al fuego subiendo los tipos de interés mientras se producen las perturbaciones. Un aumento del 0,25 % tendría poco impacto en la inflación, pero un impacto significativo en las condiciones financieras».

De manera similar, la presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, también lo insinuó sutilmente : "Cuando camine y se encuentre con mal tiempo o un tramo de carretera peligroso, debe reducir la velocidad".

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