¿Ha llegado el momento de la recuperación?

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El mercado de bonos se está calentando gradualmente.

Según el Informe del mercado de bonos del tercer trimestre de 2023 de VNDirect, en el tercer trimestre de 2023 se completaron con éxito 88 emisiones de bonos corporativos nacionales, con un valor de emisión total de aproximadamente 100.163 mil millones de VND, casi 2,6 veces más que el trimestre anterior y un aumento del 50% en comparación con el mismo período del año pasado.

Esto incluye 80 colocaciones privadas con un valor total de emisión de 88.715 millones de VND, lo que representa el 88,6 % del valor total de la emisión. Además, 8 ofertas públicas con un valor de emisión de 11.447 millones de VND, lo que representa el 11,4 % del valor total de la emisión.

De estos, el sector inmobiliario fue el segundo más grande en términos de emisión de bonos corporativos de colocación privada en el tercer trimestre de 2023, con un valor de emisión total de aproximadamente VND 29,593 mil millones, lo que representa el 33,4% del valor de emisión total.

Si echamos la vista atrás al período más difícil para el mercado de bonos, en abril de 2022 este canal de recaudación de fondos tocó fondo, sin que se registraran emisiones de bonos por parte de empresas inmobiliarias.

Sin embargo, las estadísticas de la Bolsa de Valores de Hanoi (HNX) muestran que en agosto de 2023, hubo 9 emisiones de 7 empresas inmobiliarias con un valor de emisión total que alcanzó los 23.000 mil millones de VND: esta cifra representa aproximadamente un tercio del valor de emisión total del sector inmobiliario en los primeros 6 meses de 2023 (62.512 mil millones de VND).

En septiembre de 2023, se produjeron cuatro rondas de emisión más por parte de empresas de este sector. Es evidente que las actividades de captación de fondos de las inmobiliarias muestran signos de reactivación tras un largo período de inactividad.

Las empresas inmobiliarias que emitieron la mayor cantidad de bonos corporativos individuales en el tercer trimestre de 2023 incluyeron: CAPITALAND TOWER Co., Ltd., que emitió 4 tramos por un total de más de 12,2 billones de VND con una tasa de interés del 1% anual y un plazo de 60 meses; Lan Viet Real Estate Co., Ltd. , que emitió 4,1 billones de VND con una tasa de interés del 13,3% anual y un plazo de 15 meses; y BIM Real Estate Joint Stock Company, que emitió 2,333 billones de VND con una tasa de interés del 10,4% anual y un plazo de 84 meses…

En un desarrollo similar, Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (HoSE: CII) anunció recientemente la oferta de más de 28,4 millones de bonos a los accionistas existentes.

La compañía espera recaudar más de 2,84 billones de VND si la emisión tiene éxito, y los ingresos se utilizarán para invertir en bonos emitidos por sus filiales.

Después de solicitar una extensión del período de vencimiento para algunas de sus emisiones de bonos, Khai Hoan Land Group Joint Stock Company (HoSE: KHG) también compartió su plan de emitir más bonos en el futuro cercano para recaudar hasta 840 mil millones de VND.

Esto aumenta el capital de la empresa para contribuir a varios proyectos en curso, y el resto se utiliza para complementar el capital operativo de la empresa.

Acciones: un canal de capital potencial para el sector inmobiliario.

No solo a través de la emisión de bonos, sino que en el tercer trimestre de 2023, muchas empresas inmobiliarias también realizaron movimientos para ofrecer acciones de forma privada, con la esperanza de recaudar billones de VND.

Paralelamente a la captación de fondos a través de bonos, Khai Hoan Land también propuso una colocación privada de hasta 180 millones de acciones a inversores profesionales de valores, equivalente al 40% de sus acciones en circulación.

El período de implementación previsto es del cuarto trimestre de 2023 al primer trimestre de 2024. El precio de la oferta se fijó en 10.000 VND por acción, superior al valor real de mercado de las acciones (precio de cierre el 11 de octubre: 6.300 VND por acción).

Según el plan, Khai Hoan Land aportará los ingresos proyectados de 1.800 billones de VND a sus filiales para implementar proyectos inmobiliarios y complementar su capital circulante. Si la oferta resulta exitosa, el capital social de Khai Hoan Land aumentará de 4.494 billones de VND a 6.294 billones de VND.

Bienes Raíces - Las empresas inmobiliarias se preparan para captar capital: ¿Ha llegado el periodo de recuperación? — Las empresas inmobiliarias planean recaudar billones de dongs mediante ofertas de acciones.

En Dat Xanh Group Joint Stock Company (HoSE: DXG), este gigante inmobiliario también compartió su plan de ofrecer de forma privada 57 millones de acciones a inversores extranjeros a un precio de oferta de 15.000 VND por acción.

De completarse, Dat Xanh espera recaudar 855 mil millones de VND de inversores extranjeros. La totalidad de la cantidad se destinará a aumentar su participación en Dat Xanh Services (HoSE: DXS), una filial de la empresa especializada en servicios de intermediación inmobiliaria y estudios de mercado.

De igual forma, Licogi 13 Joint Stock Company (HoSE: LIG) también planea ofrecer privadamente más de 22,5 millones de acciones a inversores profesionales en valores. El precio de la oferta es de 10.000 VND por acción, con una recaudación total prevista de 225.000 millones de VND.

La empresa planea utilizar los fondos para invertirlos en sus filiales y complementar su capital de trabajo para pagar préstamos bancarios, cubrir obligaciones crediticias existentes y cubrir otros gastos.

¿La entrada de capitales indica una recuperación del mercado inmobiliario?

En declaraciones a Nguoi Dua Tin , el Dr. Nguyen Van Dinh, presidente de la Asociación de Corredores de Bienes Raíces de Vietnam (VARS), dijo que la dificultad para acceder al capital es una de las razones por las que las empresas inmobiliarias se encuentran en una situación tan difícil hoy en día.

El Sr. Dinh afirmó que las empresas inmobiliarias se enfrentan a situaciones de flujo de caja extremadamente difíciles debido a que los principales canales de captación de capital, como el crédito bancario, la emisión de bonos o la recaudación de fondos en el mercado de valores, se están volviendo cada vez más difíciles.

Si bien el Estado ha emitido numerosas circulares y decretos para apoyar a las empresas inmobiliarias a liberar capital, según la evaluación del Sr. Dinh, estos mecanismos aún no han tenido un efecto inmediato en la reincorporación del dinero al sector inmobiliario; el mercado aún necesita más tiempo para absorber las políticas.

Utilizando la analogía de una persona enferma, citando un informe sobre el mercado inmobiliario de VARS, actualmente se evalúa que las empresas no reciben una "cura", sino solo algunos "suplementos nutricionales", lo que significa que la "enfermedad" no tiene cura. Solo pueden "alargar su vida tanto como sea posible".

"Lo que las empresas necesitan actualmente es la 'medicina' —aprobación temprana de proyectos, dinero real— para restablecer la producción, la inversión y las operaciones comerciales. No se trata solo de transferir 'deudas incobrables' de un momento a otro", dijo el Sr. Dinh.

Bienes raíces - Las empresas inmobiliarias se están preparando para captar capital: ¿Ha llegado el período de recuperación? (Figura 2). — El Dr. Le Xuan Nghia cree que la economía en general aún enfrenta dificultades importantes.

Respecto de los signos de actividad renovada que muestra el mercado de capitales, el Dr. Le Xuan Nghia, miembro del Consejo Asesor de Política Monetaria y Financiera Nacional, cree que el flujo de capital hacia el sector inmobiliario sólo se está recuperando de manera "cautelosa, tentativa y gradual".

Las acciones recientes de muchas empresas muestran que los esfuerzos del gobierno han tenido un cierto impacto en el mercado y en las empresas, ayudando a que el mercado de capital inmobiliario se descongele gradualmente.

Sin embargo, el experto también señaló que, en comparación con las expectativas, el mercado de capitales solo se ha recuperado alrededor del 30% porque la economía en general aún enfrenta dificultades importantes.

Según el análisis del Sr. Nghia, si bien el flujo de caja se ha recuperado, la rotación es muy baja, en parte porque no ha completado ni una sola rotación en un año. Por lo tanto, estos desarrollos no indican que el mercado inmobiliario se haya recuperado o se esté recuperando.

Por ello, el Sr. Nghia afirmó que lo más pronto que el mercado inmobiliario podría superar gradualmente sus dificultades sería en el segundo trimestre de 2024, gracias a la intervención decidida de las autoridades competentes .

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