Falta tanto de bienes como de mecanismos

Atraer capital extranjero al mercado de bonos corporativos: falta de bienes y mecanismos

La liquidez en el mercado de bonos corporativos es sombría, ya que los inversores individuales han disminuido drásticamente, mientras que los inversores institucionales todavía están limitados a bancos y compañías de valores.

El mercado de bonos corporativos, a pesar de su impresionante crecimiento, carece de mecanismos y productos de calidad para atraer a inversores extranjeros. Gráficos: Dan Nguyen

Sin ratings, incluso los "tiburones" están indefensos

Los expertos dicen que el mercado de bonos corporativos carece tanto de mecanismos como de productos de calidad para atraer a los "tiburones", especialmente al capital inversor extranjero.

Actualmente, los compradores en el mercado secundario de bonos corporativos privados son principalmente bancos y compañías de valores (que representan aproximadamente el 80%). Otros inversores institucionales, como los fondos de inversión, representan solo el 0,2% y las compañías de seguros, el 0,36%. Cabe destacar que los inversores extranjeros representan solo el 0,91%.

Según los intermediarios del mercado de bonos, hay muchas instituciones financieras valoradas en decenas de miles de millones de dólares que desean invertir en el mercado de bonos vietnamita, pero no pueden invertir capital debido a la falta de mecanismos y de productos de buena calidad.

“Hay muchos fondos de pensiones y fondos mutuos interesados en el mercado de bonos vietnamita, pero no pueden invertir”, dijo el Sr. Nguyen Quang Thuan, Director General de FiinRatings.

Según el Sr. Thuan, la razón de esta situación es que, al invertir en bonos de cada país, estos fondos extranjeros basan su inversión en la calificación crediticia de los bonos. Esta es una práctica internacional, pero los emisores vietnamitas no la tienen. Según la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, en los primeros siete meses de este año, los bonos con calificación crediticia solo representaron el 7% del valor.

La Sra. Duong Kim Anh, Directora de Inversiones de Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), también afirmó que, cuando las aseguradoras extranjeras desean invertir en bonos en Vietnam, lo primero que les importa son los datos sobre los bonos, especialmente los datos sobre la probabilidad de impago de la empresa emisora. Esto es fundamental para que las empresas gestionen los riesgos de sus inversiones.

“Casi todos los fondos extranjeros que contactan a VCBS preguntan si existen dichos datos y si existe una entidad independiente que los proporcione para llevar a cabo sus actividades de gestión de riesgos”, afirmó la Sra. Duong Kim Anh.

En la actualidad, las compañías de seguros de vida y no vida autorizadas en Vietnam gestionan inversiones por alrededor de 30 mil millones de dólares, pero solo una parte muy pequeña de sus activos de inversión están asignados a bonos corporativos.

La Ley de Negocios de Seguros, que entró en vigor a principios de 2023, no permite la inversión en bonos corporativos emitidos con fines de reestructuración de deuda, limitando la participación de este grupo de inversionistas en el canal de bonos corporativos.

Oportunidad para atraer capital extranjero al país

Recientemente, muchas empresas han tenido que emitir bonos internacionales para captar capital, con tasas de interés del 8-10% anual, sin mencionar los costos y riesgos derivados de las fluctuaciones cambiarias. Mientras tanto, si captan capital localmente, los costos se reducirán significativamente.

“Sin embargo, para desarrollar y atraer inversores, especialmente institucionales, la infraestructura principal (políticas, marco legal, transparencia) es importante, pero la infraestructura blanda (negociación en el parqué) debe seguir las prácticas internacionales, especialmente las calificaciones crediticias”, recomendó el Sr. Nguyen Quang Thuan.

Además, para atraer a inversores institucionales y extranjeros, los expertos señalan que el Gobierno debe considerar soluciones preferenciales en materia de impuestos y mecanismos de refinanciación. Es necesario implementar soluciones para mejorar la calidad y la diversidad de los productos en el mercado, especialmente los bonos verdes.

El Sr. Vo Hoang Hai, subdirector general del Banco Nam A, recomendó que una de las soluciones importantes para atraer inversores extranjeros es que las empresas vietnamitas aumenten la emisión de bonos verdes.

Actualmente, el Gobierno cuenta con una política para desarrollar bonos verdes. La Comisión Estatal de Valores también ha publicado un manual de bonos verdes. Sin embargo, las autoridades aún no han publicado una lista de clasificación verde que sirva de base para la emisión de bonos verdes.

Además, muchas compañías de valores también recomiendan que Vietnam considere establecer instituciones financieras intermediarias para servicios de garantía de crédito o de garantía de bonos. Esto restaurará la confianza y diversificará los productos de bonos ofrecidos al mercado. Esta organización de garantía puede ser establecida y operada por grandes instituciones financieras y de inversión en Vietnam y organizaciones internacionales.

Fuente: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html