حذف تدریجی محدودیتهای اعتباری به کسبوکارها کمک میکند تا به طور مؤثرتری به سرمایه دسترسی پیدا کنند - عکس: کوانگ دینه
بسیاری از کارشناسان در گفتگو با روزنامه Tuoi Tre معتقدند که این گامی در راستای روندهای بینالمللی است و به افزایش نقش پیشگیرانه بانکها کمک میکند. با این حال، حذف محدودیت اعتباری به معنای اجازه دادن به شناور شدن آزاد اعتبار نیست، بلکه نیازمند یک سیستم نظارتی قویتر، همراه با اصلاحات در ایمنی سرمایه و مدیریت ریسک برای تضمین ثبات مالی است.
چرخاندن آزادانه شیر غیرممکن است.
آقای نگوین هونگ، مدیر کل TPBank ، گفت که پیشبینی میشود رشد اعتباری این بانک در نیمه اول سال 2025 به 11 تا 12 درصد برسد. جریانهای سرمایه در بخشهای ضروری با تأثیر گسترده، مانند تولید، حمل و نقل و انبارداری، املاک و مستغلات برای رفع نیازهای واقعی و وامدهی به افراد و خانوارهای تجاری متمرکز شدهاند.
آقای هانگ با اشاره به نگرانیها در مورد رشد سریع اعتبار در صورت حذف محدودیت اعتبار، تأیید کرد که همه بانکها باید با کنترل دقیق ریسکها و ایجاد ذخایر کافی، نسبت وامهای معوق را زیر آستانه تنظیمشده مدیریت و حفظ کنند.
به گفته دکتر لی دوی بین، مدیر اکونومیکا ویتنام، محدودیتهای اعتباری قبلاً یک «شیر تنظیمکننده» مهم بودند که به مهار افزایش سریع اعتبار کمک میکردند، همانطور که قبل از سال ۲۰۱۲ مشاهده شد، زمانی که اعتبار در سال ۲۰۰۷ ۵۴ درصد افزایش یافت و منجر به تورم دو رقمی شد.
در طول 20 سال گذشته، «اتاق اعتبار» در کنترل رشد اعتبار، تثبیت تورم و نرخ ارز نقش داشته است.
با این حال، او معتقد است که در میانمدت، ویتنام باید به سمت حذف محدودیت مالکیت خارجی حرکت کند تا سیاستهای پولی را به شیوهای بازارمحور مدیریت کند، در حالی که رشد اعتبار را در سطح معقولی نسبت به اندازه تولید ناخالص داخلی کنترل میکند.
آقای بین گفت: «حذف محدودیتهای اعتباری به معنای اجازه دادن به افزایش آزادانه کل بدهی اقتصاد نیست. لازم است کنترل مناسبی بر رشد اعتبار تضمین شود و از تورم یا بیثباتی اقتصاد کلان جلوگیری شود.»
به همین ترتیب، آقای لو وان تان - متخصص WiGroup - موافق است که حذف محدودیت رشد اعتبار به معنای اجازه دادن به رشد "افسارگسیخته" و خارج از کنترل اعتبار نیست. حذف این محدودیت، رقابت بین بانکها را افزایش میدهد. بانکهایی با پایههای سرمایهای محکم و حاکمیت شرکتی خوب، این فرصت را خواهند داشت که سریعتر گسترش یابند و شتابی برای بهبود کارایی عملیاتی کلی سیستم ایجاد کنند.
خانم ها وو بیچ ون، مشاور مالی در هاب دونگ هان، زیرمجموعه شرکت مشاوره سرمایهگذاری و مدیریت دارایی FIDT، معتقد است که حذف محدودیت مالکیت خارجی یک گام اصلاحی ضروری در چارچوب اقتصادی است که برای بهبود نیاز به جذب سرمایه بیشتر دارد. با این حال، این گذار باید به تدریج و بسته به ظرفیت مدیریت ریسک هر بانک اجرا شود و از دو حالت افراطی کنترل سختگیرانه یا سهلانگاری کامل اجتناب شود.
قبل از حذف محدودیتهای اعتباری، باید ریسکها در نظر گرفته شوند.
با این حال، کارشناسان همچنین هشدار میدهند که بدون ابزارهای جایگزین مناسب، حذف محدودیت رشد اعتبار میتواند منجر به افزایش بیش از حد اعتبار، تشدید بدهیهای معوق و جریان سرمایه به بخشهای سوداگرانه مانند املاک و مستغلات و اوراق بهادار شود. این امر بر تورم و نرخ ارز فشار وارد میکند و تعادل اقتصاد کلان را مختل میکند.
دکتر لی دوی بین خاطرنشان کرد که نسبت اعتبار به تولید ناخالص داخلی در حال حاضر ۱۳۴ درصد است که جزو بالاترینها در منطقه است و اگر این نسبت به افزایش شدید خود ادامه دهد، بر توسعه بازار سرمایه تأثیر خواهد گذاشت.
خانم نگوین تو ها، مدیر تحلیل سهام در SSI Research، معتقد است که وقتی محدودیت مالکیت خارجی برداشته شود، مقررات مربوط به کفایت سرمایه و مدیریت ریسک باید تشدید شوند، به خصوص طبق استانداردهای بازل ۳. به گفته خانم ها، بانکهایی که دارای سپرهای سرمایهای قوی هستند، از اینکه دیگر مانند گذشته محدود به سقفهای اعتباری نباشند، سود خواهند برد.
با وجود چالشهای متعدد، حذف تدریجی محدودیتهای اعتباری گامی ضروری برای افزایش مدیریت سیاستهای پولی بازارمحور، حمایت از کسبوکارها در دسترسی مؤثرتر به سرمایه، بهویژه بنگاههای کوچک و متوسط، و ترویج رقابت سالم بین مؤسسات اعتباری است. مسئله باقیمانده، چگونگی کنترل ریسکها برای اطمینان از ایمن و پایدار بودن این گذار است.
در واقع، بانک مرکزی ویتنام پیشنویس بخشنامهای در مورد CAR صادر کرده است که مقررات جدید استانداردهای بازل III (2017) را بهروزرسانی میکند و در حال حاضر به دنبال دریافت بازخورد از بانکها است.
خانم ها پیشبینی کرد: «ما معتقدیم اگر مکانیسم محدودیت اعتبار به گونهای حذف شود که به نفع بانکهای دارای سپر سرمایه قوی باشد، چشمانداز سهم بازار تغییر خواهد کرد، زیرا این بانکها قادر خواهند بود وامدهی را به طور مؤثرتری گسترش دهند.»
ها وو بیچ ون، کارشناس، خاطرنشان کرد که اگر انتظارات خیلی زود افزایش یابد، در حالی که قدرت اساسی اقتصاد - یعنی سلامت کسبوکارها و ظرفیت مدیریت ریسک بانکها - هنوز واقعاً قوی نیست، ممکن است یک رونق اعتباری «نیمهجان» رخ دهد.
درسهایی که از دوره ۲۰۰۹-۲۰۱۰ پس از بحران مالی جهانی آموخته شد: ویتنام یک بسته محرک اقتصادی ۱۴۳۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنامی، نرخ بهره وامهای ترجیحی ۴٪ و افزایش بیش از ۳۷ درصدی اعتبار در سال ۲۰۰۹ را اجرا کرد.
عواقب آن شامل تورمی بود که به ۱۸.۶ درصد (در سال ۲۰۱۱) رسید و بازارهای املاک و مستغلات و سهام بیش از حد داغ و سپس سقوط کردند. بسیاری از مشاغل به دلیل بدهی انباشته و کاهش هزینههای سرمایهای «از بین رفتند». بانک دولتی ویتنام سپس مجبور شد اعتبار را محدود کند و کل بخش بانکی را بازسازی کند.
او به عنوان مثال به دولت کره جنوبی در دهه 1990 اشاره کرد که به طور تهاجمی از طریق سیستم بانکی دولتی خود، اعتبار را به شرکتهای بزرگ تزریق میکرد. این سرمایه ارزان، بدون کنترل ریسک، در نهایت منجر به بحران نقدینگی و نکول گسترده در پرداختها شد. این نمونه بارزی از پیامدهای رشد کنترل نشده اعتبار است، چیزی که ویتنام باید از آن اجتناب کند اگر سقفهای اعتباری را بدون اجرای "موانع ثانویه" حذف کند.
به گفته خانم ون، واقعیت فعلی این است که نسبت وامهای معوق در ترازنامه بانکها از ۴ درصد فراتر رفته است. اگر وامهای گروه ۲ و وامهای معوق فروخته شده به VAMC را نیز در نظر بگیریم، رقم واقعی میتواند به ۷ تا ۸ درصد برسد. در همین حال، کسبوکارها هنوز در دسترسی به سرمایه با مشکلاتی روبرو هستند که نشان میدهد کیفیت اعتبار با رشد کمیت همگام نبوده است.
«موانع نرم» باید با ابزارهای مبتنی بر بازار جایگزین شوند.
به گفته کارشناسان، حذف محدودیتهای اعتباری اگر با ابزارهای نظارتی مبتنی بر بازار مانند الزامات ذخیره قانونی، نرخ بهره سیاستی و عملیات بازار باز همراه باشد، لزوماً به معنای افزایش شدید عرضه پول و تورم نیست.
آقای لو وان تان استدلال کرد که کل عرضه اعتبار نه تنها به بانکها، بلکه به نیازهای استقراضی کسبوکارها و اقتصاد نیز بستگی دارد. در شرایط رشد آهسته و تقاضای ضعیف برای استقراض، بعید است که اعتبار حتی بدون محدودیتهای اعمالشده توسط محدودیتهای اعتباری رونق بگیرد.
از نظر فنی، آقای لی دوی بین استدلال میکند که شاخصهای ایمنی مانند نسبت کفایت سرمایه (CAR)، نقدینگی و توانایی پرداخت بدهی، نقش کلیدی در کنترل اعتبار ایفا میکنند و جایگزین ابزارهای اداری میشوند. با CAR، بانکها فقط میتوانند وامدهی را متناسب با ظرفیت سرمایه و سطح ایمنی سرمایه خود گسترش دهند.
نسبت ذخیره قانونی همچنین ابزاری مؤثر برای کنترل عرضه پول است و میتواند در صورت نیاز برای مهار تورم افزایش یابد. با این حال، عملیاتی کردن این ابزارها مستلزم آن است که بانک مرکزی ویتنام ظرفیت خود را برای نظارت، پیشبینی و مدیریت سیاستها بهبود بخشد.
ها وو بیچ ون، کارشناس، افزود که برای تخصیص مؤثرتر سرمایه، تقویت سازوکار رتبهبندی اعتباری برای مشاغل و افراد ضروری است، که از این طریق جریان سرمایه به بخشهای تولید و صادرات تشویق و جریان پول به حوزههای سوداگرانه مانند املاک و مستغلات و اوراق بهادار محدود میشود.
خانم ون گفت: «اعتبار نباید توسط دستورات اداری یا انتظارات کوتاهمدت هدایت شود، بلکه باید بر اساس ظرفیت جذب اقتصاد و قابلیتهای مدیریت ریسک هر بانک باشد.» به گفته او، حذف محدودیت اعتبار اگر با «موانع نرم» به اندازه کافی قوی که هم از رشد حمایت میکنند و هم کنترل ریسک و ثبات اقتصاد کلان را تضمین میکنند، همراه باشد، یک گام اصلاحی قابل توجه خواهد بود.
بینه خان
منبع: https://tuoitre.vn/room-tin-dung-bo-nhung-khong-tha-noi-2025071223584526.htm
نظر (0)