La deuda marginal supera los 380.000 billones de VND, una serie de compañías de valores se están quedando gradualmente sin 'espacio'

margin - Ảnh 1. — El saldo de los préstamos de margen en una serie de empresas aumentó en comparación con el comienzo del año - FOTO: QUANG DINH

La deuda marginal de muchas empresas aumentó a un nivel récord

El mercado bursátil vietnamita mantuvo su sólido impulso de crecimiento desde principios de año, en medio de crecientes expectativas de una mejora. El VN-Index abrió el 24 de octubre en 1677 puntos, un 32 % más que a principios de año.

En un momento dado, el índice alcanzó los 1.766 puntos, lo que equivale a un aumento de casi el 40%, el más alto de los últimos tres años.

Junto con el crecimiento del mercado, la demanda de préstamos de margen por parte de los inversores también se ha disparado. Para finales del tercer trimestre de 2025, se estima que el total de préstamos pendientes en las compañías de valores, incluyendo préstamos de margen y anticipos de ventas, alcanzará los 383 billones de VND, equivalentes a casi 14.500 millones de USD.

En comparación con el final del segundo trimestre, la escala de préstamos aumentó en más de 80.000 billones de VND, de los cuales la deuda de margen por sí sola representó la mayoría, alrededor de 370.000 billones de VND, un aumento de 78.000 billones de VND en solo tres meses, el aumento más fuerte desde el período de auge de 2021-2022.

Según datos recopilados de los informes financieros del tercer trimestre, las 10 compañías de valores con el mayor saldo de préstamos de margen representan actualmente más del 70% del saldo total pendiente en todo el mercado.

El valor total de los préstamos alcanzó aproximadamente VND 219,932 mil millones, un aumento del 49% en comparación con el final de 2024. A la cabeza se encuentra TCBS con aproximadamente VND 40,874 mil millones, seguido de SSI con VND 38,781 mil millones, VPBankS con VND 26,663 mil millones, VPS con VND 22,036 mil millones y HSC con VND 20,215 mil millones.

	Préstamos de margen pendientes al final del tercer trimestre	Saldo del préstamo de margen al final de 2024
TCBS	40874	25606.5
SSI	38780.6	21815.3
VPBank	26663	9447
Servidor privado virtual (VPS)	22036	12208
Escuela de Ciencias de la Salud	20215	20428
Activo de Mirae	17388	18255.3
MBS	14511.5	10119.7
VnDirect	14478	10148
Vietcap	13556	11105
Beso	11430	8458

En comparación con el límite máximo de préstamo de margen de dos veces el capital, algunas empresas han utilizado casi todo su "margen".

HSC ahora ha alcanzado el 95% del límite del margen, equivalente a 20.215 mil millones de VND por encima del límite de 21.249 mil millones de VND, extendiendo prácticamente todo el margen de préstamo.

VPS y VPBankS también alcanzaron alrededor del 79% y 66% respectivamente, lo que demuestra que la demanda de apalancamiento financiero por parte de los inversores aumentó considerablemente en el último trimestre.

Cabe destacar que MBS es un caso raro en el que el ratio de préstamo de margen excede el techo, cuando el saldo de margen en el tercer trimestre alcanzó 14,511 billones de VND, mientras que el techo de préstamo fue solo de casi 14.000 billones de VND, excediendo aproximadamente 513 billones de VND.

Además, Mirae Asset y KIS también se encuentran en una situación de equilibrio, con una tasa de utilización máxima del 90,8% y el 93,3%, respectivamente. Este grupo, junto con HSC, se encuentra en un límite muy estrecho, cerca del límite de margen.

Por el contrario, las grandes empresas como SSI, TCBS, Vietcap y VNDIRECT aún tienen mucho margen, cuando el índice de utilización máxima solo fluctúa entre el 35% y el 64%.

Sin embargo, la tasa de crecimiento del margen en muchas empresas durante el tercer trimestre fue alta. VPBankS aumentó más del 82%, VPS un 80%, mientras que SSI y TCBS también aumentaron casi un 60% en comparación con finales de 2024.

Carrera para aumentar el capital y ampliar el margen de margen

Para aprovechar las oportunidades de crecimiento en el contexto de la conversión del mercado en mercado emergente según FTSE Russell, la capacidad financiera será clave para ayudar a las compañías de valores a adaptarse a la nueva ola de desarrollo. Por lo tanto, se está produciendo una intensa y rápida carrera por aumentar el capital en todo el sector.

A principios de septiembre, SSI anunció sus planes de emitir 415,5 millones de acciones a sus accionistas existentes, aumentando así su capital social de 20.779 millones de VND a casi 25.000 millones de VND, manteniendo así su liderazgo en el sector. Con un precio de venta de 15.000 VND por acción, la compañía espera recaudar unos 6.200 millones de VND, que se utilizarán para complementar el capital destinado a préstamos de margen, inversión en bonos y certificados de depósito.

Previamente, TCBS completó su IPO con la venta de 231,1 millones de acciones, a un precio de 46.800 VND por unidad, lo que elevó su capital social a 23.133 millones de VND. La operación le permitió a la compañía obtener unos ingresos de 10.817 millones de VND, de los cuales el 70 % del capital se destinará a operaciones de trading por cuenta propia (inversión en acciones y bonos) y el 30 % a préstamos con margen.

De igual forma, VPBankS también se prepara para ofrecer 375 millones de acciones, equivalentes al 25% del capital social, a un precio mínimo de 12.130 VND por acción. Tras la emisión, se espera que el capital de la compañía aumente de 15.000 a 18.750 millones de VND.

No sólo los grandes nombres, muchas otras empresas como VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS o TVS también están planeando emitir cientos de millones de acciones adicionales para aumentar la escala de capital y fortalecer la capacidad financiera antes de que el mercado entre en un nuevo ciclo de crecimiento.

La deuda marginal de muchas empresas aumentó a un nivel récord

Carrera para aumentar el capital y ampliar el margen de margen

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