آشکار شدن زمانی که بانک‌های مرکزی «دکمه را فشار می‌دهند» تا نرخ بهره را کاهش دهند

در مقاله‌ای که در نشریه «استرالیا فایننشال ریویو» (AFR) منتشر شد، هانس ون لیوون، روزنامه‌نگار اقتصادی و سیاسی ، این سوال را مطرح کرد: «بانک مرکزی اروپا (ECB) و بانک انگلستان (BoE) چه زمانی شروع به کاهش نرخ بهره خواهند کرد؟»

بانک‌های مرکزی چه زمانی نرخ بهره را کاهش خواهند داد؟ (منبع: Dreams Time)

به گفته نویسنده، سیاست پولی فعلی هنوز نشانه‌های واضحی ندارد و ممکن است تغییر کند، اما بازارها معتقدند که فدرال رزرو ایالات متحده (Fed) تا ژوئن آینده برای کاهش نرخ بهره عجله نخواهد کرد و بانک مرکزی استرالیا (RBA) حتی کندتر عمل خواهد کرد.

در آن صورت، بسیار محتمل است که بانک مرکزی انگلیس و 20 کشور منطقه یورو به زودی به «پیشگامان» معکوس کردن سیاست پولی تبدیل شوند.

همه شرط‌بندی‌ها روی این است که این بانک‌ها در ژوئن آینده با فدرال رزرو هماهنگ عمل کنند، اما این احتمال وجود دارد که سیاست‌گذاران اروپایی بخواهند این روند را سرعت بخشند و نرخ‌ها را زودتر کاهش دهند.

بانک‌های مرکزی انگلیس و اروپا اعلام کرده‌اند که برای اجرای سیاست پولی به داده‌های واقعی تکیه خواهند کرد. اما با نگاهی به داده‌های فعلی، واضح است که هر دو اقتصاد ، تورم کند و رشد اقتصادی کند یا حتی ثابت را تجربه می‌کنند.

در اروپا، اقتصاد منطقه یورو در سه ماهه چهارم سال 2023 تنها 0.5 درصد رشد کرد. رشد در اسپانیا، ایتالیا و هلند، رشد ثابت در فرانسه و رکود فنی در آلمان را جبران کرد.

صنعت این منطقه برای سرپا ماندن تلاش می‌کند، اما مصرف‌کنندگان هنوز در حال صرفه‌جویی هستند. با این حال، نقاط روشنی در پیش‌بینی‌های رشد و بهبود اقتصادی منطقه برای سال ۲۰۲۴ وجود دارد.

در یادداشتی اخیر، آکسفورد اکونومیکس خاطرنشان کرد که منطقه یورو به «مرحله میانی رسیده است که در آن داده‌های قطعی (محرک‌های کلیدی رشد) همچنان ضعیف هستند، اما شاخص‌های پیشرو چشم‌انداز بهبود یافته‌ای را نشان می‌دهند.»

در ژانویه ۲۰۲۴، تورم منطقه یورو ۲.۸ درصد بود که نسبت به سطح آن در اواخر سال ۲۰۲۳، ۰.۱ درصد کاهش یافته است. با توجه به کاهش مداوم تورم، به نظر می‌رسد فضای فعلی برای شروع کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا کاملاً امن باشد.

بنابراین چه زمانی این کاهش‌ها اتفاق خواهد افتاد؟ بسیاری از کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند که این اتفاق در ماه ژوئن رخ خواهد داد. اما کپیتال اکونومیکس می‌گوید آوریل دور از ذهن نیست.

یکی از دلایل عدم قطعیت در مورد زمان شروع کاهش نرخ بهره، دیدگاه‌های متفاوت روسای بانک‌های مرکزی کشورهای عضو در شورای حکام بانک مرکزی اروپا است.

در میان آنها، نظرات فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد، و ایزابل اشنابل، اقتصاددان دانشگاهی آلمانی، بیشترین توجه ناظران را به خود جلب کرده است.

آقای لین در سخنرانی خود در ۸ فوریه اذعان کرد که تورم سریع‌تر از آنچه او و همکارانش پیش‌بینی کرده بودند، کاهش یافته است، اما سیاست‌گذاران هنوز در حال رصد داده‌های مربوط به رشد دستمزدها، سیاست‌های مالی و هزینه‌های ورودی کسب‌وکارها هستند.

او گفت که بانک مرکزی اروپا نمی‌خواهد نرخ بهره را برای مدت طولانی خیلی بالا نگه دارد، اما نمی‌خواهد خیلی عجولانه عمل کند. برای اطمینان از بازگشت تورم به هدف ۲ درصدی، اروپا «باید در فرآیند کاهش تورم گام‌های بیشتری بردارد».

به همین ترتیب، اقتصاددان اشنابل گفت: «آخرین مایل همچنان یک نگرانی است.»

خانم اشنابل به فایننشال تایمز گفت: «ما شاهد کند شدن روند تورم منفی هستیم، که معمولاً در آخرین مرحله از مسیر آن است، و این روند ارتباط بسیار نزدیکی با پویایی رشد دستمزدها، بهره‌وری و سود دارد.»

منبع