Falta tanto de bienes como de mecanismos

Atraer capital extranjero al mercado de bonos corporativos: falta de bienes y mecanismos

La liquidez en el mercado de bonos corporativos es sombría, ya que los inversores individuales han disminuido drásticamente, mientras que los inversores institucionales todavía están limitados a bancos y compañías de valores.

El mercado de bonos corporativos, a pesar de su impresionante crecimiento, carece de mecanismos y productos de calidad para atraer inversionistas extranjeros. Gráficos: Dan Nguyen

Sin ratings, incluso los "tiburones" están indefensos

Los expertos dicen que el mercado de bonos corporativos carece tanto de mecanismos como de productos de calidad para atraer a los "tiburones", especialmente al capital inversor extranjero.

En la actualidad, los compradores en el mercado privado de bonos corporativos (secundario) son principalmente bancos y compañías de valores (que representan alrededor del 80%). Otros inversores institucionales como los fondos de inversión sólo representan el 0,2% y las compañías de seguros el 0,36%. En concreto, los inversores extranjeros representan sólo el 0,91%.

Según los intermediarios del mercado de bonos, hay muchas instituciones financieras valoradas en decenas de miles de millones de dólares que desean invertir en el mercado de bonos vietnamita, pero no pueden invertir capital debido a la falta de mecanismos y de productos de buena calidad.

“Hay muchos fondos de pensiones y fondos mutuos interesados ​​en el mercado de bonos vietnamita, pero no pueden invertir”, dijo el Sr. Nguyen Quang Thuan, Director General de FiinRatings.

La razón de esta situación, según Thuan, es que cuando estos fondos extranjeros invierten en bonos de cada país, lo hacen en función de la calificación crediticia de los bonos. Esta es una práctica internacional, pero los editores en Vietnam no tienen este hábito. Según la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, en los primeros siete meses de este año, el número de bonos con calificaciones crediticias representó solo el 7% del valor.

La Sra. Duong Kim Anh, directora de inversiones de Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), también dijo que cuando las compañías de seguros extranjeras quieren invertir en bonos en Vietnam, lo primero que les importa son los datos sobre los bonos, especialmente los datos sobre la probabilidad de incumplimiento de la empresa emisora. Es imperativo que las empresas gestionen los riesgos de sus inversiones.

“Casi todos los fondos extranjeros que contactan a VCBS preguntan si existen dichos datos y si existe una entidad independiente que los proporcione para llevar a cabo sus actividades de gestión de riesgos”, afirmó la Sra. Duong Kim Anh.

En la actualidad, las compañías de seguros de vida y no vida autorizadas en Vietnam gestionan inversiones por alrededor de 30 mil millones de dólares, pero solo una parte muy pequeña de sus activos de inversión están asignados a bonos corporativos.

La Ley de Negocios de Seguros, que entró en vigor a principios de 2023, no permite la inversión en bonos corporativos emitidos con fines de reestructuración de deuda, limitando la participación de este grupo de inversionistas en el canal de bonos corporativos.

Oportunidad para atraer capital extranjero al país

Recientemente, muchas empresas han tenido que emitir bonos internacionales para captar capital, con tasas de interés del 8-10% anual, sin contar los costos y riesgos de las fluctuaciones del tipo de cambio. Mientras tanto, si se moviliza en “terreno local”, los costos se reducirán significativamente.

“Sin embargo, para desarrollar y atraer inversores, especialmente institucionales, la infraestructura principal (políticas, marco legal, transparencia) es importante, pero la infraestructura blanda (negociación en el parqué) debe seguir las prácticas internacionales, especialmente las calificaciones crediticias”, recomendó el Sr. Nguyen Quang Thuan.

Además, para atraer a inversores institucionales e inversores extranjeros, los expertos dicen que el Gobierno necesita considerar algunas soluciones preferenciales en materia de impuestos y mecanismos de refinanciación. Es necesario que existan soluciones para mejorar la calidad y la diversidad de los “bienes” en el mercado, especialmente los bonos verdes.

El Sr. Vo Hoang Hai, subdirector general del Banco Nam A, recomendó que una de las soluciones importantes para atraer inversores extranjeros es que las empresas vietnamitas aumenten la emisión de bonos verdes.

Actualmente, el Gobierno tiene una política para desarrollar bonos verdes, y la Comisión Estatal de Valores también ha emitido un manual de bonos verdes. Sin embargo, las autoridades aún no han publicado una lista de clasificación verde que sirva de base para la emisión de bonos verdes.

Además, muchas compañías de valores también recomendaron que Vietnam considerara el establecimiento de instituciones financieras intermediarias para servicios de garantía de crédito o de garantía de bonos. Esto restablecerá la confianza y diversificará la oferta de productos de bonos en el mercado. Esta organización de garantía puede ser establecida y operada por grandes instituciones financieras y de inversión de Vietnam y organizaciones internacionales.

Fuente: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html