وی ورک که در سال ۲۰۱۰ با هدف ایجاد فرهنگ کاری جدید تأسیس شد، به سرعت رونق گرفت اما تنها در عرض ۹ سال سقوط کرد و پس از همهگیری نیز نتوانسته است خود را بازیابی کند.
ده روز قبل از پایان سال ۲۰۱۸، هواپیمای گلفاستریم ۶۰ میلیون دلاری ویورک از نیویورک به مقصد هاوایی به پرواز درآمد. آدام نیومن، یکی از بنیانگذاران و یک راز ۲۰ میلیارد دلاری در هواپیما حضور داشت: پروژه فورتیتود، که در آن ماسایوشی سان، مدیرعامل سافتبانک، سرمایهگذاری را به ۱۰ میلیارد دلار افزایش داد و بیشتر سهام هر سرمایهگذار - به جز نیومن - را به مبلغ ۱۰ میلیارد دلار دیگر خریداری کرد.
این طرح تضمین میکرد که ویورک برای نسلها تحت کنترل خانواده نیومن باقی بماند، با حمایت یک سرمایهگذار قوی و با چشماندازی که به طور فزایندهای جاهطلبانه بود. با این حال، ظرف یک سال، هواپیماهای گلفاستریم برای فروش گذاشته شدند، نیومن موقعیت خود را از دست داد و ارزش ویورک هفت برابر کاهش یافت.
پس از تحمل موج دیگری از کووید-۱۹ و تلاشهای ناموفق بعدی برای نجات کسبوکارش، ویورک میلیاردها دلار بدهی انباشته کرد و از پرداخت اوراق قرضه ناتوان ماند. والاستریت ژورنال در اوایل نوامبر گزارش داد که این استارتاپ که در دنیای سرمایهگذاری خطرپذیر دهها میلیارد دلار ارزش داشت، در حال آماده شدن برای اعلام ورشکستگی است. چه اتفاقی برای ویورک افتاد؟
رویای «تغییر جهان »
در سال ۲۰۱۰، آدام نیومن و میگل مککلوی از درآمد حاصل از فروش استارتاپ خود، گرین دسک، برای تأسیس مشترک ویوُرک (WeWork) استفاده کردند. چشمانداز آنها ایجاد یک «شبکه اجتماعی فیزیکی» بود که بتواند فریلنسرها یا کسانی را که از خانه کار میکنند، جذب کند.
مدل کسبوکار ویوُرک شامل اجاره بلندمدت ساختمانهای اداری (یا طبقات جداگانه) و سپس بازسازی آنها برای اجاره است. این صرفاً به معنای ارائه فضای کاری انعطافپذیر و کوتاهمدت نیست؛ آنها به طور استراتژیک با فضاها و امکانات لوکس و مدرن برای تعامل اجتماعی، سرگرمی و غذاخوری، مشتریان را جذب میکنند.
برای جوانانی که از خود میپرسند آیا چیزی جالبتر از نشستن تمام روز جلوی صفحه کامپیوتر در زندگی وجود دارد، ویورک (WeWork) آبجو، میز پینبال و اتاقهای مدیتیشن ارائه میدهد. نیومن در همه جا به ترویج ایجاد یک فرهنگ کاری جدید و موارد دیگر میپرداخت. او زمانی گفته بود: «ما اینجا هستیم تا دنیا را تغییر دهیم. هیچ چیز بیش از این برای من جالب نیست.»
آدام نیومن در شانگهای، چین، ۱۲ آوریل ۲۰۱۸. عکس: رویترز
از نظر تئوری، انتظار میرفت هزینههای متحمل شده، از جمله اجاره و خدمات عملیاتی، کمتر از قیمتی باشد که از مستاجران دریافت میشود و به WeWork اجازه میدهد تا سود کسب کند. مانند اکثر استارتآپها که در سالهای اولیه نیاز به "سوزاندن پول" دارند، نویمان مزایای مدل جدید و چشمانداز بازار ۲ تریلیون دلاری فضای کار اشتراکی - که گاردین بعداً آن را متورم دانست - را برای جذب بودجه تجزیه و تحلیل کرد.
او همیشه تعریف میکند که ماسایوشی سان، مدیرعامل سافتبانک، تنها ۲۸ دقیقه طول کشید تا تصمیم به سرمایهگذاری در ویورک بگیرد. در سال ۲۰۱۷، سافتبانک و ویژن فاند ۴.۴ میلیارد دلار در این استارتاپ با ارزش ۲۰ میلیارد دلار سرمایهگذاری کردند. تا سال ۲۰۱۸، سافتبانک ۴.۲۵ میلیارد دلار دیگر نیز به سرمایهگذاری اختصاص داد و ویورک را به یکی از یونیکورنهای پیشرو در جهان (استارتاپهایی با ارزش بیش از یک میلیارد دلار) تبدیل کرد.
حباب ارزشگذاری ترکید.
تردیدها از قبل شروع شده بود. در سال ۲۰۱۷، وال استریت ژورنال در مورد این استارتاپ ۲۰ میلیارد دلاری که اساساً یک کسبوکار اجاره دفتر بود، ابراز تردید کرد. این در حالی است که حتی به ارزش ۴۷ میلیارد دلاری بهدستآمده در یک دور تأمین مالی خصوصی یا تخمین سرسامآور ۱۰۰ میلیارد دلاری که مورگان استنلی برای این شرکت پیشبینی کرده بود، اشارهای نشده است.
این زرق و برق و زرق و برق دوام چندانی نداشت. در سال ۲۰۱۸، وقتی ویورک برای قرض گرفتن صدها میلیون دلار به بازار اوراق قرضه مراجعه کرد، مجبور شد اطلاعات بیشتری در مورد وضعیت مالی خود فاش کند. اسناد نشان داد که در سال ۲۰۱۷، ویورک ۸۸۳ میلیون دلار ضرر کرد، با وجود اینکه درآمد تقریبی ۸۸۶ میلیون دلار داشت. افشای اطلاعات توسط فایننشال تایمز نشان داد که سال بعد، این شرکت ۱.۹ میلیارد دلار از درآمد تقریبی ۱.۸ میلیارد دلاری خود را از دست داد.
تا سال ۲۰۱۹، ویورک از جیپیمورگان چیس پیشی گرفته بود و به بزرگترین شرکت لیزینگ تجاری نیویورک تبدیل شده بود و متراژ بیشتری را در لندن نسبت به هر شرکت دیگری به جز دولت بریتانیا کنترل میکرد. اما سرمایهگذاران، بنیان مالی ناپایدار آن را زیر سوال بردند. در اکتبر همان سال، این شرکت پس از عدم تمایل سرمایهگذاران به خرید سهام آن، مجبور شد برنامههای عرضه اولیه سهام خود را لغو کند. بانکها نیز تمایل کمتری به وام دادن به ویورک داشتند.
در طول این سختیها، نویمان، نویمان باقی ماند. گفته میشود سفرهای جت خصوصی او با قاچاق ماریجوانا در مرز مرتبط بود. همسرش در صورت احساس ناراحتی میتوانست کارمندان را اخراج کند و شرکت جلسه اخراج را با اجرای موسیقی به پایان رساند.
در نهایت، ارزشگذاری ویورک از اوج خود یعنی ۴۷ میلیارد دلار در ژانویه ۲۰۱۹ به ۷ میلیارد دلار در پایان همان سال کاهش یافت، زمانی که توسط سافتبانک (ژاپن) خریداری شد. آنها هزاران کارمند را اخراج کردند. نیومن استعفا داد و بیش از ۷۰۰ میلیون دلار از فروش سهام به سافتبانک و پرداختهای نقدی دریافت کرد.
ارزشگذاری ویوُرک بین سالهای ۲۰۱۳ تا ۲۰۲۰ در نوسان بوده و در سال ۲۰۱۹ توسط موسسات مالی با تخمینهایی از ۸ تا ۱۰۴ میلیارد دلار به اوج خود رسیده است. نمودار: فایننشال تایمز
طبق تحلیل بلومبرگ در سال ۲۰۱۹، آنچه ویورک را از یک شرکت محبوب در سرمایهگذاری خطرپذیر به یک شرکت مطرود تبدیل کرد، سابقهدار بودن در هر الگوی رشد و افولی بود و نه یکی از نگرانیهای معمول سرمایهگذاران، مانند جریان نقدی آینده.
این تحلیل نشان میدهد که افول ویورک را تنها میتوان با مفاهیم انتزاعی توضیح داد، دقیقاً مانند اینکه چگونه نیومن، بنیانگذار، سرمایهگذاران را متقاعد کرد که دهها میلیارد دلار به آن تزریق کنند. باید اذعان کرد که نیومن قادر به فروش چشماندازی از یک استارتاپ بود که میتوانست بر جهان تسلط یابد، نه فقط یک شرکت اجاره دفتر کار اشتراکی.
مبارزه در دوران پس از کووید-۱۹
وقتی دوران نویمان در فوریه ۲۰۲۰ به پایان رسید، ساندیپ ماترانی زمام امور را به دست گرفت. تحت رهبری ماترانی، شرکت WeWork در اکتبر ۲۰۲۱ از طریق ادغام با یک شرکت اکتساب با اهداف خاص (SPAC) به سهامی عام تبدیل شد.
همهگیری کووید-۱۹ همهگیر شد و ترس از رکود اقتصادی را ایجاد کرد و منجر به کاهش مشاغل در صنعت فناوری شد و به شدت بر تقاضا برای فضاهای کار اشتراکی تأثیر گذاشت. به طور گستردهتر، بازار اجاره دفتر پس از همهگیری آسیب دید زیرا کارمندان تمایلی به بازگشت به دفتر نداشتند.
سوزانا استریتر، رئیس بخش ارز و بازار در هارگریوز لندزداون، گفت که ویورک پیش از همهگیری نیز نشانههایی از ضعف با ضررهای بزرگ و بدهیهای فزاینده را نشان داده بود. او گفت: «اما بحران کووید باعث شد که آنها هزینه یک مدل کسبوکار از قبل شکننده را بپردازند.»
در مواجهه با این موانع، اوایل امسال ویورک تلاشهایی برای تقویت امور مالی خود جهت عبور از رکود انجام داد. در ماه مارس، این شرکت با سافتبانک و همچنین چندین طلبکار بزرگ وال استریت، از جمله کینگ استریت کپیتال منیجمنت و تیپ کپیتال منیجمنت، بر سر یک قرارداد تجدید ساختار بدهی به توافق رسید.
سافتبانک موافقت کرد که تقریباً ۱.۶ میلیارد دلار بدهی را با ترکیبی جدید از بدهی و سهام در ویورک مبادله کند. این معامله بدهی شرکت را بیش از ۱.۵ میلیارد دلار کاهش داد.
به عنوان بخشی از آن توافق، ویورک همچنین از صندوق راجیو میسرا، متعلق به سافتبانک، به نام وان اینوستمنت منیجمنت، سرمایهگذاری دریافت کرد که نزدیک به ۵۰۰ میلیون دلار بدهی با بهره بالا را فراهم میکرد. این شرکت در آن زمان اعلام کرد: «انتظار میرود بودجه جدید جمعآوریشده و تعهد شده در این معامله، طرح تجاری ویورک را به طور کامل تأمین مالی کند و نقدینگی کافی را فراهم کند.»
شعبهای از ویوُرک در لندن، انگلستان، اکتبر ۲۰۱۹. عکس: بلومبرگ
اما در ماه مه امسال، پس از نظارت بر تجدید ساختار مالی، ماترانی ناگهان جدایی خود را اعلام کرد. تا ماه اوت، ویورک در مورد توانایی خود برای ادامه فعالیتها تردیدهایی ایجاد کرد، زیرا همچنان متحمل ضرر میشد و ذخایر نقدی آن کاهش مییافت.
طبق گزارشهای ثبتشده در اوراق بهادار، این شرکت در شش ماه اول سال ۵۳۰ میلیون دلار ضرر کرده و تقریباً ۲۰۵ میلیون دلار پول نقد باقیمانده دارد. در همین حال، آنها ۲.۹ میلیارد دلار بدهی بلندمدت و بیش از ۱۳ میلیارد دلار اجاره دارند که دلیل آن افزایش هزینههای استقراض و مشکلات اجاره فضای اداری است.
مدیریت در آن زمان اظهار داشت که «ضررها منجر به خروج تعداد فزایندهای از اعضا شده است... و تردید قابل توجهی در مورد توانایی شرکت برای ادامه فعالیت وجود دارد.»
بنابراین، ویورک گامهایی را برای بهبود نقدینگی و سودآوری، از جمله کاهش هزینهها از طریق تجدید ساختار و مذاکره مجدد در مورد شرایط اجاره، افزایش درآمد با کاهش ریزش اعضا و ایجاد فروش جدید، تشریح کرد. این شرکت اعلام کرد که از طریق انتشار اوراق قرضه، عرضه سهام یا فروش داراییها، به دنبال سرمایه اضافی خواهد بود.
همچنین در این ماه، سه عضو هیئت مدیره به دلیل اختلاف نظرهای عمده در مورد نحوه اداره و جهتگیری استراتژیک استعفا دادند. چهار مدیر جدید با تخصص در تجدید ساختار مالی برای مذاکره با طلبکاران منصوب شدند.
اوضاع خوب به نظر نمیرسد. از ابتدای سال تاکنون، سهام ویورک ۹۶ درصد کاهش یافته است. تا ماه ژوئن، این شرکت ۷۷۷ شعبه در ۳۹ کشور جهان داشت که ۳۰ درصد آنها در ایالات متحده هستند. این شرکت از نیمه دوم سال جاری تا پایان سال ۲۰۲۷ با ۱۰ میلیارد دلار پرداخت اجاره و از سال ۲۰۲۸ با ۱۵ میلیارد دلار دیگر مواجه خواهد بود.
در اوایل نوامبر، منابع وال استریت ژورنال اعلام کردند که ویورک میتواند تا اوایل هفته بعد، طبق فصل ۱۱ قانون ورشکستگی، اعلام ورشکستگی کند و راه را برای تجدید ساختار عملیات و بدهیهای شرکت هموار کند. طبق مقررات، چنین طرح تجدید ساختاری باید توسط دادگاه ورشکستگی و طلبکاران تأیید شود.
اما اینکه ویوُرک چگونه خود را متحول خواهد کرد، جای سوال دارد. پیش از این، این استارتاپ همیشه خود را به عنوان «دارایی سبک» معرفی میکرد، به این معنی که داراییهای فیزیکی زیادی نداشت. این همان چیزی بود که واقعاً ویوُرک را از دو جهت پیشگام کرد.
اول، با اجاره کردن به جای خرید یا ساخت، آنها میتوانند به سرعت شبکه خود را گسترش دهند، البته تا زمانی که سرمایه کافی برای پوشش اجاره بها داشته باشند. دوم، آنها بیش از بازاریابی، به طور مؤثر از مزایای طراحی فضا و محیط کار برای ترغیب مشتریان، چه فریلنسرها و چه شرکتهای با رشد سریع که نمیتوانند از پس هزینههای گسترش دفاتر خود به روش سنتی برآیند، استفاده میکنند.
اما «دارایی سبک» یک جنبه منفی هم دارد. آسوات داموداران، استاد امور مالی دانشگاه نیویورک، از همان ابتدا نسبت به مدل کسبوکار ویورک تردید داشت. او گفت: «در دوران خوب، شما ساختمان خود را پر میکنید. در دوران بد، آنها میروند و شما با یک ساختمان خالی و بدهیهایی که باید پرداخت کنید، باقی میمانید.»
فین آن ( گردآوری شده )
لینک منبع
نظر (0)