آیا بازار سهام وارد یک روند صعودی جدید شده است؟

سهام برای هفتمین هفته متوالی افزایش یافت. شاخص گاهی اوقات نوسان داشت و به زیر ۱۳۰۰ سقوط کرد، اما به لطف علاقه شدید به خرید، به سرعت بهبود یافت. آیا خطر اصلاح بیشتر وجود دارد؟

نقدینگی بازار سهام اخیراً با کاهش نرخ بهره سپرده به شدت افزایش یافته است - عکس: کوانگ دین

روند بازار سهام در ماه آوریل آشکارتر شد.

* آقای هوین هوانگ فونگ، مشاور مدیریت املاک در FIDT:

- جریان نقدی اخیر قوی‌تر بوده است و سرمایه‌گذاران معتقدند که دولت حمایت قوی از اقتصاد داخلی ارائه می‌دهد. در پایان سال گذشته، اکثر پیش‌بینی‌ها حاکی از آن بود که نرخ بهره ممکن است در سال 2025 اندکی افزایش یابد، اما سیاست پولی فعلی به سمت حمایت قوی‌تر از آنچه پیش‌بینی می‌شد، گرایش دارد.

در مورد سیاست مالی، سرمایه‌گذاری عمومی کاملاً خوب بوده است. با این حال، مصرف خرده‌فروشی به طور قابل توجهی بهبود نیافته است و روند بهبود همچنان کند است.

من معتقدم که افزایش انتظارات برای بهبود واضح‌تر در بازار داخلی، همراه با سیاست‌های پولی انبساطی، اخیراً بازار سهام را رونق داده است. بنابراین، اگرچه در چندین جلسه اصلاح قیمت وجود داشته است، اما جریان پول برای خرید سهام بسیار قوی‌تر بوده است. روند اصلی بلندمدت، صعودی خواهد بود.

با این حال، موضوع تعرفه‌های دولت ترامپ همچنان برای اقتصاد ویتنام بسیار حساس است. این هنوز عاملی است که در کوتاه‌مدت به طور کامل احساسات بازار را تسکین نداده است، در حالی که بازار سهام ویتنام هنوز هم از درجه نسبتاً بالایی از سفته‌بازی برخوردار است.

با توجه به اینکه انتظار می‌رود اطلاعات مربوط به تعرفه‌ها در اوایل آوریل توسط آقای ترامپ منتشر شود، در صورت ذکر نام ویتنام، بازار می‌تواند قبل از بازگشت به روند صعودی اصلی خود، یک اصلاح را تجربه کند.

بنابراین، توصیه این است که سرمایه‌گذاران باید برای یک روند صعودی میان‌مدت، وجوهی را اختصاص دهند، اما نباید در این دوره بیش از حد از مبالغ هنگفت مارجین استفاده کنند.

در مورد فروش خالص توسط سرمایه‌گذاران خارجی، بخشی از آن ناشی از نگرانی‌های مربوط به تعرفه‌ها است و بخشی دیگر به این دلیل که ارزش‌گذاری سهام ویتنام در مقایسه با بسیاری از کشورهای دیگر منطقه به اندازه کافی ارزان نیست تا بلافاصله سرمایه را جذب کند.

در واقع، سرمایه به دنبال روایت‌های جدیدی در خارج از ایالات متحده است، اما روایت‌های موجود در ویتنام یا آسیای جنوب شرقی توجه کافی را به خود جلب نکرده‌اند.

چه خطراتی باید در نظر گرفته شوند؟

* آقای تران دوک آنه - مدیر اقتصاد کلان و استراتژی بازار در KB Securities Vietnam (KBSV):

- تمرکز بازار در دوره آینده همچنان بر پیشرفت راه‌اندازی سیستم KRX در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ و ارتقاء بازار سهام ویتنام خواهد بود.

ما معتقدیم که ویتنام می‌تواند رسماً در سپتامبر ۲۰۲۵ ارتقاء را اعلام کند. انتظار می‌رود این تحول، خوش‌بینی را حفظ کرده و سرمایه‌گذاری خارجی جدیدی را به بازار جذب کند.

در مقابل، عوامل خطر قابل توجه عبارتند از: جنگ تجاری می‌تواند در خارج از چین تشدید شود و اروپا و کشورهای همسایه را هدف قرار دهد.

این امر می‌تواند اقتصاد جهانی را مختل کند و خطرات تورمی را افزایش دهد، زیرا تعرفه‌های واردات بر قیمت کالاها و هزینه‌های ورودی فشار وارد می‌کند.

ویتنام از خطر اعمال تعرفه بر برخی کالاها مصون نیست، زیرا ما جزو کشورهای پیشرو با مازاد صادرات به ایالات متحده هستیم.

علاوه بر این، درگیری‌های طولانی مدت ژئوپلیتیکی و تجاری می‌تواند منجر به تمایل سرمایه به خروج از بازارهای نوظهور و انتقال به بازارهای امن‌تر شود.

هنوز احتمال اصلاح کوتاه‌مدت وجود دارد.

* کارشناس مرکز تحلیل و مشاوره سرمایه‌گذاری SSI Securities:

- نسبت دارایی‌های سرمایه‌گذاران خارجی در بازار سهام ویتنام در حال حاضر تنها ۱۳.۱ درصد است که پایین‌ترین سطح از سال ۲۰۱۵ است و تضعیف شاخص دلار، فشار فروش خالص از سوی سرمایه‌گذاران خارجی را در دوره آینده محدود خواهد کرد.

با این حال، جریان‌های سرمایه‌گذاری جهانی هنوز بازارهای توسعه‌یافته را در اولویت قرار می‌دهند و ویتنام برای جذب مجدد سرمایه‌گذاری خارجی به اقدامات توسعه بازار خاص‌تری نیاز دارد.

روند فعلی بازار همچنان پایدار است و انتظار می‌رود جریان‌های سرمایه قوی‌تری را از سرمایه‌گذاران داخلی جذب کند، که ناشی از جریان سریع وجوه بین بخش‌هایی است که در حال حاضر در سطوح پایین ارزش‌گذاری شده‌اند.

در کنار جهت‌گیری قوی دولت برای رشد اقتصادی و موارد خاص، مانند اعمال تعرفه‌های حفاظتی بر صنعت فولاد، راهکارهایی برای رفع موانع قانونی برای برخی پروژه‌های املاک مسکونی، انتظارات برای اجرای سیستم KRX یا پیش‌نویس قانون اصلاح و تکمیل برخی از مواد قانون مؤسسات اعتباری.

ما همچنان شاهد عواملی هستیم که بازار ویتنام را به سمت بالا سوق می‌دهند، اگرچه ممکن است خطر اصلاح کوتاه‌مدت وجود داشته باشد.

منبع: https://tuoitre.vn/chung-khoan-da-vao-thoi-ky-up-trend-moi-20250310115144999.htm