Perspectiva del mercado de valores, semana 18-22/3: Se acerca una fuerte resistencia de 1.300 puntos, considere operar de forma demasiado agresiva
El VN-Index se acerca a la fuerte resistencia de los 1300 puntos y es probable que se produzca una corrección. Los inversores no deberían participar demasiado en esta etapa, aunque el índice se esté recuperando.
El VN-Index registró una buena absorción alrededor del umbral de 1.230 - 1.250, continuando la diferenciación entre bluechips y midcaps.
Durante la semana, la liquidez en HoSE alcanzó los 126.155 billones de VND, un ligero descenso del 6,6 % con respecto a la semana anterior, manteniéndose por encima del promedio, con un volumen de negociación promedio de VN-Index superior a los 900 millones de acciones por sesión. Los resultados muestran que el flujo de caja se mantiene estable en el mercado, circulando entre los grupos industriales, aunque la presión vendedora a corto plazo sigue aumentando con fuerza en muchos códigos/grupos de códigos.
La información que sigue siendo de interés esta semana es que, después de más de cuatro meses, el 11 de marzo de 2024, el Banco Estatal de Vietnam (SBV) reanudó la oferta de letras del tesoro. Esta reapertura de las actividades de licitación de letras del tesoro por parte del SBV es similar a la de mediados de septiembre de 2023, cuando el tipo de cambio USD/VND se encontraba bajo mucha presión y las tasas de interés interbancarias en VND no mostraban señales de soporte.
Esta información ha afectado de alguna manera la psicología y las fluctuaciones del mercado, pero las actividades de las letras del Tesoro no han afectado la liquidez del sistema, no han afectado la tasa de interés interbancaria ni el nivel de la tasa de interés desde la perspectiva del Banco Estatal, por lo que no han afectado demasiado al mercado.
Además de las actividades relacionadas con las notas de crédito y el crecimiento del crédito, la semana pasada se abordaron algunos problemas relacionados con los proyectos de ley. En enero de 2024, la Asamblea Nacional aprobó dos importantes proyectos de ley: la Ley de Instituciones de Crédito y la Ley de Tierras revisada. En particular, la Ley de Instituciones de Crédito contiene importantes disposiciones, centradas en el control estricto de las actividades crediticias y la gestión de la propiedad cruzada en la banca comercial.
En cuanto a los documentos sub-legales, hay 4 Circulares y 2 Decretos este año, 2 circulares importantes se emitieron la semana pasada.
Incluye, Proyecto de Circular por la que se modifican las Circulares 22/2019 y 23/2020 sobre ratios de seguridad en las operaciones de diversas entidades bancarias.
Dado que las cartas de crédito (L/C, compromiso de pago del Banco a las empresas importadoras) no se incluían anteriormente en el crecimiento del crédito, no se incluyó el margen de crecimiento crediticio de la deuda pendiente relacionada con las L/C. Sin embargo, según el borrador, las L/C se incluirán en las actividades crediticias, por lo que los bancos con un alto índice de endeudamiento relacionado con las L/C tendrán un cierto impacto, como TCB, HDB, TPB y VPB.
Otros contenidos destacables son los criterios para determinar las entidades de crédito en riesgo de insolvencia; mecanismos especiales para bancos débiles y bancos receptores de transferencias obligatorias; el Director General decide sobre la concesión de créditos a los evaluadores y aprobadores de créditos de bancos/instituciones de crédito no bancarias.
Además, la nueva ley sobre entidades de crédito incluida en esta circular revisada es la Circular que modifica la Circular 39 sobre actividades crediticias. En ella, se mantiene la regulación sobre el monto de dinero desembolsado para garantizar el cumplimiento de las obligaciones, incluyendo la congelación de las actividades crediticias para depósitos en contratos de transferencia de bienes inmuebles o proyectos hasta el vencimiento de la obligación de garantía; se proponen medidas para una supervisión más rigurosa de los historiales crediticios y se flexibilizan las condiciones para préstamos con un valor inferior a 100 millones de VND.
A corto plazo, es poco probable que el VN-Index supere los 1300 puntos para formar una fuerte tendencia alcista, ya que fluctúa en ese nivel. En retrospectiva, la semana pasada, el VN-Index aumentó 16,43 puntos (1,32 %) y cerró en 1263,78 puntos; aún se encuentra en zona de fluctuación y necesita más tiempo para acumular ganancias antes de considerar la próxima subida. Por lo tanto, en 1300 puntos, podría existir la posibilidad de una corrección a la baja cuando el aumento a corto plazo se debilite y el entusiasmo disminuya.
Sin embargo, el mercado siempre presenta oportunidades. La semana pasada se registró una importante absorción de oferta. Algunas acciones mostraron señales de tocar fondo y rebotar antes del mercado. Por ello, los inversores pueden invertir en acciones con buenos fundamentos y con el respaldo del flujo de caja cuando el mercado se ajusta, como HPG (29.900-30.150); NKG (23.800-24.200). Otras acciones con flujo de caja que confirman la nueva tendencia y apenas superan la base de acumulación, como TV2 (44.000-44.300); CTD (73.900-74.300).
Pero también hay que tener en cuenta que el índice se está acercando a la fuerte resistencia de los 1.300 puntos y es probable que se produzca un escenario de corrección, por lo que los inversores no deberían participar demasiado activamente en esta etapa aunque el índice tenga una recuperación.
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