اعتبار و سرمایه‌گذاری عمومی، شتاب لازم برای رشد اقتصادی در پایان سال را فراهم می‌کنند.

اقتصاد ویتنام به لطف شتاب گرفتن اعتبارات، افزایش سرمایه‌گذاری عمومی و سیاست‌های رفع موانع، با شتاب رشد قوی وارد سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ شد و پایه محکمی برای تکمیل اهداف سال و آماده شدن برای سال ۲۰۲۶ ایجاد کرد.

اقتصاد ویتنام در مسیر بهبودی قوی و پایدار در سه ماهه چهارم سال 2025 قرار دارد. عکس: های نگوین

تسریع رشد و تسهیل پولی

در نه ماه اول سال، اقتصاد ویتنام انعطاف‌پذیری چشمگیری از خود نشان داده و بر نگرانی‌های اولیه در مورد تأثیر تعرفه‌ها و جنگ تجاری جهانی غلبه کرده است.

گزارش اقتصاد کلان سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ شرکت اوراق بهادار رونگ ویت (VDSC) بیان کرد: «رشد اقتصادی در سه‌ماهه سوم، علی‌رغم اعمال تعرفه‌های جدید از اول آگوست ۲۰۲۵، از هدف رشد پیروی می‌کند.»

رشد تولید ناخالص داخلی در سه ماهه سوم سال 2025 به 8.23 ​​درصد نسبت به سال گذشته رسید که بالاترین نرخ رشد از سال 2007 (به استثنای دوره بهبود پس از کووید-19) است. در 9 ماه اول سال، تولید ناخالص داخلی به 7.9 درصد رسید. این رشد ناشی از تاب‌آوری بخش‌های تولیدی و صادراتی شرکت‌های سرمایه‌گذاری خارجی (FDI) به همراه سهم پایدار سرمایه‌گذاری عمومی و مصرف خصوصی بود.

نکته قابل توجه این است که VDSC همچنین به اختلاف فاز در رشد صادرات بین دو بخش اشاره کرد. در حالی که رشد صادرات بخش سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی به طور مداوم در حال گسترش بوده است (افزایش انباشته ۲۱.۶ درصدی در ۹ ماه اول)، بخش تجارت داخلی با سرعت کمتری رشد کرده است (افزایش انباشته تنها ۳.۷ درصدی در ۹ ماه اول). این نشان می‌دهد که تغییر تجارت برای جلوگیری از تعرفه‌های بالای چین به نفع صادرات بخش سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در ویتنام است.

مهم‌ترین پایه برای تقویت شتاب رشد اقتصادی، تسهیل شدید سیاست‌های پولی و اعتباری است.

VDSC خاطرنشان کرد: «اعتبار در ۹ ماه ۲۰۲۵ به شدت افزایش یافت و در مدت مشابه ۱۹.۶ درصد افزایش یافت». این یک نرخ رشد اعتباری بی‌سابقه در سال‌های اخیر است. در همین حال، KB Securities Vietnam (KBSV) انتظار دارد نرخ رشد اعتباری کل سیستم در سال ۲۰۲۵ به ۲۰ درصد برسد. حفظ نرخ بهره پایین (یا افزایش اندک) تا پایان سال، شرایط مطلوبی را برای ادامه گردش جریان نقدی ایجاد می‌کند و از مشاغل برای گسترش تولید و تجارت حمایت می‌کند و در نتیجه رشد اقتصادی را ارتقا می‌دهد.

نیروی درونی را آزاد کنید

علاوه بر جریان نقدی فراوان، تلاش‌های دولت برای تحریک منابع داخلی، نیروهای محرک اقتصادی روشنی را در سه ماهه چهارم ایجاد می‌کند. KBSV بر دو موضوع کلیدی کلان تأکید دارد: سرمایه‌گذاری عمومی و مجوزهای قانونی.

بر این اساس، سرمایه‌گذاری عمومی به عنوان یکی از سه رکن توسعه اقتصادی شناخته می‌شود. در 9 ماه اول سال 2025، میزان پرداخت سرمایه سرمایه‌گذاری عمومی به 481.6 تریلیون دانگ ویتنام رسید که نسبت به مدت مشابه در سال 2024 حدود 48.1 درصد افزایش داشته است. با این حال، VDSC همچنین هشدار داد که سرعت پرداخت در سه ماهه سوم در مقایسه با سه ماهه دوم به طور قابل توجهی کاهش یافته است. برای دستیابی به هدف پرداخت 100٪ از طرح تعیین شده توسط نخست وزیر ، مقیاس پرداخت در سه ماهه چهارم باید به طور چشمگیری افزایش یابد، معادل 134 تریلیون دانگ ویتنام در ماه. این امر چشم‌انداز خوش‌بینانه‌ای را برای بخش‌های مصالح ساختمانی (فولاد، سیمان، سنگ) و ساخت و ساز زیرساخت‌ها ایجاد می‌کند و به تحریک تقاضای کل کمک می‌کند.

علاوه بر این، بسیاری از تنگناهای سیاستی، به ویژه در بخش املاک و مستغلات، توسط دولت به طور فعال در حال حل و فصل هستند. پیش‌نویس قوانینی که قانون زمین را اصلاح و تکمیل می‌کنند و قطعنامه‌های خاصی برای آزادسازی منابع و ترویج رشد سالم برای این بازار مهم صادر شده است.

KBSV ارزیابی کرد که این تغییرات، اجرای پروژه‌های جدید را تسریع می‌کند و به کسب‌وکارهای باتجربه و صندوق‌های بزرگ زمین پاک کمک می‌کند تا از مزایای آن بهره‌مند شوند و در نتیجه، کل زنجیره ارزش صنایع ساخت‌وساز، مصالح و بانکداری را بهبود می‌بخشد.

قرار گرفتن ماجرای ارتقای بازار سهام در فهرست پیگیری توسط FTSE Russell نیز یک عامل کلان مهم است که KBSV تخمین می‌زند می‌تواند میلیاردها دلار سرمایه خارجی را به ویتنام جذب کند و جایگاه اقتصاد این کشور را در نقشه مالی جهانی تقویت کند.

با تلاش‌ها و مزایای فوق، VDSC معتقد است که هدف رشد ۸.۰ درصدی در سال ۲۰۲۵ امکان‌پذیر است.

این گروه تحلیلی اعلام کرد: «با این حال، اقتصاد برای رسیدن به هدف رشد 10 درصدی در سال آینده به اصلاحات ساختاری اساسی نیاز دارد.»

مراقب نرخ ارز و ریسک‌های تجاری باشید

VDSC خاطرنشان کرد که بزرگترین ریسک کوتاه‌مدت برای کشور ما، فشار نرخ ارز است. دونگ ویتنام (VND) یکی از معدود ارزهایی است که در سال 2025 در برابر دلار آمریکا (حدود 3 درصد) کاهش ارزش خواهد داشت، در حالی که شاخص DXY (اندازه‌گیری قدرت دلار آمریکا) کاهش خواهد یافت.

برای کاهش فشار، بانک دولتی ویتنام (SBV) مجبور شد با فروش ارز خارجی به صورت مدت‌دار به بانک‌های تجاری با مجموع حدود ۲.۹ میلیارد دلار، مداخلات فنی انجام دهد. اگرچه این شرکت‌های اوراق بهادار معتقدند که پراسترس‌ترین دوره نرخ ارز گذشته است، اما سرمایه‌گذاران هنوز هم باید از نزدیک حرکات مدیریتی SBV را زیر نظر داشته باشند تا ثبات اقتصاد کلان را تضمین کنند.

در درازمدت، خطر تعرفه‌های انتقالی ایالات متحده یک عامل نامشخص برای بخش تولید و صادرات (FDI) است. اگرچه KBSV این خطر را تا سال 2026 به تعویق انداخته است، اما شرایط خاص اعمال تعرفه 40 درصدی بر کالاهایی که به نرخ محلی‌سازی بالایی دست نمی‌یابند، مشخص نیست و باید توسط شرکت‌های صادرکننده از نزدیک رصد شود.

منبع: https://baoquangninh.vn/trust-and-investment-cong-tao-luc-day-tang-truong-kinh-te-but-pha-cuoi-nam-3380153.html