فشار برای رسیدن به سررسید اوراق قرضه شرکتی به شدت در حال افزایش است.

تنها در آوریل ۲۰۲۶، تخمین زده می‌شود که ارزش اصلی اوراق قرضه شرکتی در حال سررسید به ۱۶.۹ تریلیون دونگ ویتنام برسد که ۳.۴ برابر بیشتر از مدت مشابه در سال ۲۰۲۵ است.

در تاریخ 9 مارس 2026، ارزش کل اوراق قرضه شرکتی منتشر شده تقریباً به 1.39 تریلیون دونگ ویتنام رسید که در مقایسه با پایان ژانویه 2026، کاهش جزئی 0.2 درصدی و در مقایسه با پایان سال 2025، کاهش 0.1 درصدی را نشان می‌دهد که به دلیل پایین بودن سطح انتشار اوراق جدید در دو ماه اول سال بوده است.  

طبق آمار FiinGroup، بر اساس بخش، بخش بانکی جایگاه پیشرو خود را حفظ کرده و نزدیک به 50 درصد از کل ارزش اوراق قرضه منتشر شده، معادل 691 تریلیون دونگ ویتنامی، را به خود اختصاص داده است که نسبت به ماه قبل 0.5 درصد و نسبت به مدت مشابه سال گذشته 28 درصد افزایش داشته است. بخش املاک و مستغلات با 389.8 تریلیون دونگ ویتنامی در اوراق قرضه منتشر شده، در رتبه دوم قرار دارد که نسبت به ماه قبل 1.2 درصد کاهش اما نسبت به مدت مشابه سال گذشته 6 درصد افزایش داشته است.  

در فوریه ۲۰۲۶، مقیاس انتشار اوراق قرضه جدید همچنان پایین بود و به ۳.۴ تریلیون دانگ ویتنام رسید که تقریباً تمام آن عرضه عمومی توسط بخش بانکی بود که ۳.۳ تریلیون دانگ ویتنام یا ۹۷.۶٪ را تشکیل می‌داد. عرضه‌های خصوصی تقریباً وجود نداشت و در مجموع تنها ۸۰ میلیارد دانگ ویتنام از بخش املاک و مستغلات بود.  

در دو ماه اول سال 2026، ارزش کل اوراق قرضه منتشر شده به 8.5 تریلیون دانگ ویتنام رسید که نشان دهنده فصلی بودن پایین در ابتدای سال و همزمان با سال نو قمری است، زمانی که بسیاری از سازمان‌های صادرکننده منتظر تکمیل حسابرسی صورت‌های مالی 2025 خود و تدوین برنامه‌های افزایش سرمایه برای سال مالی جدید هستند.  

در کنار انتشار محدود اوراق قرضه، فعالیت بازخرید نیز کند بوده است. در دو ماه اول سال، ارزش کل بازخریدها به نزدیک به 3.6 تریلیون دانگ رسید که نسبت به مدت مشابه سال گذشته 83 درصد کاهش یافته است. بخش بانکی تقریباً هیچ فعالیت بازخرید قابل توجهی (تنها 66 میلیارد دانگ) نداشت، در حالی که بخش املاک و مستغلات تقریباً به 2.3 تریلیون دانگ رسید.

داده‌های به‌روزرسانی‌شده در سیستم FiinPro-X تا تاریخ ۹ مارس ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که صادرکنندگان از ابتدای سال ۲۰۲۶ تا به امروز، در مجموع ۱۶.۸ تریلیون دانگ ویتنام به عنوان اصل و فرع اوراق قرضه شرکتی پرداخت کرده‌اند که معادل ۵.۲ درصد از جریان نقدی پیش‌بینی‌شده اوراق قرضه برای کل سال ۲۰۲۶ است.  

پیش‌بینی می‌شود در نیمه اول سال ۲۰۲۶، جریان نقدی که از اوراق قرضه (شامل اصل و سود) پرداخت می‌شود، ۱۲۲.۵ تریلیون دانگ ویتنام باشد که نسبت به مدت مشابه سال گذشته بیش از ۴۹ درصد افزایش یافته است، از جمله ۱۵.۱ تریلیون دانگ ویتنام در بخش بانکی (۳۳.۲ درصد افزایش) و ۱۰۷.۵ تریلیون دانگ ویتنام در بخش غیربانکی (۵۱.۸ درصد افزایش).

پیش‌بینی می‌شود تعهدات بازپرداخت اوراق قرضه شرکتی در نیمه اول سال 2026 از 122.5 تریلیون دونگ ویتنام فراتر رود. منبع: FiinGroup

انتظار می‌رود فشار ناشی از اوراق قرضه شرکتی در بخش غیربانکی که در نیمه اول سال 2026 سررسید می‌شوند، به ارزش اصلی تقریباً 76.1 تریلیون دونگ ویتنامی برسد که نسبت به مدت مشابه سال گذشته 91.6 درصد افزایش یافته است. از این میزان، املاک و مستغلات بیشترین سهم (68.8 درصد) را تشکیل می‌دهند که معادل تقریباً 52.4 تریلیون دونگ ویتنامی است.  

تنها در آوریل ۲۰۲۶، ارزش اصلی اوراق قرضه شرکتی در حال سررسید به ۱۶.۹ تریلیون دونگ ویتنام می‌رسد که در مقایسه با مارس ۲۰۲۶، ۳۷.۵ درصد افزایش و در مقایسه با مدت مشابه در سال ۲۰۲۵، ۳.۴ برابر بیشتر است.

از این مجموع، بخش املاک و مستغلات بخش قابل توجهی (۸۰.۸٪) معادل ۱۳.۷ تریلیون دونگ ویتنامی را به خود اختصاص داده است که دو برابر ماه قبل است. شرکت‌هایی که در این ماه مقادیر زیادی اوراق قرضه در حال سررسید داشتند شامل Vingroup (۴۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی)، Vinhomes (۴۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی) و TCO Real Estate (۳۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی) بودند.  

منبع: https://baodautu.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-tang-manh-d548658.html