احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و پیش‌بینی سهام ویتنام

سرمایه‌گذاران توجه خود را به جلسه تعیین نرخ بهره فدرال رزرو معطوف کرده‌اند. انتظار می‌رود نتایج این جلسه صبح زود ۱۸ سپتامبر (به وقت ویتنام) اعلام شود.

سرمایه‌گذاران پیش از جلسه سیاست‌گذاری فدرال رزرو محتاط هستند - عکس: کوانگ دین

طبق ابزار FedWatch شرکت CME، بازار احتمال ۹۰ درصدی را برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به میزان ۲۵ واحد پایه پیش‌بینی می‌کند. شاخص دلار آمریکا (DXY) نیز تحت فشار تنش‌های بین رئیس جمهور ترامپ و رهبری فدرال رزرو قرار دارد. در ماه اوت، رئیس جمهور ترامپ از اخراج لیزا کوک، رئیس فدرال رزرو، خبر داد.

این اقدام بی‌سابقه تلقی شد و اعتماد به دارایی‌های ایالات متحده و توانایی فدرال رزرو برای عملکرد مستقل را بیش از پیش تضعیف کرد. تا پایان ماه، شاخص دلار آمریکا با ۱.۴ درصد کاهش نسبت به ابتدای ماه به ۹۷.۷ رسید (۱۰.۶- درصد نسبت به ابتدای سال).

آقای له تین دات، تحلیلگر و محقق در Agribank Securities، در گفتگو با Tuoi Tre Online گفت که ویتنام انتظار دارد کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به کاهش شکاف نرخ بهره و کاهش فشار بر نرخ ارز کمک کند.

تصمیم فدرال رزرو چه تاثیری بر ویتنام دارد؟

آقای دات معتقد است که کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، از نظر تئوری، اختلاف بازده مورد انتظار دارایی‌های دلاری را در مقایسه با بازارهای نوظهور کاهش می‌دهد و در نتیجه، جریان سرمایه را به بازارهایی مانند ویتنام تشویق می‌کند.

با توجه به اینکه شرکت‌های ویتنامی تقاضای زیادی برای واردات مواد تولیدی برای تأمین نیازهای داخلی و خارجی دارند، کاهش نرخ ارز به کاهش فشار هزینه برای شرکت‌های تولیدی با تقاضای بالا برای دلار آمریکا نیز کمک می‌کند.

از سوی دیگر، از دیدگاه روانشناسی بازار، سیگنال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو همچنین نشان می‌دهد که روند تسهیل سیاست‌های جهانی ادامه دارد و در نتیجه از اعتماد سرمایه‌گذاران حمایت می‌کند و فضایی را برای حفظ روند صعودی قیمت دارایی‌های مالی در میان‌مدت و بلندمدت ایجاد می‌کند.

اگرچه این نظریه مثبت است، اما نتیجه‌گیری کلیدی هنوز این است که آیا بازار ویتنام آن را منعکس کرده است؟

آقای دات معتقد است که تعیین دقیق میزان حمایت بازار از کاهش نرخ بهره فدرال رزرو دشوار است. در واقع، این انتظار تا حدودی در افزایش شدید سهام ویتنام در آگوست 2025، همراه با اطلاعات مثبتی مانند پیش‌بینی 8 تا 10 درصد تولید ناخالص داخلی یا احتمال ارتقاء بازار، منعکس شده است.

به گفته وی، تأثیر مثبت در کوتاه‌مدت زیاد نخواهد بود، اما در میان‌مدت و بلندمدت، سیاست تسهیلی فدرال رزرو، احساسات سرمایه‌گذاران را تقویت کرده و از روند صعودی حمایت می‌کند. برخی از بخش‌ها مانند اوراق بهادار، تولید واردات و لجستیک می‌توانند به وضوح از این امر بهره‌مند شوند.

چه خطراتی باید در نظر گرفته شود، آیا عدم کاهش یا کاهش شدید ارزش نگرانی دارد؟

نه تنها پیش‌بینی‌های مثبتی وجود دارد، بلکه در یک سناریوی منفی، اگرچه احتمال آن بسیار کم است، اگر فدرال رزرو در این جلسه نرخ بهره را کاهش ندهد، به گفته آقای دات، می‌تواند مانعی برای بازار ایجاد کند.

خطر دیگر این است که اگر فدرال رزرو نرخ بهره را خیلی سریع و فراتر از انتظارات سرمایه‌گذاران کاهش دهد، می‌تواند نشان‌دهنده بی‌ثباتی در اقتصاد باشد و در نتیجه اثر ترس بر بازار ایجاد کند.

آقای دات در اوایل سال ۲۰۲۰ یک مثال معمول زد، زمانی که فدرال رزرو برای حمایت از اقتصاد در شرایط شیوع کووید-۱۹ نرخ بهره را به شدت کاهش داد، بازار علیرغم تعدیل نرخ بهره به شدت سقوط کرد.

بنابراین، کارشناسان می‌گویند سرمایه‌گذاران باید به مدیریت ریسک سبد سهام توجه کنند، به خصوص زمانی که در دو جلسه معاملاتی آخر هفته، تأثیری از سررسید مشتقات سه ماهه سوم و تغییر ساختار ETF وجود داشته باشد.

آیا نرخ بهره پایین حفظ خواهد شد؟

به گفته خانم تران تی خان هین - مدیر تحقیقات شرکت اوراق بهادار MB (MBS)، انتظار می‌رود تا پایان سال، نرخ بهره سپرده‌ها تحت فشار نرخ رشد بالای اعتبارات قرار گیرد.

با این حال، در ماه ژوئیه، بانک مرکزی همچنان از مؤسسات اعتباری خواست تا همزمان راه‌حل‌هایی را برای تثبیت و تلاش برای کاهش نرخ سود سپرده‌ها به کار گیرند که به تثبیت بازار پولی و ایجاد فضایی برای کاهش نرخ سود وام کمک می‌کند.

این امر، همراه با انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو به میزان ۵۰ واحد پایه در نیمه دوم سال ۲۰۲۵، به کاهش اختلاف نرخ بهره دونگ ویتنام و دلار آمریکا کمک خواهد کرد و در نتیجه شرایطی را برای ... بانک دولتی حفظ محیط با نرخ بهره پایین.

بر اساس عوامل فوق، MBS پیش‌بینی می‌کند که نرخ بهره سپرده‌های ۱۲ ماهه بانک‌های تجاری خصوصی تا پایان سال ۲۰۲۵، با کاهش اندک ۲ واحد پایه، به ۴.۷ درصد خواهد رسید.

بازگشت به موضوع

بینه خان

منبع: https://tuoitre.vn/kha-nang-fed-giam-lai-suat-va-du-bao-cho-chung-khoan-viet-nam-20250917180720993.htm