اقدامات سختگیرانه‌تر برای محافظت از سرمایه‌گذاران

پس از گذشت نیم دهه از تصویب قانون اوراق بهادار، وزارت دارایی در حال برنامه‌ریزی برای اصلاح آن در پیش‌نویس قانونی است که چندین ماده از 7 قانون را اصلاح می‌کند.

افزودن یک لایه حفاظتی برای سرمایه‌گذاران.

یکی از مهم‌ترین جنبه‌های اصلاح‌شده قانون اوراق بهادار، ماده‌ای است که با هدف تضمین شفافیت اطلاعات مربوط به معاملات و «کالاها» در بورس، و در نتیجه افزودن لایه‌های متعدد حفاظتی برای سرمایه‌گذاران، تدوین شده است. این شامل مقررات خاصی است که مسئولیت‌های سازمان‌ها و افرادی را که اسناد و گزارش‌ها را ارائه می‌دهند یا در تهیه آنها مشارکت دارند، با هدف بهبود کیفیت اطلاعات ارائه شده به سرمایه‌گذاران، مشخص می‌کند.

این لایحه همچنین شامل معاملات داخلی سهام در میان اقدامات ممنوعه است. به طور خاص، معاملات توسط افراد داخلی شرکت‌های سهامی عام، صندوق‌های عمومی و اشخاص مرتبط که اطلاعات مربوط به معاملات برنامه‌ریزی شده سهام یا گواهی‌های صندوق عمومی را افشا نمی‌کنند، ممنوع خواهد بود.

همزمان، این قانون مقررات مربوط به دستکاری بازار اوراق بهادار را از فرمان 156/2020/ND-CP تدوین می‌کند. اقدامات خاص ذکر شده شامل خرید یا فروش اوراق بهادار با حجم کنترل شده در زمان باز یا بسته شدن بازار برای ایجاد قیمت باز یا بسته شدن جدید برای آن اوراق بهادار؛ قرار دادن سفارشات خرید و فروش برای همان اوراق بهادار در همان روز معاملاتی؛ یا تبانی برای خرید و فروش اوراق بهادار بدون اینکه منجر به انتقال واقعی شود...

معیارهای تبدیل شدن به یک سرمایه‌گذار حرفه‌ای نیز با الزام شرکت در سرمایه‌گذاری اوراق بهادار به مدت حداقل ۲ سال با حداقل تعداد معاملات ۱۰ بار در هر فصل در ۴ فصل گذشته تکمیل شده است. حداقل درآمد ۱ میلیارد دانگ ویتنام در سال باید در ۲ سال گذشته حفظ شود.

آقای هوانگ ون تو، نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی، در توضیح این تغییر گفت که تنظیم استانداردهای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای در قانون اوراق بهادار بسیار ضروری است. بنابراین، لازم است کیفیت سرمایه‌گذاران، به‌ویژه از نظر توانایی ارزیابی ریسک و درک کسب‌وکارها، بهبود یابد.

با این حال، این لایحه همچنین مقرراتی را برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای اوراق بهادار، از جمله سرمایه‌گذاران نهادی و انفرادی خارجی، اضافه می‌کند و بدین ترتیب دامنه این گروه از سرمایه‌گذاران را گسترش می‌دهد.

دیدگاه‌های بحث‌برانگیز در مورد مدل تسویه حساب مرکزی طرف مقابل (CCP)

در این بازنگری از قانون اوراق بهادار، یکی از اصلاحات قابل توجه مربوط به بند الف، بند ۴، ماده ۵۶ در مورد اعضای شرکت سپرده‌گذاری و پایاپای اوراق بهادار ویتنام (VSDC) است که تصریح می‌کند بانک‌های تجاری و شعب بانک‌های خارجی می‌توانند اعضای پایاپای هم در بازار مشتقات و هم در بازار اوراق بهادار پایه باشند.

به گفته نمایندگان وزارت دارایی - نهادی که پیش‌نویس این لایحه را تهیه کرده است - در جریان تدوین فرمان شماره 155/2020/ND-CP و فرمان شماره 158/2020/ND-CP، اجماع در مورد اعضای پایاپای این بود که اعضای پایاپای (شامل شرکت‌های اوراق بهادار، بانک‌های تجاری و شعب بانک‌های خارجی) مجاز به پایاپای و تسویه معاملات اوراق بهادار در بازار اوراق بهادار پایه و بازار مشتقات هستند.

به طور خاص برای اعضای پایاپای که بانک‌های تجاری یا شعب بانک‌های خارجی هستند، هنگام پایاپای و تسویه معاملات اوراق بهادار در بازار مشتقات، آنها فقط می‌توانند این کار را برای آن بانک تجاری خاص یا شعبه یک بانک خارجی انجام دهند.

آژانس تدوین‌کننده پیش‌نویس اظهار داشت: «با این حال، در طول اجرای سازوکار حزب کمونیست چین، تفاسیر متفاوتی بین بخش‌های بانکی و اوراق بهادار در مورد اینکه آیا بانک‌های تجاری و شعب بانک‌های خارجی باید مجاز به فعالیت به عنوان اعضای پایاپای در بازار اوراق بهادار پایه باشند، وجود داشت.»

به همین دلیل اصلاح و تکمیل مقررات در بند الف، بند ۴، ماده ۵۶ برای حصول اطمینان از درک یکپارچه ضروری است. این امر به بانک‌های تجاری و شعب بانک‌های خارجی اجازه می‌دهد تا عملیات پایاپای و تسویه معاملات را در بازارهای پایه و مشتقه انجام دهند.

با این حال، در جلسه بررسی پیش‌نویس قانون اصلاح و تکمیل چندین ماده از هفت قانون، به ریاست وزارت دادگستری ، بانک دولتی ویتنام پیشنهاد داد که بانک‌های تجاری و شعب بانک‌های خارجی فقط در بازار مشتقات، عملیات پایاپای انجام دهند. دلیل این امر این است که مشارکت در پایاپای در بازار پایه، خطرات زیادی را در رابطه بین بانک‌ها ایجاد می‌کند و بر نقدینگی آنها تأثیر می‌گذارد.

در واقع، یکی از دو مانع بزرگ در تصمیم FTSE Russell برای ارتقاء بازار سهام ویتنام از بازار مرزی به بازار نوظهور، مربوط به عملیات تسویه و پایاپای، انتقال پرداخت‌های متقابل و رسیدگی به تراکنش‌های ناموفق است. راه حل این الزامات، اعمال مدل CCP است.

از آنجا که این مدل هنوز به دلیل نیاز به تنظیم مقررات مربوط به عملکرد بانک‌های متولی قابل اجرا نیست، راه‌حل فعلی این است که شرکت‌های اوراق بهادار، پشتیبانی پرداخت را برای سرمایه‌گذاران نهادی خارجی (NPS) فراهم کنند.

با این حال، در درازمدت، این مسئله هنوز باید از طریق مدل CCP (مشارکت با هزینه‌های بسته) به طور کامل حل شود تا VSDC بتواند خریدار همه فروشندگان و فروشنده همه خریداران شود. به گفته آقای نگوین سون، رئیس هیئت مدیره VSDC، کلید این امر تکمیل چارچوب قانونی است تا بانک‌ها بتوانند اعضای تسویه مستقیم در بازار پایه باشند.

منبع: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html