اکوسیستم‌های برتر در بورس ویتنام

در طول دو دهه گذشته، بازار سهام ویتنام نه تنها شاهد ظهور شرکت‌های انفرادی بوده، بلکه شاهد شکل‌گیری و گسترش اکوسیستم‌های اقتصادی - شرکت‌های چندصنعتی با ساختارهای مالکیتی فشرده - نیز بوده است.

از بانکداری، املاک و مستغلات، خرده فروشی گرفته تا انرژی، این «امپراتوری‌ها» پیوندهای مهمی ایجاد می‌کنند و تأثیر قابل توجهی بر شاخص VN و همچنین احساسات سرمایه‌گذاران دارند.

وین‌گروپ - اکوسیستم پیشرو در شرکت‌های خصوصی

آمار دارایی‌های میلیاردرهای جهان از فوربس نشان می‌دهد که ویتنام در حال حاضر ۵ تاجر در این فهرست دارد، از جمله آقای فام نات وونگ، خانم نگوین تی فونگ تائو، آقای تران دین لانگ، آقای هو هونگ آن و آقای نگوین دانگ کوانگ.

به جز آقای تران دین لانگ، میلیاردرهای فهرست بالا همگی صاحب یک اکوسیستم تجاری بزرگ هستند که در دوره‌ای که بازار سهام از اوج تاریخی خود عبور کرد، ارزش سهام آنها به طور مداوم در حال افزایش بود و ارزش دارایی‌ها را بالا برد.

آقای فام نات وونگ، رئیس هیئت مدیره وین‌گروپ، در صدر فهرست ثروتمندان بازار سهام ویتنام قرار دارد و در حال حاضر تنها تاجر ویتنامی است که نامش در فهرست ۵۰۰ ثروتمند جهان (طبق گزارش بلومبرگ و فوربس) آمده است. اکوسیستم این میلیاردر همچنین شامل گروهی از شرکت‌هایی است که بیشترین سرمایه را در بازار سهام دارند.

طبق داده‌های فوربس تا ۱۹ آگوست ۲۰۲۵، دارایی‌های آقای فام نات وونگ به ۱۲.۴ میلیارد دلار آمریکا افزایش یافته و در رتبه ۲۱۹ فهرست ثروتمندترین افراد جهان قرار گرفته است. این دارایی در مقایسه با ۴.۴ میلیارد دلار آمریکا در پایان سال ۲۰۲۴، به شدت افزایش یافته است.

افزایش شدید قیمت سهام «خانواده وین» در بورس، نیروی محرکه اصلی است که جایگاه این تاجر را به طور مداوم در رتبه‌بندی‌ها بالا برده است. در حال حاضر، نمایندگان معمول در اکوسیستم وین‌گروپ در بورس، سهام اصلی، از جمله VIC (وین‌گروپ)، VHM (وین‌هومز)، VRE (وینکام ریتیل) و VPL (وین‌پرل) را «به صورت حضوری» خریداری می‌کنند.

از این میان، تنها VPL (که تازه در ماه مه 2025 عرضه شده است) روند نزولی دارد، بقیه سهام این اکوسیستم پیشرو همگی به شدت در حال افزایش هستند. در مقایسه با ابتدای سال 2025، VIC به شدت افزایش قیمت داشت و تا 195 درصد افزایش یافت؛ VHM بیش از 133 درصد و VRE 72 درصد افزایش یافتند.

از نظر ارزش بازار، Vingroup و Vinhomes دو نماینده‌ی معمول در فهرست شرکت‌های فهرست‌شده با بیشترین ارزش بازار هستند. کل بازار سهام در حال حاضر تنها ۲۳ شرکت با ارزش بازار بیش از ۱۰۰۰۰۰ میلیارد VND دارد. در حالی که گروه بانکی از نظر کمیت غالب است، اکوسیستم Vin همچنان دو نماینده در موقعیت‌های بالا دارد که به ترتیب در رتبه‌های دوم و سوم فهرست قرار دارند.

ارزش سرمایه وین‌گروپ در حال حاضر تنها پس از ویتکام‌بانک قرار دارد و به نزدیک به ۴۷۸۰۰۰ میلیارد دانگ رسیده است؛ در رتبه بعدی وین‌هومز با ۴۱۸۰۰۰ میلیارد دانگ قرار دارد.

نمایندگان اکوسیستم وین‌گروپ، با نشان دادن رهبری بزرگترین شرکت خصوصی چندصنعتی در ویتنام، همگی نقش‌های مهمی در صنایع خاص دارند.

وین‌هومز یکی از شرکت‌های پیشرو و تأثیرگذار در بخش املاک مسکونی در ویتنام محسوب می‌شود که سهم بازار آن در تمام بخش‌ها ۲۶٪ است. تا پایان سال ۲۰۲۴، وین‌هومز در مجموع حدود ۱۸۸۰۰ هکتار زمین در اختیار دارد که بزرگترین در میان توسعه‌دهندگان املاک و مستغلات ثبت شده در ویتنام است.

در بخش توسعه و بهره‌برداری از املاک و مستغلات خرده‌فروشی، وینکام ریتیل دارای شبکه‌ای از ۸۸ مرکز خرید در سراسر کشور و مجموعه‌ای متنوع از پروژه‌های ۴ مدل مرکز خرید از جمله وینکام مگا مال، وینکام سنتر، وینکام پلازا و وینکام پلاس است.

وینپرل، پیشرو در صنعت هتلداری و خدمات تفریحی، تا مارس 2025 شبکه‌ای از هتل‌ها، استراحتگاه‌ها و مجتمع‌های تفریحی را در 48 مکان در سراسر کشور در اختیار دارد.

وین‌گروپ قصد دارد در سال ۲۰۲۵ به درآمد ۳۰۰۰۰۰ میلیارد وانگ و سود پس از کسر مالیات ۱۰۰۰۰ میلیارد وانگ دست یابد که به ترتیب ۵۸٪ و ۸۹٪ نسبت به سطح به دست آمده در سال ۲۰۲۴ رشد خواهد داشت. وین‌گروپ سه رکن اصلی را شناسایی می‌کند، از جمله رکن فناوری-صنعت (با نمایندگی VinFast)، رکن تجارت-خدمات (Vinhomes - Vinpearl - Vincom Retail) و رکن خیریه اجتماعی (Vinschool، VinUni، Vinmec).

اخیراً، وین‌گروپ و سایر کسب‌وکارهای موجود در این اکوسیستم به‌طور مداوم مجموعه‌ای از برنامه‌های بزرگ با پروژه‌های جدید فراوان را اعلام کرده‌اند که در زیرساخت‌ها، انرژی سبز و غیره مشارکت دارند. پتانسیل این شرکت چندصنعتی، پایه محکمی برای کسب‌وکارهای موجود در این اکوسیستم ایجاد می‌کند تا به افزایش سود خود ادامه دهند و این امر در رشد قیمت سهام در بورس اوراق بهادار منعکس می‌شود.

Sovico - اکوسیستم بسته مرتبط با Vietjet، HDBank

در «نقشه» شرکت‌های بزرگ خصوصی در بازار سهام، شرکت Sovico با مدل اکوسیستم چندصنعتی خود که بر اساس سه رکن اصلی توسعه یافته است، برجسته است: هوانوردی - بانکداری - املاک و مستغلات و انرژی. اگرچه به ندرت تحت نام شرکت مادر خود در بورس ظاهر می‌شود، اما شرکت تنها میلیاردر زن آمریکایی - خانم نگوین تی فونگ تائو - از طریق شرکت‌های بزرگ بورسی حضور دارد و تأثیر قابل توجهی بر شاخص VN دارد.

شرکت سهامی هوانوردی ویت‌جت (با کد VJC) برجسته‌ترین بخش در اکوسیستم ساویکو است. سهام VJC از پایان ماه ژوئیه به طور چشمگیری رشد کرده و قیمت بازار VJC را از ۹۴۰۰۰ دانگ ویتنام به ازای هر سهم به ۱۵۰۰۰۰ دانگ ویتنام به ازای هر سهم رسانده است که معادل افزایش تقریباً ۶۰ درصدی در عرض ۱ ماه است.

در سال‌های اخیر، روند ایجاد اکوسیستم‌های چندصنعتی به طور فزاینده‌ای در استراتژی‌های توسعه شرکت‌های بزرگ خصوصی در ویتنام مشهود شده است. شرکت‌ها، به جای تمرکز بر یک کسب‌وکار اصلی، بازوهای خود را برای گسترش در زمینه‌های مختلف گسترش داده‌اند تا از هم افزایی موجود در اکوسیستم بهره برده و سود خود را افزایش دهند.

علاوه بر اکوسیستم‌های بزرگی مانند Vingroup، Sovico، Techcombank - Masan، نام‌های بسیار دیگری نیز ظاهر شدند و در بازار توجه‌ها را به خود جلب کردند، مانند اکوسیستم مربوط به گروه T&T، اکوسیستم فناوری FPT یا برخی از گروه‌های تجاری مرتبط با Gelex، DNP، Hoang Huy...

این شرکت هواپیمایی در نیمه اول سال 2025 نتایج تجاری مثبتی را ثبت کرد. ویت‌جت اعلام کرد که در 6 ماه اول سال، این شرکت هواپیمایی بیش از 14.4 میلیون مسافر را در 79000 پرواز جابجا کرده است که به ترتیب 10٪ و 13٪ نسبت به مدت مشابه افزایش داشته است. ویت‌جت در حال حاضر 46٪ از سهم بازار حمل و نقل مسافر داخلی و 56٪ از سهم بازار حمل و نقل مسافر بین‌المللی را در اختیار دارد. در نیمه اول سال، درآمد تلفیقی ویت‌جت به 35837 میلیارد دونگ ویتنام رسید که 5٪ افزایش یافته است. سود پس از کسر مالیات به 1294 میلیارد دونگ ویتنام رسید که بیش از 55٪ نسبت به مدت مشابه در سال 2024 افزایش یافته است.

بانک تجاری سهامی عام توسعه شهر هوشی مین (HDBank) دومین رکن است که نقش مرکز مالی را در اکوسیستم Sovico ایفا می‌کند. اخیراً، این بانک نتایج مثبتی را گزارش کرده است، زمانی که سود در سه ماهه دوم سال 2025 به بیش از 4713 میلیارد دانگ ویتنام رسید، سود انباشته در 6 ماه اول سال به 10068 میلیارد دانگ ویتنام رسید - سود شش ماهه از 10000 میلیارد دانگ ویتنام فراتر رفت و بالاترین میزان تاکنون بود.

HDBank یکی از بانک‌هایی است که به لطف واگذاری بانک‌های ضعیف، از مقررات جدید در مورد نسبت‌های ذخیره اجباری بهره‌مند می‌شود. در ۱۲ آگوست ۲۰۲۵، بانک مرکزی بخشنامه شماره ۲۳/۲۰۲۵/TT-NHNN را صادر کرد که تعدادی از بندهای بخشنامه شماره ۳۰/۲۰۱۹/TT-NHNN مربوط به اجرای ذخایر اجباری موسسات اعتباری و شعب بانک‌های خارجی را که رسماً از اول اکتبر ۲۰۲۵ لازم‌الاجرا است، اصلاح و تکمیل می‌کند. این بخشنامه تصریح می‌کند که موسسات اعتباری که انتقال اجباری بانک‌های تحت کنترل ویژه را دریافت می‌کنند، نسبت ذخیره اجباری آنها طبق طرح انتقال اجباری مصوب، ۵۰ درصد کاهش می‌یابد. با این آیین‌نامه، بانک‌ها فضای بیشتری برای گسترش فضای اعتباری خواهند داشت و توانایی آنها برای تزریق سرمایه به اقتصاد افزایش می‌یابد.

سهام HDB متعلق به HDBank در دو ماه گذشته روند صعودی داشته است. در مقایسه با قیمت ابتدای ماه جولای، قیمت فعلی HDB 45 درصد افزایش یافته است. از نظر ارزش بازار، HDBank در فهرست شرکت‌هایی با ارزش بیش از 100000 میلیارد وند قرار دارد.

افزایش شدید قیمت VJC و HDB دارایی‌های سرمایه‌گذاران را افزایش داده است. میلیاردر نگوین تی فونگ تائو، رئیس Vietjet Air و نایب رئیس دائمی HDBank، طبق گزارش فوربس، دارایی‌های خود را 3.7 میلیارد دلار ثبت کرده و در رتبه 1068 فهرست ثروتمندترین افراد جهان قرار دارد.

علاوه بر Vietjet و HDBank، Sovico همچنین از طریق شرکت‌های غیربورسی یا وابسته، مالک مجموعه‌ای از املاک و مستغلات تفریحی، شهری و انرژی‌های تجدیدپذیر است.

Techcombank - Masan financial - اکوسیستم مصرف‌کننده

برخلاف اکوسیستم‌های Vingroup و Sovico، ترکیب Techcombank و Masan حول یک هسته مرکزی نمی‌چرخد، بلکه یک مدل همکاری موفق بین یک بانک بزرگ و یک گروه پیشرو در زمینه خرده‌فروشی-مصرف‌کننده است. این اکوسیستم به لطف زوج میلیاردر Ho Hung Anh و Nguyen Dang Quang شکل گرفته است.

شرکت‌های برجسته فهرست‌شده در این اکوسیستم در بورس، همگی نام‌های بزرگی هستند، علاوه بر سهام TCB از Techcombank و MSN از Masan Group، MCH از Masan Consumer، MML از Masan MEATLife، MSR از Masan High-Tech Materials، VCF از Vinacafé Bien Hoa، VSN از Visan، NET از NET Detergent Joint Stock نیز وجود دارند.

به طور خاص، این اکوسیستم به زودی از ظهور شرکت سهامی اوراق بهادار تک‌کام (TCBS) استقبال خواهد کرد، پس از آنکه این شرکت پیشرو در بازار اوراق بهادار با سود بالا، عرضه اولیه سهام خود را به پایان رساند.

تک‌کام‌بانک در حال حاضر بیش از ۲۸۷۰۰۰ میلیارد وند ویتنام سرمایه دارد که پنجمین بانک برتر در بازار عمومی و سومین بانک برتر در صنعت مالی (پس از ویت‌کام‌بانک و وی‌پی‌بانک) است. گروه ماسان - جفت مصرف‌کننده ماسان نیز در گروه شرکت‌های بزرگ با سرمایه بیش از ۱۲۰۰۰۰ میلیارد وند ویتنام قرار دارند.

به لطف مالکیت مستقیم سهام در این شرکت‌های بزرگ، آقای هو هونگ آن و آقای نگوین دانگ کوانگ هر دو در گروه میلیاردرهای آمریکایی قرار دارند و جایگاه خود را در بین 10 فرد ثروتمند برتر بازار سهام ویتنام برای سال‌های متوالی حفظ کرده‌اند.

اخیراً، سرمایه‌گذاران توجه بیشتری به نوسانات سهام اکوسیستم‌ها نشان داده‌اند. اول از همه، ارتباطات چندصنعتی به استفاده مؤثر از زنجیره ارزش بسته، از تولید گرفته تا توزیع، خدمات، امور مالی، کمک می‌کند و باعث ایجاد هم‌افزایی می‌شود که دستیابی به آن برای یک شرکت به تنهایی دشوار است. به لطف این، کسب‌وکارها می‌توانند جریان نقدی را بهینه کنند، از یکدیگر در بسیج سرمایه حمایت کنند، سهم بازار را گسترش دهند و موقعیت رقابتی را تقویت کنند. در بازار سهام، اکوسیستم‌هایی با شرکت‌های فهرست‌شده متعدد نیز به سرمایه‌گذاران کمک می‌کنند تا به راحتی به "سبد سهام" همان سیستم دسترسی پیدا کنند و در نتیجه نقدینگی را افزایش داده و سرمایه خارجی را جذب کنند.

منبع: https://baodautu.vn/nhung-he-sinh-thai-hang-dau-tren-san-chung-khoan-viet-nam-d366623.html