آیا بازار سهام وارد یک دوره صعودی جدید شده است؟

سهام برای هفتمین هفته متوالی افزایش یافت. شاخص گاهی اوقات نوسان داشت و به زیر آستانه ۱۳۰۰ سقوط کرد، اما به لطف جریان نقدی قوی که سهام را «جذب» کرد، به سرعت «شکل» خود را بازیافت. آیا خطری برای اصلاح قریب‌الوقوع وجود دارد؟

نقدینگی بازار سهام اخیراً با کاهش نرخ بهره سپرده به شدت افزایش یافته است - عکس: کوانگ دین

روند بازار سهام در ماه آوریل شفاف‌تر شد

* آقای هوین هوانگ فونگ، مشاور مدیریت دارایی FIDT:

- جریان نقدی اخیراً قوی‌تر شده است و سرمایه‌گذاران معتقدند که دولت به شدت از اقتصاد داخلی حمایت می‌کند. در پایان سال گذشته، اکثر پیش‌بینی‌ها حاکی از آن بود که نرخ بهره می‌تواند در سال 2025 اندکی افزایش یابد، اما سیاست‌های پولی در حال حاضر به سمت حمایت قوی‌تر از پیش‌بینی‌ها گرایش دارند.

در مورد سیاست مالی، سرمایه‌گذاری عمومی کاملاً خوب است. با این حال، مصرف خرده‌فروشی به طور قابل توجهی بهبود نیافته و روند بهبود هنوز کند است.

من فکر می‌کنم انتظار بهبود واضح‌تر بازار داخلی و تسهیل سیاست‌های پولی، اخیراً بازار سهام را رونق داده است. بنابراین، در بسیاری از جلسات اصلاحات زیادی رخ داده است، اما جریان نقدی برای خرید سهام بسیار پایدارتر بوده است. روند اصلی بلندمدت، صعودی خواهد بود.

با این حال، داستان تعرفه‌های دولت ترامپ هنوز هم برای اقتصاد ویتنام کاملاً حساس است. این هنوز عاملی است که روانشناسی کوتاه‌مدت بازار را به طور کامل تسکین نداده است، در حالی که بازار سهام ویتنام هنوز کاملاً سوداگرانه است.

انتظار می‌رود اطلاعات تعرفه‌ای آقای ترامپ در اوایل آوریل اعلام شود. اگر نامی از ویتنام برده شود، بازار ممکن است قبل از بازگشت به روند صعودی اصلی، کاملاً وارد یک اصلاح شود.

بنابراین، توصیه این است که سرمایه‌گذاران باید برای روند صعودی میان‌مدت سرمایه‌گذاری کنند، اما نباید در این دوره از حاشیه سود بالا سوءاستفاده کنند.

در مورد فروش خالص خارجی، بخشی از آن به نگرانی‌ها در مورد تعرفه‌ها مربوط می‌شود و از سوی دیگر، ارزش‌گذاری سهام ویتنام در مقایسه با بسیاری از کشورهای دیگر منطقه خیلی ارزان نیست که بتواند بلافاصله جریان‌های سرمایه را به عقب جذب کند.

در واقع، پول به دنبال داستان‌های جدید در خارج از ایالات متحده است، اما داستان‌های ویتنام یا آسیای جنوب شرقی مورد توجه قرار نگرفته‌اند.

چه خطراتی باید در نظر گرفته شوند؟

* آقای تران دوک آنه - مدیر اقتصاد کلان و استراتژی بازار، KB Securities Vietnam (KBSV):

- تمرکز بازار در دوره آینده همچنان بر فرآیند راه‌اندازی سیستم KRX در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۵ و ارتقای بازار سهام ویتنام خواهد بود.

ما معتقدیم که ویتنام ممکن است رسماً این ارتقا را در سپتامبر 2025 اعلام کند. انتظار می‌رود این تحول، خوش‌بینی را حفظ کرده و جریان‌های سرمایه خارجی جدیدی را به بازار باز کند.

در مقابل، عوامل خطر قابل توجه عبارتند از: جنگ تجاری می‌تواند فراتر از چین گسترش یابد و منطقه اروپا و کشورهای همسایه را هدف قرار دهد.

این امر می‌تواند وضعیت اقتصادی جهان را مختل کند و خطرات تورمی را افزایش دهد، زیرا تعرفه‌های واردات بر قیمت کالاها و هزینه‌های ورودی فشار وارد می‌کند.

ویتنام از خطر وضع مالیات بر برخی کالاها در امان نیست، زیرا ما جزو کشورهای پیشرو با مازاد صادرات به ایالات متحده هستیم.

علاوه بر این، درگیری‌های طولانی مدت ژئوپلیتیکی و تجاری می‌تواند منجر به فرار سرمایه از بازارهای نوظهور و حرکت آنها به سمت بازارهای امن‌تر شود.

هنوز احتمال اصلاح در کوتاه مدت وجود دارد.

* کارشناس مرکز تحلیل و مشاوره سرمایه‌گذاری اوراق بهادار SSI:

- نسبت سرمایه‌گذاران خارجی که در بازار سهام ویتنام سهام دارند در حال حاضر تنها ۱۳.۱ درصد است که پایین‌ترین سطح از سال ۲۰۱۵ است و تضعیف شاخص دلار، فشار فروش خالص از سوی سرمایه‌گذاران خارجی را در دوره آینده محدود خواهد کرد.

با این حال، سرمایه گذاری جهانی هنوز اولویت را به بازارهای توسعه یافته می‌دهد و ویتنام برای جذب سرمایه گذاران خارجی به اقدامات خاص تری در زمینه توسعه بازار نیاز دارد.

روند فعلی بازار پایدار است و انتظار می‌رود جریان نقدی قوی‌تری را از سرمایه‌گذاران داخلی جذب کند، که ناشی از گردش سریع جریان نقدی بین گروه‌های صنعتی با ارزش‌گذاری پایین است.

در کنار جهت‌گیری قوی دولت در رشد اقتصادی و داستان‌های فردی، معمولاً داستان اعمال مالیات دفاعی بر صنعت فولاد، راه‌حل‌های قانونی برای برخی پروژه‌های املاک مسکونی، انتظارات برای اجرای سیستم KRX یا پیش‌نویس قانون اصلاح و تکمیل تعدادی از مواد قانون مؤسسات اعتباری.

ما همچنان شاهد عواملی هستیم که بازار ویتنام را به سمت ادامه حرکت صعودی سوق می‌دهند، علیرغم خطر اصلاح کوتاه‌مدت.

منبع: https://tuoitre.vn/chung-khoan-da-vao-thoi-ky-up-trend-moi-20250310115144999.htm