VNDirect invierte en bonos

Además de aumentar los préstamos para que los inversores compren acciones en la bolsa de valores, el flujo de efectivo movilizado de VNDirect muestra signos de estar fluyendo fuertemente hacia el mercado de bonos.

Los accionistas deben pagar dinero continuamente

Tras alcanzar un pico a corto plazo el 20 de septiembre de 2023 de 25.250 VND por acción, las acciones en VND de VNDirect Securities Corporation luego cayeron continuamente, especialmente después de un error del sistema que impidió a los inversores operar en todo el sistema a fines de marzo de 2024 (que duró más de 1 semana), lo que llevó a una caída de precios, alcanzando un mínimo a corto plazo el 19 de abril de 18.900 VND por acción, un 25,1% más bajo que el pico del 20 de septiembre de 2023.

Sin embargo, recientemente, las acciones de VND se recuperaron a VND 21.900/acción el 17 de mayo (el precio de cierre el 22 de mayo fue VND 21.300/acción), atrayendo nuevamente el flujo de efectivo cuando la Compañía anunció la aprobación de la oferta de acciones y el aumento del capital social.

Según el plan de aumento de capital aprobado recientemente por la Comisión Estatal de Valores, VNDirect planea ofrecer cerca de 244 millones de acciones a los accionistas existentes en una proporción de 5:1. Esto significa que los accionistas que posean 5 acciones tendrán derecho a comprar una nueva. El precio de la oferta es de 10.000 VND por acción. Con este plan, la compañía estima recaudar cerca de 2.440 billones de VND, que se utilizarán para ampliar su capacidad de préstamos de margen, su capacidad de captación de capitales y su capacidad de suscripción de bonos, entre otros.

Además, VNDirect también recibió la aprobación para pagar dividendos en acciones a una tasa del 5%, lo que equivale a la emisión de casi 61 millones de acciones adicionales. Por lo tanto, si se completan ambas emisiones, el capital social de la Compañía aumentará de 12.178 mil millones de VND a casi 15.223 mil millones de VND.

VNDirect es una de las pocas compañías de valores que ha ofrecido acciones continuamente para captar capital de los accionistas en los últimos años. Entre 2018 y el 31 de marzo de 2024, su capital social se multiplicó por 6,86, pasando de 1.549.980 millones de VND a 12.178.400 millones de VND, convirtiéndose en una de las compañías de valores que cotizan en bolsa con la tasa de aumento de capital social más rápida del mercado.

Invertir en activos financieros

De hecho, entre 2018 y 2022, tras las ampliaciones de capital y la obtención de deuda adicional, VNDirect se centró en asignar el capital movilizado a activos financieros reconocidos mediante resultados (FVTPL), inversiones mantenidas hasta el vencimiento (HTM) y préstamos. En estos últimos, el FVTPL y los préstamos presentan una rápida tasa de crecimiento.

Al 31 de marzo de 2024, los tres rubros mencionados anteriormente registraron 34.202.600 millones de VND, lo que representa el 82,7% de los activos totales de VNDirect. De ellos, los activos con valor razonable a valor razonable (FVTPL) ascendieron a 16.445.100 millones de VND, los activos con valor razonable (HTM) a 7.799.900 millones de VND y los préstamos a 9.957.600 millones de VND.

Además, en términos de asignación de activos, además de aumentar los préstamos para que los inversores compren acciones en la bolsa, el flujo de caja movilizado de VNDirect muestra indicios de una fuerte inversión en el mercado de bonos. Si bien a finales de 2019 la cartera de inversión en bonos corporativos solo registraba 105.450 millones de VND, al 31 de marzo de 2024, el valor de la inversión en bonos no cotizados alcanzó los 8.698.100 millones de VND, un aumento de 81,5 veces. En particular, VNDirect no detalló los bonos que mantenía.

Sin embargo, en respuesta a la reciente evolución del mercado de bonos, en su declaración más reciente ante la Junta General de Accionistas de 2023, al explicar la inversión en bonos de Trung Nam, la Sra. Pham Minh Huong, presidenta de VNDirect, afirmó que la compañía eligió a Trung Nam por ser una empresa representativa del sector energético, con capacidad para implementar proyectos y para encontrar proyectos de inversión. Si bien la transacción con Trung Nam se analizó cuidadosamente, la empresa también enfrentó dificultades, como la mayoría de las empresas emisoras de bonos en el período anterior.

A muchos inversores les preocupa que las acciones de VND estén asociadas con la historia de Trung Nam, y es cierto. Sin embargo, VNDirect considera que Trung Nam solo enfrenta riesgos temporales de liquidez, no riesgos del modelo económico . Claro que también existen algunos riesgos relacionados con las políticas, pero VNDirect los evaluó antes de decidir participar en la suscripción. El único riesgo que VNDirect no previó fue la reventa de bonos por parte de los inversores, lo que obligó a la Compañía a recomprar una gran cantidad de bonos para proteger a los inversores y al mercado, enfatizó la Sra. Huong.

La cartera de autónomos aumentó más de 10 veces

Volviendo a la intensa ampliación de capital, la continua captación de capital por parte de los inversores ha contribuido al drástico aumento del tamaño de los activos de VNDirect desde 2018 hasta la actualidad. Sin embargo, junto con este crecimiento, la Compañía está expandiendo sus carteras de acciones y bonos con demasiada rapidez, lo que ha culminado en la expansión de la cartera de bonos relacionada con empresas que presentan dificultades de liquidez en los sectores inmobiliario y de energías renovables.

De los cuales, desde 2018 hasta el 31 de marzo de 2024, el valor total de la autoinversión aumentó 10,1 veces, lo que equivale a un aumento de VND 14.968,8 mil millones, a VND 16.445,1 mil millones y representa el 39,8% de los activos totales (al comienzo del período, solo representaba el 14%).

Además, la caída del sistema a finales de marzo de 2024 planteó muchas preguntas relacionadas con el hecho de que no se había invertido en el sistema ni se había asegurado un nivel acorde con la escala de crecimiento de la empresa.

Se sabe que en 2024, VNDirect planea centrarse en dos áreas, incluidos los servicios de mercado de capitales y la gestión de activos de inversión; servicios de negociación de valores.

Se puede observar que, junto con el aumento de la deuda y la obtención de capital de los accionistas para ampliar la escala de las fuentes de capital, VNDirect está promoviendo su cartera de inversiones propia en acciones y bonos, al tiempo que aumenta los préstamos pendientes para inversores individuales.

Fuente: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html