VNDirect invierte en bonos.

Además de aumentar los préstamos para que los inversores compren acciones en la bolsa de valores, los fondos movilizados de VNDirect están mostrando señales de fluir con fuerza hacia el mercado de bonos.

A los accionistas se les exige constantemente que paguen dinero.

Tras alcanzar un pico a corto plazo de 25.250 VND por acción el 20 de septiembre de 2023, las acciones en VND de VNDirect Securities Joint Stock Company disminuyeron posteriormente de forma continua, especialmente después de una falla del sistema que impidió a los inversores operar en todo el sistema a fines de marzo de 2024 (que duró más de una semana), lo que provocó una fuerte caída del precio, alcanzando un mínimo a corto plazo de 18.900 VND por acción el 19 de abril de 2023, un 25,1% más bajo que el pico del 20 de septiembre de 2023.

Sin embargo, recientemente, las acciones de VND se recuperaron a 21.900 VND/acción el 17 de mayo (el precio de cierre el 22 de mayo fue 21.300 VND/acción), atrayendo una inversión renovada cuando la compañía anunció la aprobación de una oferta de acciones y un aumento de capital.

Según el plan de aumento de capital aprobado recientemente por la Comisión Estatal de Valores, VNDirect planea ofrecer cerca de 244 millones de acciones a los accionistas existentes en una proporción de 5:1, lo que significa que los accionistas con 5 acciones tendrán derecho a comprar una nueva, a un precio de oferta de 10.000 VND por acción. Con este plan, la compañía estima recaudar cerca de 2.440 billones de VND, que se utilizarán para ampliar su capacidad de préstamos con margen, sus operaciones en el mercado de capitales y su capacidad de suscripción de bonos.

Además, VNDirect también ha recibido la aprobación para pagar dividendos en acciones a una tasa del 5%, lo que corresponde a la emisión de casi 61 millones de acciones adicionales. Por lo tanto, si ambas emisiones se concretan, el capital social de la compañía aumentará de 12.178 billones de VND a casi 15.223 billones de VND.

VNDirect es una de las pocas compañías de valores que ha ofrecido acciones de forma consistente para captar capital de los accionistas en los últimos años. Tan solo entre 2018 y el 31 de marzo de 2024, su capital social se multiplicó por 6,86, pasando de 1.549.980 millones de VND a 12.178.400 millones de VND, convirtiéndose en una de las compañías de valores que cotizan en bolsa con el mayor crecimiento de capital social.

Invertir en activos financieros

De hecho, entre 2018 y 2022, tras varias ampliaciones de capital y financiación adicional de deuda, VNDirect se centró en asignar el capital obtenido a activos financieros reconocidos con cambios en resultados (FVTPL), inversiones mantenidas hasta el vencimiento (HTM) y préstamos. Entre estos, los FVTPL y los préstamos experimentaron un rápido crecimiento.

Al 31 de marzo de 2024, los tres rubros mencionados anteriormente registraron 34.202,6 mil millones de VND, lo que representa el 82,7% de los activos totales de VNDirect. De esta cantidad, los activos con valor razonable a valor razonable (FVTPL) representaron 16.445,1 mil millones de VND, los activos con valor razonable (HTM) 7.799,9 mil millones de VND y los préstamos 9.957,6 mil millones de VND.

Además, en cuanto a la asignación de la cartera de activos, además de aumentar los préstamos para la compra de acciones en bolsa, los fondos movilizados por VNDirect muestran indicios de un fuerte flujo hacia el mercado de bonos. Si bien a finales de 2019 la cartera de bonos corporativos solo registraba 105.450 millones de VND, al 31 de marzo de 2024, el valor de los bonos no cotizados había alcanzado los 8.698.100 millones de VND, un aumento de 81,5 veces. VNDirect no proporcionó explicaciones detalladas sobre los bonos que posee.

Sin embargo, a la luz de los recientes acontecimientos en el mercado de bonos, en su última declaración ante la Junta General Anual de Accionistas de 2023, al explicar la inversión en bonos de Trung Nam, la Sra. Pham Minh Huong, presidenta de VNDirect, afirmó que la compañía eligió a Trung Nam por ser una empresa representativa del sector energético, con capacidad para implementar y desarrollar proyectos y para encontrar proyectos de inversión. Si bien la transacción con Trung Nam se analizó a fondo, la compañía también enfrentó dificultades similares a las de la mayoría de las empresas emisoras de bonos en el pasado.

A muchos inversores les preocupa que las acciones en VND estén vinculadas a la historia de Trung Nam, y es cierto. Sin embargo, VNDirect considera que Trung Nam solo enfrenta riesgos temporales de liquidez, no riesgos del modelo económico . Claro que también existen algunos riesgos relacionados con las políticas, pero VNDirect los evaluó antes de decidir participar en la suscripción. El único riesgo que VNDirect no previó fue la reventa por parte de los inversores, lo que obligó a la compañía a recomprar una gran cantidad de bonos para proteger a los inversores y al mercado, enfatizó la Sra. Huong.

La cartera de operaciones propias aumentó más de diez veces.

Volviendo al tema de la rápida captación de capital, la continua afluencia de fondos de los inversores ha incrementado significativamente el tamaño de los activos de VNDirect desde 2018 hasta la actualidad. Sin embargo, junto con este crecimiento de activos, la compañía está expandiendo su cartera de acciones y bonos con demasiada rapidez, lo que ha culminado en la expansión de su cartera de bonos relacionada con empresas que muestran indicios de dificultades de flujo de caja en los sectores inmobiliario y de energías renovables.

En concreto, desde 2018 hasta el 31 de marzo de 2024, el valor total de las inversiones comerciales por cuenta propia aumentó 10,1 veces, lo que equivale a un aumento de 14.968,8 mil millones de VND, alcanzando los 16.445,1 mil millones de VND y representando el 39,8% de los activos totales (en comparación con solo el 14% al comienzo del período).

Además, la interrupción del sistema a finales de marzo de 2024 planteó muchas preguntas sobre la falta de inversión y seguridad en el sistema acorde con el crecimiento de la empresa.

Según se informa, en 2024, VNDirect planea centrarse en dos áreas principales: servicios de mercado de capitales y gestión de activos de inversión; y servicios de negociación de valores.

Se puede observar que, junto con el aumento de los préstamos y la obtención de capital de los accionistas para expandir su base de capital, VNDirect está impulsando su cartera de operaciones propia en acciones y bonos, al mismo tiempo que aumenta los préstamos pendientes a inversores individuales.

Fuente: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html