مشاغل املاک و مستغلات فشار بر سررسید اوراق قرضه را کاهش می‌دهند

بازار املاک و مستغلات به طور فزاینده‌ای رونق دارد، تا زمانی که مشاغل بتوانند محصولات خود را بفروشند، سررسید اوراق قرضه دیگر نگرانی نخواهد بود.

طبق داده‌های انجمن بازار اوراق قرضه ویتنام (VBMA)، در ژوئن 2025، 65 مورد انتشار اوراق قرضه خصوصی با ارزش کل 86953 میلیارد دونگ ویتنامی انجام شده است. از این تعداد، تا 12922 میلیارد دونگ ویتنامی اوراق قرضه از صنعت املاک و مستغلات بوده است. بنابراین، در 6 ماه اول سال 2025، گروه تجاری املاک و مستغلات بیش از 41416 میلیارد دونگ ویتنامی از کانال اوراق قرضه جذب کرده است.

تخمین زده می‌شود که در نیمه دوم سال 2025، حدود 131601 میلیارد دونگ ویتنام اوراق قرضه سررسید شوند. بخش املاک و مستغلات به تنهایی 53 درصد از ارزش سررسید، معادل 69970 میلیارد دونگ ویتنام را به خود اختصاص می‌دهد.

بازار املاک و مستغلات تغییرات مثبت زیادی داشته است و در نتیجه نگرانی‌ها در مورد سررسید اوراق قرضه کاهش یافته است. نمودار: Thanh Vu

به گفته دکتر کان ون لوک، اقتصاددان ارشد BIDV ، در سخت‌ترین دوره بازار املاک و مستغلات (از ژوئن تا آگوست 2023)، فرمان 08/2023/ND-CP توسط دولت صادر شد که به مشاغل و سرمایه‌گذاران اجازه می‌داد تا بدهی اوراق قرضه را مذاکره کرده و به تعویق بیندازند. با این "راه نجات"، به 60 درصد از مشاغل 2 سال دیگر فرصت داده شده است و بدین ترتیب تاریخ بازپرداخت بدهی به سال 2025 رسیده است.

با این حال، این کارشناس گفت که فشار بر اوراق قرضه در سال جاری نگران کننده نیست. احتمال نکول کمتر است زیرا بازار املاک و مستغلات به تدریج مثبت تر شده است. بسیاری از مشاغل فقط به تخفیف حدود ۱۰٪ برای فروش محصولات خود نیاز دارند، به جای ۴۰-۵۰٪ مانند دوره قبل.

نه تنها این، بلکه آقای لوک با اطمینان گفت که بازار املاک و مستغلات از عوامل کلان اقتصادی سود می‌برد. بر این اساس، تورم تحت کنترل در حال افزایش است؛ نرخ بهره در ویتنام همچنان پایین است؛ کسری بودجه، بدهی عمومی، بدهی خارجی، تعهدات بازپرداخت بدهی دولت... در حد مجاز مجلس ملی است. علاوه بر این، تنگناهای نهادی و قانونی نیز به تدریج برطرف شده‌اند.

اخیراً، موسسه تحقیقات اقتصادی - مالی - املاک و مستغلات دات زان (DXS-FERI) نیز نظرات خوش‌بینانه‌ای در مورد وضعیت بازار املاک و مستغلات در 6 ماه اول سال 2025 ارائه داد.

این واحد تحقیقاتی معتقد است که اکنون «فصل اوج» برای سرمایه‌گذاران املاک و مستغلات است. اکثر سرمایه‌گذاران فرآیند بازسازی را به پایان رسانده‌اند و آماده‌اند تا با ذهنیتی مثبت وارد چرخه توسعه جدید شوند و فعالیت‌های خود را گسترش دهند.

در کنار بازگشت قدرتمند برندهای آشنا، بازار شاهد ظهور بسیاری از سرمایه‌گذاران جدید با پتانسیل مالی قوی نیز بوده است. این شرکت‌ها به طور فعال در حال استخدام نیرو، اجرای طرح‌های توسعه پروژه و گسترش همکاری با واحدهای توزیع هستند.

پس از مدت‌ها «کنار گذاشته شدن» به دلیل مسائل حقوقی، از ابتدای سال ۲۰۲۵ مجموعه‌ای از پروژه‌ها «احیا» شده و برای فروش بازگشایی شده‌اند. علاوه بر این، برای استقبال از چرخه جدید، بسیاری از سرمایه‌گذاران نیز در حال آماده‌سازی برنامه‌هایی برای «راه‌اندازی» در نیمه دوم امسال هستند.

رئیس بخش تحلیل یک شرکت سرمایه‌گذاری در گفتگو با خبرنگاران روزنامه الکترونیکی سرمایه‌گذاری - Baodautu.vn - انتظار دارد که سال 2025 زمان محوری برای ادامه رشد قوی صنعت املاک و مستغلات باشد. این ارزیابی از نیروهای محرک اصلی زیر ناشی می‌شود.

اول، کل کشور سازماندهی مجدد واحدهای اداری را به پایان رسانده و فضای سیاسی را در دوران توسعه تثبیت کرده است. دوم، هدف رشد تولید ناخالص داخلی 8 درصد در سال 2025 و دو رقمی در سال 2026 است که بر اهمیت عامل اقتصاد خصوصی و رشد مصرف داخلی تأکید دارد.

این شخصیت گفت: «با انتظار افزایش درآمد، تقاضا برای مسکن و توانایی مالی برای خرید خانه نیز افزایش می‌یابد. از سوی دیگر، املاک و مستغلات صنعتی است که بخش بزرگی از تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‌دهد. طبق گزارش اداره آمار عمومی (وزارت دارایی)، املاک و مستغلات ۸ تا ۱۰ درصد از تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‌دهد. در همین حال، این نرخ در کشورهای توسعه‌یافته تا ۱۰ تا ۲۰ درصد از تولید ناخالص داخلی است. بنابراین، هنوز جای زیادی برای رشد وجود دارد.»

علاوه بر این، صنعت املاک و مستغلات از محیط نرخ بهره پایین و اصلاحات نهادی نیز بهره‌مند می‌شود. سه قانون در مورد املاک و مستغلات، قطعنامه در مورد اجرای آزمایشی پروژه‌های مسکن تجاری از طریق توافق‌نامه‌های مربوط به حقوق استفاده از زمین، تلاش برای افزایش سرمایه‌گذاری عمومی و کاهش رویه‌های اداری... همه اینها سکوهای پرتاب مهمی برای کمک به ادامه "جهش" صنعت املاک و مستغلات هستند.

رئیس بخش تحلیل گفت: «هنوز فشار بر سررسید اوراق قرضه املاک و مستغلات وجود دارد. با این حال، این چالش خیلی بزرگی نخواهد بود زیرا نیمه دوم سال 2025 همزمان با زمان راه‌اندازی مشاغل است. به عنوان مثال، Vinhomes دارای Vinhomes Hau Nghia، Co Loa، Dan Phuong است؛ Nam Long دارای Mizuki است؛ Khang Dien پروژه Gladia را دارد. رفع موانع قانونی به سرعت بخشیدن به اجرای پروژه‌ها و همچنین ایجاد شرایطی برای مشاغل برای انتقال پروژه‌ها به منظور ایجاد جریان نقدی برای بازپرداخت بدهی‌ها کمک خواهد کرد.»

اگرچه تصویر کلی بازار به تدریج مثبت‌تر شده است، اما صنعت املاک و مستغلات هنوز با خطرات خاصی مواجه است. در حال حاضر، عرضه عمدتاً از بخش گران‌قیمت می‌آید و به شدت سوداگرانه است. بنابراین، اگر نرخ بهره افزایش یابد، خطر شیوع بدهی‌های معوق نسبتاً زیاد خواهد بود.
این کارشناس تأکید کرد: «علاوه بر این، با توجه به افزایش هزینه‌های زمین طبق فهرست جدید قیمت زمین، به همراه افزایش قیمت مصالح ساختمانی، مشاغل املاک و مستغلات تحت فشار زیادی از هزینه‌های ورودی قرار خواهند گرفت که باعث افزایش فشار جریان نقدی می‌شود.»

منبع: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-voi-bot-ap-luc-dao-han-trai-phieu-d332767.html