ویتنام رسماً بازار ارزهای دیجیتال را به صورت آزمایشی راه‌اندازی می‌کند

ویتنام رسماً بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده را به صورت آزمایشی راه‌اندازی کرد و به سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی اجازه داد تا در آن مشارکت داشته باشند و همچنین کسب‌وکارها بتوانند دارایی‌های رمزنگاری‌شده صادر کنند.

Báo Thanh niên•15/09/2025

افزایش کانال‌های بسیج سرمایه، محدود کردن جریان‌های زیرزمینی در اقتصاد

مصوبه شماره 05/2025 دولت در مورد اجرای آزمایشی بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده ویتنام از 9 سپتامبر لازم‌الاجرا شد. این مصوبه به وضوح بیان می‌کند که به کسب‌وکارها اجازه داده می‌شود خدماتی را برای سازماندهی بازارهای معاملاتی، عرضه و انتشار دارایی‌های رمزنگاری‌شده و غیره ارائه دهند. این یک نقطه عطف تاریخی است که ویتنام رسماً یک کریدور قانونی در این زمینه دارد. از این پس، کسب‌وکارها و سرمایه‌گذاران حقیقی کانال‌های سرمایه‌گذاری بیشتری خواهند داشت، بدون اینکه مانند گذشته نگران یا مردد باشند.

آقای فان دوک ترونگ، رئیس انجمن بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال ویتنام (VBA)، گفت که این سیاست آزمایشی در بازار دارایی‌های دیجیتال، اولین نقطه عطف اجرایی تحت این قانون پس از تصویب قانون صنعت فناوری دیجیتال در ماه ژوئن است.

عکس: دائو نگوک تاچ

آقای فان دوک ترونگ اظهار داشت: «صدور قطعنامه 05/2025 مزیت بزرگی را به همراه دارد، زیرا این مرحله‌ای است که بازار جهانی دارایی‌های رمزنگاری‌شده به بلوغ زیادی رسیده است. این قطعنامه به ویتنام کمک می‌کند تا به طور قانونی وارد بازار تجارت جهانی شود، ضمن اینکه کلاهبرداری مالی را محدود کرده و یک بازار شفاف ایجاد می‌کند. دولت ابزارهای مدیریتی و جمع‌آوری مالیات دارد و مشاغل کانال‌های اضافی برای بسیج سرمایه دارند. این همچنین فرصتی برای جذب ارز خارجی از طریق جریان‌های سرمایه بین‌المللی است، در حالی که جریان‌های زیرزمینی در اقتصاد را محدود کرده و خطر کلاهبرداری را برای مردم کاهش می‌دهد.»

راه‌اندازی آزمایشی بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده، یک کریدور قانونی ایجاد می‌کند که اولین گام برای دارایی‌های رمزنگاری‌شده است. با این حال، در حال حاضر فقط به مقررات مربوط به ایجاد و مدیریت تالارهای معاملاتی محدود می‌شود. این مقررات برای یک بازار واقعی دارایی‌های رمزنگاری‌شده ضروری هستند اما کافی نیستند، چرا که باید یک اکوسیستم بزرگ ایجاد کنند و در فعالیت‌های خرید و فروش متوقف نشوند.

دانشیار، دکتر نگوین هو هوان (دانشگاه اقتصاد شهر هوشی مین)

فان دونگ خان، کارشناس بازار مالی، با همین دیدگاه اظهار داشت که در حالی که بسیاری از کشورها هنوز بازار دارایی‌های دیجیتال را ممنوع کرده یا هیچ مقرراتی در مورد آن ندارند، اعلام یک چارچوب قانونی در ویتنام برجسته‌تر است. هنگامی که معاملات دارایی‌های دیجیتال به طور کلی به رسمیت شناخته شده و مدیریت شوند، ویتنام به نقطه‌ای روشن تبدیل خواهد شد که توجه سرمایه‌گذاران داخلی و بین‌المللی را به خود جلب می‌کند. نه تنها این، بلکه کسب‌وکارهایی که می‌خواهند خدمات زیادی را بر روی پلتفرم بلاکچین، وب ۳... توسعه دهند، گزینه‌های بیشتری برای آمدن به ویتنام خواهند داشت. در آن زمان، تعدادی از سرمایه‌گذارانی که می‌خواهند در شرکت‌هایی که این فناوری جدید را توسعه می‌دهند، سرمایه‌گذاری کنند، جذب ویتنام خواهند شد.

آقای خان تأکید کرد: «بدون ورود به جزئیات فنی و مقررات مربوط به توسعه بازار، همین سیاست بازگشایی بازار دارایی‌های دیجیتال، نشان‌دهنده‌ی گشودگی و ارتقای نوآوری در ویتنام بوده است. این امر توجه زیادی را نه تنها از سوی سرمایه‌گذاران داخلی، بلکه از سوی سرمایه‌گذاران جهانی نیز به ویتنام جلب خواهد کرد. سیاست‌های خاص را می‌توان اجرا و اصلاح کرد، زیرا بسیاری از کشورها در حال حاضر در حال ایجاد یک چارچوب قانونی مرتبط هستند، بنابراین هیچ مجموعه کاملی از قوانین برای پیروی ما وجود ندارد.»

چه کسی می‌تواند صرافی دارایی‌های رمزنگاری‌شده افتتاح کند؟

طبق مقررات، فقط شرکت‌های ویتنامی با حداقل سرمایه اولیه ۱۰،۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی (VND) مجوز ارائه خدمات سازماندهی بازارهای معاملات دارایی‌های رمزنگاری‌شده را دارند. از این تعداد، حداقل ۶۵٪ از سرمایه اولیه باید توسط سهامداران و اعضایی که سازمان هستند، تأمین شود و بیش از ۳۵٪ از سرمایه اولیه توسط حداقل ۲ سازمان مانند بانک‌های تجاری، شرکت‌های اوراق بهادار، شرکت‌های مدیریت صندوق، شرکت‌های بیمه و شرکت‌های فعال در بخش فناوری تأمین شود. سازمانی که سرمایه لازم برای تأسیس یک شرکت جهت افتتاح تالار معاملات را تأمین می‌کند، باید به مدت ۲ سال متوالی قبل از سال درخواست مجوز، عملیات تجاری سودآوری داشته باشد. صورت‌های مالی ۲ سال متوالی قبل از سال درخواست مجوز باید حسابرسی شوند و نظر حسابرسی، نظری کاملاً تأیید شده است. علاوه بر این، سهم سرمایه سرمایه‌گذاران خارجی در این شرکت نباید از ۴۹٪ از سرمایه اولیه تجاوز کند.

لزوم شفاف‌سازی قوانین مجازات

قطعنامه 05/2025 تصریح می‌کند که پس از 6 ماه از تاریخ صدور مجوز اولین ارائه‌دهنده خدمات دارایی‌های رمزنگاری‌شده، سرمایه‌گذاران داخلی که بدون مراجعه به یک ارائه‌دهنده خدمات دارایی‌های رمزنگاری‌شده دارای مجوز از وزارت دارایی، دارایی‌های رمزنگاری‌شده را معامله می‌کنند، بسته به ماهیت و شدت تخلف، طبق قانون مشمول مجازات‌های اداری یا پیگرد قانونی خواهند شد. این ماده نیاز به راهنمایی یا شفاف‌سازی دقیق‌تری دارد. به عنوان مثال، سرمایه‌گذارانی که دارایی‌های دیجیتال را در کیف پول‌های بسیاری از صرافی‌های بین‌المللی دارند و آنها را سال‌ها (بدون تراکنش) نگه می‌دارند و پس از 6 ماه به یک صرافی داخلی منتقل می‌کنند، جریمه می‌شوند که نامناسب است زیرا دارایی‌های رمزنگاری‌شده به طور متمرکز نگهداری نمی‌شوند. حتی سرمایه‌گذاران در حال حاضر مکانیسمی برای انجام معاملات شخصی، انتقال مالکیت دارایی‌های رمزنگاری‌شده از کیف پول‌های شخصی به کیف پول‌های شخصی و همچنین انتقال پول به یکدیگر دارند. بنابراین، من فکر می‌کنم لازم است مقرراتی در نظر گرفته شود که فقط سرمایه‌گذارانی را که دارایی‌های رمزنگاری‌شده را بدون مراجعه به یک صرافی داخلی دارای مجوز منتقل می‌کنند، جریمه کند. این مقررات همچنان به سازمان‌های مدیریت دولتی کمک می‌کند تا مالیات بر معاملات را جمع‌آوری کنند و در عین حال با ماهیت بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده سازگار باشد.

Phan Dung Khanh، کارشناس بازار مالی

پیش از صدور قطعنامه 05/2025 دولت، تعدادی از شرکت‌ها و بانک‌ها شروع به مشارکت در این زمینه کرده بودند. به عنوان مثال، در اواسط ماه اوت، بانک سهامی تجاری نظامی (MBBank) با امضای تفاهم‌نامه‌ای (MoU) با گروه دونامو (کره) برای همکاری در استقرار اولین تالار معاملات دارایی‌های دیجیتال داخلی در ویتنام، همکاری خود را آغاز کرد. طبق این توافق‌نامه، دونامو یک شریک استراتژیک خواهد بود و از MBBank در ساخت زیرساخت معاملات دارایی‌های دیجیتال مطابق با استانداردهای بین‌المللی، تکمیل چارچوب قانونی و سازوکار مدیریتی و توسعه راه‌حل‌هایی برای محافظت از سرمایه‌گذاران حمایت خواهد کرد.

به همین ترتیب، VPBank نیز اقدامی انجام داد تا نشان دهد که از این بازی کنار نخواهد ماند. در مجمع عمومی سالانه سهامداران در سال 2025 در ماه آوریل، در پاسخ به سوال یکی از سهامداران مبنی بر اینکه آیا این بانک در پروژه آزمایشی توسعه بازار دارایی‌های دیجیتال شرکت خواهد کرد یا خیر، آقای نگوین دوک وین - مدیر کل VPBank - تأیید کرد: VPBank آماده مشارکت است و در حال ارزیابی، تجزیه و تحلیل و تماس با شرکا است و در عین حال منتظر تأیید پروژه آزمایشی توسط مرجع ذیصلاح است. در بازار، تعدادی از شرکت‌های بزرگ اوراق بهادار مانند SSI ، Techcombank، VIX... نیز فعالیت‌های مشترکی دارند و برای ایجاد واحدهای مرتبط با این فعالیت، اتحادهایی تشکیل می‌دهند.

دانشیار دکتر نگوین هوو هوان (دانشگاه اقتصاد شهر هوشی مین) ارزیابی کرد که بازار دارایی‌های دیجیتال در سال‌های اخیر توجه ده‌ها میلیون ویتنامی را با تعداد بسیار زیادی از دارندگان به خود جلب کرده است. طبق آمار تعدادی از سازمان‌های خارجی، حدود 20 میلیون ویتنامی در صرافی‌های بین‌المللی دارایی‌های دیجیتال دارند. با این حال، در سال‌های اخیر، ویتنام چارچوب قانونی نداشته است، بنابراین مواردی از کلاهبرداری و از دست دادن دارایی‌ها در بازار وجود داشته است. داشتن یک چارچوب قانونی رسمی به توسعه بازار و محدود کردن منفی‌گرایی کمک خواهد کرد.

از سوی دیگر، به گفته آقای نگوین هو هوان، مقرراتی که سرمایه اولیه یک شرکت را برای تأسیس صرافی مجاز می‌داند باید از 10،000 میلیارد دانگ ویتنام یا بیشتر باشد، استارتاپ‌ها، به ویژه استارتاپ‌های فناوری که بعید است این شرط را برآورده کنند، را تشویق نمی‌کند. برای بهره‌برداری کامل از مزایای بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده، لازم است یک زمین بازی بازتر ایجاد شود که در آن فین‌تک‌ها بتوانند به شیوه‌ای شفاف، کنترل‌شده اما بدون محدودیت در اکوسیستم شرکت کنند. از آنجا، بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده در ویتنام واقعاً به مکانی برای پرورش نوآوری و سکوی پرتابی برای استارتاپ‌ها جهت دسترسی به جهان تبدیل خواهد شد.

دکتر نگوین هو هوان، دانشیار، در این باره گفت: «راه‌اندازی آزمایشی بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده، یک کریدور قانونی ایجاد می‌کند که اولین گام برای دارایی‌های رمزنگاری‌شده است. با این حال، در حال حاضر، این امر تنها به مقررات مربوط به تأسیس و مدیریت تالارهای معاملاتی محدود می‌شود. این مقررات برای یک بازار واقعی دارایی‌های رمزنگاری‌شده ضروری هستند اما کافی نیستند، چرا که باید یک اکوسیستم بزرگ ایجاد شود، نه فقط فعالیت‌های خرید و فروش. این اکوسیستم شامل مدل‌های مالی غیرمتمرکز (DeFi)، خدمات وام‌دهی همتا به همتا مبتنی بر دارایی‌های رمزنگاری‌شده، فعالیت‌های توکن‌سازی املاک یا اعتبارات کربن و به ویژه خدمات نگهداری ایمن برای محافظت از سرمایه‌گذاران است.»

لزوم حل مشکل نیروی انسانی

در طول مرحله آزمایشی، بزرگترین چالش، مشکل منابع انسانی است. ما به تیمی از پرسنل واجد شرایط، آموزش دیده و باتجربه، از سازمان‌های مدیریتی و نظارتی گرفته تا مشاغلی که مستقیماً در فعالیت و توسعه بازار دخیل هستند، نیاز داریم. در عین حال، ویتنام همچنین باید در آموزش، تربیت و ارتباطات سرمایه‌گذاری کند تا آگاهی عمومی را افزایش دهد و جذابیت بازار را هنگام ادغام جهانی افزایش دهد.

آقای فان دوک ترونگ (رئیس انجمن بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال ویتنام)

آقای فان دوک ترونگ موافق است که حداقل سرمایه مجاز برای افتتاح تالار معاملات دارایی‌های دیجیتال به مبلغ ۱۰،۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام، با بسیاری از کشورها و مناطق دیگر متفاوت است. بسیاری از مکان‌ها بیشتر بر استانداردهای سرمایه‌گذاری فناوری، بیمه و مبارزه با پولشویی تمرکز دارند. در ویتنام، تمرکز بر مقیاس سرمایه در مرحله اول آزمایش، برای اطمینان از ایمنی است. با این حال، هنوز مسائل زیادی وجود دارد که باید روشن شوند، مانند مقررات مربوط به حضانت، تفکیک معاملات اختصاصی و تراکنش‌های مشتری، که به عنوان کیف پول گرم - کیف پول سرد نیز شناخته می‌شوند.

آقای ترونگ اظهار داشت: «برای اجرای مؤثر در مرحله آزمایشی، بیش از ۳ صرافی با ظرفیت کافی وجود ندارد. حتی برای کسانی که مجوز دریافت می‌کنند، عملکرد مؤثر (خدمت‌رسانی به سرمایه‌گذاران، ایجاد درآمد و کمک به هدف مشترک) آسان نیست. به ویژه برای مقررات امنیت اطلاعات، الزام رعایت استانداردهای امنیتی سطح ۴ توسط سیستم فناوری اطلاعات، نشان‌دهنده جدیتی است که شرکت‌ها هنگام تأسیس صرافی‌ها باید رعایت کنند. این موضوع برای شرکت‌هایی با سرمایه اولیه ۱۰۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنامی نگران‌کننده نیست.»

شرکت‌های ویتنامی مجاز به انتشار دارایی‌های رمزنگاری‌شده هستند

یکی از مفاد مندرج در این مصوبه این است که شرکت‌های داخلی مجاز به صدور و عرضه دارایی‌های رمزنگاری‌شده هستند. به طور خاص، دارایی‌های رمزنگاری‌شده فقط می‌توانند بر اساس دارایی‌های واقعی (به جز اوراق بهادار و ارز قانونی) صادر شوند و معاملات و پرداخت‌ها باید با VND انجام شود. این مصوبه همچنین تصریح می‌کند که دارایی‌های رمزنگاری‌شده فقط می‌توانند به سرمایه‌گذاران خارجی عرضه و صادر شوند. دارایی‌های رمزنگاری‌شده فقط می‌توانند بین سرمایه‌گذاران خارجی از طریق ارائه‌دهندگان خدمات دارایی‌های رمزنگاری‌شده دارای مجوز از وزارت دارایی معامله شوند.

در مورد این مقررات، دانشیار دکتر نگوین هوو هوان نگران بیش از 20 میلیون حساب مردم ویتنام است که در صرافی‌های خارجی باز شده‌اند و پس از انتقال به کشور، آیا فقط جهت فروش وجود خواهد داشت و جهت خرید وجود نخواهد داشت یا چه؟ علاوه بر این، ارز مورد استفاده در تراکنش‌ها وند ویتنام است که به جهان متصل نیست، بنابراین مسئله نقدینگی این دارایی‌های رمزنگاری شده را نیز مطرح می‌کند. آقای هوان توصیه می‌کند که به مرکز مالی بین‌المللی که قرار است در شهر هوشی مین تأسیس شود، اختیار داده شود تا مکانیسم آزمایش سندباکس برای دارایی‌های رمزنگاری شده را توسعه و مدیریت کند. این مرکز به عنوان یک نقطه کانونی برای آزمایش محصولات و خدمات مالی جدید، می‌تواند به یک مرکز رشد برای مدل‌های نوآورانه، از خدمات امانتداری، وام‌های دارایی‌های رمزنگاری شده گرفته تا پلتفرم‌های توکن‌سازی و راه‌حل‌های DeFi تبدیل شود. هنگامی که سندباکس در چارچوب یک مرکز مالی بین‌المللی قرار گیرد، آزمایش‌ها هم متمرکز و هم از نزدیک تحت نظارت خواهند بود و اطمینان حاصل می‌شود که خطرات کنترل می‌شوند و در عین حال فضای کافی برای نوآوری فراهم می‌شود.

آقای فان دوک ترونگ در رابطه با این موضوع همچنین گفت که این قانون که دارایی‌های رمزنگاری‌شده صادر شده توسط شرکت‌های داخلی فقط می‌توانند به سرمایه‌گذاران خارجی ارائه و صادر شوند، این مزیت را دارد که از بازار ارز خارجی در زمانی که هیچ ارتباطی با بازار داخلی وجود ندارد، محافظت می‌کند. با این حال، ممکن است در مرحله اولیه جذابیت بازار را کاهش دهد. این همچنین چالشی برای تولیدکنندگان و مشاغل است تا برنامه‌ای برای افزایش جذابیت بازار دارایی‌های رمزنگاری‌شده ویتنام در مقایسه با سایر بازارهای سرمایه‌گذاری داخلی و بین‌المللی داشته باشند. در طول فرآیند آزمایش، این سیاست باید منافع آژانس مدیریت و سرمایه‌گذاران و فعالان بازار را متعادل کند.

آقای فان دوک ترونگ افزود: «تمایل فعلی دولت در ترویج صدور دارایی‌های دیجیتال، جذب جریان سرمایه از خارج از کشور از طریق مقرراتی است که فقط خارجی‌ها بتوانند دارایی‌های دیجیتال خریداری کنند. با این حال، مشکل این است که آیا این دارایی‌ها برای سرمایه‌گذاران بین‌المللی جذاب هستند یا خیر، و در عین حال، آیا بلوغ بازار، زمینه بازی به اندازه کافی بزرگی را ایجاد می‌کند یا خیر. بازار جهانی دارایی‌های دیجیتال در مقایسه با بازار سهام که سابقه توسعه صدها ساله دارد، هنوز جوان است. این هم یک فرصت و هم یک چالش است. ما حداقل به ۳ تا ۵ سال زمان نیاز داریم تا بازار بالغ شود و از بیش از یک دهه تجربه بازار جهانی دارایی‌های دیجیتال درس بگیریم.»