سازمان‌های خارجی بازار ویتنام را در آستانه‌ی ارتقا چگونه ارزیابی می‌کنند؟

VTV.vn - ارتقا به وضعیت بازارهای نوظهور، پیامدهای مهم بسیاری برای بازار سهام و سرمایه ویتنام خواهد داشت.

علاوه بر معانی مانند کمک به بهبود وجهه ملی، بازسازی بازار سهام و سرمایه ویتنام، تکمیل معیارهای ارتقاء به جذب قوی سرمایه گذاری خارجی با هزینه های معقول و سرمایه پایدار کمک خواهد کرد و منابعی را برای توسعه اقتصادی کشور برای ورود به دوران جدید ایجاد خواهد کرد. در دوران اخیر، دولت، وزارت دارایی و کمیسیون اوراق بهادار دولتی تلاش هایی را برای رفع هر یک از تنگناهای سیاستی و فناوری انجام داده اند تا فرصت های دسترسی به بازار سهام ویتنام را برای سرمایه گذاران خارجی گسترش دهند.

خانم نگوین هوانگ ین، رئیس هیئت مدیره شرکت سهامی اوراق بهادار ویتنام (MAS) میره استیت، در برنامه گفتگوی «خیابان مالی» در شبکه VTV8 ، در مورد این موضوع گفت که با تلاش‌های اصلاحی قوی آژانس مدیریت برای گشودن درها به روی جریان‌های سرمایه بین‌المللی به بازار سهام ویتنام، سازمان‌های سرمایه‌گذاری خارجی بزرگ و حرفه‌ای از توسعه بازار سهام و بازار سرمایه ویتنام بسیار قدردانی کرده و ابراز اطمینان کرده‌اند و همچنین برنامه‌هایی برای افزایش سرمایه‌گذاری در بازار ویتنام در آینده دارند.

سردبیر خان لی: پس از سال‌ها تلاش، بازار سهام ویتنام بالاخره در آستانه‌ی ارتقای خود توسط FTSE قرار دارد. ارزیابی شما از این موضوع چیست؟

خانم نگوین هوانگ ین، رئیس هیئت مدیره شرکت سهامی اوراق بهادار ویتنام (MAS) میرا است: زمان اعلام نتایج ارزیابی ارتقاء بازار سهام بسیار نزدیک است. FTSE ارزیابی را برای دو کشور، یونان و ویتنام، اعلام خواهد کرد. برای من، این یک نقطه عطف بسیار ویژه است و تأیید می‌کند که اصلاحات ویتنام در طول 25 سال گذشته نتایج روشن و مثبتی به همراه داشته است. راه‌اندازی سیستم KRX در 5 مه 2025، همراه با حذف الزامات پیش‌تامین مالی برای سرمایه‌گذاران نهادی خارجی، نقشه راه برای اجرای حساب‌های OTA (حساب معاملاتی Omnibus) و CCP (حساب‌های مرکزی تسویه حساب) "تنگناهایی" را که FTSE به آنها اشاره کرده بود، برطرف کرده است. این ارتقاء نه تنها تغییر در برچسب طبقه‌بندی است، بلکه به رسمیت شناختن بین‌المللی شفافیت، ظرفیت عملیاتی و جذابیت بازار سرمایه ویتنام نیز می‌باشد.

از نظر جایگاه ملی، این گامی برای ارتقای برند بازار مالی ویتنام، همگام با رشد اقتصادی سال‌های اخیر، است. این به ما کمک می‌کند تا ارتباط قوی‌تری با جریان‌های سرمایه جهانی برقرار کنیم.

سردبیر خان لی: به عنوان یکی از اعضای یک موسسه مالی بزرگ کره‌ای و با سابقه نزدیک به دو دهه سرمایه‌گذاری در بازار ویتنام، می‌توانید اطلاعات بیشتری در مورد وضعیت فعلی بازار سهام ویتنام از نظر سرمایه‌گذاران خارجی ارائه دهید؟

خانم نگوین هوانگ ین، رئیس هیئت مدیره شرکت سهامی میرائه است سکیوریتیز ویتنام (MAS): در کوتاه‌مدت، بازار سهام ویتنام به دلایل مختلف تحت فشار فروش خالص قوی از سوی سرمایه‌گذاران خارجی قرار دارد که بارزترین آن سیاست تعرفه‌ای نامشخص ایالات متحده است که خطرات زیادی را برای عملیات تجاری، به‌ویژه برای شرکت‌های صادراتی، ایجاد می‌کند. دوم، روند کاهش نرخ بهره در ایالات متحده کندتر از حد انتظار است و باعث می‌شود سرمایه‌های سرمایه‌گذاری همچنان بازگشت به بازار ایالات متحده را در اولویت قرار دهند، زیرا دلار آمریکا هنوز قدرت نسبی خود را حفظ کرده است. سوم، صندوق‌های سرمایه‌گذاری بین‌المللی در انتظار اطلاعات رسمی در مورد ارتقاء بازار ویتنام، محتاط باقی می‌مانند.

با این حال، ویتنام به لطف پایه‌های پایدار اقتصاد کلان و پتانسیل رشد بالا، هنوز هم یکی از جذاب‌ترین مقاصد در آسیا محسوب می‌شود. در سال 2025، سازمان‌های بین‌المللی پیش‌بینی می‌کنند که رشد تولید ناخالص داخلی ویتنام به 6.3 تا 6.8 درصد برسد و در واقعیت حتی می‌تواند از 8 درصد نیز فراتر رود که بالاتر از اکثر کشورهای منطقه جنوب شرقی آسیا است. این امر تا حدودی در بازار سهام منعکس شده است، زمانی که شاخص VN در سه ماهه سوم با افزایش شدید نقدینگی به شدت افزایش یافت و در برخی از جلسات به طور متوسط ​​بیش از 2 میلیارد دلار در هر جلسه معامله شد.

از نظر ارزش‌گذاری، نسبت قیمت به درآمد (P/E) شاخص VN در حال حاضر کمتر از 16 مرتبه است که در مقایسه با سطح کلی کشورهای منطقه مانند اندونزی، مالزی و تایلند نسبتاً معقول تلقی می‌شود. پیش‌بینی می‌شود رشد سود مورد انتظار شرکت‌های بورسی در سال‌های 2025 و 2026 به لطف شتاب رشد اقتصادی قوی، دو رقمی باقی بماند و ارزش‌گذاری بازار را جذاب‌تر کند.

طبق ارزیابی Mirae Asset، ارزش فعلی سرمایه شاخص VN حدود ۲۵۰ میلیارد دلار آمریکا (پایان آگوست ۲۰۲۵) است - سطحی معادل برخی از کشورهایی که سهم کمی در سبد سهام نوظهور FTSE دارند. اگر ویتنام رسماً به این سبد شاخص اضافه شود، جریان سرمایه غیرفعال مورد انتظار می‌تواند به حدود ۶۰۰ میلیون دلار آمریکا از صندوق‌های ETF برسد، و جریان نقدی از صندوق‌های فعال را نیز نباید فراموش کرد، و سطح سرمایه‌گذاری احتمالاً بسیار بیشتر خواهد بود.

سردبیر خان لی: بازار سهام نیز رشد مثبتی داشته و نقدینگی در چارچوب نزدیک شدن به ارتقاء به شدت افزایش یافته است. و تاکنون، سوالات زیادی در مورد اینکه طبق پیش‌بینی شما، بازار پس از ارتقاء چگونه خواهد بود، وجود دارد؟

خانم نگوین هوانگ ین، رئیس هیئت مدیره شرکت اوراق بهادار دارایی میرا ویتنام (MAS): تجربه بازارهای بین‌المللی مانند قطر، کویت، عربستان سعودی، چین یا رومانی نشان می‌دهد که شاخص اغلب قبل و حدود زمان اعلام ارتقا به شدت افزایش می‌یابد، سپس وارد مرحله تعدیل فنی می‌شود و از آن به بعد، داستان بنیادی اقتصاد جدید عامل تعیین‌کننده در احتمال موفقیت بعدی است. نقطه مشترک این بازارها این است که نقدینگی به طور قابل توجهی بهبود یافته است و در بسیاری از موارد از چند ده درصد به بیش از ۱۰۰ درصد افزایش یافته است. برای ویتنام، اگر همچنان به ورود به دسته نوظهور MSCI ادامه دهد، افزایش نقدینگی حتی بیشتر خواهد بود.

عوامل بین‌المللی نیز از این امر حمایت می‌کنند، زیرا فدرال رزرو چرخه کاهش نرخ بهره خود را آغاز کرده است و انتظار می‌رود در سال 2025 دو بار دیگر نیز کاهش دهد و این امر فشار زیادی را برای جریان سرمایه به بازارهای نوظهور مانند ویتنام ایجاد می‌کند. در عین حال، با هدف تولید ناخالص داخلی بیش از 8 درصد و چشم‌انداز افزایش دو رقمی سود شرکت‌ها به طور متوسط ​​در سه ماهه سوم و چهارم، ارزش بازار ویتنام در نظر سرمایه‌گذاران جهانی جذاب‌تر خواهد شد.

معمولاً صندوق‌های فعال به محض مشخص شدن سناریوی ارتقا، از طریق اوراق قرضه P-notes زودتر از موعد مقرر پرداخت می‌کنند، در حالی که صندوق‌های غیرفعال از نزدیک برنامه تجدید ساختار FTSE را دنبال می‌کنند و سرمایه را در چندین بخش طی ۶ تا ۱۲ ماه تخصیص می‌دهند و بر دوره‌های تجدید ساختار مارس، ژوئن و سپتامبر ۲۰۲۶ تمرکز دارند.

ویتنام با انگیزه ارتقا و همچنین پایه‌های کلان اقتصادی پایدار، در موقعیت مطلوبی قرار دارد و از تغییر در زنجیره‌های تأمین جهانی سود می‌برد. من معتقدم که پس از این سرخوشی، بازار ویتنام به لطف اصول بنیادی قوی، شتاب رشد خود را حفظ خواهد کرد.

سردبیر خان لی: بنابراین به نظر شما، در دوره آینده، آژانس‌های مدیریتی و اعضای بازار باید به ایجاد تغییرات برای سازگاری با مرحله جدید بازار سهام و بازار سرمایه ادامه دهند؟

خانم نگوین هوانگ ین، رئیس هیئت مدیره شرکت سهامی اوراق بهادار ویتنام میرا است (MAS): دولت پروژه ارتقاء را در سپتامبر 2025 با یک نقشه راه روشن برای تلاش برای ورود ویتنام به گروه بازارهای نوظهور ثانویه در سال 2025، به منظور دستیابی به استانداردهای بازارهای نوظهور MSCI و بازارهای نوظهور سطح بالا تا سال 2030 تصویب کرد. برای تحقق این اهداف، هماهنگی همزمان و شدید در هر مرحله مورد نیاز است. در آینده نزدیک، رفع موانع پیش پرداخت، اجرای حساب‌های معاملاتی عمومی و شفاف‌سازی اطلاعات مالکیت خارجی به ایجاد محیطی عادلانه‌تر برای سرمایه‌گذاران خارجی کمک خواهد کرد. ترویج روابط سرمایه‌گذاران به زبان انگلیسی، سازماندهی جلسات منظم با صندوق‌های خارجی و انتشار گزارش‌های سالانه طبق استانداردهای IFRS به مشاغل کمک می‌کند تا به طور مؤثرتری به جریان‌های سرمایه جهانی دسترسی پیدا کنند.

با ارتقاء بازار، علاوه بر جریان‌های سرمایه ETF و صندوق‌های فعال، نیروی محرکه مهم دیگر موج عرضه اولیه سهام (IPO) است. تغییرات اخیر مانند فرمان ۲۴۵ که زمان تأیید فهرست تا معاملات رسمی را به ۳۰ روز کاهش می‌دهد، یا اجرای موازی رویه‌های ثبت IPO و فهرست را مجاز می‌کند، این فرآیند را یکپارچه کرده، خطرات را محدود کرده و "ارتباط" با سرمایه‌گذاران را حفظ می‌کند. این امر نه تنها هزینه فرصت سرمایه را برای مشاغل کاهش می‌دهد، بلکه به جای ایجاد معاملات غیررسمی، بلافاصله پس از عرضه اولیه سهام، نقدینگی شفافی ایجاد می‌کند.

علاوه بر این، بازار همچنین نیاز به افزایش بسیاری از محصولات جدید با کیفیت برای جذب سرمایه‌گذاران جهانی دارد. مشکلات قانونی مربوط به فهرست شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی نیز باید به زودی حل و فصل و اجرا شوند. ترویج فهرست سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی به گسترش مقیاس و افزایش جذابیت بازار کمک خواهد کرد.

از طرف شرکت‌های اوراق بهادار، وظیفه این است که زیرساخت‌ها را برای پاسخگویی به حجم بالای معاملات، توسعه محصولات جدید، بهبود کیفیت تحلیل و ارزیابی مطابق با استانداردهای بین‌المللی، ایجاد یک سیستم گزارش‌دهی دوزبانه، آموزش تیمی از کارکنان با استانداردهای جهانی و گسترش همکاری‌های بین‌المللی ارتقا دهند. تنها زمانی که همه عناصر به طور هماهنگ عمل کنند، بازار ویتنام می‌تواند از فرصت‌هایی که این ارتقا به ارمغان می‌آورد، نهایت استفاده را ببرد.

سردبیر خان لی: به عنوان یک گروه مالی بزرگ که در بازار ویتنام سرمایه‌گذاری کرده است، در دوره آینده چه استراتژی‌هایی برای کمک به ارتقای توسعه بازار سهام و بازار سرمایه ویتنام در عصر جدید خواهید داشت؟

خانم نگوین هوانگ ین، رئیس هیئت مدیره شرکت سهامی اوراق بهادار ویتنام میرا است (MAS): سرمایه‌گذاری میرا است در ویتنام تقریباً دو دهه پیش انجام شد، بنابراین ارتقاء فقط یک کاتالیزور است، در حالی که جهت‌گیری بلندمدت ما همچنان همراهی با توسعه پایدار بازار است. در مقیاس گروه، ما ویتنام را در سبد تخصیص شاخص بازارهای نوظهور قرار خواهیم داد، راه‌اندازی ETFهای مربوط به ویتنام را هماهنگ خواهیم کرد، از شبکه جهانی برای اتصال جریان‌های سرمایه استفاده خواهیم کرد و همکاری با بانک‌های متولی، بازارسازان و صرافی‌های بین‌المللی را گسترش خواهیم داد.

ما به استانداردسازی سیستم مطابق با استانداردهای بین‌المللی ادامه خواهیم داد و از ETFها، ضمانت‌نامه‌ها، اوراق قرضه گرفته تا شخصی‌سازی خدمات مدیریت ثروت را متنوع خواهیم کرد. در عین حال، به شرکت‌های ویتنامی توصیه می‌کنیم که استانداردهای IR و شفافیت در گزارش‌دهی را بهبود بخشند تا برای مشارکت عمیق‌تر در جریان‌های سرمایه نوظهور آماده باشند. Mirae Asset هدف قوی خود را تبدیل شدن به پلی برای اتصال جریان‌های سرمایه جهانی به ویتنام قرار داده است، جایی که سرمایه‌گذاران خارجی فرصت‌ها و شرکت‌های ویتنامی منابع را پیدا می‌کنند، و همچنین سرمایه‌گذاران داخلی هنگام سرمایه‌گذاری با ما آرامش خاطر پیدا می‌کنند.

سردبیر خان لی: از اطلاعاتی که همین الان دادید متشکرم.

منبع: https://vtv.vn/to-chuc-nuoc-ngoai-danh-gia-the-nao-khi-thi-truong-viet-nam-tien-gan-den-nang-hang-100251007103635897.htm