Con puntos brillantes apareciendo en el primer trimestre de 2024, los expertos y las empresas esperan que el mercado de bonos corporativos sea más vibrante a partir del segundo trimestre.
El comercio es más activo, los bancos vuelven a emitir bonos
Según Saigon Ratings, en el primer trimestre de 2024, las empresas emitieron con éxito alrededor de 20 billones de dongs en bonos, con plazos de entre 3 y 5 años, un 30% menos en comparación con el mismo período de 2023.
Si bien la emisión de bonos corporativos disminuyó en comparación con el mismo período del año anterior, se observaron nuevos puntos positivos. En consecuencia, el volumen de emisión mejoró significativamente cada mes. La cantidad de bonos corporativos emitidos en marzo de 2024 fue tres veces mayor que la de los dos meses anteriores juntos.
Las transacciones de bonos públicos alcanzaron los 6,7 billones de VND en marzo de 2024, con una liquidez promedio de 334 mil millones de VND/día, un 8,4% más en comparación con febrero de 2024. Este es un punto brillante en el mercado.
La mayor parte de las nuevas emisiones del primer trimestre de 2024 provino del sector inmobiliario residencial. Sin embargo, a finales de marzo de 2024, el banco también reanudó la emisión de bonos con la participación de MB. Entre finales de marzo y principios de abril de 2024, MB emitió consecutivamente siete tramos de bonos, por un valor total cercano a los 2.450 billones de VND, con un plazo de 7 a 10 años y la posibilidad de aumentar el capital de nivel 2.
La negociación de bonos en el mercado secundario también es más activa. Según la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, en marzo de 2024, el valor total de las transacciones de bonos corporativos individuales en dicho mercado alcanzó los 91.120 billones de VND, un 51,8 % más que en febrero de 2024. La mayoría de los bonos más negociados fueron emitidos por el grupo bancario comercial (que representa más del 55 % del valor total de las transacciones en el mercado secundario).
“Esperamos que las actividades de emisión se reactiven en los próximos meses, especialmente a partir del segundo trimestre de 2024”, señala el informe de FiinGroup.
Mientras tanto, el Sr. Nguyen Dinh Duy, analista financiero de VIS Ratings Company, dijo que el mercado de bonos corporativos en marzo tuvo muchos desarrollos positivos gracias a las mejores perspectivas crediticias, una disminución en el valor de los nuevos pagos atrasados de capital e intereses, la reestructuración de la deuda y el aumento del valor de las nuevas emisiones en comparación con febrero de 2024. El hecho de que algunos bonos previamente atrasados se hayan pagado a los tenedores de bonos (como el caso de Hung Thinh Investment Joint Stock Company) también redujo la deuda incobrable en bonos.
El 15% de los bonos aún enfrentan altos riesgos, el mercado será más brillante en la segunda mitad del año
Según la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, siete empresas anunciaron pagos atrasados de capital e intereses en marzo de 2024, con un valor total de aproximadamente 4.851 mil millones de VND (incluidos los intereses y la deuda pendiente restante de bonos) y 27 códigos de bonos tuvieron su período de pago de intereses y capital extendido o el tiempo para la recompra anticipada de bonos.
- Sr. Nguyen Dinh Duy, analista financiero de VIS Ratings
Estimamos que aproximadamente el 10% de los bonos con vencimiento en abril de 2024 son de alto riesgo (aproximadamente 3 billones de VND), cifra menor que en marzo de 2024. En los próximos 12 meses, vencerán 235 billones de VND en bonos corporativos, de los cuales el 15% son de alto riesgo, estimó el Sr. Nguyen Dinh Duy.
Las estadísticas de FiinGroup muestran que el rendimiento al vencimiento de los bonos fluctúa actualmente entre el 6% y el 8% para los bonos de grandes bancos, y entre el 9% y el 12% para los de empresas no financieras. En particular, muchos lotes de bonos corporativos se negocian con un rendimiento al vencimiento promedio superior al 20%, como los bonos de Sunshine AM (20,18%), Licogi 13 (27,6%) y Bkav Pro (26,79%). Esto refleja la reducción del precio de los bonos de empresas consideradas de alto riesgo que se negocian en el mercado.
A finales de marzo de 2024, aún había 1,24 billones de VND en bonos corporativos en circulación, de los cuales 1,1 billones eran bonos individuales. El grupo de bonos inmobiliarios, con un saldo cercano a los 400 billones de VND, fue el que recibió más advertencias sobre el riesgo debido al alto inventario, los altos precios y la falta de liquidez.
El presidente del consejo directivo de Saigon Ratings, Phung Xuan Minh, dijo que la presión para reembolsar los bonos corporativos que vencen en el mercado en los meses restantes de 2024 y los próximos años es muy grande, alrededor de 210.000 billones de VND en 2024, más de 305.000 billones de VND en 2025 y 220.000 billones de VND en 2026.
“Prevemos que la mejora gradual del entorno macroeconómico incrementará las actividades de inversión y la necesidad de movilización de capital a largo plazo. También prevemos que el mercado de bonos será más activo en los próximos trimestres, que el entorno de bajas tasas de interés impulsará el canal de inversión en bonos y que la implementación del Decreto 65/2022/ND-CP del Gobierno creará las condiciones para que el mercado de bonos se desarrolle con mayor calidad, estabilidad y sostenibilidad en 2024”, afirmó el Sr. Phung Xuan Minh.
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Fuente
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