بازار سهام: فیلتر کردن فرصت‌ها در موج سرمایه‌گذاری عمومی

سرعت پرداخت سرمایه‌گذاری‌های عمومی به طور مداوم در حال افزایش است و فرصت‌های طلایی برای شرکت‌های فهرست شده در بورس اوراق بهادار ایجاد می‌کند.

سرمایه‌گذاری عمومی به افزایش فرصت‌های توسعه برای کسب‌وکارها در بخش‌های ساخت‌وساز و مصالح کمک می‌کند. (در عکس: پروژه ساخت فرودگاه بین‌المللی لانگ تان.)

سرمایه‌گذاری عمومی نقش کلیدی دارد.

در سال ۲۰۲۵، سرمایه‌گذاری عمومی به عنوان یکی از ارکان اصلی سیاست‌گذاری شناخته می‌شود و نقش کلیدی در حفظ شتاب رشد اقتصادی ایفا می‌کند و یکی از اولویت‌های اصلی برای دستیابی به هدف رشد ۸ درصدی تولید ناخالص داخلی در این سال است.

طرح سرمایه‌گذاری عمومی برای سال ۲۰۲۵ در بالاترین سطح خود در پنج سال گذشته قرار دارد و با تسریع در پرداخت‌ها و سیاست‌های حمایتی همراه است. این امر فرصت بسیار خوبی را برای کسب‌وکارها در بخش‌های زیرساخت، مصالح ساختمانی و لجستیک فراهم می‌کند و فرصت‌های سرمایه‌گذاری بالقوه زیادی را در بازار سهام ایجاد می‌کند.

در کنفرانس ارتقای رشد سرمایه‌گذاری عمومی در سال ۲۰۲۵، نخست وزیر فام مین چین به وضوح از عزم خود برای تخصیص ۱۰۰٪ سرمایه سرمایه‌گذاری عمومی در سال ۲۰۲۵ خبر داد و این را وظیفه‌ای کلیدی و فوری برای ارتقای رشد و تضمین تعادل‌های اصلی اقتصاد دانست. نخست وزیر درخواست کرد که بر تکمیل اهداف تا پایان سال ۲۰۲۵ تمرکز شود، از جمله ۳۰۰۰ کیلومتر بزرگراه، ۱۰۰۰ کیلومتر جاده ساحلی، افتتاح فاز اول فرودگاه بین‌المللی لانگ تان و آغاز خط آهن هانوی -لائو کای-های فونگ...

چشم‌انداز بی‌ثبات اقتصاد جهانی همچنان برای سرمایه‌گذاران نگران‌کننده است. آمارها نشان می‌دهد که تا پایان آوریل ۲۰۲۵، ۱۹ صندوق از ۳۲ صندوق سهام با سرمایه‌گذاری نامحدود، دارایی‌های نقدی خود را افزایش داده‌اند که نشان‌دهنده‌ی تداوم احساس تدافعی است. استراتژی‌های سرمایه‌گذاری سرمایه‌گذاران اکنون بیشتر بر ارزش ذاتی کسب‌وکارها متمرکز است تا تکیه بر عوامل غیرقابل‌پیش‌بینی محیط اقتصادی کلی. با توجه به این وضعیت، بخش‌های صنعتی که کمتر تحت تأثیر جنگ تجاری قرار گرفته‌اند، همراه با حمایت سیاست‌های دولتی ، توسط کارشناسان به عنوان گزینه‌های اولویت‌دار برای سرمایه‌گذاران توصیه می‌شوند.

قطعنامه ۶۸-NQ/TW در مورد توسعه اقتصاد خصوصی، فرصت‌های قابل توجهی را برای مشاغل و شرکت‌ها ایجاد می‌کند و برای مجموعه‌ای از شرکت‌های بورسی، شتاب ایجاد می‌کند. در کنار این، بخش سرمایه‌گذاری عمومی با هدف تکمیل پروژه‌های کلیدی از جمله ۳۰۰۰ کیلومتر بزرگراه، جاده کمربندی ۳ شهر هوشی مین، جاده کمربندی ۴ هانوی، ۱۰۰۰ کیلومتر جاده ساحلی، فرودگاه لانگ تان، ترمینال ۳ تان سون نات، ترمینال ۲ نوی بای، بندر لیِن چیئو، بندر کان جیو، راه‌آهن لائو کای - هانوی - های فونگ و خط برق جدید ۵۰۰ کیلوولت... در اولویت قرار گرفته است. این فرصتی را برای شرکت‌های بورسی فراهم می‌کند تا از موج سرمایه‌گذاری عمومی و سیاست‌های تبلیغاتی دولت بهره‌مند شوند.

ایجاد زیرساخت‌های پیشرفته

شرکت‌های توسعه زیرساخت از جمله گروه‌هایی هستند که مستقیماً از موج سرمایه‌گذاری عمومی در سال ۲۰۲۵ بهره‌مند خواهند شد.

بسیاری از پروژه‌ها و کارهای مهمی که قرار است در سال ۲۰۲۵ تکمیل شوند، به لطف افزایش ارزش قراردادهای ساختمانی و به رسمیت شناختن تدریجی واگذاری پس از اتمام پروژه، به نفع مشاغل خواهند بود. پس از افتتاح ترمینال ۳ در فرودگاه تان سون نهات، انتظار می‌رود ساخت ترمینال فرودگاه نوی بای در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ به پایان برسد. پیمانکاران فهرست‌شده در ساخت این دو پروژه عبارتند از ACV و Vinaconex. مجموعه‌ای از شرکت‌های دیگر مانند شرکت مهندسی برق و برودتی (REE)، شرکت ساختمانی Coteccons (CTD)، شرکت گروه ساختمانی Hoa Binh (HBC)، شرکت سرمایه‌گذاری زیرساخت Deo Ca (HHV)، شرکت FECON (FCN) و غیره نیز پتانسیل رشد درآمد قوی را در دوره آینده نشان می‌دهند و در پروژه‌های بزرگی مانند فاز اول فرودگاه بین‌المللی Long Thanh، ۱۲ پروژه جزئی فاز دوم بزرگراه شمال-جنوب و جاده کمربندی ۳ شهر هوشی مین شرکت می‌کنند...

برای شرکت «غول‌پیکر» ساخت و ساز و واردات-صادرات ویتنام (ویناکونکس)، علیرغم نتایج تجاری نه چندان مطلوب در سه ماهه اول سال 2025، که در آن درآمد خالص و سود پس از کسر مالیات به ترتیب 2٪ و 72٪ در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته کاهش یافته است، پیش‌بینی‌ها برای درآمد در سال 2025 همچنان مثبت است که ناشی از بخش ساخت و ساز - تجارت اصلی ویناکونکس - است.

ویناکونکس به طور مداوم در مناقصه‌های پروژه‌های زیرساختی ملی در مقیاس بزرگ، مانند چندین بسته جزئی از فاز دوم بزرگراه شمال-جنوب، فاز اول فرودگاه بین‌المللی لانگ تان، فرودگاه بین‌المللی نوی بای و جاده کمربندی شماره ۳ شهر هوشی مین، برنده شده است. به لطف این روند تسریع در ساخت زیرساخت‌ها، تخمین زده می‌شود که ویناکونکس سالانه مناقصه‌هایی به ارزش تقریبی ۱۰،۰۰۰ تا ۱۱،۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام را برنده می‌شود و انتظار می‌رود نتایج تجاری آن در سال‌های آینده همچنان بهبود یابد.

تجزیه و تحلیل کارشناسان شرکت اوراق بهادار فو هانگ نشان می‌دهد که حجم سفارشات معوقه باقی‌مانده ویناکونکس برای سال‌های 2025-2026 نسبتاً زیاد است و تخمین زده می‌شود که 1.8 برابر بیشتر از میانگین درآمد برای دوره 2023-2024 باشد، معادل تقریباً 15500 میلیارد دونگ ویتنامی، و اوج درآمد اصلی در سال 2025 خواهد بود.

پیش‌بینی می‌شود درآمد خالص تخمینی ویناکونکس از بخش ساخت و ساز در سال‌های 2025 و 2026 به ترتیب به 11200 میلیارد دونگ ویتنام (افزایش 21 درصدی) و 11700 میلیارد دونگ ویتنام (افزایش 5 درصدی) برسد.

به همین ترتیب، شرکت سهامی سرمایه‌گذاری زیرساخت دئو کا (HHV) نیز دارای حجم زیادی از کارهای معوقه است. این شرکت اظهار داشت که در سال 2025، به اجرای قراردادهای ساختمانی امضا شده ادامه خواهد داد و پروژه‌های بزرگراه کوانگ نگای - هوآی نون و دونگ دانگ - ترا لین بیشترین درآمد را به خود اختصاص خواهند داد. پیش‌بینی می‌شود درآمد ساختمانی حاصل از این پروژه‌ها در سال 2025، 1392.5 میلیارد دونگ ویتنام برای دئو کا به ارمغان بیاورد.

برنامه تلفیقی دئو کا برای سال ۲۰۲۵، درآمد کل ۳۵۸۴ میلیارد دونگ و سود پس از کسر مالیات ۵۵۵.۶۲ میلیارد دونگ را پیش‌بینی می‌کند که به ترتیب رشد ۸ و ۱۲ درصدی را نسبت به سال قبل نشان می‌دهد.

میزان کارهای معوقه شرکت Deo Ca برای سال‌های 2025-2027 تقریباً 3800 میلیارد دونگ ویتنام تخمین زده می‌شود که در مقایسه با میانگین درآمد در دوره 2023-2024، افزایشی 3.5 برابری را نشان می‌دهد. مشخص است که اوج سود ساخت و ساز Deo Ca عمدتاً در دوره 2025-2026 رخ خواهد داد.

این شرکت همچنین در مناقصه‌هایی برای مجموعه‌ای از پروژه‌های بزرگ مانند فاز اول فرودگاه بین‌المللی لانگ تان، چندین بسته جزئی از فاز دوم بزرگراه شمال-جنوب، جاده کمربندی شماره ۳ شهر هوشی مین و فاز اول بزرگراه خان هوا-بون ما توت برنده شد.

به گفته آقای تو دین هین وین، متخصص شرکت سهامی فو هانگ سکیوریتیز، انتظار می‌رود سهام سرمایه‌گذاری عمومی همچنان ستون اصلی رشد در سال‌های 2025-2026 باشد. با توجه به عملکرد گذشته، اکثر سهام در این بخش تا حد زیادی به تحولات در سیاست‌های سرمایه‌گذاری عمومی وابسته هستند. در مورد روند تسریع پرداخت سرمایه‌گذاری عمومی در سال 2025، فو هانگ سکیوریتیز شباهت‌هایی با سال 2020 مشاهده می‌کند، زمانی که دولت در سال پایانی برنامه پنج ساله میان‌مدت، پرداخت سرمایه‌گذاری عمومی را تسریع کرد. همزمان، انتظار می‌رود رفع موانع در مفاد قانون سرمایه‌گذاری، یک عامل روانی مثبت در این بخش ایجاد کند و به ارزیابی مجدد سهام سرمایه‌گذاری عمومی در آینده نزدیک کمک کند.

گسترش انگیزه

انتظار می‌رود افزایش سرمایه‌گذاری‌های عمومی، تأثیر چشمگیری بر بسیاری از بخش‌های دیگر مانند مصالح ساختمانی، تأسیسات برق، املاک و مستغلات و لجستیک داشته باشد.

برای کسب و کارهای مصالح ساختمانی، دوره بلافاصله پس از آزادسازی زمین و شروع پروژه‌های ساختمانی، زمانی است که مصرف مصالح ساختمانی افزایش می‌یابد. طبق آمار وزارت راه و شهرسازی، مصالح ساختمانی تقریباً 70٪ از کل هزینه‌های اجرای پروژه را برای پروژه‌های سرمایه‌گذاری عمومی مانند پل‌ها و جاده‌ها تشکیل می‌دهند. مصالح با نسبت‌های بالا شامل فولاد ساختمانی (25٪)، شن و ماسه ساختمانی و سنگ (20٪) و آسفالت (15٪) هستند.

این امر مزیت قابل توجهی به شرکت‌های پیشرو در زمینه مصالح ساختمانی، از جمله گروه هوآ فات (HPG) با بیشترین سهم بازار در فولاد ساختمانی یا شرکت‌های آسفالت مانند شرکت پتروشیمی پترولیمکس (PLC)، شرکت‌های سیمانی مانند شرکت سهامی سیمان ویسِم ها تین (HT1) و شرکت‌هایی با قابلیت‌های قوی در استخراج معادن مانند شرکت سهامی ساختمانی و تولید مصالح ساختمانی بین هوآ (VLB) خواهد داد...

در سایر بخش‌ها، کارشناسان شرکت اوراق بهادار Agribank (Agriseco) پیش‌بینی می‌کنند که انتظار می‌رود بخش ساخت زیرساخت‌های برق نیز مستقیماً از این امر بهره‌مند شود، زیرا دولت بر تقویت زیرساخت‌های انرژی، تضمین امنیت انرژی، ایجاد انگیزه جدید برای رشد اقتصادی، به ویژه جذب سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی و ارتقای جایگاه کشور، که نمونه آن پروژه خط انتقال مدار 3 500 کیلوولت است، تمرکز دارد. در زمینه توسعه زیرساخت‌ها و کمبود عرضه برق در ویتنام، دولت سیاست‌های حمایتی مانند فرمانی که جزئیات برخی از مفاد قانون برق 2024، طرح اصلاح‌شده برق VIII، راه‌اندازی مجدد پروژه نیروگاه هسته‌ای Ninh Thuan و توسعه پروژه‌های انرژی تجدیدپذیر، نیروگاه‌های LNG و انرژی بادی فراساحلی را شرح می‌دهد، صادر کرده است...

انتظار می‌رود بخش لجستیک به طور غیرمستقیم از افزایش سرمایه‌گذاری عمومی و بهبود زیرساخت‌ها بهره‌مند شود. پس از تکمیل، بزرگراه‌ها عملیات لجستیک را تسهیل کرده و به عنوان کاتالیزوری برای رشد اقتصادی و جذب سرمایه‌گذاری خارجی عمل می‌کنند. انتظار می‌رود بخش‌های بندری و فرودگاهی از شتاب پیش‌بینی‌شده پروژه‌های بزرگی مانند فرودگاه بین‌المللی لانگ تان، فرودگاه تان سون نات، توسعه فرودگاه نوی بای، بندر لاچ هوین، بندر کای مپ-تی وای و بندر بین‌المللی حمل و نقل کان جیو بهره‌مند شوند. در نتیجه، بخش‌های حمل و نقل دریایی و هوایی و مسافر از افزایش حجم بار و ظرفیت عملیاتی بهره‌مند خواهند شد.

با وجود پتانسیل بالای آنها، کسب‌وکارها با چالش‌های متعددی مانند بی‌ثباتی اقتصاد جهانی، مسائل حقوقی و ترخیص زمین و نوسانات قیمت مواد اولیه نیز مواجه خواهند شد.

با این وجود، فرصت طلایی برای کسب‌وکارها در موج فعلی سرمایه‌گذاری عمومی را نمی‌توان انکار کرد. با عزم دولت و اصلاحات نهادی قوی، سال 2025 نویدبخش سالی موفقیت‌آمیز برای شرکت‌های بورسی است که در پروژه‌های کلیدی ملی مشارکت دارند.

منبع: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html