وی‌ورک که در سال ۲۰۱۰ با هدف ایجاد یک فرهنگ کاری جدید تأسیس شد، تنها در عرض ۹ سال به شدت رشد کرد و سپس رو به افول گذاشت و پس از همه‌گیری نیز نتوانست خود را بازیابی کند.
ده روز قبل از پایان سال ۲۰۱۸، جت گلف‌استریم ۶۰ میلیون دلاری وی‌ورک از نیویورک به مقصد هاوایی پرواز کرد. آدام نیومن، یکی از بنیانگذاران و یک راز ۲۰ میلیارد دلاری، سرنشین این جت بود. این پروژه، پروژه فورتیتود بود که در آن ماسایوشی سان، مدیرعامل سافت‌بانک، سرمایه‌گذاری خود را به ۱۰ میلیارد دلار افزایش داد و بیشتر سهام هر سرمایه‌گذار - به جز نیومن - را به مبلغ ۱۰ میلیارد دلار دیگر خریداری کرد.
این طرح تضمین می‌کرد که وی‌ورک برای نسل‌ها در کنترل خانواده نیومن باقی بماند، و توسط یک سرمایه‌گذار ثروتمند با چشم‌اندازی جاه‌طلبانه پشتیبانی شود. اما ظرف یک سال، گلف‌استریم برای فروش گذاشته شد، نیومن از سمت خود برکنار شد و ارزش وی‌ورک هفت برابر کاهش یافت.
پس از همه‌گیری کووید-۱۹ و تلاش ناموفق بعدی برای نجات کسب‌وکارش، وی‌ورک میلیاردها دلار بدهی و تأخیر در پرداخت سود اوراق قرضه داشت. در اوایل نوامبر، وال استریت ژورنال گزارش داد که این استارتاپ که در دنیای سرمایه‌گذاری خطرپذیر ده‌ها میلیارد دلار ارزش داشت، در حال آماده شدن برای اعلام ورشکستگی است. چه اتفاقی برای وی‌ورک افتاد؟
رویای «تغییر جهان »
در سال ۲۰۱۰، آدام نیومن و میگل مک‌کلوی از درآمد حاصل از فروش استارتاپ خود، گرین دسک، برای تأسیس مشترک وی‌وُرک (WeWork) استفاده کردند. چشم‌انداز آنها ایجاد یک «شبکه اجتماعی فیزیکی» بود که بتواند فریلنسرها و کارگران خانگی را جذب کند.
مدل کسب‌وکار وی‌وُرک (WeWork) اجاره بلندمدت ساختمان‌های اداری (یا طبقات جداگانه) و سپس بازسازی آنها برای اجاره است. آنها نه تنها قصد دارند صندلی‌های انعطاف‌پذیر و کوتاه‌مدت ارائه دهند، بلکه قصد دارند با فضاهای لوکس و مدرن، خدمات مناسب برای تعامل اجتماعی، سرگرمی و غذاخوری، مشتریان را جذب کنند.
برای جوانانی که از خود می‌پرسند آیا زندگی می‌تواند جالب‌تر از خیره شدن تمام روز به صفحه کامپیوتر باشد، وی‌ورک (WeWork) آبجو، میز پین‌بال و اتاق‌های مدیتیشن ارائه می‌دهد. نیومن در همه جا درباره ایجاد یک فرهنگ کاری جدید و موارد دیگر موعظه می‌کند. او زمانی گفته بود: «ما اینجا هستیم تا دنیا را تغییر دهیم. هیچ چیز دیگری برایم مهم نیست.»
آدام نیومن در شانگهای، چین، ۱۲ آوریل ۲۰۱۸. عکس: رویترز
از نظر تئوری، انتظار می‌رفت هزینه‌های اجاره فضا و اداره خدمات کمتر از اجاره‌بهایی باشد که از مستاجران دریافت می‌شود و این به WeWork کمک می‌کرد تا به سود برسد. مانند اکثر استارت‌آپ‌هایی که در سال‌های اول نیاز به «سوزاندن پول» دارند، نیومن مزایای مدل جدید و چشم‌انداز یک بازار کار اشتراکی ۲۰۰۰ میلیارد دلاری - که گاردین بعداً آن را اغراق‌آمیز خواند - را برای جذب سرمایه تجزیه و تحلیل کرد.
او همیشه می‌گفت که ماسایوشی سان، مدیرعامل سافت‌بانک، تنها ۲۸ دقیقه طول کشید تا تصمیم به سرمایه‌گذاری در وی‌ورک بگیرد. در سال ۲۰۱۷، سافت‌بانک و ویژن فاند ۴.۴ میلیارد دلار در این استارتاپ با ارزش ۲۰ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری کردند. تا سال ۲۰۱۸، سافت‌بانک متعهد شد ۴.۲۵ میلیارد دلار دیگر نیز سرمایه‌گذاری کند و وی‌ورک را به یکی از برترین یونیکورن‌های جهان (استارتاپ‌هایی با ارزش ۱ میلیارد دلار یا بیشتر) تبدیل کند.
«حباب» ارزش‌گذاری ترکید
سوالات از قبل در حال شکل‌گیری بودند. در سال ۲۰۱۷، وال استریت ژورنال نسبت به یک استارتاپ ۲۰ میلیارد دلاری که اساساً فضای اداری اجاره می‌داد، تردید داشت. تازه این تازه گذشته از ارزش‌گذاری ۴۷ میلیارد دلاری آن در یک دور تأمین مالی خصوصی یا پیش‌بینی «عظیم» ۱۰۰ میلیارد دلاری مورگان استنلی است.
این درخشش زیاد دوام نیاورد. در سال ۲۰۱۸، وقتی وی‌ورک برای قرض گرفتن صدها میلیون دلار به بازارهای اوراق قرضه روی آورد، مجبور شد اطلاعات بیشتری در مورد امور مالی خود فاش کند. اسناد نشان داد که در سال ۲۰۱۷، وی‌ورک با وجود درآمد حدود ۸۸۶ میلیون دلار، ۸۸۳ میلیون دلار ضرر کرد. یک افشاگری فایننشال تایمز نشان داد که سال بعد، این شرکت با حدود ۱.۸ میلیارد دلار درآمد، ۱.۹ میلیارد دلار ضرر کرد.
تا سال ۲۰۱۹، وی‌ورک از جی‌پی‌مورگان چیس پیشی گرفته بود و به بزرگترین مستاجر تجاری در نیویورک تبدیل شده بود و بیش از هر کس دیگری به جز دولت بریتانیا، مساحت زمین‌های لندن را در اختیار داشت. اما سرمایه‌گذاران، بنیان مالی لرزان آن را زیر سوال بردند. در اکتبر همان سال، این شرکت پس از آنکه سرمایه‌گذاران تمایلی به خرید سهام آن نداشتند، برنامه‌های عرضه اولیه سهام خود را لغو کرد. بانک‌ها نیز تمایلی به وام دادن به وی‌ورک نداشتند.
در تمام این مدت، نویمان، نویمان بود. ظاهراً سفرهای هوایی خصوصی او شامل محموله‌های ماریجوانا به خارج از کشور می‌شد. همسرش می‌توانست در صورت احساس ناراحتی، کارمندان را اخراج کند و شرکت، یکی از جلسات اخراج را با اجرای موسیقی به پایان رساند.
ارزش‌گذاری وی‌ورک سرانجام از اوج ۴۷ میلیارد دلار در ژانویه ۲۰۱۹ به ۷ میلیارد دلار در اواخر همان سال کاهش یافت، زمانی که توسط سافت‌بانک ژاپن خریداری شد. آنها هزاران کارمند را اخراج کردند. نیومن استعفا داد و بیش از ۷۰۰ میلیون دلار از فروش سهام به سافت‌بانک و پرداخت‌های نقدی دریافت کرد.
نوسانات ارزش‌گذاری وی‌ورک از ۲۰۱۳ تا ۲۰۲۰، که اوج آن در سال ۲۰۱۹ با تخمین‌هایی از ۸ تا ۱۰۴ میلیارد دلار از سوی موسسات مالی بود. نمودار: فایننشال تایمز
طبق تحلیل بلومبرگ در سال ۲۰۱۹، آنچه وی‌ورک را از یک سرمایه‌گذار خطرپذیر محبوب به یک شرکت منفور تبدیل کرد، در هیچ الگوی رشد و افولی بی‌سابقه است و همچنین خارج از دغدغه‌های معمول سرمایه‌گذاران، مانند جریان‌های نقدی آینده، قرار دارد.
این تحلیل استدلال می‌کند که افول وی‌ورک را فقط می‌توان به صورت انتزاعی توضیح داد، همانطور که بنیانگذار آن، نیومن، سرمایه‌گذاران را متقاعد کرد که ده‌ها میلیارد دلار در آن سرمایه‌گذاری کنند. باید پذیرفت که نیومن توانست چشم‌انداز یک استارتاپ را که می‌تواند بر جهان تسلط یابد، نه شرکتی که دفاتر مشترک اجاره می‌دهد، به فروش برساند.
مبارزه پس از کووید-۱۹
وقتی سلسله نویمان درگذشت، ساندیپ ماترانی در فوریه 2020 زمام امور را به دست گرفت. تحت مدیریت آقای ماترانی، شرکت WeWork در اکتبر 2021 از طریق ادغام با یک شرکت اکتساب با اهداف خاص (SPAC) به سهامی عام تبدیل شد.
کووید-۱۹ همه‌گیر شد و ترس از رکود اقتصادی و کاهش مشاغل در صنعت فناوری را ایجاد کرد و تقاضا برای فضای کار اشتراکی را تحت فشار قرار داد. در چارچوب وسیع‌تر، بازار اجاره دفتر پس از همه‌گیری با مشکل مواجه شد زیرا کارمندان تمایلی به بازگشت به دفتر نداشتند.
سوزانا استریتر، رئیس بخش ارزها و بازارها در هارگریوز لندزداون، گفت که وی‌ورک پیش از همه‌گیری، با زیان‌ها و بدهی‌های زیاد، نشانه‌هایی از ضعف را نشان می‌داد. او گفت: «اما بحران کووید، بر مدل کسب‌وکاری که از قبل هم شکننده بود، قیمت گذاشته است.»
در مواجهه با این موانع، وی‌ورک اوایل امسال تلاش کرد تا منابع مالی خود را برای عبور از رکود تقویت کند. در ماه مارس، این شرکت با سافت‌بانک و همچنین چندین وام‌دهنده بزرگ وال استریت، از جمله کینگ استریت کپیتال منیجمنت و بریگید کپیتال منیجمنت، قراردادی برای تجدید ساختار بدهی امضا کرد.
سافت‌بانک موافقت کرد که حدود ۱.۶ میلیارد دلار بدهی را با ترکیبی از بدهی و سهام جدید در وی‌ورک مبادله کند. این معامله بدهی شرکت را بیش از ۱.۵ میلیارد دلار کاهش داد.
به عنوان بخشی از آن معامله، وی‌ورک همچنین از صندوق راجیو میسرا، متعلق به سافت‌بانک، به نام وان اینوستمنت منیجمنت، سرمایه‌گذاری دریافت کرد که نزدیک به ۵۰۰ میلیون دلار بدهی با بازده بالا فراهم کرد. این شرکت در آن زمان اعلام کرد: «انتظار می‌رود تأمین مالی جدید جمع‌آوری‌شده و تعهد شده در این معامله، طرح تجاری وی‌ورک را به طور کامل تأمین مالی کند و نقدینگی کافی را فراهم کند.»
شعبه‌ای از وی‌وُرک در لندن، بریتانیا، اکتبر ۲۰۱۹. عکس: بلومبرگ
اما در ماه مه، پس از نظارت بر تجدید ساختار مالی، آقای ماترانی ناگهان جدایی خود را اعلام کرد. تا ماه اوت، وی‌ورک در مورد توانایی خود برای بقا تردیدهایی ایجاد کرده بود، زیرا همچنان در حال ضرردهی بود و نقدینگی آن رو به کاهش بود.
طبق گزارش‌های اوراق بهادار، این شرکت در شش ماه اول سال ۵۳۰ میلیون دلار هزینه کرده و حدود ۲۰۵ میلیون دلار پول نقد دارد. در همین حال، ۲.۹ میلیارد دلار بدهی بلندمدت و بیش از ۱۳ میلیارد دلار اجاره دارد که دلیل آن افزایش هزینه‌های استقراض و مشکلات اجاره دفتر است.
هیئت مدیره در آن زمان اعلام کرد که «ضرر و زیان منجر به افزایش تعداد اعضایی شده است که شرکت را ترک کرده‌اند... و تردید قابل توجهی در مورد توانایی شرکت برای ادامه فعالیت وجود دارد.»
بنابراین، وی‌ورک گام‌هایی را برای بهبود نقدینگی و سودآوری، از جمله کاهش هزینه‌ها با تجدید ساختار و مذاکره مجدد در مورد شرایط اجاره، افزایش درآمد با کاهش ریزش اعضا و افزایش فروش جدید، تشریح کرد. این شرکت اعلام کرد که از طریق انتشار اوراق قرضه، سهام یا فروش دارایی‌ها، به دنبال سرمایه اضافی خواهد بود.
همچنین در این ماه، سه عضو هیئت مدیره به دلیل اختلاف نظرهای عمده در مورد نحوه اداره و جهت‌گیری استراتژیک استعفا دادند. چهار مدیر جدید با تخصص در تجدید ساختار مالی به عنوان مذاکره‌کننده با طلبکاران منصوب شدند.
اوضاع خوب به نظر نمی‌رسد. سهام وی‌ورک (WeWork) تاکنون در سال جاری ۹۶ درصد کاهش یافته است. تا ماه ژوئن، این شرکت ۷۷۷ شعبه در ۳۹ کشور داشت که ۳۰ درصد آنها در ایالات متحده بودند. تخمین زده می‌شود که این شرکت از نیمه دوم سال جاری تا پایان سال ۲۰۲۷ با ۱۰ میلیارد دلار پرداخت اجاره بها و از سال ۲۰۲۸ با ۱۵ میلیارد دلار دیگر مواجه خواهد شد.
منابع وال استریت ژورنال در اوایل نوامبر اعلام کردند که وی‌ورک ممکن است تا اوایل هفته آینده درخواست ورشکستگی فصل ۱۱ را ارائه دهد و راه را برای تجدید ساختار عملیات و بدهی‌های شرکت هموار کند. طبق قانون، طرح تجدید ساختار باید توسط دادگاه ورشکستگی و طلبکاران تأیید شود.
اما اینکه وی ورک چگونه متحول خواهد شد، سوال دیگری است. این استارتاپ همیشه خود را به عنوان «دارایی سبک» توصیف کرده است، به این معنی که دارایی‌های فیزیکی زیادی ندارد. این موضوع، وی ورک را از دو جهت واقعاً متحول کرده است.
اول، با اجاره کردن به جای خرید یا ساخت، آنها می‌توانند شبکه خود را به سرعت گسترش دهند، البته تا زمانی که سرمایه کافی برای پرداخت اجاره بها داشته باشند. دوم، آنها بیش از بازاریابی، در واقع از مزایای طراحی فضا و محیط کار برای متقاعد کردن مشتریان استفاده می‌کنند، چه فریلنسر باشند و چه شرکت‌های با رشد سریع که نمی‌توانند از پس هزینه‌های گسترش دفاتر خود به روش سنتی برآیند.
اما «دارایی‌های سبک» یک جنبه‌ی منفی هم دارد. آسوات داموداران، استاد امور مالی دانشگاه نیویورک، از همان ابتدا نسبت به مدل کسب‌وکار وی‌ورک تردید داشت. او گفت: «در دوران خوب، ساختمان خود را پر می‌کنید. در دوران بد، آنها می‌روند و شما با یک ساختمان خالی و وام مسکن مواجه می‌شوید.»
فین آن ( سنتز )
لینک منبع
نظر (0)