Las preocupaciones detrás de las expectativas

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En 2012, la Bolsa de Valores de Ciudad Ho Chi Minh (HoSE) firmó un contrato con la Bolsa de Valores de Corea (KRX) para el diseño, suministro, instalación y transferencia de un sistema de tecnología de la información por un valor de 600 mil millones de VND.

Según el plan inicial de HoSE, la fase de implementación del sistema KRX durará aproximadamente 18 meses y se espera que el sistema entre en funcionamiento oficialmente en el primer trimestre de 2015.

Sin embargo, contrariamente a las expectativas, hasta ahora el sistema KRX no ha podido negociarse, lo que ha provocado que los inversores planteen grandes dudas sobre la aplicabilidad y la implementación práctica del sistema KRX.

Más recientemente, el 21 de abril de 2024, HoSE envió un despacho urgente a las compañías de valores con respecto a la implementación oficial del nuevo sistema de tecnología comercial KRX a partir del 2 de mayo de 2024. Este aviso se envió después de que HoSE realizara una prueba piloto del sistema KRX con compañías de valores en la primera fase en la primera quincena de marzo y la segunda fase a partir de la segunda quincena de marzo de 2024.

La información anterior ha traído gran esperanza a la comunidad de inversores con la introducción del sistema KRX que proporcionará la infraestructura para aplicar nuevos productos, soluciones comerciales y de pago al mercado de valores vietnamita, tales como: comercio intradía (T+0), ventas en corto, acortamiento del tiempo de pago, contratos de opciones, aplicación del sistema de compensación central (CCP).

Las expectativas están creciendo ya que el sistema ha estado implementado durante 12 años.

Sin embargo, el pasado se repitió. El 25 de abril, la Comisión Estatal de Valores envió un comunicado urgente a las Bolsas de Valores y a la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC) para denegar la solicitud de KRX el 2 de mayo de 2024, según la propuesta de HoSE, por considerar que dicha solicitud no cumplía con la normativa legal.

Según el documento mencionado anteriormente, HoSE aún no ha informado al Ministerio de Finanzas , la Bolsa de Valores de Vietnam (VNX) y no ha recibido comentarios de los beneficiarios (HNX, VSDC) sobre la aplicación de KRX.

Al mismo tiempo, actualmente no existe un registro de aceptación general entre el inversor, el contratista y los beneficiarios. Sin embargo, la presentación de HoSE no demuestra que el sistema de tecnología de la información KRX haya sido aprobado por la unidad en cuestión para el nivel de seguridad de la información (nivel 4) conforme a la normativa.

Así, desde el anuncio de la implementación del sistema KRX en el mercado de valores vietnamita, HoSE ha pospuesto el cronograma operativo 8 veces en 2015, 2017, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023 y, más recientemente, el 2 de mayo de 2024.

Finanzas - Banca - Sistema KRX: Preocupaciones detrás de las expectativas — Actualmente, HoSE no ha recibido ningún comentario de los beneficiarios sobre la aplicación del KRX.

No solo los inversores, sino también representantes de numerosas compañías de valores expresaron dudas sobre la aplicación oficial del sistema KRX. "El proceso de prueba aún presenta numerosos errores y no hay garantía de que no se produzcan errores graves, incluso pérdida de datos, si se opera oficialmente", declaró una compañía de valores. También destacaron que han invertido muchos recursos y tiempo en las recientes pruebas del sistema KRX.

Tras más de una década de implementación, el sistema KRX aún se encuentra en fase de desarrollo, y su valor práctico aún se desconoce. Esto genera muchas dudas entre los inversores, como la posibilidad de aplicarlo. Tras más de una década, ¿sigue siendo este sistema moderno, adecuado y capaz de satisfacer las necesidades del mercado bursátil vietnamita en el futuro?

En segundo lugar, en caso de que no se pueda aplicar o su aplicación pueda acarrear muchas consecuencias, ¿es necesario buscar rápidamente otras opciones, realizar pedidos a otros proveedores, ya sean nacionales o extranjeros?

De hecho, el continuo retraso en la implementación del KRX está provocando que el mercado bursátil vietnamita pierda puntos ante los inversores, especialmente los inversores y fondos extranjeros. Además, no reciben información oficial sobre la fecha límite específica para la aplicación del KRX ni sobre las opciones disponibles en caso de no implementarse.

En el mercado, existe mucha información que vincula la aplicación del sistema KRX con la modernización del mercado bursátil. Sin embargo, según los expertos, el sistema de negociación KRX, así como otros sistemas de tecnología de la información, son meramente técnicos, y la modernización del mercado depende de las políticas legales del Estado.

A pesar de las numerosas diferencias, en general, las principales agencias internacionales de calificación, FTSE Russell y MSCI, señalan las principales deficiencias de Vietnam en el margen previo a la transacción (prefinanciación) y el límite de participación extranjera (límite de margen extranjero). A esto se suma la divulgación de información en inglés y la transparencia en la divulgación de información .

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