¿Ha llegado el momento de la recuperación?

Người Đưa Tin•12/10/2023

El mercado de bonos se está reactivando gradualmente.

Según el Informe del Mercado de Bonos del tercer trimestre de 2023 de VNDirect, en dicho trimestre se completaron con éxito 88 emisiones de bonos corporativos nacionales, con un valor total de emisión de aproximadamente 100.163 mil millones de VND, casi 2,6 veces superior al trimestre anterior y un aumento del 50% en comparación con el mismo período del año pasado.

Esto incluye 80 colocaciones privadas con un valor total de emisión de 88.715 mil millones de VND, lo que representa el 88,6% del valor total de emisión. Y 8 ofertas públicas con un valor de emisión de 11.447 mil millones de VND, lo que representa el 11,4% del valor total de emisión.

De estos, el sector inmobiliario fue el segundo más grande en términos de emisión de bonos corporativos mediante colocación privada en el tercer trimestre de 2023, con un valor total de emisión de aproximadamente 29.593 mil millones de VND, lo que representa el 33,4% del valor total de emisión.

Si echamos la vista atrás al período más difícil para el mercado de bonos, en abril de 2022 este canal de financiación tocó fondo, sin que se registrara ninguna emisión de bonos por parte de empresas inmobiliarias.

Sin embargo, las estadísticas de la Bolsa de Valores de Hanoi (HNX) muestran que en agosto de 2023 se realizaron 9 emisiones de 7 empresas inmobiliarias con un valor total de emisión que alcanzó los 23.000 billones de VND; esta cifra representa aproximadamente un tercio del valor total de emisión del sector inmobiliario en los primeros 6 meses de 2023 (62.512 billones de VND).

En septiembre de 2023, empresas de este sector realizaron cuatro rondas de emisión de acciones más. Es evidente que las actividades de captación de fondos por parte de las empresas inmobiliarias muestran signos de reactivación tras un largo periodo de inactividad.

Las empresas inmobiliarias que emitieron la mayor cantidad de bonos corporativos individuales en el tercer trimestre de 2023 fueron: CAPITALAND TOWER Co., Ltd., que emitió 4 tramos por un total de más de 12.200 mil millones de VND con una tasa de interés del 1% anual y un plazo de 60 meses; Lan Viet Real Estate Co., Ltd. , que emitió 4.100 mil millones de VND con una tasa de interés del 13,3% anual y un plazo de 15 meses; y BIM Real Estate Joint Stock Company, que emitió 2.333 mil millones de VND con una tasa de interés del 10,4% anual y un plazo de 84 meses…

En un hecho similar, la empresa Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (HoSE: CII) anunció recientemente la oferta de más de 28,4 millones de bonos a los accionistas existentes.

La empresa prevé recaudar más de 2,84 billones de VND si la emisión tiene éxito, y los fondos se utilizarán para invertir en bonos emitidos por sus filiales.

Tras solicitar una prórroga del plazo de vencimiento de algunas de sus emisiones de bonos, Khai Hoan Land Group Joint Stock Company (HoSE: KHG) también anunció su plan de emitir más bonos en un futuro próximo para recaudar hasta 840.000 millones de VND.

Esto aumenta el capital de la empresa para contribuir a varios proyectos en curso, y el remanente se utiliza para complementar el capital de operación de la empresa.

Acciones: un canal de capital potencial para el sector inmobiliario.

No solo mediante la emisión de bonos, sino que en el tercer trimestre de 2023, muchas empresas inmobiliarias también tomaron medidas para ofrecer acciones de forma privada, con la esperanza de recaudar billones de VND.

Paralelamente a la captación de fondos mediante bonos, Khai Hoan Land también propuso una colocación privada de hasta 180 millones de acciones a inversores profesionales en valores, lo que equivale al 40% de sus acciones en circulación.

El período de implementación previsto abarca desde el cuarto trimestre de 2023 hasta el primer trimestre de 2024. El precio de oferta se fijó en 10.000 VND por acción, superior al valor real de mercado de las acciones (precio de cierre el 11 de octubre de 6.300 VND por acción).

Según el plan, Khai Hoan Land aportará los ingresos proyectados de 1.800 mil millones de VND a sus empresas subsidiarias para la ejecución de proyectos inmobiliarios y para complementar el capital de trabajo. Si la oferta tiene éxito, el capital social de Khai Hoan Land aumentará de 4.494 mil millones de VND a 6.294 mil millones de VND.

Sector inmobiliario: Las empresas inmobiliarias se preparan para captar capital: ¿Ha llegado el periodo de recuperación? — Las empresas inmobiliarias planean recaudar billones de dongs mediante ofertas de acciones.

En Dat Xanh Group Joint Stock Company (HoSE: DXG), este gigante inmobiliario también compartió su plan de ofrecer de forma privada 57 millones de acciones a inversores extranjeros a un precio de oferta de 15.000 VND por acción.

De completarse la operación, Dat Xanh prevé recaudar 855 mil millones de VND de inversores extranjeros. La totalidad de este importe se destinará a aumentar su participación accionarial en Dat Xanh Services (HoSE: DXS), una filial de la empresa especializada en servicios de intermediación inmobiliaria e investigación de mercado.

De igual manera, Licogi 13 Joint Stock Company (HoSE: LIG) también planea ofrecer de forma privada más de 22,5 millones de acciones a inversores profesionales en valores. El precio de la oferta es de 10.000 VND por acción, con una recaudación total prevista de 225.000 millones de VND.

La empresa planea utilizar los fondos para invertir en sus filiales y para complementar su capital circulante con el fin de amortizar los préstamos bancarios, cubrir las obligaciones crediticias existentes y sufragar otros gastos.

¿La entrada de capital indica una recuperación del mercado inmobiliario?

En declaraciones a Nguoi Dua Tin , el Dr. Nguyen Van Dinh, presidente de la Asociación de Agentes Inmobiliarios de Vietnam (VARS), afirmó que la dificultad para acceder al capital es una de las razones por las que las empresas inmobiliarias se encuentran en una situación tan difícil hoy en día.

El Sr. Dinh afirmó que las empresas inmobiliarias se enfrentan a situaciones de flujo de caja extremadamente difíciles, ya que los principales canales de obtención de capital, como el crédito bancario, la emisión de bonos o la captación de fondos en el mercado de valores, son cada vez más complicados.

Si bien el Estado ha emitido numerosas circulares y decretos para apoyar a las empresas inmobiliarias en la obtención de capital, según la evaluación del Sr. Dinh, estos mecanismos aún no han tenido un efecto inmediato en la reactivación del sector inmobiliario; el mercado todavía necesita más tiempo para "asimilar" las políticas.

Utilizando la analogía de una persona enferma, y citando un informe sobre el mercado inmobiliario de VARS, se considera que actualmente a las empresas no se les proporciona una "cura", sino solo "suplementos nutricionales", lo que significa que la "enfermedad" no tiene cura. Solo pueden "aguantar y prolongar su existencia el mayor tiempo posible".

"Lo que las empresas necesitan actualmente es la 'medicina': aprobaciones tempranas de proyectos, financiación real, para reactivar la producción, la inversión y las operaciones comerciales. No se trata solo de transferir 'deudas incobrables' de un momento a otro", afirmó el Sr. Dinh.

Sector inmobiliario: las empresas inmobiliarias se están preparando para captar capital: ¿Ha llegado el período de recuperación? (Figura 2). — El Dr. Le Xuan Nghia cree que la economía en general todavía enfrenta dificultades importantes.

En lo que respecta a los signos de reactivación del mercado de capitales, el Dr. Le Xuan Nghia, miembro del Consejo Asesor Nacional de Política Financiera y Monetaria, cree que la entrada de capital en el sector inmobiliario se está recuperando solo de forma "cautelosa y tentativa".

Las acciones de muchas empresas demuestran recientemente que los esfuerzos del gobierno han tenido cierto impacto en el mercado y en las empresas, ayudando a que el mercado de capitales inmobiliarios se descongele gradualmente.

Sin embargo, el experto también señaló que, en comparación con las expectativas, el mercado de capitales solo se ha recuperado en un 30% porque la economía en general todavía enfrenta dificultades importantes.

Según el análisis del Sr. Nghia, si bien el flujo de caja se ha recuperado, la rotación es muy baja, en parte porque el flujo de caja ni siquiera ha completado una rotación en un año. Por lo tanto, estos acontecimientos no son indicadores de que el mercado inmobiliario se haya recuperado o esté recuperándose.

Por lo tanto, el Sr. Nghia afirmó que el mercado inmobiliario no podría superar gradualmente sus dificultades hasta el segundo trimestre de 2024, gracias a la intervención decisiva de las autoridades competentes .

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