رشد بالا نیاز به سرمایه بلندمدت دارد.

برای دستیابی به رشد دو رقمی، ویتنام به یک استراتژی مؤثرتر برای بسیج سرمایه نیاز دارد. به گفته آقای دونگ تان تونگ، معاون مدیر کل Deloitte Vietnam، با توجه به اینکه ویتنام هنوز فاقد یک اکوسیستم بازار سرمایه به اندازه کافی عمیق و قابل اعتماد برای افزایش ارزش‌گذاری‌ها و تمدید سررسید سرمایه است، لازم است مرکز مالی بین‌المللی به عنوان یک "سیستم عامل" که بازار سرمایه را متصل و مدیریت می‌کند، قرار گیرد، نه فقط یک مقصد جذب جریان‌های سرمایه.

ویتنام فاقد اکوسیستم بازار سرمایه است.

با هدف‌گذاری ویتنام برای رشد بالا در دوره ۲۰۲۶-۲۰۳۰، چالش بسیج منابع به یکی از مسائل اصلی تبدیل می‌شود. به گفته آقای دونگ تان تونگ، معاون مدیر کل خدمات مشاوره استراتژیک، ریسک و معاملات در شرکت Deloitte Vietnam، «سرمایه» نه تنها یک شرط لازم، بلکه «کلید» تحقق آرمان‌های توسعه است.

با این حال، به گفته وی، مشکل فعلی ویتنام کمبود سرمایه نیست. آقای تونگ تأکید کرد: «بر اساس تجربه ما در کار با سرمایه‌گذاران استراتژیک، صندوق‌های سرمایه‌گذاری بلندمدت و شرکت‌های چندملیتی، دریافته‌ایم که مشکل کمبود سرمایه نیست، بلکه فقدان ساختار مناسب برای جذب آن سرمایه است.»

برای روشن شدن این نکته، آقای تونگ استدلال کرد که باید تمایز روشنی بین جریان‌های سرمایه بلندمدت و کوتاه‌مدت قائل شد. سرمایه بلندمدت با توانایی ایجاد جریان نقدی پایدار، که کمتر به نوسانات کوتاه‌مدت وابسته است، مرتبط است. این سرمایه عمدتاً از بخش خصوصی و از طریق اشکالی مانند سرمایه‌گذاری‌های استراتژیک سهام، ابزارهای بدهی، ادغام و تجدید ساختار، به‌ویژه در بخش‌هایی مانند امور مالی، انرژی، زیرساخت‌ها، کالاهای مصرفی و فناوری، تأمین می‌شود.

منبع: آی تی ان

یکی از ویژگی‌های کلیدی جریان‌های سرمایه بلندمدت، الزام به یک «نقطه خروج» قابل اعتماد، مانند عرضه اولیه سهام، انتقال یا تأمین مالی مجدد است. این یک عامل حیاتی در جذب سرمایه‌گذاران و حفظ جریان سرمایه بلندمدت پایدار است.

با این حال، به گفته آقای تونگ، با وجود فرصت‌های سرمایه‌گذاری جذاب فراوان، ویتنام هنوز فاقد یک اکوسیستم بازار سرمایه به اندازه کافی عمیق و قابل اعتماد برای افزایش ارزش‌گذاری‌ها و افزایش سررسید سرمایه است. وی گفت: «در حال حاضر، تنگنای اصلی، فقدان یک ساختار بازار قوی برای ارتباط مؤثر با جریان‌های سرمایه بین‌المللی است.»

مراکز مالی بین‌المللی - «سیستم عامل» جریان‌های سرمایه.

در این زمینه، آقای تونگ استدلال کرد که توسعه مرکز مالی بین‌المللی (IFC) نه تنها باید به عنوان یک «مقصد» برای جذب سرمایه در نظر گرفته شود، بلکه باید به عنوان یک «سیستم عامل» برای بازار سرمایه بین‌المللی طراحی شود.

او تحلیل کرد: «IFC فقط مکانی برای جذب سرمایه خارجی نیست، بلکه ابزاری برای کمک به کسب‌وکارهای ویتنامی است تا ظرفیت خود را برای مشارکت در معاملات بین‌المللی، مدیریت ریسک‌ها و ادغام مؤثرتر ارتقا دهند.»

تجربه مراکز مالی موفق در سراسر جهان مانند دبی (DIFC)، ابوظبی (ADGM) یا آستانه (AIFC) نشان می‌دهد که عامل تعیین‌کننده فقط زیرساخت یا مشوق‌های مالیاتی نیست، بلکه یک اکوسیستم نهادی هماهنگ است.

بر این اساس، مهمترین پایه، یک چارچوب قانونی شفاف و قابل پیش‌بینی، همراه با سازوکارهای مؤثر اجرای قرارداد است. حقوق و تعهدات سرمایه‌گذاران باید به وضوح تعریف شده، توسط یک سیستم افشای اطلاعات استاندارد بین‌المللی محافظت شده و تحت نظارت دقیق نظم بازار باشد.

علاوه بر این، بازار سرمایه باید به سطح مشخصی از «عمق» کیفی دست یابد، با محصولات سرمایه‌گذاری شفاف که رتبه اعتباری و نقدینگی بالایی دارند و قادر به جذب جریان‌های سرمایه از سرمایه‌گذاران نهادی هستند.

یک عامل به همان اندازه مهم، سازوکار مدیریت ریسک است. IFC باید بر اساس یک رویکرد کنترل‌شده و باز ساخته شود و به استانداردهای مبارزه با پولشویی، مدیریت جریان سرمایه و امنیت داده‌ها پایبند باشد.

در کنار این، توسعه یک اکوسیستم خدمات مالی، شامل خدمات حقوقی، حسابرسی، ارزش‌گذاری، بانکداری سرمایه‌گذاری، مشاوره ادغام و تملک، فناوری و داده‌ها، اجزایی هستند که «زنجیره تأمین نامرئی» یک مرکز مالی مدرن را تشکیل می‌دهند.

نقشه راه سه مرحله‌ای و نقش «اعتماد»

آقای تونگ در مورد نقشه راه توسعه پیشنهاد داد که ویتنام می‌تواند IFC را در سه مرحله بسازد.

مرحله اولیه شامل ایجاد چارچوب قانونی و عملیاتی اولیه، از جمله صدور مجوز، نظارت و سازوکارهای حل اختلاف، و همچنین سیستم‌های ضد پولشویی و زیرساخت‌های داده است. همزمان، جذب شرکایی با سرمایه قوی و تجربه بین‌المللی برای ایجاد پایه و اساس اتصال بازار ضروری است.

مرحله بعدی شامل توسعه پلتفرم بازار، گسترش محصولات سرمایه‌ای، استانداردسازی بازار اوراق قرضه، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سایر ابزارهای مالی است. این همچنین مرحله‌ای است که در آن نقش سرمایه‌گذاران نهادی افزایش می‌یابد و کانال‌هایی برای جذب سرمایه برای زیرساخت‌ها و نوآوری توسعه می‌یابد.

در مرحله شتاب‌دهی، پس از محکم شدن پایه‌ها، IFC ارتباطات خود را با منطقه گسترش خواهد داد، مؤسسات مالی جهانی را جذب خواهد کرد و محصولات مدیریت دارایی و مدیریت ریسک خود را متنوع خواهد ساخت.

به گفته آقای تونگ، هسته اصلی کل این فرآیند، ایجاد «اعتماد» است. او تأکید کرد: «رشد بالا نیازمند سرمایه بلندمدت است و سرمایه بلندمدت نیازمند اعتماد. IFC راهی برای «بسته‌بندی» این اعتماد در قالب قوانین بازی، زیرساخت‌ها و انضباط اجرایی است.»

او همچنین استدلال کرد که «بنیاد» مهم‌ترین کلمه کلیدی است - که هم به عنوان یک پشتیبان و هم یک مانع محافظ برای عملیات آینده مرکز مالی عمل می‌کند.

منبع: https://daibieunhandan.vn/tang-truong-cao-can-von-dai-han-10412226.html