VNDirect invierte en bonos.

Además de incrementar los préstamos a los inversores para comprar acciones en la bolsa, los fondos movilizados por VNDirect están mostrando indicios de fluir con fuerza hacia el mercado de bonos.

Los accionistas están obligados constantemente a pagar dinero.

Tras alcanzar un máximo a corto plazo de 25.250 VND por acción el 20 de septiembre de 2023, las acciones en VND de VNDirect Securities Joint Stock Company posteriormente cayeron de forma continua, especialmente después de un fallo del sistema que impidió a los inversores operar en todo el sistema a finales de marzo de 2024 (que duró más de una semana), lo que provocó una fuerte caída del precio, alcanzando un mínimo a corto plazo de 18.900 VND por acción el 19 de abril de 2023, un 25,1% menos que el máximo del 20 de septiembre de 2023.

Sin embargo, recientemente, las acciones de VND se recuperaron hasta alcanzar los 21.900 VND por acción el 17 de mayo (el precio de cierre el 22 de mayo fue de 21.300 VND por acción), atrayendo nuevas inversiones, ya que la empresa anunció la aprobación de una oferta de acciones y un aumento de capital.

Según el plan de aumento de capital recientemente aprobado por la Comisión Estatal de Valores, VNDirect planea ofrecer cerca de 244 millones de acciones a los accionistas actuales en una proporción de 5:1, lo que significa que los accionistas que posean 5 acciones tendrán derecho a comprar 1 acción nueva, a un precio de oferta de 10.000 VND por acción. Con este plan, la compañía estima que recaudará cerca de 2.440 mil millones de VND, que se utilizarán para expandir su capacidad de préstamos con margen, operaciones en el mercado de capitales y capacidad de suscripción de bonos.

Además, VNDirect ha recibido autorización para pagar dividendos en acciones a una tasa del 5%, lo que corresponde a la emisión de casi 61 millones de acciones adicionales. Por lo tanto, si se completan ambas emisiones, el capital social de la empresa aumentará de 12.178 mil millones de VND a casi 15.223 mil millones de VND.

VNDirect es una de las pocas empresas de valores que ha ofrecido acciones de forma constante para captar capital de sus accionistas en los últimos años. Tan solo entre 2018 y el 31 de marzo de 2024, el capital social de VNDirect se multiplicó por 6,86, pasando de 1.549,98 mil millones de VND a 12.178,4 mil millones de VND, convirtiéndose en una de las empresas de valores cotizadas con el mayor crecimiento de capital social en la bolsa de valores.

Invertir en activos financieros

De hecho, entre 2018 y 2022, tras varias ampliaciones de capital y financiación adicional mediante deuda, VNDirect se centró en destinar el capital captado a activos financieros reconocidos a través de resultados (FVTPL), inversiones mantenidas hasta el vencimiento (HTM) y préstamos. Entre estos, FVTPL y los préstamos experimentaron un rápido crecimiento.

Al 31 de marzo de 2024, los tres rubros mencionados anteriormente registraron 34.202,6 mil millones de VND, lo que representa el 82,7% del total de activos de VNDirect. De este total, los activos FVTPL representaron 16.445,1 mil millones de VND, los activos HTM 7.799,9 mil millones de VND y los préstamos 9.957,6 mil millones de VND.

Además, en términos de asignación de cartera de activos, además de aumentar los préstamos para que los inversores adquieran acciones en la bolsa, los fondos movilizados por VNDirect muestran una fuerte tendencia hacia el mercado de bonos. Mientras que a finales de 2019 la cartera de bonos corporativos registraba tan solo 105.450 millones de VND, al 31 de marzo de 2024, el valor de los bonos no cotizados había alcanzado los 8.698.100 millones de VND, lo que representa un incremento de 81,5 veces. VNDirect no proporcionó explicaciones detalladas sobre los bonos que posee.

Sin embargo, a la luz de los recientes acontecimientos en el mercado de bonos, en su declaración más reciente durante la Junta General Anual de Accionistas de 2023, al explicar la inversión en bonos de Trung Nam, la Sra. Pham Minh Huong, presidenta de VNDirect, afirmó que la empresa eligió a Trung Nam por ser una empresa representativa en el sector energético, con capacidad para implementar y desarrollar proyectos y para encontrar oportunidades de inversión. Si bien la transacción con Trung Nam fue objeto de un estudio exhaustivo, la empresa también enfrentó dificultades similares a las de la mayoría de las empresas que han emitido bonos en el pasado.

“Muchos inversores están preocupados por la vinculación de las acciones de VND con la historia de Trung Nam, y esto es cierto. Sin embargo, VNDirect considera que Trung Nam solo enfrenta riesgos temporales de liquidez, no riesgos relacionados con el modelo económico . Por supuesto, también existen algunos riesgos relacionados con las políticas, pero VNDirect los evaluó antes de decidir participar en la emisión. El único riesgo que VNDirect no previó fue la reventa por parte de los inversores, lo que obligaría a la empresa a recomprar una gran cantidad de bonos para proteger a los inversores y al mercado”, enfatizó la Sra. Huong.

La cartera de operaciones por cuenta propia se multiplicó por más de diez.

Volviendo al tema de la rápida captación de capital, la continua afluencia de fondos de los inversores ha incrementado significativamente el patrimonio de VNDirect desde 2018 hasta la actualidad. Sin embargo, junto con este crecimiento patrimonial, la empresa está expandiendo su cartera de acciones y bonos con demasiada rapidez, lo que ha culminado en la ampliación de su cartera de bonos vinculada a empresas que muestran indicios de dificultades de liquidez en los sectores inmobiliario y de energías renovables.

En concreto, desde 2018 hasta el 31 de marzo de 2024, el valor total de las inversiones en operaciones por cuenta propia aumentó 10,1 veces, lo que equivale a un incremento de 14.968,8 mil millones de VND, alcanzando los 16.445,1 mil millones de VND y representando el 39,8% del total de activos (en comparación con solo el 14% al comienzo del período).

Además, la interrupción del sistema a finales de marzo de 2024 planteó muchas preguntas sobre la falta de inversión y seguridad en el sistema, en consonancia con el crecimiento de la empresa.

Según se informa, en 2024 VNDirect planea centrarse en dos áreas principales: servicios de mercado de capitales y gestión de activos de inversión; y servicios de negociación de valores.

Se puede observar que, además de aumentar los préstamos y captar capital de los accionistas para ampliar su base de capital, VNDirect está impulsando su cartera de operaciones por cuenta propia en acciones y bonos, al tiempo que incrementa los préstamos pendientes a inversores individuales.

Fuente: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html