Existe escasez tanto de bienes como de mecanismos.

Atraer capital extranjero al mercado de bonos corporativos: Falta de productos y mecanismos adecuados.

La liquidez en el mercado de bonos corporativos es escasa, con un fuerte descenso de los inversores individuales, mientras que los inversores institucionales siguen limitados a bancos y empresas de valores.

A pesar de periodos de crecimiento impresionante, el mercado de bonos corporativos carece de los mecanismos y productos de calidad necesarios para atraer inversores extranjeros. (Gráfico: Dan Nguyen)

Sin clasificaciones, incluso los "tiburones" están indefensos.

Los expertos creen que el mercado de bonos corporativos carece tanto de los mecanismos como de los productos de calidad necesarios para atraer a los "tiburones", especialmente al capital de inversión extranjero.

Actualmente, los compradores en el mercado privado (secundario) de bonos corporativos son principalmente bancos y empresas de valores (que representan aproximadamente el 80%). Otros inversores institucionales, como los fondos de inversión, representan solo el 0,2%, y las compañías de seguros, el 0,36%. Cabe destacar que los inversores extranjeros representan apenas el 0,91%.

Según los intermediarios del mercado de bonos, muchas instituciones financieras con decenas de miles de millones de dólares en activos están interesadas en invertir en el mercado de bonos vietnamita, pero no pueden hacerlo debido a la falta de mecanismos y de productos de alta calidad.

"Muchos fondos de pensiones y fondos de inversión están interesados ​​en el mercado de bonos vietnamita, pero no pueden invertir", dijo Nguyen Quang Thuan, director general de FiinRatings.

Según el Sr. Thuan, esta situación se debe a que estos fondos extranjeros basan sus inversiones en bonos de cada país en la calificación crediticia de dichos bonos. Si bien esta es una práctica internacional, los emisores en Vietnam aún no la han adoptado. De acuerdo con la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, en los primeros siete meses de este año, solo el 7% del valor de los bonos contaba con una calificación crediticia.

La Sra. Duong Kim Anh, Directora de Inversiones de Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), también afirmó que cuando las aseguradoras extranjeras desean invertir en bonos en Vietnam, lo primero que les interesa son los datos sobre los bonos, especialmente los relativos a la probabilidad de impago de la empresa emisora. Esto es fundamental para que las empresas gestionen los riesgos de sus inversiones.

"Prácticamente todos los fondos extranjeros que se ponen en contacto con VCBS preguntan si existen esos datos y si hay alguna entidad independiente que los proporcione para llevar a cabo sus actividades de gestión de riesgos", dijo la Sra. Duong Kim Anh.

Actualmente, las compañías de seguros de vida y no vida con licencia en Vietnam administran aproximadamente 30 mil millones de dólares en inversiones, pero solo una fracción muy pequeña de los activos de inversión de estas compañías se destina a bonos corporativos.

La Ley de Negocios de Seguros, que entró en vigor a principios de 2023, prohíbe la inversión en bonos corporativos emitidos con fines de reestructuración de deuda, limitando así la participación de este grupo de inversores en el mercado de bonos corporativos.

Una oportunidad para atraer inversión extranjera justo en nuestro propio patio trasero.

En los últimos tiempos, muchas empresas se han visto obligadas a emitir bonos internacionales para obtener capital a tasas de interés del 8-10% anual, sin mencionar los costos y riesgos de las fluctuaciones del tipo de cambio. En cambio, obtener capital a nivel nacional reduciría significativamente los costos.

"Sin embargo, para desarrollar y atraer inversores, especialmente inversores institucionales, la infraestructura principal (políticas, marco legal, transparencia) es importante, pero la infraestructura blanda (negociación en la bolsa de valores) debe seguir las prácticas internacionales, especialmente las calificaciones crediticias", recomendó el Sr. Nguyen Quang Thuan.

Además, para atraer inversores institucionales y extranjeros, los expertos sugieren que el gobierno debería considerar diversos incentivos fiscales y mecanismos de refinanciación. Se necesitan soluciones para mejorar la calidad y la diversidad de los productos financieros en el mercado, especialmente los bonos verdes.

El Sr. Vo Hoang Hai, subdirector general de Nam A Bank, recomendó que una de las soluciones importantes para atraer inversores extranjeros es que las empresas vietnamitas aumenten la emisión de bonos verdes.

Actualmente, el gobierno cuenta con una política para el desarrollo de bonos verdes, y la Comisión Estatal de Valores ha publicado un manual sobre bonos verdes. Sin embargo, las autoridades competentes aún no han emitido una lista de clasificación verde que sirva de base para la emisión de dichos bonos.

Además, numerosas empresas de valores han sugerido que Vietnam debería considerar la creación de instituciones financieras intermediarias para garantías de crédito o de bonos. Esto restablecería la confianza y diversificaría la oferta de bonos en el mercado. Estas entidades garantes podrían ser creadas y gestionadas por grandes instituciones financieras y de inversión vietnamitas, así como por organizaciones internacionales.

Fuente: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html