Selon SSI Research, l'historique de la période 2010-2024 montre que la croissance moyenne de l'indice au second semestre tend à être inférieure à celle du premier semestre. En moyenne, l'indice VN a augmenté de 1,64 % au second semestre, soit nettement moins que la hausse de +6,42 % enregistrée au premier semestre. Cette tendance reflète le déclin saisonnier de la dynamique du marché.
Il existe toutefois des exceptions. Par exemple, en 2017, le marché a connu une forte hausse après une période d'accumulation latérale (2013-2016), portée par d'importants capitaux d'investissement étrangers, ou au second semestre 2020, lorsque l'indice VN s'est fortement redressé après une forte baisse au premier semestre due à la pandémie de Covid-19. Ces exceptions illustrent l'importance des facteurs macroéconomiques et de la dynamique de liquidité dans la performance du marché au second semestre.
SSI a estimé qu'à court terme, le marché boursier pourrait fluctuer fortement au cours de la période juillet - début août, cependant, à long terme, l'équipe d'analyse maintient toujours une vision positive du marché avec l'objectif que l'indice VN atteigne 1 500 points d'ici la fin de 2025.
La société de valeurs mobilières a souligné les principaux moteurs du marché boursier au second semestre 2025.
Premièrement, il y a la stabilité des bases macroéconomiques . L'engagement continu du gouvernement en faveur d'une croissance économique élevée, conjugué à des moteurs nationaux tels que les infrastructures, la reprise du marché immobilier et la promotion du secteur privé, peut aider le Vietnam à poser les bases solides d'une croissance économique durable.
La perspective d'une croissance durable des bénéfices est également à l'ordre du jour. Le bénéfice net total de plus de 79 actions étudiées par SSI Research devrait augmenter de 14 % en glissement annuel en 2025 et maintenir une dynamique de croissance de 15 % en 2026. Les principaux secteurs contributeurs sont la banque, l'immobilier, les matières premières et les biens de consommation. Le report d'impôt américain de 90 jours a permis aux entreprises vietnamiennes de stimuler leurs exportations de nombreux types de biens au deuxième trimestre et de se préparer à atténuer l'impact de ce marché au cours des trimestres suivants.
Parallèlement, l'incertitude liée aux droits de douane s'est apaisée. Bien que cette incertitude reste liée aux taux d'imposition spécifiques à chaque secteur industriel, l'écart fiscal entre le Vietnam et les autres pays se réduit progressivement, contribuant ainsi à réduire les risques globaux. De plus, la hausse du taux de change contribue également à maintenir l'attractivité des produits vietnamiens par rapport à ceux d'autres pays.
Le marché boursier est également soutenu par des valorisations attractives. Le PER prévisionnel du marché est passé de 8,8x (9 avril) à 11,9x au 9 juillet, mais reste inférieur à la moyenne quinquennale de 12,8x. Comparé aux marchés régionaux, le Vietnam présente des valorisations attractives, un ROE solide et des perspectives de bénéfices favorables.
Un autre facteur est le contexte de taux d'intérêt bas. Le rendement de 8,4 % du marché boursier est très attractif par rapport au taux d'intérêt moyen des dépôts, qui est d'environ 4,6 %, et le potentiel d'attraction d'une partie des dépôts de la population a eu tendance à augmenter rapidement ces derniers trimestres, même si le taux d'intérêt des dépôts reste bas.
En particulier, dans les temps à venir, la perspective d’une amélioration du marché continue d’être un facteur de soutien positif.
Le Vietnam a désormais rempli sept des neuf critères pour passer du FTSE Frontier Market au FTSE Secondary Emerging Market, et est sur le point de remplir les deux autres, notamment : le cycle de paiement (DvP) et les coûts liés aux transactions échouées. Ce résultat encourageant est dû à la publication d'une série de documents juridiques importants, tels que les circulaires 68/2024/TT-BTC, 18/2025/TT-BTC et 03/2025/TT-NHNN.
SSI attend du gouvernement qu'il poursuive ses efforts pour mettre en œuvre les mesures nécessaires afin de satisfaire pleinement aux critères de mise à niveau, notamment : la modification de la circulaire 17/2024/TT-NHNN sur la non-exigence de légalisation consulaire lors de l'ouverture de comptes en devises ; la modification du décret 155/2020/NDCP sur le ratio de propriété étrangère. En outre, le projet de processus de mise en œuvre des comptes omnibus (OTA) a également été élaboré sous la coordination de la Commission nationale des valeurs mobilières (SSC), du Dépositaire vietnamien des valeurs mobilières (VSDC), des bourses et des fournisseurs de systèmes KRX.
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| Estimation des flux de capitaux des ETF vers le Vietnam après la revalorisation du FTSE. Source : SSI Research |
« Il y a 90 % de chances que le Vietnam soit annoncé comme un marché émergent par FTSE Russell en octobre 2025. On estime que la mise à niveau par FTSE pourrait attirer environ 1 milliard de dollars des ETF, sans compter les fonds actifs », a commenté l'équipe d'analyse de SSI.
Source : https://baodautu.vn/6-dong-luc-vung-chac-giup-vn-index-chinh-phuc-moc-1500-diem-d329493.html
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