بازار سهام: فیلتر کردن فرصت‌ها در موج سرمایه‌گذاری عمومی

سرعت پرداخت سرمایه‌های عمومی به طور مداوم در حال افزایش است و فرصت‌های طلایی را برای شرکت‌های فهرست شده در بورس اوراق بهادار فراهم می‌کند.

سرمایه‌گذاری عمومی به افزایش فرصت‌های توسعه برای کسب‌وکارها در بخش‌های ساخت‌وساز و مصالح کمک می‌کند. در عکس: پروژه سرمایه‌گذاری ساخت‌وساز فرودگاه بین‌المللی لانگ تان

سرمایه‌گذاری عمومی نقش کلیدی دارد

در سال ۲۰۲۵، سرمایه‌گذاری عمومی به عنوان یکی از ارکان سیاست‌گذاری شناخته می‌شود و نقش کلیدی در حفظ شتاب رشد اقتصادی ایفا می‌کند و یکی از عوامل مهم برای دستیابی به هدف رشد تولید ناخالص داخلی ۸ درصدی در این سال است.

طرح سرمایه‌گذاری عمومی ۲۰۲۵ در بالاترین سطح خود در ۵ سال گذشته قرار دارد و سرعت پرداخت آن همراه با سیاست‌های حمایتی افزایش یافته است. این فرصتی عالی برای کسب‌وکارها در زمینه‌های زیرساخت، مصالح ساختمانی، لجستیک و غیره است و فرصت‌های سرمایه‌گذاری بالقوه زیادی را در بازار سهام ایجاد می‌کند.

در کنفرانس ارتقای شتاب رشد سرمایه‌گذاری عمومی در سال ۲۰۲۵، نخست وزیر فام مین چین به وضوح عزم خود را برای تخصیص ۱۰۰٪ سرمایه سرمایه‌گذاری عمومی در سال ۲۰۲۵ اعلام کرد و این را وظیفه‌ای کلیدی و فوری برای ارتقای رشد و تضمین تعادل‌های اساسی اقتصاد دانست. نخست وزیر درخواست کرد تا پایان سال ۲۰۲۵ بر تکمیل این هدف تمرکز شود، که شامل ۳۰۰۰ کیلومتر بزرگراه، ۱۰۰۰ کیلومتر جاده ساحلی، افتتاح فاز اول فرودگاه بین‌المللی لانگ تان، شروع ساخت خط آهن هانوی -لائو کای-های فونگ و... می‌شود.

شرایط اقتصادی ناپایدار جهانی هنوز هم برای سرمایه‌گذاران نگران‌کننده است. آمارها نشان می‌دهد که تا پایان آوریل ۲۰۲۵، ۱۹/۳۲ صندوق سهام با سرمایه‌گذاری باز، دارایی‌های نقدی خود را افزایش داده‌اند که نشان می‌دهد احساسات تدافعی همچنان حفظ شده است. استراتژی‌های سرمایه‌گذاری اکنون بیشتر بر عوامل داخلی شرکت‌ها متمرکز هستند، نه بر عوامل غیرقابل پیش‌بینی شرایط عمومی. در این شرایط، گروه‌های صنعتی که کمتر تحت تأثیر جنگ تجاری قرار می‌گیرند، همراه با حمایت سیاست‌های دولت ، توسط کارشناسان تشویق می‌شوند که توسط سرمایه‌گذاران در اولویت قرار گیرند.

قطعنامه ۶۸-NQ/TW در مورد توسعه اقتصادی خصوصی، فضای وسیعی را برای شرکت‌ها و مؤسسات باز می‌کند و برای مجموعه‌ای از شرکت‌های بورسی، شتاب ایجاد می‌کند. در کنار آن، بخش سرمایه‌گذاری عمومی با هدف تمرکز بر تکمیل پروژه‌های کلیدی از جمله ۳۰۰۰ کیلومتر بزرگراه، جاده کمربندی ۳ شهر هوشی مین، جاده کمربندی ۴ هانوی، ۱۰۰۰ کیلومتر جاده ساحلی، فرودگاه لانگ تان، ترمینال T3 تان سون نات، نوی بای T2، بندر لیِن چیئو، بندر کان جیو، راه‌آهن لائو کای - هانوی - های فونگ، خط جدید ۵۰۰ کیلوولت... متمرکز شده است. این فرصتی برای شرکت‌های بورسی است تا از موج سرمایه‌گذاری عمومی، همراه با سیاست‌های تشویقی دولت، بهره‌مند شوند.

ساخت و ساز زیرساخت‌های نوآورانه

شرکت‌های ساخت‌وساز زیرساختی به عنوان گروهی ارزیابی می‌شوند که مستقیماً از موج سرمایه‌گذاری عمومی در سال ۲۰۲۵ بهره‌مند خواهند شد.

بسیاری از پروژه‌ها و کارهای مهم تکمیل‌شده در سال ۲۰۲۵ به کسب‌وکارها کمک می‌کند تا از افزایش ارزش قراردادهای ساخت و نصب بهره‌مند شوند و پس از تکمیل پروژه، به تدریج رکورد تحویل را ثبت کنند. پس از افتتاح ترمینال T3، فرودگاه تان سون نهات، ترمینال نوی بای ساخته شد و انتظار می‌رود در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ تکمیل شود. پیمانکاران فهرست‌شده در ساخت این دو پروژه ACV و Vinaconex هستند. مجموعه‌ای از کسب‌وکارهای دیگر مانند شرکت سهامی مهندسی برق تبرید (REE)، شرکت سهامی ساختمانی Coteccons (CTD)، شرکت سهامی گروه ساختمانی Hoa Binh (HBC)، شرکت سهامی سرمایه‌گذاری زیرساخت حمل‌ونقل Deo Ca (HHV)، شرکت سهامی FECON (FCN) ... نیز پتانسیل رشد درآمد قوی را در آینده نشان می‌دهند، زمانی که در پروژه‌های بزرگی مانند فاز اول فرودگاه بین‌المللی لانگ تان، ۱۲ پروژه جزئی فاز دوم بزرگراه شمال-جنوب، جاده کمربندی ۳ شهر هوشی مین ... شرکت می‌کنند.

برای شرکت سهامی عام «بزرگ» ساخت و ساز و واردات و صادرات ویتنام (Vinaconex)، علیرغم نتایج ضعیف تجاری در سه ماهه اول سال 2025 که در آن درآمد خالص و سود پس از کسر مالیات به ترتیب 2٪ و 72٪ در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته کاهش یافت، پیش‌بینی‌های درآمد برای سال 2025 از بخش ساخت و ساز و نصب - بخش اصلی Vinaconex - همچنان مثبت است.

ویناکونکس به طور مداوم در مناقصه‌هایی برای پروژه‌های زیرساختی ملی در مقیاس بزرگ مانند برخی از بسته‌های اجزای فاز دوم بزرگراه شمال-جنوب، فاز اول فرودگاه بین‌المللی لانگ تان، فرودگاه بین‌المللی نوی بای و جاده کمربندی شماره ۳ شهر هوشی مین برنده شده است. به لطف روند تسریع ساخت و ساز زیرساخت‌ها، تخمین زده می‌شود که ویناکونکس هر ساله در مناقصه‌هایی به ارزش حدود ۱۰،۰۰۰ تا ۱۱،۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام برنده می‌شود و انتظار می‌رود نتایج تجاری در سال‌های آینده همچنان بهبود یابد.

تجزیه و تحلیل کارشناسان شرکت اوراق بهادار فو هانگ نشان می‌دهد که حجم سفارشات معوقه (عقب‌ماندگی سفارشات) در سال‌های 2025-2026 شرکت ویناکونکس نسبتاً زیاد است و تخمین زده می‌شود که 1.8 برابر بیشتر از میانگین درآمد در دوره 2023-2024 باشد، معادل حدود 15500 میلیارد دانگ ویتنامی، و نقطه اصلی کاهش درآمد در سال 2025 است.

درآمد خالص تخمینی بخش ساخت و نصب Vinaconex در سال‌های 2025 و 2026 به ترتیب 11200 میلیارد دونگ ویتنام (21٪ افزایش) و 11700 میلیارد دونگ ویتنام (5٪ افزایش) است.

یا مانند شرکت سهامی خاص سرمایه‌گذاری زیرساخت حمل و نقل دئو کا (کد HHV) که حجم زیادی از کارهای معوقه را در اختیار دارد. این شرکت اعلام کرد که در سال 2025، به اجرای قراردادهای ساختمانی امضا شده ادامه خواهد داد که در آن بسته‌های پروژه‌های بزرگراه کوانگ نگای - هوآی نون و دونگ دانگ - ترا لین، بخش عمده درآمد را تشکیل خواهند داد. پیش‌بینی می‌شود درآمد ساخت و ساز از این پروژه‌ها در سال 2025، 1392.5 میلیارد دانگ ویتنام برای دئو کا به ارمغان بیاورد.

برنامه تلفیقی دئو کا برای سال 2025، درآمد کل 3584 میلیارد دونگ و سود پس از کسر مالیات 555.62 میلیارد دونگ است که به ترتیب 8 و 12 درصد نسبت به سال قبل رشد خواهد داشت.

حجم کارهای معوقه شرکت Deo Ca برای سال‌های 2025 تا 2027 حدود 3800 میلیارد دونگ ویتنام تخمین زده می‌شود که 3.5 برابر بیشتر از میانگین درآمد در دوره 2023-2024 است. مشخص است که اوج سود ساخت و ساز Deo Ca عمدتاً در دوره 2025-2026 رخ می‌دهد.

این شرکت همچنین در مناقصه‌هایی برای مجموعه‌ای از پروژه‌های بزرگ مانند فاز اول فرودگاه بین‌المللی لانگ تان، تعدادی از بسته‌های اجزای فاز دوم بزرگراه شمال-جنوب، جاده کمربندی شماره ۳ شهر هوشی مین و فاز اول بزرگراه خان هوا-بون ما توت برنده شد.

آقای تو دین هین وین، متخصص شرکت سهامی فو هانگ سکیوریتیز، گفت که انتظار می‌رود گروه سرمایه‌گذاری عمومی همچنان ستون اصلی رشد در سال‌های 2025-2026 باشد. از نظر قیمت سهام در بورس اوراق بهادار، با در نظر گرفتن تحولات گذشته، اکثر سهام در این گروه صنعتی تا حد زیادی به تحولات در سیاست‌های سرمایه‌گذاری عمومی بستگی دارند. در مورد روند تسریع پرداخت سرمایه‌گذاری عمومی در سال 2025، فو هانگ سکیوریتیز شباهت‌هایی را در مقایسه با دوره 2020 می‌بیند، زمانی که دولت در سال پایانی برنامه 5 ساله میان‌مدت، پرداخت سرمایه‌گذاری عمومی را تسریع کرد. در عین حال، انتظار می‌رود رفع تنگناها در مفاد قانون سرمایه‌گذاری، یک عامل روانی مثبت در این زمینه ایجاد کند و به ارزیابی مجدد سهام سرمایه‌گذاری عمومی در آینده کمک کند.

انگیزه را گسترش دهید

انتظار می‌رود ترویج سرمایه‌گذاری عمومی، تأثیر سرریز بر بسیاری از صنایع دیگر مانند مصالح ساختمانی، ساخت و ساز الکتریکی، املاک و مستغلات و لجستیک داشته باشد.

برای شرکت‌های مصالح ساختمانی، درست پس از مرحله پاکسازی محل، زمانی که پروژه‌ها وارد مرحله ساخت و ساز می‌شوند، زمانی است که شرکت‌های مصالح ساختمانی مصرف را افزایش می‌دهند. طبق آمار وزارت ساخت و ساز، سهم مواد اولیه حدود 70٪ از کل هزینه اجرای پروژه را برای پروژه‌های سرمایه‌گذاری عمومی مانند پل‌ها، جاده‌ها و غیره تشکیل می‌دهد. موادی با سهم بالا شامل فولاد ساختمانی (25٪)، شن و ماسه، سنگ ساختمانی (20٪)، آسفالت (15٪) و ... هستند.

این امر مزایای زیادی برای شرکت‌های پیشرو در صنعت مصالح ساختمانی، از جمله گروه هوآ فات (HPG) با بیشترین سهم بازار فولاد ساختمانی یا شرکت آسفالت پترولیمکس پتروکمیکال کورپوریشن (PLC)، شرکت‌های سیمانی مانند شرکت سهامی سیمان ویسِم ها تین (HT1)، شرکت‌هایی با نقاط قوت در معادن سنگ مانند شرکت سهامی ساختمانی و تولید مصالح ساختمانی بین هوآ (VLB) و ... به همراه خواهد داشت.

در سایر گروه‌های صنعتی، کارشناسان شرکت اوراق بهادار Agribank (Agriseco) اظهار داشتند که انتظار می‌رود گروه ساخت زیرساخت‌های برق نیز مستقیماً از این امر بهره‌مند شود، زمانی که دولت بر ارتقای زیرساخت‌های انرژی، کمک به تضمین امنیت انرژی، ایجاد شتاب جدید برای رشد اقتصادی، به ویژه جذب سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی و ارتقای جایگاه ملی، به ویژه پروژه خط 3 500 کیلوولت، تمرکز می‌کند. در زمینه توسعه زیرساخت‌های ویتنام، عرضه بهره‌برداری کمیاب است و دولت سیاست‌های حمایتی مانند فرمانی که جزئیات تعدادی از مواد قانون برق 2024 را شرح می‌دهد، طرح برق اصلاح‌شده VIII، راه‌اندازی مجدد پروژه نیروگاه هسته‌ای Ninh Thuan، توسعه پروژه‌های انرژی تجدیدپذیر، برق LNG، انرژی بادی فراساحلی و غیره را صادر کرده است.

انتظار می‌رود صنعت لجستیک به طور غیرمستقیم از افزایش سرمایه‌گذاری عمومی و بهبود زیرساخت‌ها بهره‌مند شود. بزرگراه‌های تکمیل‌شده، فعالیت‌های لجستیکی را تسهیل کرده و به کاتالیزوری برای رشد اقتصادی و جذب سرمایه‌گذاری خارجی تبدیل می‌شوند. انتظار می‌رود گروه بندر و فرودگاه به لطف انتظار برای پیشبرد پروژه‌های بزرگی مانند فرودگاه بین‌المللی لانگ تان، فرودگاه تان سون نات، توسعه فرودگاه نوی بای، بندر لاچ هوین، کای مپ-تی وای و بندر ترانزیت بین‌المللی کان جیو، زودتر از بقیه منتفع شود. بر این اساس، گروه حمل و نقل بار و مسافر از طریق دریا و هوا از افزایش حجم بار و ظرفیت عملیاتی بهره‌مند خواهد شد.

با وجود پتانسیل بالا، کسب‌وکارها با چالش‌های زیادی مانند بی‌ثباتی اقتصاد جهانی، مشکلات قانونی و ترخیص سایت و همچنین نوسانات قیمت مواد اولیه مواجه خواهند شد.

با این حال، نمی‌توان انکار کرد که در موج فعلی سرمایه‌گذاری عمومی، فرصت‌های طلایی برای کسب‌وکارها وجود دارد. با عزم دولت و اصلاحات نهادی قوی، سال 2025 نویدبخش سالی پر از موفقیت برای کسب‌وکارهای بورسی است که در پروژه‌های کلیدی ملی مشارکت دارند.

منبع: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html