چرا سرمایه‌های خارجی میلیاردها دلار از بازار سهام خارج کردند؟

دکتر لی آنه توان، کارشناس مالی - مدیر کل دراگون کپیتال، گفت که در حال حاضر، نرخ نگهداری سهام ویتنام توسط سرمایه‌گذاران خارجی در پایین‌ترین سطح در منطقه، تنها حدود ۱۴.۵ درصد است. در همین حال، در بسیاری از بازارهای دیگر، نرخ نگهداری سهام بین ۲۰ تا ۴۰ درصد در نوسان است.

دکتر لی آنه توان، متخصص مالی - مدیر کل دراگون کپیتال. (عکس: D.V)

به گفته آقای توآن، نرخ نگهداری سهام توسط سرمایه‌گذاران خارجی در سایر کشورها بالاتر از ویتنام است، حتی با وجود اینکه رشد اقتصادی پایین‌تری دارند و با عدم قطعیت‌های زیادی روبرو هستند.

در سال ۲۰۲۴، سرمایه‌گذاران خارجی خالص ۱ میلیارد دلار فروش داشتند که عدد بسیار بزرگی است. در حال حاضر، در یک ماه، سرمایه‌گذاران خارجی تا ۱.۶ میلیارد دلار فروش داشته‌اند. دلیل فروش خالص سرمایه‌گذاران خارجی، عوامل داخلی و عوامل اقتصادی خارجی مؤثر بر بازار است.

به گفته آقای توآن، ذخایر ارزی ویتنام در حال حاضر کمتر از ۸۰ میلیارد دلار آمریکا است که معادل ۳ ماه واردات است. از ابتدای سال، سرمایه‌گذاران خارجی نزدیک به ۵ میلیارد دلار آمریکا از بازار سهام خارج کرده‌اند. اگر این رقم را در ۵ سال گذشته محاسبه کنیم، سرمایه‌گذاران خارجی حدود ۱۲ میلیارد دلار آمریکا از بازار خارج کرده‌اند.

آقای توآن گفت: «بدون این برداشت سرمایه، ذخایر ارزی ویتنام بسیار بالاتر می‌بود و ثبات اقتصاد کلان بهتر تثبیت می‌شد. بنابراین، می‌توان گفت که بازار مالی ویتنام چندان مورد توجه قرار نگرفته است. این بازار هنوز هم علاقه‌مند است، اما نه به اندازه کافی در مقایسه با پتانسیل واقعی آن.»

آقای توآن ارزیابی کرد که سال ۲۰۲۶ زمانی خواهد بود که بازار سهام «بازنشانی» (به حالت اولیه) می‌شود، زمانی که بازگشت ویتنام در مقایسه با سایر کشورهای منطقه و جهان در سطح جدیدی دوباره برقرار می‌شود.

سرمایه‌گذاران خارجی مدت‌هاست که فروشنده‌ی خالص بوده‌اند. (عکس: B.L) — سرمایه‌گذاران خارجی مدت‌هاست که فروشنده‌ی خالص بوده‌اند. (عکس: BL)

به گفته کارشناس اقتصادی، تران تانگ لانگ، در ۵ سال گذشته، سرمایه‌گذاران خارجی به دلایل زیادی میلیاردها دلار از بازار سهام خارج کرده‌اند.

اول نوسانات نرخ بهره است. از اواسط سال 2022، فدرال رزرو ایالات متحده (FED) به طور مداوم نرخ بهره را افزایش داده و باعث افزایش بازده اوراق قرضه ایالات متحده شده است. این امر باعث می‌شود سرمایه‌گذاران سرمایه خود را از بازارهای نوظهور مانند ویتنام خارج کنند تا به دارایی‌های امن به دلار آمریکا بازگردند.

علاوه بر این، افزایش ارزش دلار آمریکا، ریسک نرخ ارز را هنگام نگهداری دارایی‌ها به صورت دونگ ویتنامی افزایش می‌دهد. این امر منجر به کاهش سهم بسیاری از صندوق‌های خارجی در ویتنام می‌شود.

به گفته آقای لانگ، معکوس شدن شدید جریان‌های سرمایه جهانی نیز دلیل خروج تدریجی سرمایه‌گذاران خارجی از بازار داخلی است. ETFها (که در بازار سهام فهرست و معامله می‌شوند) مانند VanEck Vietnam ETF، FTSE Vietnam Index ETF، iShare Frontier Markets ETF به طور مداوم از بازار خارج شده‌اند.

علاوه بر این، وقتی پول نقد خارج می‌شود، این ETFها باید سهام ویتنام را بفروشند تا پول سرمایه‌گذاران را بازپرداخت کنند.

آقای لانگ در مورد عوامل داخلی ارزیابی کرد که پس از سال 2022، بسیاری از شرکت‌های بورسی در بخش‌های املاک و مستغلات، بانکداری، فولاد و... شاهد رشد کندتر و کاهش سود خواهند بود. این امر همچنین جذابیت آنها را برای سرمایه‌گذاران خارجی کاهش می‌دهد.

علاوه بر این، ارزش VND در برابر دلار آمریکا نیز کاهش یافت. کاهش ارزش VND معادل کاهش سود هنگام تبدیل به دلار آمریکا است، بنابراین سرمایه‌گذاران محتاط‌تر خواهند بود. اینها دلایل اصلی خروج سرمایه خارجی از بازار سهام در دوران اخیر هستند.

سرمایه خارجی به صنایع فرآوری و تولید سرازیر می‌شود
طبق گزارش اداره آمار عمومی، در 10 ماه اول سال 2025، کل سرمایه گذاری خارجی ثبت شده (FDI) در ویتنام تا 31 اکتبر به بیش از 31.5 میلیارد دلار رسیده است که نسبت به مدت مشابه سال گذشته 15.6 درصد افزایش یافته است.
صنایع فرآوری و تولید با نزدیک به ۱۷.۷ میلیارد دلار به بالاترین سطح خود رسید که ۸۳ درصد از کل سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی تحقق‌یافته را تشکیل می‌دهد؛ فعالیت‌های تجاری املاک و مستغلات به ۱.۵ میلیارد دلار رسید که ۷ درصد را تشکیل می‌دهد؛ تولید و توزیع برق، گاز، آب گرم، بخار و تهویه مطبوع به نزدیک به ۶۷۲ میلیون دلار رسید که ۳.۲ درصد را تشکیل می‌دهد.

دای ویت

منبع: https://vtcnews.vn/vi-sao-dong-von-ngoai-rut-ca-ty-usd-ra-khoi-thi-truong-chung-khoan-ar985620.html