سهام با نقدینگی کم بهبود می‌یابند

پس از ۳ هفته متوالی کاهش شدید در اواخر سپتامبر، شاخص VN اولین هفته از سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۳ را با نوسانات زیادی آغاز کرد و چهارمین هفته متوالی کاهش خود را حفظ کرد. در آخرین جلسه معاملاتی هفته، شاخص VN دوباره افزایش یافت، با این حال، حجم معاملات کمتر از میانگین ۲۰ روزه بود که نشان می‌دهد جریان نقدی هنوز بسیار ضعیف است. علاوه بر این، شاخص در جلسات اخیر با شمع‌های سبز و قرمز متناوب به حرکت افقی خود ادامه داد. این نشان می‌دهد که احساسات سرمایه‌گذاران کاملاً مردد است.

پس از مرحله تعدیل فعلی شاخص VN به نزدیک به ۱۱۰۰، SGI Capital معتقد است که بازار وارد مرحله تمایز خواهد شد زیرا ارزش بازار به منطقه معقولی بازگشته است؛ نرخ بهره هنوز پایین است و شرایطی را برای بهبود مشاغل ایجاد می‌کند؛ برخی از مشاغل به طور مداوم اصول خود را بهبود بخشیده‌اند، از پایین‌ترین سطح مشکلات عبور کرده‌اند و به حفظ رشد در سال ۲۰۲۴ ادامه داده‌اند.

در هفته‌های آینده، بازار محتاط خواهد ماند زیرا هنوز مشخص نیست که برداشت نقدینگی بانک مرکزی چقدر نرخ بهره کوتاه‌مدت را افزایش خواهد داد، چقدر دوام خواهد داشت و چگونه بر نرخ بهره اوراق قرضه بلندمدت و نرخ بهره سپرده تأثیر خواهد گذاشت. SGI Capital ارزیابی می‌کند که سه‌ماهه چهارم محیطی خواهد بود که از نظر رشد نه خیلی نقدشونده و نه خیلی مثبت است، اما برای تمایز در هر دو عملیات شرکتی و حرکات قیمت سهام مناسب است.

گزارش اخیر شرکت اوراق بهادار BSC، بر اساس پیش‌بینی‌های کلان و رویدادهای مهم، دو سناریو برای بازار سهام در ماه اکتبر ارائه کرده است.

طبق BSC، سناریوی اول این است که پس از یک سری کاهش از اواسط سپتامبر به همراه تقاضای خوب، احساسات بازار تثبیت می‌شود و شاخص و گروه‌های سهام به سطوح ارزش‌گذاری معقول‌تری بازمی‌گردند.

سرمایه‌گذاران خارجی به وضعیت خرید خالص بازگشتند، در حالی که عوامل کلان اقتصادی همچنان سیگنال‌های مثبتی را نشان می‌دهند، زمانی که پرداخت سرمایه‌های عمومی همچنان مثبت بود و فعالیت‌های تولیدی و تجاری بسیاری از گروه‌های صنعتی نشانه‌هایی از بهبود را نشان می‌داد.

انتظار می‌رود بازار زمانی که کسب‌وکارها شروع به اعلام نتایج تجاری سه‌ماهه سوم خود کنند، دچار تفرقه شود. شاخص VN پس از کاهش، برای بازگشت به محدوده ۱۱۵۰ تا ۱۱۷۰ واحد، باید تثبیت شود.

در همین حال، در سناریوی دوم، BSC تحلیل کرد که اگر دیدگاه «جنگ‌طلبانه» همچنان توسط مقامات فدرال رزرو قبل از جلسه FOMC که در پایان اکتبر برگزار می‌شود، ابراز شود، این بدان معناست که فدرال رزرو احتمالاً امسال یک بار دیگر نرخ بهره عملیاتی را افزایش خواهد داد و این سطح نرخ بهره را برای مدت طولانی حفظ خواهد کرد.

وضعیت منفی سوآپ دونگ ویتنام - دلار آمریکا همچنان حفظ شده و فشار نرخ ارز در سه ماهه چهارم سال 2023 شدیدتر خواهد شد. این احتمال وجود دارد که بانک مرکزی به انتشار اوراق خزانه در بازار آزاد (OMO) ادامه دهد و از ابزارهای قدرتمندتری برای متعادل کردن نقدینگی و تثبیت متغیرهای کلان اقتصادی استفاده کند.

اگر بازار به روند اصلاحی خود ادامه دهد، ممکن است اضطراب و فروش گسترده ایجاد شود و انتظار می‌رود شاخص VN به آستانه ۱۱۰۰ ± ۲۰ واحد بازگردد. در سناریوی مثبت، پیش‌بینی می‌شود نقدینگی در محدوده ۲۰،۰۰۰ تا ۲۲،۰۰۰ میلیارد VND در هر جلسه نوسان داشته باشد، در سناریویی که شاخص VN تجمع یافته و کمی به سمت محدوده ۱۱۵۰ تا ۱۱۶۰ واحد افزایش می‌یابد.

ممکن است نرخ ارز همچنان در تنش باشد، همراه با فشار فروش موجود از سوی سرمایه‌گذاران خارجی، که به طور قابل توجهی بر بازار تأثیر خواهد گذاشت. با این حال، شرایط کلان هنوز نسبتاً مطلوب است و کسب‌وکارها به تدریج با اعلام نتایج تجاری سه‌ماهه سوم خود در ماه اکتبر، متمایز خواهند شد.

با توجه به تحولات فعلی بازار، BSC تعدادی از گروه‌های صنعتی با مزایایی در دوره پایانی سال را توصیه می‌کند، از جمله: گروه صادرات؛ گروه سرمایه‌گذاری عمومی؛ گروه املاک و مستغلات شهرک صنعتی و گروه کالا و صنعت.

منبع